Глобальные рынки и рынки акций

Save this PDF as:
 WORD  PNG  TXT  JPG

Размер: px
Начинать показ со страницы:

Download "Глобальные рынки и рынки акций"

Транскрипт

1 Актуальные комментарии и расширенные исследования по рынкам и экономике 20 сентября Общий фон для российского рынка в начале дня сегодня складывается смешанным. Фьючерсы на индексы США слегка снижаются. Азиатские рынки не показывают единой динамики. Цены на нефть Brent пытаются удержаться над отметкой в $108,5 за баррель. В отсутствии новых драйверов для продолжения роста мы ожидаем увидеть открытие российской торговой сессии в нейтральной зоне. Эта тенденция сохранится в течение всего дня. Координаты рынка Европейские площадки отыграли в плюс решение ФРС >> Российский ММВБ переписал полугодовой максимум >> Особое мнение Банк Англии здесь вам не там >> Глобальные рынки и рынки акций Время выхода Знач-ть 1 Событие Период Консенсус Пред. знач. 2 Разброс 3 Факт 19 сентября 16:30 Первичные обращения за пособиями США пр. нед. 330К 292К К 309К 19 сентября 16:30 Число получающих пособия США пр. нед. 2,871 млн. 2,871 млн 2,90-2,97 млн млн 19 сентября 18:00 Продажи домов на вторичном рынке, США, млн август сентября 18:00 Индекс опережающих индикаторов в США м/м август 0.6% 0.6% 0,2-0,9% 0.7% 20 сентября 18:00 Потребительское доверие в Еврозоне сентябрь Risk-Off Настроения рынков Risk-On Аналитический департамент тел.: +7 (495) Значение 1Д 1Н 1М СНГ Индекс ММВБ Индекс РТС Капитализация рынка, млрд. долл RTS VIX Dow Jones Industrial Average (DJIA) S&P FTSE Eurotop Russia Depository Index (RDX) CBOE S&P500 Volatility Index (VIX) Индекс DXY EURUSD RUBUSD (ЦБ) RUBEUR (ЦБ) Бивалютная корзина (ЦБ) Reuters All-Commodities Index (CRB) Нефть Brent (спот), $/барр Нефть WTI (спот), $/барр Золото, $/унц Серебро, $/унц Медь, $/тонну Никель, $/тонну RUONIA Спрэд Россия-30 к UST CDS Россия 5Y * изменение по индексам, капит-ии, валютам, товарам приведено в процентах, изменение кредитных спрэдов и CDS выражено в б.п., VIX и RTSVX - в пунктах Источник: Bloomberg, Reuters ГРАФИК ДНЯ

2 Координаты рынка Мировые фондовые рынки Ведущие европейские фондовые индексы в четверг выросли, позитивно отреагировав на решение ФРС США сохранить свою монетарную политику неизменной. В фаворитах на европейском рынке благодаря росту цен на золото и другие металлы вчера оказались акции горнодобывающих компаний - Randgold Resources (+8,1%) и Fresnillo (+6,1%). Немецкий фондовый индикатор DAX вчера достиг исторических максимальных значений благодаря росту котировок акций автопроизводителей таких, как BMW (+1,7%) и Daimler (+2,1%). Как стало известно, концерн BMW начал производство нового серийного электромобиля BMW i3. Daimler похвастался тем, что его машины с автопилотами начнут продаваться уже к концу десятилетия. Рынок акций США вчера не показал единой динамики. Индексы "голубых фишек" Dow и "широкого рынка" S&P500 слегка снизились, тогда как американский технологический сектор прибавил благодаря росту котировок акции Apple (+1,7%), Microsoft (+0,9%) и Yahoo! (+1,9%). В аутсайдерах на рынке акций США вчера оказался финансовый сектор, индекс которого потерял 0,5%, а наибольшим снижением в нем выделились акции региональных банков. Вышедшие вчера данные макроэкономической статистики в США по рынку труда, деловой активности, рынку жилья и индексу опережающих индикаторов превысили ожидания рынка, указав на продолжающееся улучшение ситуации в американской экономике. Российский фондовый рынок Российский рынок акций в четверг продолжил подъем в контексте отмечавшегося улучшения внешнего фона. Оборот торгов акциями, входящими в состав индекса ММВБ, при этом достиг годового максимума, проявив повышенный уровень активности инвесторов. Во второй половине дня на рынке отмечалось желание инвесторов зафиксировать прибыль. Свою основную торговую сессию индекс ММВБ завершил вдали от своих внутридневных максимумов, прибавив по её итогам 1,5%. Индекс РТС вчера вырос на 3,4%, благодаря усилению позиций рубля. Американская валюта по отношению к российской вчера ослабела до минимальных отметок за последние 3 месяца на фоне выросшего спроса на рубли в период традиционных налоговых выплат. В отраслевом спектре фаворитом рынка в четверг стал металлургический сектор, индекс которого прибавил 2,2% на фоне отмечавшегося повышения мировых цен на промышленные металлы. Лидерами роста в этом секторе вчера стали акции Северстали (+3,0%) и Мечела (+2,3%). Аутсайдером вчера оказался индекс сектора "Химия", который потерял 0,3% в русле отмечавшегося снижения котировок акций Акрона (- 2,0%) и Уралкалия (-1,3%). Товарные рынки Цены на нефть продолжают снижаться, позитива от Федрезерва хватило ненадолго. Brent не смогла удержаться в коридоре долл./барр., сегодня торгуется уже ниже 109 долл./барр., а WTI в районе 106 долл./барр. Негатива добавляют новости о том, что в Ливии заработали уже 5 из 9 экспортных терминалов, и добыча может вернуться уже к тыс. барр./день. Тема с Сирией слабеет с каждым днем: президент страны. Б. Ассад сказал в интервью Fox News, что предоставит информацию инспекторам по поводу местонахождения химоружия и откроет доступ к хранилищам. При таком фоне нефть может продолжить снижение, по Brent наиболее реальным выглядит движение к нижней границе обозначенного нами ранее широкого канала долл./барр. Наши прогнозы и рекомендации Екатерина Крылова В русле общемирового всплеска аппетита к риску инвесторы проявили повышенный интерес и к российскому фондовому рынку. При этом главный российский фондовый индикатор - индекс ММВБ - вчера совершил несколько технически значимых деяний. Во-первых, он переписал свой полугодовой максимум, что стало очередным подтверждением его среднесрочной растущей тенденции. Во-вторых, он наконец-то закрыл остававшееся открытым аж с 18 марта этого года "окно" возле отметки 1485 пунктов. В третьих, индекс ММВБ вчера протестировал важный психологический уровень, приподнявшись на короткое время выше отметки в 1500 пунктов, от которой в нем началась коррекция, отодвинувшая его назад к 1485 пунктам. Таким образом, индекс ММВБ в моменте оказался примерно в середине диапазона, обозначенного уровнем поддержки, располагающимся возле отметки 1460 пунктов и уровнем сопротивления, сложившемся чуть выше 1500 пунктов, имея оперативный простор порядка 1% для колебаний, которые мало что меняют в характере его текущей тенденции. Общий фон для российского рынка в начале дня сегодня складывается смешанным. Фьючерсы на индексы США слегка снижаются. Азиатские рынки не показывают единой динамики. Цены на нефть Brent пытаются удержаться над отметкой в $108,5 за баррель. В отсутствии новых драйверов для продолжения роста мы ожидаем увидеть открытие российской торговой сессии в нейтральной зоне. Эта тенденция сохранится в течение всего дня. Олег Шагов Аналитический департамент 2

3 Особое мнение Банк Англии здесь вам не там Votum Separatum Опубликованные протоколы заседания Банка Англии, завершившегося 4 сентября, показали, что все девять членов его Комитета по денежно-кредитной политике (Monetary Policy Committee, MPC) выступают против как изменения базовой процентной ставки, находящейся на минимальном историческом уровне в 0,5%, так и расширения стимулирующих мер. Объем программы покупки активов, действие которой фактически приостановлено в этом году, Банком Англии вновь оставлен без изменений. Справедливости ради стоит отметить, что среди членов МРС прошло обсуждение возможности смягчения монетарной политики, однако консенсус был найден в том, что именно сейчас такая необходимость отсутствует. Руководители Банка Англии не нашли мотивов для расширения стимулов в связи с наметившимся улучшением ситуации в экономике и стабилизировавшимся уровнем инфляции. Отметим, что Банк Англии недавно повысил прогноз роста британского ВВП на 3 кв г. до 0,7% с 0,5%, сославшись на позитивные макроэкономические данные. Вместе с тем он указал, что по его оценкам, можно также ожидать сильного четвертого квартала. Согласно нашей статистической модели, использующей данные по деловой активности в промышленном секторе и сфере услуг Великобритании, рост её ВВП в текущем квартале может составить 0,6% г/г. По итогам этого года экономика Великобритании, по нашим оценкам, вырастет на 1,4% г/г, однако мы думаем пересмотреть эту оценку, поскольку позитивные данные продолжают поступать. В частности, индекс новых заказов британских промышленных предприятий поднялся в сентябре до максимума за последние 6 лет вслед за улучшением доверия. На это указали данные Конфедерации британских промышленников (CBI). Причем индекс ожиданий производства на следующие 3 месяца подскочил до 15-летнего максимума. Таким образом, в обозримой перспективе маловероятно, что экономика Великобритания погрузится в третью за последние пять лет рецессию, что не исключалось ранее в этом году. И даже опубликованные вчера неожиданно слабые данные по розничным продажам за август, которые показали снижение до 10-месячного минимума (-0,9% м/м), не могут испортить складывающуюся позитивную картину по экономике Великобритании. В годовом сопоставлении розничные продажи сохраняют положительную динамику (+2,1% г/г), а месячное снижение может трактоваться как полезный сигнал в пользу того, что иногда в прогрессе может быть взята пауза. Таким образом, с одной стороны, мнение о перспективах Великобритании сохраняется стабильным, с другой стороны, никогда нельзя забывать о рисках и подходить к оценке экономического состояния с излишней долей скептицизма. Олег Шагов, Екатерина Крылова Аналитический департамент 3

4 Корпоративные и отраслевые события "Сбербанк" привлекает японское Сбербанк РФ подписал генеральное соглашение и привлек кредит Японского банка международного сотрудничества (The Japan Bank for International Cooperation, JBIC) объемом $600 млн. Средства выделяются Сбербанку для долгосрочного финансирования экспорта оборудования и услуг из Японии. НАШЕ МНЕНИЕ: Сбербанк уже несколько лет сотрудничает с JBIC. В рамках российско-японского партнерства в последние годы был успешно реализован целый ряд проектов. Новое соглашение между кредитными организациями продлевает и расширяет сферу их сотрудничества в области поставок высокотехнологичных товаров и оборудования из Японии, а также локализации в России высокотехнологичных производств при поддержке и участии японских компаний. "Россети" закупят дешевые финские электроны "Россети" провели успешные испытания по передаче электроэнергии из Финляндии в Россию через вставку постоянного тока на подстанции 400 кв Выборгская, (Ленинградская область). Первая реверсивная поставка была проведена в объеме 2700 МВт/час. Подтверждена установленная максимальная передаваемая мощность оборудования для импорта из Финляндии, которая составила 350 МВт. НАШЕ МНЕНИЕ: Ранее импорт электроэнергии из Финляндии не осуществлялся ввиду отсутствия такой технической возможности. Электроэнергия в Финляндии производится большей частью на ГЭС и время от времени, в периоды большой водности, стоимость электроэнергии в Финляндии резко снижается. Импортировать энергию "Россети" будут лишь в случае экономической целесообразности. ТМК урежет дивиденды Совет директоров ОАО "Трубная металлургическая компания" (ТМК) рекомендовал акционерам на внеочередном собрании принять решение о выплате дивидендов за первое полугодие в размере 1,04 руб. на акцию. Всего ТМК может направить на выплату промежуточных дивидендов 975 млн руб. Внеочередное собрание акционеров пройдет в заочной форме 11 ноября. Дата закрытия реестра - 4 октября. "Уралкалий" отвергает обвинения белорусской стороны "Уралкалий" отвергает обвинения президента Белоруссии Александра Лукашенко в распространении недостоверной финансовой отчетности, указывая, что она публичная и заверена авторитетной международной аудиторской компанией PricewaterhouseCoopers, заявил начальник управления по связям с общественностью химического холдинга Александр Бабинский. НАШЕ МНЕНИЕ: Дивидендная политика ТМК предусматривает возможность выплаты не менее 25% чистой прибыли по МСФО. Чистая прибыль ТМК по МСФО в первом полугодии текущего года сократилась на 31%. Пропорционально снижению чистой прибыли компания предлагает сократить и дивидендные выплаты. В прошлом году ТМК выплачивала промежуточные дивиденды за первое полугодие в размере 1,5 руб. Вследствие ухудшения финансовых результатов и понижения дивидендных выплат мы полагаем, что акции ТМК теряют свою инвестиционную привлекательность. НАШЕ МНЕНИЕ: Ранее президент Белоруссии Александр Лукашенко заявил, что "Уралкалий" является банкротом, и поручил соответствующим органам проинформировать об этом LSE и "Московскую биржу". По словам А.Лукашенко, за внешней успешностью хозяев "Уралкалия" скрываются серьезнейшие проблемы, которые решались за счет подтасовки финансовой отчетности. Прозвучавшие заявления обозначают новый виток конфликтной спирали, на которые акции "Уралкалия" могут отреагировать снижением. Аналитический департамент 4

5 Индикаторы рынков на утро Фондовые индексы Значение 1Д, % 1Н, % СНМ, % Отраслевые индексы Значение 1Д, % 1Н, % СНМ, % Долговые и денежные рынки Значение 1Д, % 1Н, % СНМ, % Россия S&P рынок США Доходность гособлигаций Индекс ММВБ % 2.6% 9.0% S&P Energy US Treasuries 3M б.п. -1 б.п. -2 б.п. Индекс РТС % 5.6% 14.6% S&P Oil&Gas US Treasuries 2 yr б.п. -10 б.п. -7 б.п. Индекс РТС на вечерней сессии % S&P Oil Exploration US Treasuries 10 yr б.п. -15 б.п. -5 б.п. Фьючерс на РТС на веч. сесcии % S&P Oil Refining US Treasuries 30 yr б.п. -5 б.п. 9 б.п. США S&P Materials спрэд Russia-30 к UST-10yr б.п. -44 б.п. -54 б.п. S&P % 2.3% 5.6% S&P Metals&Mining Ставки денежного рынка Dow Jones (DJIA) % 2.2% 5.7% S&P Capital Goods LIBOR overnight б.п б.п б.п. Dow Jones Transportation % 3.2% 7.7% S&P Industrials LIBOR 1M б.п б.п б.п. Nasdaq Composite % 2.0% 5.6% S&P Automobiles LIBOR 3M б.п б.п б.п. Ближайший фьючерс на S&P 500* % 2.0% 5.6% S&P Utilities EURIBOR overnight б.п б.п б.п. Европа S&P Financial EURIBOR 1M б.п. 0.1 б.п б.п. EUROtop % 1.5% 5.8% S&P Banks EURIBOR 3M б.п б.п б.п. Euronext % 2.1% 6.1% S&P Telecoms MOSPRIME overnight б.п. 3 б.п. -6 б.п. FTSE 100 (Великобритания) % 0.6% 3.4% S&P Info Technologies MOSPRIME 3M б.п. -4 б.п. -4 б.п. DAX (Германия) % 2.4% 7.3% S&P Retailing Кредитные спрэды CAC 40 (Франция) % 2.4% 6.9% S&P Consumer Staples CDS Inv.Grade (USA) б.п. -7 б.п. -14 б.п. ATP S&P Consumer Discretionary CDS High Yield (USA) б.п. -27 б.п. -60 б.п. Nikkei 225 (Япония)* % 5.2% 6.7% S&P Real Estate CDS EM б.п. -33 б.п. -77 б.п. Taiex (Тайвань)* % 1.9% 9.7% S&P Homebuilding CDS России 5Y б.п. -29 б.п. -59 б.п. Kospi (Корея)* % 4.4% 2.0% S&P Chemicals BRICS S&P Pharmaceuticals Итоги торгов ADR/GDR Значение($) 1Д, % 1Н, % Спрэд JSE All Share (ЮАР) % 1.4% 5.6% S&P Health Care Нефтянка Bovespa (Бразилия) % 3.4% 10.2% Отраслевые индексы ММВБ Газпром % Hang Seng (Китай)* % 6.4% 10.4% Промышленность Роснефть % Shanghai Composite (Китай)* % 8.0% 5.0% Металлургия Лукойл % BSE Sensex (Индия)* % 6.7% 10.8% Нефть и газ Сургутнефтегаз % MSCI Эл/энергетика Газпром нефть % MSCI World % 2.6% 6.9% Телекоммуникации Татнефть % MSCI Emerging Markets % 3.3% 10.3% Банки НОВАТЭК % MSCI Eastern Europe % 5.4% 14.2% Цветная металлургия MSCI Russia % 5.3% 14.7% Валютные рынки Значение 1Д, % 1Н, % СНМ, % НорНикель % Внешний валютный рынок Черная металлургия Товарные рынки Индекс DXY Северсталь % Сырьевые товары Евро* НЛМК % Reuters All-Commod. Index (CRB) % -0.5% -0.2% Фунт* ММК % Нефть WTI спот, $/барр % -2.0% -1.2% Швейц. франк* Мечел ао % Нефть Brent спот, $/барр % -2.7% -5.6% Йена* Банки Фьючерс на WTI, $/барр.* % -1.9% -1.4% Канадский доллар* Сбербанк % Фьючерс на Brent, $/барр.* % -3.6% -4.7% Австралийский доллар* ВТБ ао % Медь (LME) спот, $/т % 4.0% 3.3% Внутренний валютный рынок Прочие отрасли Никель (LME) спот, $/т % 4.5% 4.4% USDRUB МТС % Алюминий (LME) спот, $/т % 1.0% 1.0% EURRUB Мегафон % Золото спот, $/унц* % 3.0% -2.1% Бивалютная корзина Уралкалий ао % Серебро спот, $/унц* % 3.4% -2.3% NDF 12 мес. (год. ставка) б.п. 10 б.п. 5 б.п. Магнит ао % * данные приведены по состоянию на 8:30 текущего дня Источник: Bloomberg, Reuters Аналитический департамент 5

6 Рынки в графиках S&P 500 и индекс вмененной волатильности VIX сен 11 ноя 02 янв 23 фев 16 апр 07 июн 29 июл 19 сен S&P 500 (лев шкала) VIX (пр шкала) Фьючерс на Brent и его спрэд к WTI, долл./барр сен 11 ноя 02 янв 23 фев 16 апр 07 июн 29 июл 19 сен спрэд Brent-WTI (пр шкала) ближ. Фьючерс на Brent (лев шкала) Цены и запасы меди на LME сен 11 ноя 02 янв 23 фев 16 апр 07 июн 29 июл 19 сен запасы меди на LME, тыс. т (лев шкала) медь, долл./тонну (пр шкала) Динамика отдельных валютных пар сен 17 ноя 07 янв 27 фев 19 апр 09 июн 30 июл 19 сен корзина доллара против 6-ти валют (DXY) (лев шкала) евро/долл. (инверт., пр шкала) Источник: LME,расчеты Аналитического департамента Промсвязьбанка Рынок США слабо снизился, взяв паузу после бурной реакции на затягивание ФРС с началом выхода из QE. Инвесторы осмысливают сложившуюся ситуацию, учитывая локальную перекупленность и экспирацию большого числа деривативов, могут в конце недели частично зафиксировать прибыль. Фьючерс на Brent вчера снизился и сохраняет потенциал снижения к нижней границе нашего целевого диапазона ( долл./барр.). Вместе с тем, на наш взгляд, это вызвано в основном техническими причинами. В условиях сохранения QE и достаточного объема ликвидности на рынке можно ожидать сохранения интереса инвесторов к сырью, в том числе к нефти. Промышленные металлы продолжили расти на фоне решения ФРС. Медь подросла вышла к верхней границе своего торгового диапазона, сформированного в начале августа. На наш взгляд, потенциал роста здесь ограничен собственной идеи промметаллы не имеют. Отметим, что паузу в росте взяли и драгметаллы, хотя они, как и нефть выглядят в текущих условиях интересно. На валютном рынке локально видна тенденция к укреплению позиций доллара США, рывков скорректировавшегося к сильной поддержке уровню 38% коррекции от роста гг. после решения ФРС сохранить объемы выкупа активов. Курс евро остается выше 1.35, хотя выглядит перекупленным. FTSE EPFR Flow funds ETF и индекс ММВБ окт 21 ноя 11 янв 03 мар 23 апр 13 июн 03 авг FTSE EPFR Flow funds ETF (лев шкала) ММВБ (пр шкала) По данным EPFR, 2-ю неделю подряд отмечается приток в фонды акций ЕМ, в том числе, за счет реаллокации из облигационных фондов. В целом виден рост интереса к ЕМ. Отношения индексов MSCI сен 16 ноя 06 янв 26 фев 18 апр 08 июн 29 июл 18 сен MSCI РФ (л шкала) РФ к ЕМ (пр шк) ЕМ к развитым рынкам (пр шк) Российский рынок по-прежнему выглядит лучше других emerging markets при поддержке цен на нефть и относительной стабильности валютного курса. EM пока также чуть лучше DM. Отношение индекса РТС и нефти марки Brent 6 ноя 2008 окт 2009 сен 2010 авг 2011 июл 2012 июн 2013 Российский рынок акций положительно переоценивается относительно рынка нефти отношение РТС и Brent растет. CDS РФ резко упали, отражая спад премий за риск на повышении аппетита к риску. RTSVX остается у минимумов года, отражая общий оптимизм участников рынка. Аналитический департамент летние суверенные российские CDS и индекс RTSVX сен 11 ноя 02 янв 23 фев 16 апр 07 июн 29 июл 19 сен CDS России, 5л. (б.п., лев шкала) индекс RTSVX (п., пр шкала)

7 Итоги торгов и мультипликаторы MCap, $ млрд Цена закрытия Фундам. потенциал роста, % Мультипликаторы, 2013E CAGR , % Рентабельность (2013E) Объем торгов HV 90D, Абсолютная динамика, % Beta ММВБ-РТС, EV/S EV/EBITDA P/E P/BV EBITDA Earnings EBITDA Earnings % млн руб. 1Д СНМ СНК СНГ Индекс ММВБ Индекс РТС Нефть и газ Газпром % % -3% 34% 22% НОВАТЭК % % 11% 43% 30% Роснефть % % 4% 22% 10% ЛУКОЙЛ % % 5% 14% 8% Газпромнефть % % 0% 18% 11% Сургутнефтегаз, ао % % -2% 35% 24% Сургутнефтегаз, ап % % -2% 28% 20% Татнефть, ао % % -1% 21% 13% Башнефть, ао % % -3% 18% 10% n/a ТНК-BP % % -1% 23% 14% Транснефть, ап % % -3% 48% 24% Всего по сектору % % 1% 28% 17% Финансовый сектор Сбербанк, ао % % - 33% Сбербанк, ап % % - 33% ВТБ % % - 24% Всего по сектору % % - 30% Металлургия НорНикель % % 10% 39% 22% ЧЦЗ % n/a 26% 32% 15% 7% НЛМК % % 21% 14% 5% ММК % отр. н/д 9% н/д 13% 0% Мечел % отр % н/д 11% -2% Северсталь % % 13% 14% 4% ТМК % > % 11% 16% 4% Распадская % n/a 23% 91% 28% 2% Всего по сектору % % 30% 19% 5% Электроэнергетика РусГидро % % 6% 22% 11% ОГК % % 31% 10% 3% Э.Он Россия % % 7% 37% 22% Энел ОГК % % 7% 23% 10% ТГК % % 5% 24% 9% Мосэнерго % % -1% 13% 4% Интер РАО % % н/д 6% 2% Российские сети % % 9% 20% 4% ФСК ЕЭС % % 42% 56% 17% МОЭСК % % -9% 33% 13% Всего по сектору % % 11% 24% 9% Источник: Bloomberg, Reuters, расчеты Аналитического департамента Промсвязьбанка Аналитический департамент 7

8 Итоги торгов и мультипликаторы MCap, $ млрд Цена закрытия Фундам. потенциал роста, % Мультипликаторы, 2013E CAGR , % Рентабельность (2013E) Объем торгов HV 90D, Абсолютная динамика, % Beta ММВБ-РТС, EV/S EV/EBITDA P/E P/BV EBITDA Earnings EBITDA Earnings % млн руб. 1Д СНМ СНК СНГ Производители удобрений Акрон % % -5% 25% 14% Уралкалий % % -7% 53% 32% ФосАгро % % -2% 29% 17% Всего по сектору % % -6% 39% 23% Телекоммуникации Ростелеком, ао % % 6% 37% 10% Ростелеком, ап % % 6% 37% 10% МТС % % 19% 42% 15% МегаФон % % 9% 44% 17% н/д Всего по сектору % % 10% 39% 12% Потребительский сектор и розничная торговля Магнит % % 19% 10% 5% Дикси Групп % % 47% 7% 1% М.Видео % % 12% 6% 3% Синергия % % 8% 13% 6% Черкизово % н/д -1% -5% 15% 9% Фармстандарт % н/д 4% 4% 26% 19% Всего по сектору % % 14% 13% 7% Прочие отрасли Соллерс % % 5% 10% 7% ЛСР % % 25% 22% 10% ПИК % % 25% 17% 6% Аэрофлот % % 8% 55% 28% НМТП % % 25% 17% 6% Всего по сектору % % 18% 24% 11% Источник: Bloomberg, Reuters, расчеты Аналитического департамента Промсвязьбанка Расшифровка сокращений: MСap - рыночная капитализация компании, представляет собой суммарное произведение рыночной стоимости акции к общему количеству выпущенных акций Фундам. потенциал роста - процентное выражение потенциала роста акции до прогнозной "справедливой" цены, согласно консенсус-прогнозу Bloomberg EV/S - отношение показателя "стоимость компании" (текущая рыночная капитализация + чистый долг) к выручке за указанный год EV/EBITDA - отношение показателя "стоимость компании" (текущая рыночная капитализация + чистый долг) к показателю EBITDA за указанный год EBITDA - аналитический показатель, который представляет собой сумму операционной прибыли и амортизационных отчислений P/E - отношение текущей рыночной капитализации к чистой прибыли за указанный год P/BV - отношение текущей рыночной капитализации к собственному капиталуза указанный год CAGR - среднегеометрический годовой темп роста Beta - показатель позволяет оценить чувствительность цены акции к рыночным колебаниям (>1 - более чувствительна, чем рынок в целом) HV 90D - историческая волатильность акции, равная стандартному отклонению стоимости финансового инструмента за 90 дней 1Д - динамика актива в последнюю торговую сессию СНМ - динамика актива с начала месяца СНК - динамика актива с начала квартала СНГ - динамика актива с начала года Аналитический департамент 8

9 Календарь событий на мировых рынках Время выхода Знач-ть 1 Событие Период Консенсус Пред. знач. 2 Разброс 3 Факт 19 сентября 16:30 Первичные обращения за пособиями США пр. нед. 330К 292К К 309К 19 сентября 16:30 Число получающих пособия США пр. нед. 2,871 млн. 2,871 млн 2,90-2,97 млн млн 19 сентября 18:00 Продажи домов на вторичном рынке, США, млн август сентября 18:00 Индекс опережающих индикаторов в США м/м август 0.6% 0.6% 0,2-0,9% 0.7% 20 сентября 18:00 Потребительское доверие в Еврозоне сентябрь Источник: Bloomberg, Reuters, Интерфакс 1 - значимость события оценивается по 5-балльной шкале 2- пересмотренное пред. значение 3 - диапазон оценок аналитиков, согласно консенсус-опросу Календарь корпоративных событий Дата Компания Событие 27 сентября ММК Внеочередное общее собрание акционеров 30 сентября Северсталь Внеочередное общее собрание акционеров 1 октября Мечел Финансовая отчетность по US GAAP за 1П октября Сбербанк Финансовые результаты по РСБУ за январь-август 10 октября ТМК Компания проводит Capital Markets Day в Лондоне 11 октября Магнит Операционные результаты за январь-сентябрь 11 октября O'Key Group Операционные результаты за 3-й кв. 2013г. 11 октября X5 Retail Group Операционные результаты за 3-й кв. 2013г. 15 октября Росинтер Операционные результаты за 3-й кв. 2013г. 17 октября НЛМК Операционные результаты за 3-й кв. 2013г. 17 октября Алроса Операционные результаты за 3-й кв. 2013г. 17 октября Polymetal Операционные результаты за 3-й кв. 2013г. 17 октября М.Видео Операционные результаты за 3-й кв. 2013г. 18 октября НЛМК Бухгалтерская отчетность по РСБУ за 3-й кв. 2013г. 18 октября Polyus Gold Операционные результаты за 3-й кв. 2013г. 18 октября Evraz Операционные результаты за 3-й кв. 2013г. 22 октября Петропавловск Операционные результаты за 3-й кв. 2013г. 25 октября Дикси Операционные результаты за январь-сентябрь 30 октября Eurasia Drilling Финансовая отчетность по US GAAP за 3-й кв. 2013г. 30 октября Энел ОГК-5 Финансовая отчетность по МСФО за 3-й кв. 2013г. 31 октября X5 Retail Group Финансовая отчетность по МСФО за 3-й кв. 2013г. 31 октября Черкизово Операционные результаты за 3-й кв. 2013г. 31 октября Магнит Финансовая отчетность по МСФО за 3-й кв. 2013г. 31 октября Норильский Никель Операционные результаты за 3-й кв. 2013г. Источник: Интерфакс, Bloomberg Аналитический департамент 9

10 ОАО «Промсвязьбанк» Аналитический департамент , Москва, Дербеневская набережная, д.7, стр.22 тел.: +7 (495) , факс: +7 (495) Bloomberg: PSBF <GO> РУКОВОДСТВО Николай Кащеев Директор департамента доб НАПРАВЛЕНИЕ АНАЛИЗА ОТРАСЛЕЙ И РЫНКОВ КАПИТАЛА Евгений Локтюхов Руководитель направления доб Илья Фролов Главный аналитик доб Олег Шагов Главный аналитик доб Владимир Гусев Ведущий аналитик доб Екатерина Крылова Ведущий аналитик доб НАПРАВЛЕНИЕ АНАЛИЗА ДОЛГОВЫХ РЫНКОВ Игорь Голубев Руководитель направления доб Елена Федоткова Главный аналитик доб Алексей Егоров Ведущий аналитик доб Вадим Паламарчук Ведущий аналитик доб Александр Полютов Ведущий аналитик доб Аналитический департамент 10

11 ОАО «Промсвязьбанк». Все права защищены. Настоящий информационно-аналитический обзор предоставляется исключительно в информационных целях. Содержащаяся в настоящем обзоре информация и выводы были получены и основаны на источниках, которые ОАО «Промсвязьбанк», в целом, считает надежными. Однако, ОАО «Промсвязьбанк» не дает никаких гарантий и не предоставляет никаких заверений, что такая информация является полной и достоверной, и, соответственно, она не должна рассматриваться как полная и достоверная. Выводы и заявления, сделанные в настоящем обзоре, являются лишь предположениями, которые могут существенно отличаться от фактических событий и результатов. ОАО «Промсвязьбанк» не берет на себя обязательство регулярно обновлять информацию, содержащуюся в настоящем обзоре, или исправлять неточности, и оставляет за собой право пересмотреть ее содержание в любой момент без предварительного уведомления. Содержащаяся в обзоре информация и выводы не являются рекомендацией, офертой или приглашением делать оферты на покупку или продажу каких-либо ценных бумаг и других финансовых инструментов. Обзор не является рекомендацией в отношении инвестиций и не принимает во внимание какие-либо специальные, особые или индивидуальные инвестиционные цели, финансовые обстоятельства и требования какого-либо конкретного лица, которое может быть получателем настоящего обзора. Сделки, совершенные в прошлом и упомянутые в настоящем обзоре, не всегда являются индикативными для определения результатов будущих сделок. Инвесторам необходимо принять во внимание, что доход от ценных бумаг или других инвестиций может меняться, и цена или стоимость ценных бумаг и инвестиций может как расти, так и падать, и, как следствие, результаты инвестирования могут оказаться меньше первоначально инвестированных средств. Результаты инвестирования в прошлом не гарантируют доходов в будущем. Множество факторов может привести к тому, что фактические результаты будут существенно отличаться от прогнозов и выводов, содержащихся в настоящем обзоре, включая, в частности, общие экономические условия, конкурентную среду, риски, связанные с осуществлением деятельности в Российской Федерации, стремительные технологические и рыночные изменения в отраслях, в которых действуют соответствующие эмитенты ценных бумаг, а также многие другие риски. ОАО «Промсвязьбанк», его руководство и сотрудники не несут ответственности за инвестиционные решения получателей настоящего обзора, основанные на информации, содержащейся в нем, за прямые или косвенные потери и/или ущерб, возникшие в результате использования получателем настоящего обзора информации или какой-либо ее части при совершении операций с ценными бумагами и иными финансовыми инструментами. Прежде чем принять решение о приобретении ценных бумаг, потенциальный инвестор должен самостоятельно изучить и проанализировать все риски, связанные с такими инвестициями. Использование информации, представленной в настоящем обзоре, осуществляется потенциальным инвестором на свой собственный страх и риск. Если прямо не указано обратное, настоящий обзор предназначен только для лиц, являющихся допустимыми получателями данного обзора в той юрисдикции, в которой находится или к которой принадлежит получатель обзора, и которые могут получать данный отчет без того, чтобы распространение данного отчета таким лицам нарушало или не соответствовало законодательным и регуляторным требованиям указанной юрисдикции. Соответственно, каждый получатель данного обзора вправе использовать обзор только в случае, если он является допустимым получателем. Аналитический департамент 11