Вертолетостроительная отрасль: ожидаемое IPO может стать фактором роста котировок*

Размер: px
Начинать показ со страницы:

Download "Вертолетостроительная отрасль: ожидаемое IPO может стать фактором роста котировок*"

Транскрипт

1 АНАЛИЗ РЫНКА АКЦИЙ: АВИАСТРОЕНИЕ Вертолетостроительная отрасль: ожидаемое IPO может стать фактором роста котировок* Начало покрытия 16 ноября 2011 г. Старший аналитик: Андрей Рожков Аналитик: Александр Маринов : Анна Долайчук Мы начинаем покрытие российских вертолетостроительных компаний Мы начинаем покрытие российской вертолетостроительной отрасли с трех дочерних компаний холдинга Вертолеты России, занимающегося проектированием, разработкой и производством вертолетов. Мы отдаем предпочтение Улан-Удэнскому авиационному заводу, целевая цена акций которого составляет 5,18 долл. США за акцию, что предполагает потенциал роста на 146%. Целевая цена акций Казанского вертолетного завода составляет 3,64 долл. США за акцию, что указывает на потенциал роста на 15%, а целевая цена акций Роствертола равна 0,13 долл. США за акцию, что предполагает потенциал роста на 69%. Мы рекомендуем «Покупать» акции всех трех компаний. Ожидаемое IPO холдинга Вертолеты России станет основным фактором роста котировок Мы ожидаем, что котировки акций дочерних компаний холдинга будут демонстрировать рост в преддверии запланированного IPO Вертолетов России. В 1К 2011 г. миноритарные акционеры Казанского вертолетного завода и Роствертола получили оферты на выкуп акций, которые в настоящее время торгуются с дисконтом к цене оферты. Мы считаем, что цены оферты являются индикативными и могут быть использованы в качестве коэффициента конвертации в расчете на одну акцию, в связи с чем мы полагаем, что дисконты могут сократиться к моменту проведения IPO, которое в настоящее время ожидается в 2012 г. Рост портфеля заказов благодаря контрактам с Министерством обороны РФ В 2011 г. портфель заказов холдинга Вертолеты России увеличился более чем в 3 раза после заключения нескольких крупных контрактов с Министерством обороны РФ. Мы считаем, что холдинг будет равномерно распределять заказы между своими дочерними компаниями, благодаря чему в следующие три года Улан-Удэнский авиационный завод, Казанский вертолетный завод и Роствертол будут обеспечены заказами. Привлекательные дивиденды благодаря коэффициенту дивидендных выплат в 25% Дочерние компании холдинга Вертолеты России улучшили коэффициенты дивидендных выплат в 2010 г., и мы ожидаем, что в 2011 г. они останутся на прежнем уровне. Мы ожидаем хороших дивидендных выплат за 2011 г. в связи с ожидаемыми сильными финансовыми результатами за год. По нашим прогнозам, дивидендная доходность акций Улан-Удэнского авиационного завода составит 9,5%, Казанского вертолетного завода 11%, а Роствертола 8%. Посл. цена, долл. США Нов. спр. стоим., долл. США Потенц. роста/ сниж. Клиентские операции Москва: +7 (495) Аналитика, Москва: +7 (495) Клиентские операции, Лондон: +44 (207) Рынок вертолетостроения, 2010 г. Рекоменд. Макс. за 52 нед. Textron Вертолеты России Finmeccanica Источник: ИФК Метрополь Динамика котировок Индекс РТС RTVL RU KHEL RX UUAZ RX Мин. за 52 нед. Другие 25 млрд. долл. США EADS United Technologies -40% 0% 40% 80% Источник: Bloomberg, расчеты ИФК Метрополь Сред. недел. обор., тыс. долл. США 1М 3М С начала года Сравнительный анализ по мультипликаторам, 2011 г. EV/S EV/ EBITDA P/E Улан-Удэнский авиацион. завод 0,6 2,0 3,6 Казанский вертолетный завод 0,8 3,2 3,3 Роствертол 0,8 4,8 3,3 Среднее 0,8 3,4 3,4 Вертолеты России* 1,0 5,3 10,1 Иностранные аналоги 0,6 6,5 14,2 Дисконт к Вертолет. Росс. -22% -37% -66% Дисконт к иностр. аналогам 20% -48% -76% * - на момент IPO, запланированного на май 2011 г. Источник: Bloomberg, расчеты ИФК Метрополь В свобод. обращ., % Улан-Удэн. авиац. завод UUAZ RX 2,11 5,18 146% Покупать 2,40 1, % Казанск. вертолет. завод KHEL RX 3,16 3,64 15% Покупать 3,57 2, % Роствертол RTVL RU 0,08 0,13 69% Покупать 0,10 0, % Источник: Bloomberg, расчеты ИФК Метрополь * Краткая версия отчета Helicopter manufacturing sector: anticipated IPO should boost valuations. Initiation of coverage, опубликованного на английском языке 8 ноября 2011 г.

2 2 Инвестиционный сценарий и заключение Мы начинаем покрытие российской вертолетостроительной отрасли с трех дочерних компаний холдинга Вертолеты России, ведущего проектировщика, разработчика и производителя вертолетов в России, и рекомендуем «Покупать» акции Улан-Удэнского авиационного завода, Казанского вертолетного завода и Роствертола. Мы отдаем предпочтения Улан-Удэнскому авиационному заводу. Наша справедливая стоимость акций компании составляет 5,18 долл. США за акцию, что предполагает потенциал роста на 146%. Мы считаем, что акции Улан-Удэнского авиационного завода существенно недооценены по сравнению с российскими аналогами, а текущий дисконт акций неоправдан. По нашим прогнозам, котировки акций данной компании будут расти более быстрыми темпами по сравнению с другими компаниями вертолетостроительной отрасли в преддверии IPO холдинга Вертолеты России. Целевая цена акций Казанского вертолетного завода составляет 3,64 долл. США за обыкновенную акцию, что указывает на потенциал роста на 15%, а целевая цена акций Роствертола равна 0,13 долл. США за акцию, что предполагает потенциал роста на 69%. Факторы роста мировой вертолетостроительной отрасли Открытие воздушного пространства над Китаем для гражданской авиации Согласно заявлению Правительства Китая, воздушное пространство на малых высотах в рамках пяти зон управления воздушным движением страны будет полностью открыто к 2015 г. Мы считаем, что открытие данного воздушного пространства приведет к росту спроса на коммерческие вертолеты со стороны китайских компаний. Степень развития вертолетного рынка Китая существенно отстает от Бразилии и России, в связи с чем мы предполагаем возникновение высокого спроса на коммерческие вертолеты. Рисунок 1: Вертолетов на душу населения Канада Австралия США Россия 13 Источник: Расчеты ИФК Метрополь Европа 9,5 Бразилия 6,4 6,4 Япония Индия 0,2 0,1 Значительный средний возраст зарубежного парка вертолетов Согласно данным экспертов отрасли, средний возраст зарубежного парка вертолетов является достаточно высоким. К примеру, по данным Rolls-Royce, возраст 43% мирового парка коммерческих вертолетов превышает 25 лет. Вместе с этим, средний срок износа вертолетов находится в диапазоне лет, поэтому мы ожидаем, что в ближайшем будущем вертолетные компании будут обновлять свой парк. Китай 16 ноября 2011 г.

3 3 Факторы роста компании Рост портфеля заказов благодаря контрактам с Министерством обороны РФ В 2011 г. портфель заказов холдинга Вертолеты России увеличился более чем в 3 раза после заключения нескольких крупных контрактов с Министерством обороны РФ. Мы считаем, что холдинг будет равномерно распределять заказы между своими дочерними компаниями, благодаря чему в следующие три года Улан- Удэнский авиационный завод, Казанский вертолетный завод и Роствертол будут обеспечены заказами. Сильные позиции на иностранном рынке и хорошие возможности по увеличению доли рынка Согласно нашим расчетам, доля холдинга на международном вертолетном рынке равна 14%, тогда как его доля на мировом рынке в основном сегменте деятельности (средние и тяжелые вертолеты) составила 45% в 2010 г. Средние и тяжелые вертолеты, как правило, используются в военных целях, поэтому государственные заказы являются основными для этого сегмента. Государственные заказчики характеризуются относительной лояльностью, поэтому мы считаем, что холдингу Вертолеты России удастся сохранить свою долю рынка в сегментах средних и тяжелых вертолетов. В настоящее время холдинг Вертолеты России готовится к выходу в сегмент легких вертолетов с новыми моделями Актай, Ми-34 и Ка-22. Мы считаем, что расширение ассортимента позитивно повлияет на долю рынка компании, что в свою очередь окажет положительное влияние на котировки акций дочерних компаний холдинга. Факторы роста котировок Ожидаемое IPO холдинга Вертолеты России может привести к росту котировок акций дочерних компаний Запланированное на май 2011 г. IPO холдинга Вертолеты России было перенесено на более позднее время в связи с неблагоприятной рыночной обстановкой. Вместе с этим, капитализация холдинга по оценкам находится в диапазоне между 1,8 млрд. долл. США до 2,4 млрд. долл. США. Согласно данным руководства, в настоящее время компания планирует провести IPO в течение 2012 г. Мы считаем, что проведение IPO приведет к росту котировок акций всех трех дочерних компаний холдинга, покрываемых в этом отчете, так как, согласно нашим расчетам, данные компании существенно недооценены по отношению к уровню холдинга. Таблица 1: Сравнительный анализ по мультипликаторам на 2011 г. EV, млн. долл. США Рын. кап., млн. долл. США EV/S EV/EBITDA Вертолеты России ,0 5,3 10,1 Улан-Удэнский авиационный завод ,6 2,0 3,6 Казанский верт. завод ,8 3,2 3,3 Роствертол ,8 4,8 3,3 Среднее 0,8 3,4 3,4 Премия/(Дисконт) -22% -37% -66% Источник: Bloomberg, расчеты ИФК Метрополь P/E

4 4 В 1К 2011 г. холдинг направил обязательную оферту на выкуп акций миноритарным акционерам Казанского вертолетного завода и Роствертола. В обоих случаях цена оферты включала в себя премию к рыночной стоимости акций. Мы считаем, что цены оферты отображают точку зрения холдинга на перспективы ее дочерних компаний и основаны на оценке холдингом своих компаний. После проведения IPO холдинг может направить добровольную оферту миноритарным акционерам или конвертировать акции дочерних компаний в акции Вертолетов России. Мы представляем два сценария, основанных на мультипликаторах, которые использовались для определения цен оферты в 1К 2011 г. Таблица 2: Потенциально возможные сценарии выкупа и конвертации акций EV, млн. долл. США Рын. кап., млн. долл. США Текущ. цена. долл. США Цена выкупа, долл. США Кол-во акций в расч. на акц. холдинга Вертолеты России 3,962 3, Потенц. роста/ (сниж.) Улан-Удэнский авиационный завод % Казанский вертолетный завод % Роствертол % Источник: Расчеты ИФК Метрополь Риски Низкий уровень диверсификации модельного ряда Исторически, российская вертолетостроительная отрасль была сосредоточена на производстве тяжелых и средних вертолетов. Ожидается, что показатели данных сегментов окажутся несколько ниже показателей рынка вертолетов в целом. В связи с этим, мы видим потенциальный риск для нашего прогноза по темпу роста выручки, предполагающего, что выручка холдинга Вертолеты России будет расти среднегодовым темпом в 8,6% в период гг. Зависимость от государственных заказов Согласно нашим расчетам, заказы от Министерства обороны РФ составляют более 60% в общем портфеле заказов холдинга. Мы считаем, что зависимость от одного заказчика представляет собой потенциальный риск. Военные заказы означают низкий уровень «прозрачности» российских вертолетостроительных компаний Российская вертолетостроительная отрасль характеризуется недостаточно высоким уровнем «прозрачности». Все российские производители вертолетов имеют государственные заказы на выпуск военных вертолетов, в связи с чем детальная информация по данным заказам засекречена. Таким образом, компании не раскрывают информацию по структуре своих портфелей заказов. Однако холдинг Вертолеты России все же готовится к проведению IPO, в связи с чем компания планирует раскрыть некоторую информацию о своем портфеле заказов. 16 ноября 2011 г.

5 5 Улан-Удэнский авиационный завод Обзор компании Улан-Удэнский авиационный завод второй по величине производитель вертолетов в России. Помимо выпуска различных модификаций вертолетов Ми- 8/17 для военного и коммерческого использования, завод также выпускает самолет-штурмовик Су-39 и учебно-боевой самолет Су-25. Однако с нашей точки зрения, так как ОАК стремится к консолидации производства всех самолетов на своей базе, в будущем Улан-Удэнский авиационный завод может прекратить выпуск своих самолетов. В свободном обращении находится 6,8% акций Количество выпущенных обыкновенных акций Улан-Удэнского авиационного завода составляет акций. После консолидации контрольных пакетов акций всех российских вертолетостроительных компаний в 2010 г., в настоящее время холдингу Вертолеты России принадлежит 75% акций Улан-Удэнского авиационного завода. Газпромбанк владеет 18% обыкновенных акций. Согласно нашим расчетам, в свободном обращении находится 6,8% акций. Рисунок 2: Другие 7% Газпромбанк 18% Вертолеты России 75% Источник: Данные компании, расчеты ИФК Метрополь Дивидендная политика компании предлагает привлекательный коэффициент дивидендных выплат для акционеров Компания регулярно осуществляет дивидендные выплаты акционерам, а в 2010 г. размер дивидендов был существенно увеличен. Коэффициент дивидендных выплат компании был увеличен с 4,6% от чистой прибыли в 2009 г. до 25% в 2010 г., при этом дивидендная доходность выросла с 1% до 10%. Мы считаем, что рост дивидендных выплат свидетельствует об улучшении уровня корпоративного управления, и мы ожидаем, что компания будет удерживать размер дивидендных выплат на текущем уровне в преддверии IPO холдинга Вертолеты России.

6 6 Факторы роста котировок акций и компании Привлекательные дивидендные выплаты Мы считаем, что после изменения дивидендной политики в 2010 г. компания будет удерживать дивидендные выплаты на уровне 25% от чистой прибыли, что продолжится как минимум до проведения IPO холдинга Вертолеты России. Мы ожидаем, что в 2011 г. размер дивидендных выплат Улан-Удэнского авиационного завода составит 4,78 руб. на обыкновенную акцию. Таким образом, дивидендная доходность акций компании составит 7,6% при текущем ценовом уровне. Акции компании существенно недооценены по сравнению с другими российскими производителями вертолетов В настоящее время Улан-Удэнский авиационный завод торгуется на уровне 0,4х по мультипликатору EV/выручка и на уровне 1,3х по мультипликатору EV/EBITDA, что указывает на существенную недооцененность по сравнению с другими российскими производителями вертолетов. Мы считаем такой дисконт необоснованным и ожидаем его сокращения в среднесрочной перспективе. Таблица 3: Мультипликаторы на 2011 г. EV EV/S EV/EBITDA 2011 г. EV/кол-во проданных вертолетов Казанский вертолетный завод 450 0,7 2,7 4,8 Роствертол 173 0,5 2,4 6,0 Среднее 0,6 2,5 5,4 Улан-Удэнский авиационный завод 285 0,4 1,3 3,3 Премия/(Дисконт) -35% -49% -39% Источник: Расчеты ИФК Метрополь 16 ноября 2011 г.

7 7 Казанский вертолетный завод Обзор компании Казанский вертолетный завод лидирующий российский производитель вертолетов по объемам выручки и доле рынка. Компания выпускает легкие и средние вертолеты. В отличие от других российских производителей Казанский вертолетный завод производит продукцию только на экспорт. В свободном обращении находится 12,2% акций Количество выпущенных обыкновенных акций Казанского вертолетного завода составляет акций. Холдингу Вертолеты России принадлежит 87,7% акций компании. Таким образом, по нашим расчетам, в свободном обращении находится 12,2% акций. Казанский вертолетный завод также имеет привилегированных акций, 100% которых находятся в свободном. Рисунок 3: Другие 12% Вертолеты России 88% Источник: Данные компании, расчеты ИФК Метрополь Дивидендная политика Компания регулярно осуществляет дивидендные выплаты акционерам, а в последние годы размер дивидендов существенно увеличивается. Коэффициент дивидендных выплат компании в 2009 и 2010 гг. составил 25%, а дивидендная доходность акций была равна 2,9% в 2009 г. и 7,7% в 2010 г. Мы ожидаем, что Казанский вертолетный завод, как и Улан-Удэнский авиационный завод, будет удерживать размер дивидендных выплат на текущем уровне в преддверии IPO холдинга Вертолеты России. Факторы роста котировок акций и компании Привлекательные дивидендные выплаты Мы считаем, что Казанский вертолетный завод продолжит выплачивать 25% от чистой прибыли в качестве дивидендов как минимум до проведения IPO холдинга Вертолеты России. Мы ожидаем, что в 2011 г. размер дивидендных выплат Казанского вертолетного завода составит 9 руб. на обыкновенную акцию. Таким образом, дивидендная доходность акций компании составит 10% при текущем ценовом уровне.

8 8 Роствертол Обзор компании Роствертол третий по величине российский производитель вертолетов, специализирующийся на выпуске тяжелых вертолетов, включая модернизированный супертяжелый Ми-26. Компания также производит средние вертолеты Ми-24 и Ми-28. В свободном обращении находится 8% акций Количество выпущенных обыкновенных акций Роствертола составляет 2,3 млрд. акций. Холдингу Вертолеты России принадлежит 92% акций компании. Таким образом, по нашим расчетам, в свободном обращении находится 8% акций. Рисунок 4: Другие 8% Вертолеты России 92% Источник: Данные компании, расчеты ИФК Метрополь Дивидендная политика Коэффициент дивидендных выплат Роствертола находился в диапазоне 26-28% от чистой прибыли в период гг., а в 2010 г. он был увеличен до 91%. Мы считаем, что такое существенное увеличение данного показателя было связано с продажей компании Оборонпрому, поэтому мы не рассматриваем такой высокий коэффициент дивидендных выплат в качестве индикатора для прогноза. Факторы роста котировок акций и компании Привлекательные дивидендные выплаты Мы считаем, что динамика коэффициента дивидендных выплат Роствертола будет соответствовать динамике показателей других дочерних компаний холдинга Вертолеты России, т.е. дивидендные выплаты составят 25% от чистой прибыли компании. В связи с этим, мы ожидаем, что размер дивидендных выплат Роствертола составит 0,18 руб. на обыкновенную акцию. Таким образом, дивидендная доходность акций компании составит 8% при текущем ценовом уровне. 16 ноября 2011 г.

9 9 Таблица 4: Сравнительный анализ по мультипликаторам Страна Сравнительный анализ по мультипликаторам Мы проводим дифференцированный сравнительный анализ с группой иностранных и группой российских аналогов Мы разбили иностранные компании-аналоги на две группы. В первую группу вошли ближайшие аналоги, такие как EADS (Eurocopter), United Technologies Corp (Sikorsky), Textron Inc. (Bell Helicopters) и Finmeccanica (AgustaWestland). Мы считаем, что сравнительный анализ с данной группой аналогов более информативен, несмотря на то, что каждая из вышеперечисленных компаний является частью холдинговой структуры, производящей не только вертолеты. Во вторую группу вошли иностранные производители компонентов для вертолетной и аэрокосмической индустрии. Российские компании торгуются с дисконтами к обеим группам по EV/EBITDA, P/E и P/BV на гг. Наш сравнительный анализ свидетельствует о том, что холдинг Вертолеты России торгуется с дисконтом к обеим группам по мультипликаторам EV/EBITDA, P/E и P/BV на гг. Вместе с этим, по мультипликатору EV/S на гг. российские компании торгуются с премией к основной части сопоставимых иностранных аналогов. Дисконты к иностранным аналогам соответствуют результатам нашей оценки по модели ДДП и предполагают потенциал роста с текущих уровней По мультипликаторам EV/EBITDA и P/E на 2011 г. российские компании торгуются с дисконтами в 48% и 76% к уровням наиболее сопоставимых компаний. Российские производители вертолетов торгуются с дисконтом ко всем иностранным аналогам по мультипликатору P/BV. Мы считаем, что дисконты к уровням всех сопоставимых компаний указывают на недооцененность российских производителей вертолетов. По нашему мнению, дисконты к иностранным аналогам соответствуют результатам нашей оценки по модели ДДП и предполагают потенциал роста с текущих уровней. EV EV/S EV/ P/E EV/S EV/ P/E EV/S EV/ P/E P/BV EBITDA EBITDA EBITDA Ближайшие аналоги EADS Нидерланды ,3 0,3 0,2 4,9 4,1 3,1 31,5 24,6 12,5 1.6 United Technologies Corp США ,4 1,3 1,2 9,1 8,0 7,4 16,2 14,3 13,0 2.6 Textron Inc США ,9 0,8 0,8 8,3 8,2 6,6 59,8 14,1 10,2 1.4 Finmeccanica Италия ,4 0,5 0,5 4,0 5,0 4,5 5,4 6,6 6,8 0.4 Медиана 0,6 0,6 0,6 6,6 6,5 5,6 23,8 14,2 11,3 1.5 Остальные аналоги Boeing США ,8 0,8 0,7 7,8 7,3 6,7 14,9 14,7 13,4 6.6 Goodrich Corp США ,5 2,1 1,9 13,5 11,0 9,9 26,6 20,0 17,5 3.5 Heico Corp США ,4 2,8 2,5 16,6 13,7 11,9 36,1 27,7 24,3 3.5 Bombardier Inc Канада ,4 1,2 1,1 9,9 7,4 6,7 18,7 12,0 10,3 1.3 Safran SA Франция ,5 0,5 0,5 6,4 5,9 5,1 9,7 8,9 7,6 2.7 SAAB AB-B Швеция ,0 0,9 0,8 7,0 6,7 5,8 48,8 14,4 12,1 1.8 Kawasaki Heavy Industries Япония ,4 0,4 0,4 3,9 2,2 2,8 30,8 11,2 9,5 0.9 Embraer Бразилия ,6 0,6 0,5 8,1 7,1 6,4 14,0 11,4 9,8 1.1 Медиана 0,9 0,8 0,7 8,0 7,2 6,5 22,6 13,2 11,2 2.2 УУАЗ Россия 392 0,7 0,6 0,5 2,3 2,0 1,6 3,8 3,6 3,0 1.2 КВЗ Россия 684 0,9 0,8 0,7 н/д 3,2 2,8 3,8 3,3 2,9 1.2 Роствертол Россия 487 1,0 0,8 0,6 5,4 4,8 2,9 3,7 3,3 2,0 0.7 Медиана 0,9 0,8 0,6 3,8 3,4 2,4 3,8 3,4 2,7 1.0 Премия/(Дисконт) к ближайшим аналогам 36% 20% -6% -42% -48% -56% -84% -76% -77% -30% Премия/(Дисконт) к остальным аналогам -1% -10% -23% -52% -54% -63% -83% -74% -76% -54% Источник: Bloomberg

10 ОФИС В МОСКВЕ ИФК Метрополь Москва, Донская ул 13, стр 1 БИРЖЕВЫЕ ОПЕРАЦИИ Телефон в Москве: +7(495) Телефон в Лондоне: АНАЛИТИЧЕСКИЙ ДЕПАРТАМЕНТ ОФИС В ЛОНДОНЕ Metropol UK Limited Princes House, 38 Jermyn Street, London, SW1Y 6DN КЛИЕНТСКИЕ ОПЕРАЦИИ Телефон в Москве: +7(495) Телефон в Лондоне: Марк Рубинштейн Директор Аналитического Департамента Телефон: +7(495) БАНКОВСКИЙ СЕКТОР, ЭКОНОМИКА, СТРАТЕГИЯ Марк Рубинштейн Старший аналитик Телефон: +7(495) ДОЛГОВОЙ РЫНОК Пётр Кадыш Руководитель управления Телефон: +7(495) доб ТРАНСПОРТНЫЙ СЕКТОР И ИНФРАСТРУКТУРА Андрей Рожков Старший аналитик Телефон: +7(495) доб ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЕ ТОВАРЫ Татьяна Бобровская Старший аналитик Телефон: +7(495) доб ЭЛЕКТРОЭНЕРГЕТИКА Константин Рейли Старший аналитик Телефон: +7(495) доб Марина Карапетян Телефон: +7(495) доб Фёдор Корначев Аналитик Телефон: +7(495) доб Александр Маринов Аналитик Телефон: +7(495) доб Татьяна Елизарова Телефон: +7(495) доб Светлана Семенова Телефон: +7(495) доб НЕФТЕГАЗОВАЯ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ Сергей Вахрамеев Старший аналитик Телефон: +7(495) доб Артур Копышев Телефон: +7(495) доб Анна Долайчук Телефон: +7(495) доб XИМ. ПРОМЫШЛЕННОСТЬ, МЕТАЛЛУРГИЯ Сергей Фильченков Аналитик Телефон: +7(495) доб Наталья Поскребышева Телефон: +7(495) доб Анна Антонова Телефон: +7(495) доб РЕДАКЦИОННЫЙ ОТДЕЛ Ричард Прайс Редактор Телефон: +7(495) доб Виктория Шишкина Переводчик/Продакшн Телефон: +7(495) доб Алла Чубаковская Переводчик/Продакшн Телефон: +7(495) доб ПОДТВЕРЖДЕНИЕ АНАЛИТИКОВ И ОТКАЗ ОТ ОТВЕТСТВЕННОСТИ 2009 ООО «ИФК «МЕТРОПОЛЬ» (далее МЕТРОПОЛЬ). Все права защищены. Предметом настоящего отчета является предоставление справочной информации о компании или компаниях (собирательно «Компания») и ценных бумагах. Данный отчет выполнен аналитиком(ами), имя (имена) которого(ых) указано(ы) на титульном листе настоящего отчета. Все взгляды и позиции, изложенные в данном отчете о какой-либо ценной бумаге или эмитенте, отражают личные взгляды данного аналитика касательно любого анализируемого эмитента/ценной бумаги. Настоящий отчет является полностью независимым суждением на момент публикации, так как был подготовлен независимо от «Компании» и отражает исключительно точку зрения аналитика. В связи с этим «Компания», ее директора и работники не несут какой-либо ответственности за содержание данного отчета, а, соответственно, вся информация, представленная в настоящем отчете, не может считаться точной, справедливой и полной. Данный отчет не может являться оценкой стоимости бизнеса и активов «Компании» в связи с тем, что представляет собой независимое суждение и не отвечает целям, предусмотренным законодательством Российской Федерации и иных стран СНГ в сфере деятельности по оценке стоимости. Ни одно лицо не несет какой-либо ответственности за потери, возникшие в связи с использованием данного отчета. Информация, содержащаяся в данном отчете, не может использоваться для окончательного принятия инвестиционных решений в отношении ценных бумаг «Компании». Информация и анализ, представленные в отчете, не могут быть прямо или косвенно связаны с частной рекомендацией(ями) или мнением(ями). Все данные отчета могут быть использованы аналитиками до его публикации. Аналитики получают вознаграждение в зависимости от деятельности и услуг, направленных на обеспечение выгоды инвесторам, являющимся клиентами МЕТРОПОЛЬ, а также дочерних компаний (собирательно «Фирма»). В зависимости от рентабельности деятельности «Фирмы», аналитики получают вознаграждение, которое включает выручку от ведения прочих видов деятельности подразделениями «Фирмы». МЕТРОПОЛЬ и компании, входящие в группу компаний «МЕТРОПОЛЬ», или их сотрудники могут совершать любые сделки с ценными бумагами или другими инструментами, упомянутыми в настоящем отчете, а также предоставлять различные услуги в отношении них, действовать в качестве директора или иного лица «Компании», упомянутой в настоящем отчете. МЕТРОПОЛЬ последовательно придерживается политики, направленной на предотвращение и устранение существующего или возможного конфликта интересов.

Находкинская БАМР: пред-ipo возможность и высокие дивиденды*

Находкинская БАМР: пред-ipo возможность и высокие дивиденды* АНАЛИЗ РЫНКА АКЦИЙ: РЫБНАЯ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ Находкинская БАМР: пред-ipo возможность и высокие дивиденды* Начало покрытия 28 апреля 2012 г. : Андрей Рожков rozhkov_a@metropol.ru : Александр Маринов marinov_a@metropol.ru

Подробнее

Синергия: лидер российского рынка с растущим экспортом*

Синергия: лидер российского рынка с растущим экспортом* АНАЛИЗ РЫНКА АКЦИЙ: ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЕ ТОВАРЫ Синергия: лидер российского рынка с растущим экспортом* Начало покрытия Покупать 55% Потенциал роста : Татьяна Бобровская bobrovskaya_t@metropol.ru : Татьяна

Подробнее

НЛМК: расширение мощностей, контроль над расходами и снижение капвложений*

НЛМК: расширение мощностей, контроль над расходами и снижение капвложений* АНАЛИЗ РЫНКА АКЦИЙ: МЕТАЛЛУРГИЯ НЛМК: расширение мощностей, контроль над расходами и снижение капвложений* Возобновление покрытия Покупать 32% Потенциал роста 7 декабря 2012 г. : Сергей Фильченков filchenkov_s@metropol.ru

Подробнее

Российская отрасль авиаперевозок: большой потенциал роста и не только Аэрофлот

Российская отрасль авиаперевозок: большой потенциал роста и не только Аэрофлот АНАЛИЗ РЫНКА АКЦИЙ: ТРАНСПОРТНЫЙ СЕКТОР Российская отрасль авиаперевозок: большой потенциал роста и не только Аэрофлот Пересмотр прогнозов по сектору и начало покрытия Трансаэро : Андрей Рожков rozhkov_a@metropol.ru

Подробнее

ОГК-1 ДЕРЖАТЬ АНАЛИЗ РЫНКА АКЦИЙ: ЭЛЕКТРОЭНЕРГЕТИКА

ОГК-1 ДЕРЖАТЬ АНАЛИЗ РЫНКА АКЦИЙ: ЭЛЕКТРОЭНЕРГЕТИКА АНАЛИЗ РЫНКА АКЦИЙ: ЭЛЕКТРОЭНЕРГЕТИКА ОГК-1 НАЧАЛО ПОКРЫТИЯ ДЕРЖАТЬ 8% Потенциал роста 11 января 2008 Начало покрытия крупнейшей тепловой генерирующей компании в России ОГК-1 с рекомендации «Держать» ее

Подробнее

Банк Санкт-Петербург: увеличивает долю на рынке и торгуется с дисконтом*

Банк Санкт-Петербург: увеличивает долю на рынке и торгуется с дисконтом* АНАЛИЗ РЫНКА АКЦИЙ: БАНКОВСКИЙ СЕКТОР Банк Санкт-Петербург: увеличивает долю на рынке и торгуется с дисконтом* Повышение справедливой стоимости Старший аналитик: Марк Рубинштейн rubinstein@metropol.ru

Подробнее

10 октября 2012 г. Транспорт Desk note: Инвестиционная идея

10 октября 2012 г. Транспорт Desk note: Инвестиционная идея Компания: Трансконтейнер (TRCN) Трансконтейнер является ведущим российским оператором интермодальных контейнерных перевозок с долей рынка около 50%. Недавно компания представила сильные результаты деятельности

Подробнее

Рентабельность EBITDA, %

Рентабельность EBITDA, % АНАЛИЗ РЫНКА АКЦИЙ: ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЕ ТОВАРЫ Дикси НАЧАЛО ПОКРЫТИЯ ПОКУПАТЬ 35,6% потенциал роста Начало покрытия компании Дикси: рекомендация «Покупать» Мы начинаем покрытие компании Дикси, занимающей четвертое

Подробнее

Южная телекоммуникационная компания

Южная телекоммуникационная компания АНАЛИЗ РЫНКА АКЦИЙ: ТЕЛЕКОММУНИКАЦИИ Южная телекоммуникационная компания Долговая нагрузка региональных операторов ПОКУПАТЬ 179% Потенциал роста 19 марта 2009 г. : Сергей Васин vasin_s@metropol.ru : Сергей

Подробнее

Комстар Объединенные ТелеСистемы

Комстар Объединенные ТелеСистемы АНАЛИЗ РЫНКА АКЦИЙ: ТЕЛЕКОММУНИКАЦИИ Комстар Объединенные ТелеСистемы начало покрытия Покупать 35% потенциал роста 30 Марта 2007 Комстар- Объединенные ТелеСистемы (ОТС) недооценен Мы начинаем покрытие

Подробнее

Потребительск. кредиты, млн. б. Годовой рост P/E(x) P/B(x) ROE ROA

Потребительск. кредиты, млн. б. Годовой рост P/E(x) P/B(x) ROE ROA АНАЛИЗ РЫНКА АКЦИЙ: БАНКОВСКИЙ СЕКТОР ХАЛЫК БАНК НАЧАЛО ПОКРЫТИЯ Начало покрытия Мы начинаем покрытие банка Халык (Банк), крупнейшего банка Казахстана по объему вкладов физических лиц, с рекомендации «Покупать»

Подробнее

Банк Санкт-Петербург. Начало покрытия. Впечатляющие сравнительные коэффициенты и доходность

Банк Санкт-Петербург. Начало покрытия. Впечатляющие сравнительные коэффициенты и доходность АНАЛИЗ РЫНКА АКЦИЙ: БАНКОВСКИЙ СЕКТОР Банк Санкт-Петербург НАЧАЛО ПОКРЫТИЯ ПОКУПАТЬ 44,9% потенциал роста 22 января2007 г. Начало покрытия Мы начинаем покрытие банка Санкт-Петербург (далее Банк) с рекомендации

Подробнее

Северо-Западный Телеком

Северо-Западный Телеком АНАЛИЗ РЫНКА АКЦИЙ: ТЕЛЕКОММУНИКАЦИИ Северо-Западный Телеком ПЕРЕСМОТР ОЦЕНКИ ПОКУПАТЬ 45% потенциал роста 4 декабря 2007 г. Пересмотр оценки после встречи с компанией Мы повышаем Справедливую стоимость

Подробнее

Башнефть АНАЛИЗ РЫНКА АКЦИЙ: НЕФТЕГАЗОВАЯ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ. ПОКУПАТЬ 37% потенциал роста. Возобновление покрытия: рекомендация «Покупать»

Башнефть АНАЛИЗ РЫНКА АКЦИЙ: НЕФТЕГАЗОВАЯ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ. ПОКУПАТЬ 37% потенциал роста. Возобновление покрытия: рекомендация «Покупать» АНАЛИЗ РЫНКА АКЦИЙ: НЕФТЕГАЗОВАЯ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ Башнефть ВОЗОБНОВЛЕНИЕ ПОКРЫТИЯ ПОКУПАТЬ 37% потенциал роста Возобновление покрытия: рекомендация «Покупать» Мы возобновляем покрытие компании ОАО АНК Башнефть

Подробнее

Северо-Западный Телеком

Северо-Западный Телеком АНАЛИЗ РЫНКА АКЦИЙ: ТЕЛЕКОММУНИКАЦИИ Северо-Западный Телеком ПЕРЕСМОТР ОЦЕНКИ ПОКУПАТЬ 110% потенциал роста 11 июля 2008 г. Мы рассматриваем два сценария тарифной политики. Оба предполагают потенциал роста

Подробнее

МТС. Рост выручки нивелирован низкой рентабельностью, прогноз на 2015 г. лучший в отрасли. Прогноз на 2015 г. Анализ основных результатов

МТС. Рост выручки нивелирован низкой рентабельностью, прогноз на 2015 г. лучший в отрасли. Прогноз на 2015 г. Анализ основных результатов ТЕЛЕК ОММУНИК АЦИИ РОССИЯ > РЫН ОК АКЦИЙ МАР 14 АПР 14 МАЙ 14 ИЮН 14 ИЮЛ 14 АВГ 14 СЕН 14 ОКТ 14 НОЯ 14 ДЕК 14 ЯНВ 15 ФЕВ 15 МАР 15 18 МАРТА 2015 Г. РОССИЯ > РЫНОК АКЦИЙ > ТЕЛЕКОММУНИКАЦИИ АНАЛИТИЧЕСКАЯ

Подробнее

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 20 марта 2015 г. Э.ОН Россия. Цель: 3,2728 руб. (+16,4%), ПОКУПАТЬ. В ожидании дивидендов Ключевые моменты. Основные показатели

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 20 марта 2015 г. Э.ОН Россия. Цель: 3,2728 руб. (+16,4%), ПОКУПАТЬ. В ожидании дивидендов Ключевые моменты. Основные показатели АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 20 марта 2015 г. Э.ОН Россия В ожидании дивидендов Ключевые моменты +7 (495) 258-19-88 research@veles-capital.ru Цель: 3,2728 руб. (+16,4%), ПОКУПАТЬ Аналитик: Александр Костюков Эл.

Подробнее

ОАО «Микрон» Обзор. И н в е с т и ц и о н н а я к о м п а н и я «П р о с п е к т» 1 марта 2005 г.

ОАО «Микрон» Обзор. И н в е с т и ц и о н н а я к о м п а н и я «П р о с п е к т» 1 марта 2005 г. ОАО «Микрон» 1 марта 2005 г. Обзор И н в е с т и ц и о н н а я к о м п а н и я «П р о с п е к т» 1 марта 2005 г. ОАО «Микрон» Относительная динамика акций Микрона по сравнению с индексом РТС с начала 2004

Подробнее

Газпром нефть. Ожидаем высокую прибыль в 2К15 и привлекательные дивиденды за 1П15

Газпром нефть. Ожидаем высокую прибыль в 2К15 и привлекательные дивиденды за 1П15 НЕФТЕГ АЗОВЫЙ С ЕКТ ОР АВГ 14 СЕН 14 ОКТ 14 НОЯ 14 ДЕК 14 ЯНВ 15 ФЕВ 15 МАР 15 АПР 15 МАЙ 15 ИЮН 15 ИЮЛ 15 АВГ 15 12 АВГУСТА 2015 Г. РОССИЯ > РЫНОК АКЦИЙ > НЕФТЕГАЗОВЫЙ СЕКТОР АНАЛИТИЧЕСКАЯ ЗАПИСКА: ПРОГНОЗ

Подробнее

ИНВЕСТИЦИОННАЯ ИДЕЯ РЫНОК АКЦИЙ КЛЮЧЕВЫЕ ФАКТОРЫ. Акции обыкновенные ОАО «Учалинский ГОК» ПОКУПАТЬ

ИНВЕСТИЦИОННАЯ ИДЕЯ РЫНОК АКЦИЙ КЛЮЧЕВЫЕ ФАКТОРЫ. Акции обыкновенные ОАО «Учалинский ГОК» ПОКУПАТЬ 3 ноября 2009 г. СПЕЦ И АЛЬНОЕ ОБОЗРЕНИЕ ИНВЕСТИЦИОННАЯ ИДЕЯ РЫНОК АКЦИЙ Акции ugok в цифрах Тимур Хайруллин, Старший аналитик Департамента финансовых рынков +7 (495) 2874407 T.Khairullin@grandiscapital.ru

Подробнее

Приобретение активов Группы «Кронштадт» Сентябрь 2015 г.

Приобретение активов Группы «Кронштадт» Сентябрь 2015 г. Приобретение активов Группы «Кронштадт» Сентябрь 2015 г. СТРУКТУРА СДЕЛКИ ПАРАМЕТРЫ СДЕЛКИ Приобретении у Группы «Промышленные инвесторы» и ее партнёров 100% акций АО «Группа Кронштадт» и всех входящих

Подробнее

Банк «Санкт-Петербург»

Банк «Санкт-Петербург» ФИНАНС ОВЫЙ С ЕКТОР РОССИЯ > РЫН ОК АКЦИЙ НОЯ 13 ДЕК 13 ЯНВ 14 ФЕВ 14 МАР 14 АПР 14 МАЙ 14 ИЮН 14 ИЮЛ 14 АВГ 14 СЕН 14 ОКТ 14 НОЯ 14 27 НОЯБРЯ 2014 Г. РОССИЯ > РЫНОК АКЦИЙ > ФИНАНСОВЫЙ СЕКТОР АНАЛИТИЧЕСКАЯ

Подробнее

ПРИВАТИЗАЦИЯ РОСНЕФТИ: АНАЛИЗ ВАРИАНТОВ

ПРИВАТИЗАЦИЯ РОСНЕФТИ: АНАЛИЗ ВАРИАНТОВ 29 МАРТА 2016 Г. ПРИВАТИЗАЦИЯ РОСНЕФТИ: АНАЛИЗ ВАРИАНТОВ В настоящем отчете мы изучаем варианты приватизации Роснефти, которые на данный момент обсуждаются участниками рынка. Продажа 19,5%-ного госпакета

Подробнее

Записки инвестора. Под прицелом, или Роснефть расставила сети

Записки инвестора. Под прицелом, или Роснефть расставила сети Записки инвестора. Под прицелом, или Роснефть расставила сети 13:00 / 28 мар., 2013 http://www.vsluh.ru/news/economics/263282 Неблагоприятная экономическая конъюнктура в целом отрицательно сказывается

Подробнее

Рентабельность EBITDA, %

Рентабельность EBITDA, % АНАЛИЗ РЫНКА АКЦИЙ: ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЕ ТОВАРЫ Росинтер НАЧАЛО ПОКРЫТИЯ : МАРИЯ СУЛИМА sulima_m@metropol.ru Телефон: +7 (495) 933 3316 : НАТАЛЬЯ ШУТОВА shutova_n@metropol.ru ПОКУПАТЬ 110% Потенциал роста 19

Подробнее

ЕЖЕМЕСЯЧНЫЙ ОБЗОР 28 апреля 2014 г. Магнит «Захват территории»! Цель: 254 долл. (+33,8%), «ДЕРЖАТЬ» Основные показатели.

ЕЖЕМЕСЯЧНЫЙ ОБЗОР 28 апреля 2014 г. Магнит «Захват территории»! Цель: 254 долл. (+33,8%), «ДЕРЖАТЬ» Основные показатели. ЕЖЕМЕСЯЧНЫЙ ОБЗОР 28 апреля 2014 г. +7 (495) 258-19-88 research@veles-capital.ru Магнит «Захват территории»! Ключевые моменты Приняв во внимание результаты деятельности компании за 2013 г. и за 1К14, мы

Подробнее

Телекомы. Кто следующий?

Телекомы. Кто следующий? Артур ЯРОВОЙ Рост с начала декабря Урси +32.9 % Урси-п +30.9 % Ростелеком-п +24.4 % СЗТ-п +17.5 % Центртелеком-п +14.4 % ср. телекомы +13.5 % ЮТК-п +12.3 % Волгателеком-п +11.6 % Волгателеком +11.2 % Сибирьтелеком-п

Подробнее

Норильский никель. Никель и палладий наши фавориты среди металлов в 2016 г. Рейтинг ЛУЧШЕ РЫНКА

Норильский никель. Никель и палладий наши фавориты среди металлов в 2016 г. Рейтинг ЛУЧШЕ РЫНКА MET ALS & MIN ING ДЕК 14 ЯНВ 15 ФЕВ 15 МАР 15 АПР 15 МАЙ 15 ИЮН 15 ИЮЛ 15 АВГ 15 СЕН 15 ОКТ 15 НОЯ 15 ДЕК 15 14 ДЕКАБРЯ 2015 Г. РОССИЯ > РЫНОК АКЦИЙ > МЕТАЛЛУРГИЯ И ДОБЫЧА ОБНОВЛЕНИЕ ЦЕЛЕВОЙ ЦЕНЫ Норильский

Подробнее

Flash note. «Ашинский МЗ» - «закольцованный» металлург. 20 ноября 2007 МЕТАЛЛУРГИЯ. Денис Горев

Flash note. «Ашинский МЗ» - «закольцованный» металлург.  20 ноября 2007 МЕТАЛЛУРГИЯ. Денис Горев Flash note ЗАО "Инвестиционная компания ФИНАМ Россия, 101000, г. Москва, ул. Мясницкая, д. 26 Тел.: +7 (495) 796-93-88 (многоканальный) Факс: +7 (495) 604-81-32 МЕТАЛЛУРГИЯ «Ашинский МЗ» - «закольцованный»

Подробнее

Телекоммуникации Реструктуризация Связьинвеста: прояснен порядок голосования, торговли и конвертации

Телекоммуникации Реструктуризация Связьинвеста: прояснен порядок голосования, торговли и конвертации РОССИЯ ТЕЛЕКОММУНИКАЦИИ 4 ИЮНЯ 2010 Новый Ростелеком (RTKM RX) Цена обыкн.акций $3,41 Целевая цена $4,30 Потенциал роста 26% Продавать > Цена прив. акций $2,38 Целевая цена $3,40 Потенциал роста 43% $10

Подробнее

Седьмой Континент ПОКУПАТЬ АНАЛИЗ РЫНКА АКЦИЙ: ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЕ ТОВАРЫ. Согласно новой оценке потенциал роста составляет 37%

Седьмой Континент ПОКУПАТЬ АНАЛИЗ РЫНКА АКЦИЙ: ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЕ ТОВАРЫ. Согласно новой оценке потенциал роста составляет 37% АНАЛИЗ РЫНКА АКЦИЙ: ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЕ ТОВАРЫ Седьмой Континент ПЕРЕСМОТР ОЦЕНКИ ПОКУПАТЬ 37% Потенциал роста 7 июня 2007 Согласно новой оценке потенциал роста составляет 37% Мы повышаем нашу справедливую

Подробнее

Аэрофлот. Покупка Трансаэро отменяется: рекомендация повышена до «ЛУЧШЕ РЫНКА» Какие расходы может понести Аэрофлот? В чем выгода Аэрофлота?

Аэрофлот. Покупка Трансаэро отменяется: рекомендация повышена до «ЛУЧШЕ РЫНКА» Какие расходы может понести Аэрофлот? В чем выгода Аэрофлота? ТРАНСПОРТ ОКТ 14 НОЯ 14 ДЕК 14 ЯНВ 15 ФЕВ 15 МАР 15 АПР 15 МАЙ 15 ИЮН 15 ИЮЛ 15 АВГ 15 СЕН 15 ОКТ 15 2 ОКТЯБРЯ 2015 Г. РОССИЯ > РЫНОК АКЦИЙ > ТРАНСПОРТ ИЗМЕНЕНИЕ РЕКОМЕНДАЦИИ Аэрофлот Покупка Трансаэро

Подробнее

ОАО «Росинтер Ресторантс Холдинг»

ОАО «Росинтер Ресторантс Холдинг» ОАО «Росинтер Ресторантс Холдинг» Рекомендация Держать Цена обыкновенной акции, руб. 126 Целевая цена АО, руб. 380,9 Потенциал роста, % 197,1 Тиккер ROST Акций в обращении 16 305 334 MCap, млн. руб. 2

Подробнее

FLASH NOTE: WBDF

FLASH NOTE: WBDF Вимм-Билль-Данн повышение целевой цены «Вимм-Билль-Данн» 5 июня опубликовал очень удачные результаты работы в первом квартале 2007 года. Выручка компании в январе-марте текущего года выросла на рекордные

Подробнее

ИНВЕСТИЦИОННАЯ КОМПАНИЯ «РИК-ФИНАНС» ЕЖЕДНЕВНЫЙ ОБЗОР г. Москва, ул. Верейская, дом 17, БЦ «Верейская Плаза-2» 25 марта 2013 г.

ИНВЕСТИЦИОННАЯ КОМПАНИЯ «РИК-ФИНАНС» ЕЖЕДНЕВНЫЙ ОБЗОР г. Москва, ул. Верейская, дом 17, БЦ «Верейская Плаза-2» 25 марта 2013 г. 1 25 марта 2013 г. КОММЕНТАРИЙ ПО РЫНКУ: КЛЮЧЕВЫЕ ИНДИКАТОРЫ: Предоставление финансовой помощи Кипру стало во вторник драйвером для роста Российского рынка. Результаты голосования Еврогруппы, появившиеся

Подробнее

Татнефть. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 21 июня 2016 г. Цель: $5,5 (+11,7%), ДЕРЖАТЬ. Недооцененная отчетность и выгодные приобретения. Татнефть и Индекс РТС

Татнефть. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 21 июня 2016 г. Цель: $5,5 (+11,7%), ДЕРЖАТЬ. Недооцененная отчетность и выгодные приобретения. Татнефть и Индекс РТС АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 21 июня 2016 г. Татнефть Недооцененная отчетность и выгодные приобретения Снижение финансовых показателей в 1 кв. 2016 г. связано в первую очередь с фиксацией убытка от деконсолидации,

Подробнее

ГАЗПРОМ: ПЕРЕСМОТР ЦЕЛЕВОЙ ЦЕНЫ

ГАЗПРОМ: ПЕРЕСМОТР ЦЕЛЕВОЙ ЦЕНЫ 12 февраля 2013 г. Нефть и газ ГАЗПРОМ: ПЕРЕСМОТР ЦЕЛЕВОЙ ЦЕНЫ ИНВЕСТИЦИОННОЕ ЗАКЛЮЧЕНИЕ Мы пересмотрели прогнозные финансовые и операционные показатели Газпрома на базе последних трех отчетностей концерна.

Подробнее

АМЕРИКАНСКИЙ РЫНОК АКЦИЙ

АМЕРИКАНСКИЙ РЫНОК АКЦИЙ АМЕРИКАНСКИЙ РЫНОК АКЦИЙ Столичная финансовая группа инвестиционная компания индивидуального финансового обслуживания, разрабатывающая и реализующая передовые стратегии управления капиталом. Лицензии профессионального

Подробнее

ИНВЕСТИЦИОННАЯ КОМПАНИЯ «РИК-ФИНАНС» ЕЖЕДНЕВНЫЙ ОБЗОР г. Москва, ул. Верейская, дом 17, БЦ «Верейская Плаза-2» 15 июля 2013 г.

ИНВЕСТИЦИОННАЯ КОМПАНИЯ «РИК-ФИНАНС» ЕЖЕДНЕВНЫЙ ОБЗОР г. Москва, ул. Верейская, дом 17, БЦ «Верейская Плаза-2» 15 июля 2013 г. 1 15 июля 2013 г. КОММЕНТАРИЙ ПО РЫНКУ: КЛЮЧЕВЫЕ ИНДИКАТОРЫ: В понедельник российский рынок предпринял попытку продолжить рост. Позитивный внешний фон придал уверенности "быкам", которые в первой половине

Подробнее

Экспортеры никеля и меди под ударом?

Экспортеры никеля и меди под ударом? 2 сентября 2 0 1 0 г. S I N E I R A E T S T U DI O / О Б Ъ Е КТ И В Н О Обзор компаний Экономика Превью Экспортеры никеля и меди под ударом? Премьер-министр РФ Владимир Путин призвал разработать формулу

Подробнее

Сбербанк Подтверждение рекомендации.

Сбербанк Подтверждение рекомендации. Аналитическая записка БРОКЕР СЕРВИС СБЕРБАНК АНАЛИТИЧЕСКАЯ ЗАПИСКА РОССИЯ 21 июля Сбербанк Подтверждение рекомендации. Россия Финансы Илья Воробьев + 7 3832 11 9090 ПОКУПАТЬ Цена $246 Тикер Ценовой ориентир

Подробнее

Норильский никель* 55% АНАЛИЗ РЫНКА АКЦИЙ: МЕТАЛЛУРГИЯ. Покупать ВОЗОБНОВЛЕНИЕ ПОКРЫТИЯ. Новая стратегия нацелена на повышение эффективности

Норильский никель* 55% АНАЛИЗ РЫНКА АКЦИЙ: МЕТАЛЛУРГИЯ. Покупать ВОЗОБНОВЛЕНИЕ ПОКРЫТИЯ. Новая стратегия нацелена на повышение эффективности АНАЛИЗ РЫНКА АКЦИЙ: МЕТАЛЛУРГИЯ Норильский никель* ВОЗОБНОВЛЕНИЕ ПОКРЫТИЯ Старший аналитик: Денис Нуштаев nushtayev_d@metropol.ru Младший аналитик: Андрей Лобазов lobazov_a@metropol.ru Покупать 55% Потенциал

Подробнее

КОМПАНИЯ «АЛРОСА»: «АЛМАЗНАЯ ОСЕНЬ»

КОМПАНИЯ «АЛРОСА»: «АЛМАЗНАЯ ОСЕНЬ» КОМПАНИЯ «АЛРОСА»: «АЛМАЗНАЯ ОСЕНЬ» 18 НОЯБРЯ 2015 ГОДА Инвестиционная идея: ставка на рост акций «АЛРОСА» Торговая идея: ноябрь 2015 года Инструмент: обыкновенные акции «АЛРОСА» Тикер QUIK: ALRS Количество

Подробнее

Аналитическая записка

Аналитическая записка Аналитическая записка БРОКЕР СЕРВИС РОСТЕЛЕКОМ АНАЛИТИЧЕСКАЯ ЗАПИСКА РОССИЯ Россия Телекоммуникации 25 марта Ростелеком Присвоение рекомендации Воробьев Илья + 7 3832 11 9090 ДЕРЖАТЬ Цена $1.30 Тикер Ценовой

Подробнее

ИНВЕСТИЦИОННАЯ КОМПАНИЯ «РИК-ФИНАНС» ЕЖЕДНЕВНЫЙ ОБЗОР г. Москва, ул. Верейская, дом 17, БЦ «Верейская Плаза-2» 29 августа 2013 г.

ИНВЕСТИЦИОННАЯ КОМПАНИЯ «РИК-ФИНАНС» ЕЖЕДНЕВНЫЙ ОБЗОР г. Москва, ул. Верейская, дом 17, БЦ «Верейская Плаза-2» 29 августа 2013 г. 1 29 августа 2013 г. КОММЕНТАРИЙ ПО РЫНКУ: КЛЮЧЕВЫЕ ИНДИКАТОРЫ: В четверг инвесторы не предпринимают активных действий, ожидая развязки Сирийского конфликта. Несмотря на общее обострение напряженности,

Подробнее

EV / EBITDA 13,74 8,44 7,09 P / E 42,4 18,7 15,5

EV / EBITDA 13,74 8,44 7,09 P / E 42,4 18,7 15,5 АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 20 октября 2016 г. X5 Retail Group На пути к лидерству +7 (495) 258-19-88 research@veles-capital.ru Цель: 36,55 долл. (+20,42%), «ПОКУПАТЬ» Аналитик: Александр Костюков Эл.почта: Akostyukov@veles-capital.ru

Подробнее

Обзор компании: GOOGLE. Резюме. 25 ноября 2013г.

Обзор компании: GOOGLE. Резюме. 25 ноября 2013г. Обзор компании: GOOGLE 25 ноября 2013г. Резюме Тикер GOOG Площадка NASDAQ Сектор технологический Цена текущая, $ 1031,89 Целевая цена, $ 970 Потенциал -6% Цена мин. за год $ 658 Цена макс. за год $ 1048,74

Подробнее

Структуры корпоративного управления публичных российских компаний. Исследование Центра корпоративного управления «Делойт» в СНГ

Структуры корпоративного управления публичных российских компаний. Исследование Центра корпоративного управления «Делойт» в СНГ Структуры корпоративного управления публичных российских компаний Исследование Центра корпоративного управления «Делойт» в СНГ Цели и вопросы Корпоративное управление традиционное слабое место российских

Подробнее

УРАЛСВЯЗЬИНФОРМ (URSI, URSIP) - ПОКУПАТЬ

УРАЛСВЯЗЬИНФОРМ (URSI, URSIP) - ПОКУПАТЬ АКЦИИ ВТОРОГО ЭШЕЛОНАURSI УРАЛСВЯЗЬИНФОРМ (URSI, URSIP) ПОКУПАТЬ Коррекция цен на «Уралсвязьинформ», произошедшая в конце 2004 начале 2005 года дает неплохие возможности для покупки акций одной из наиболее

Подробнее

Уфимские моторы Все еще дешевая покупка

Уфимские моторы Все еще дешевая покупка а н т а н т а к а п и т а л Уфимские моторы Все еще дешевая покупка РОССИЯ Авиастроение 18 января, 2005 Выручка ($ млн.) EBITDA ($ млн.) Чистая прибыль ($ млн.) P/S EV/EBITDA P/E 2002 341.12 80.38 53.48

Подробнее

Правилам расчета показателей прибыли на акцию посвящен

Правилам расчета показателей прибыли на акцию посвящен 14 МСФО НА ПРАКТИКЕ 11 НОЯБРЬ 2014 Расчет прибыли на акцию: сложные случаи Показатель прибыли на акцию является одним из основных показателей, используемых для сравнения инвестиционной привлекательности

Подробнее

Презентация для инвесторов. Антон Епифанов генеральный директор компании «Левенгук»

Презентация для инвесторов. Антон Епифанов генеральный директор компании «Левенгук» Презентация для инвесторов Антон Епифанов генеральный директор компании «Левенгук» Компания «Левенгук» Компания «Левенгук» занимается оптической техникой: телескопы, микроскопы, бинокли. В конце 2012 года

Подробнее

Перспективный метод оценки справедливой стоимости акций компаний при заданном периоде окупаемости инвестиций

Перспективный метод оценки справедливой стоимости акций компаний при заданном периоде окупаемости инвестиций 257 Перспективный метод оценки справедливой стоимости акций компаний при заданном периоде окупаемости инвестиций 2009 Д.С. Орлов Статья посвящена тематике фундаментального анализа акций. Представлен новый

Подробнее

Появление эффективных долгосрочных инвесторов - основа формирования высоких стандартов корпоративного управления

Появление эффективных долгосрочных инвесторов - основа формирования высоких стандартов корпоративного управления Появление эффективных долгосрочных инвесторов - основа формирования высоких стандартов корпоративного управления Заместитель руководителя Блока стратегического развития, Директор по инвестиционным проектам

Подробнее

АФК «СИСТЕМА»: СТАВКА НА РОСТ КОМПАНИИ

АФК «СИСТЕМА»: СТАВКА НА РОСТ КОМПАНИИ АФК «СИСТЕМА»: СТАВКА НА РОСТ КОМПАНИИ 21 ОКТЯБРЯ 2015 ГОДА Инвестиционная идея: ставка на рост акций АФК «СИСТЕМА» Торговая идея: октябрь 2015 года Инструмент: обыкновенные акции АФК «Система» Тикер QUIK:

Подробнее

«Хенкель» демонстрирует высокие показатели в третьем квартале несмотря на непростую рыночную ситуацию

«Хенкель» демонстрирует высокие показатели в третьем квартале несмотря на непростую рыночную ситуацию Пресс-релиз 11 ноября 2014 года Компания «Хенкель» подтверждает свой прогноз на 2014 год и ожидает увеличения рентабельности оборота. «Хенкель» демонстрирует высокие показатели в третьем квартале несмотря

Подробнее

«Лебедянский»: устойчивое развитие

«Лебедянский»: устойчивое развитие SPECIAL ЗАО "Инвестиционная компания Россия, 101000, г. Москва, ул. Мясницкая, д. 26 Тел.: +7 (495) 796-93-88 (многоканальный) Факс: +7 (495) 204-81-32 ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СЕКТОР Рекомендация по АО Покупать

Подробнее

ИНВЕСТИЦИОННАЯ ИДЕЯ: ИСТОРИЯ ОБМАНА. СТАВКА НА РОСТ АКЦИЙ VOLKSWAGEN

ИНВЕСТИЦИОННАЯ ИДЕЯ: ИСТОРИЯ ОБМАНА. СТАВКА НА РОСТ АКЦИЙ VOLKSWAGEN ИНВЕСТИЦИОННАЯ ИДЕЯ: ИСТОРИЯ ОБМАНА. СТАВКА НА РОСТ АКЦИЙ VOLKSWAGEN СЕНТЯБРЬ, 2015 ГОДА Инвестиционная идея: ставка на рост акций компании Volkswagen Торговая идея: сентябрь 2015 года Инструмент: акции

Подробнее

Совет директоров "М.Видео" рекомендовал выплатить дивиденды за 2012г. в размере 13,8 руб./акция

Совет директоров М.Видео рекомендовал выплатить дивиденды за 2012г. в размере 13,8 руб./акция Совет директоров "М.Видео" рекомендовал выплатить дивиденды за 2012г. в размере 13,8 руб./акция РусГидро 5 348 отр. 0,55 22,07 0,0220 0,0168 Владимир Путин одобрил заморозку регулируемых тарифов на электроэнергию

Подробнее

ИНВЕСТИЦИОННАЯ КОМПАНИЯ «РИК-ФИНАНС» ЕЖЕДНЕВНЫЙ ОБЗОР г. Москва, ул. Верейская, дом 17, БЦ «Верейская Плаза-2» 26 апреля 2013 г.

ИНВЕСТИЦИОННАЯ КОМПАНИЯ «РИК-ФИНАНС» ЕЖЕДНЕВНЫЙ ОБЗОР г. Москва, ул. Верейская, дом 17, БЦ «Верейская Плаза-2» 26 апреля 2013 г. 1 26 апреля 2013 г. КОММЕНТАРИЙ ПО РЫНКУ: КЛЮЧЕВЫЕ ИНДИКАТОРЫ: Российские торговые индикаторы в четверг продемонстрировали смешанную динамику. В то время как долларовый индекс РТС по итогам торгов вырос

Подробнее

Российские предприятия черной металлургии: потенциал роста сохраняется

Российские предприятия черной металлургии: потенциал роста сохраняется Российские предприятия черной металлургии: потенциал роста сохраняется Выводы: 1. C точки зрения эффективности покупки более дешевыми приобретениями для иностранных компаний являются металлургические предприятия

Подробнее

ФОНДЫ ОБЛИГАЦИЙ EM ЗА 19-25 ФЕВРАЛЯ: ОБЩИЙ ПОЗИТИВ НА РЫНКАХ

ФОНДЫ ОБЛИГАЦИЙ EM ЗА 19-25 ФЕВРАЛЯ: ОБЩИЙ ПОЗИТИВ НА РЫНКАХ ФЕВ МАР АПР МАЙ ИЮН ИЮЛ АВГ СЕН ОКТ НОЯ ДЕК ЯНВ 4 ФЕВ 4 МАР 4 АПР 4 МАЙ 4 ИЮН 4 ИЮЛ 4 АВГ 4 СЕН 4 ОКТ 4 НОЯ 4 ДЕК 4 ЯНВ 5 ФЕВ 5 ФЕВ 4 МАР 4 АПР 4 МАЙ 4 ИЮН 4 ИЮЛ 4 АВГ 4 СЕН 4 ОКТ 4 НОЯ 4 ДЕК 4 ЯНВ 5 ФЕВ

Подробнее

ФОНДЫ ОБЛИГАЦИЙ EM ЗА 5 11 МАРТА: ОБЩИЙ ОТТОК ИЗ EM ЗА СЧЕТ КИТАЯ

ФОНДЫ ОБЛИГАЦИЙ EM ЗА 5 11 МАРТА: ОБЩИЙ ОТТОК ИЗ EM ЗА СЧЕТ КИТАЯ ФЕВ МАР АПР МАЙ ИЮН ИЮЛ АВГ СЕН ОКТ НОЯ ДЕК ЯНВ 4 ФЕВ 4 ИЮН 4 СЕН 4 ОКТ 4 НОЯ 4 ДЕК 4 ЯНВ 5 ФЕВ 5 МАР 5 ФЕВ 4 ИЮН 4 СЕН 4 ОКТ 4 НОЯ 4 ДЕК 4 ЯНВ 5 ФЕВ 5 МАРТА 25 Г. ФОНДЫ ОБЛИГАЦИЙ EM ЗА 5 МАРТА: ОБЩИЙ

Подробнее

Инвестиционные возможности на украинском фондовом рынке

Инвестиционные возможности на украинском фондовом рынке Инвестиционные возможности на украинском фондовом рынке Андрей Дмитренко директор департамента брокерских услуг и развития розничного бизнеса ИК Dragon Capital 22 октября 2010 г., Киев О нас Dragon Capital

Подробнее

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 8 июля 2011 г. Северсталь. Цель: 22,07 долл. (+17,6%), ПОКУПАТЬ. Стойкий металлург Ключевые моменты. Основные показатели

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 8 июля 2011 г. Северсталь. Цель: 22,07 долл. (+17,6%), ПОКУПАТЬ. Стойкий металлург Ключевые моменты. Основные показатели АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 8 июля 2011 г. Северсталь Стойкий металлург Ключевые моменты +7 (495) 258 19 88 research@veles capital.ru Цель: 22,07 долл. (+17,6%), ПОКУПАТЬ Аналитик: Айрат Халиков Эл. почта: AKhalikov@veles

Подробнее

ВЕРТОЛЕТНЫЙ ХОЛДИНГ: КОМАНДА НА ВЗЛЁТ. 22 июля 2005 года

ВЕРТОЛЕТНЫЙ ХОЛДИНГ: КОМАНДА НА ВЗЛЁТ. 22 июля 2005 года ВЕРТОЛЕТНЫЙ ХОЛДИНГ: КОМАНДА НА ВЗЛЁТ 22 июля 2005 года Вертолетный холдинг: Команда на взлёт 16 августа пройдет внеочередное собрание акционеров Оборонпрома, на которое будет вынесен вопрос о дополнительной

Подробнее

Модельный портфель: Дивидендные акции США

Модельный портфель: Дивидендные акции США Модельный портфель: Дивидендные акции США Американский фондовый рынок обновляет исторические максимумы, игнорируя при этом многообразие внешних рынков, в числе которых неопределенность позиции ФРС, выборы

Подробнее

РУСАЛ. Рост цен на алюминий будет ограничен. Понижение рейтинга до уровня «ПО РЫНКУ»

РУСАЛ. Рост цен на алюминий будет ограничен. Понижение рейтинга до уровня «ПО РЫНКУ» МЕТ АЛЛУРГИЯ И Д ОБЫЧ А ИЮН 14 ИЮЛ 14 АВГ 14 СЕН 14 ОКТ 14 НОЯ 14 ДЕК 14 ЯНВ 15 ФЕВ 15 МАР 15 АПР 15 МАЙ 15 ИЮН 15 2 ИЮЛЯ 2015 Г. РОССИЯ > РЫНОК АКЦИЙ > МЕТАЛЛУРГИЯ И ДОБЫЧА ИЗМЕНЕНИЕ РЕКОМЕНДАЦИИ РУСАЛ

Подробнее

Нефтяные компании. Целевой уровень Индекса РТС

Нефтяные компании. Целевой уровень Индекса РТС 3 сентября (3832) 119090 Нефтяные компании Целевой уровень Индекса РТС 220 пунктов min max Рейтинг ЮКОС 3,6 3,8 А B A ЛУКойл 10,9 11,2 A B B Сургутнефтегаз 0,255 0,28 A B B Татнефть 0,48 0,50 B C - C Сибнефть

Подробнее

Нефть и газ. Сравнительная оценка

Нефть и газ. Сравнительная оценка 21 Августа Макс Шеин +7 3832 11 90 90 Нефть и газ Сравнительная оценка Нефтяной и газовый сектора российской экономики остаются по-прежнему бюджетообразующими, на них завязано много смежных отраслей (производство

Подробнее

«КазТрансОйл: ждем щедрых дивидендов»

«КазТрансОйл: ждем щедрых дивидендов» «КазТрансОйл: ждем щедрых дивидендов» Тикер: Кол-во акций размещенных Цена на IPO Последняя цена KZTO KZ 384,6 млн. шт. 725 тенге 796 тенге Простым акциям KZTO уже на протяжении нескольких месяцев не удается

Подробнее

ИНВЕСТИЦИОННАЯ ИДЕЯ: СТАВКА НА РОСТ АКЦИЙ «ГАЗПРОМ НЕФТЬ»

ИНВЕСТИЦИОННАЯ ИДЕЯ: СТАВКА НА РОСТ АКЦИЙ «ГАЗПРОМ НЕФТЬ» . ИНВЕСТИЦИОННАЯ ИДЕЯ: СТАВКА НА РОСТ АКЦИЙ «ГАЗПРОМ НЕФТЬ» СЕНТЯБРЬ, 2015 ГОДА Инвестиционная идея: ставка на рост акций компании «Газпром Нефть» Торговая идея: сентябрь 2015 года Инструмент: акции «Газпром

Подробнее

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 14 апреля 2016 г. Магнит. Цель: руб. (+28,15%), «ПОКУПАТЬ» В ожидании смены тренда

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 14 апреля 2016 г. Магнит. Цель: руб. (+28,15%), «ПОКУПАТЬ» В ожидании смены тренда АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 14 апреля 2016 г. Магнит В ожидании смены тренда +7 (495) 258-19-88 research@veles-capital.ru Цель: 13 541 руб. (+28,1), «ПОКУПАТЬ» Аналитик: Александр Костюков Эл.почта: Akostyukov@veles-capital.ru

Подробнее

Текущая конъюнктура российского фондового рынка: итоги саммита ЕС поддержали рынки. Обзор за неделю. Аналитический отдел. 3 Июля, 2012 г.

Текущая конъюнктура российского фондового рынка: итоги саммита ЕС поддержали рынки. Обзор за неделю. Аналитический отдел. 3 Июля, 2012 г. Текущая конъюнктура российского фондового рынка: итоги саммита ЕС поддержали рынки Обзор за неделю Аналитический отдел 3 Июля, 2012 г. Российские фондовые индексы: динамика с 19 по 26 июня 2012г. +5,3%

Подробнее

ФОНДЫ ОБЛИГАЦИЙ EM ЗА 7-13 МАЯ: ПРОДАЖИ В ДОЛГОВЫХ АКТИВАХ

ФОНДЫ ОБЛИГАЦИЙ EM ЗА 7-13 МАЯ: ПРОДАЖИ В ДОЛГОВЫХ АКТИВАХ ФЕВ 3 МАР 3 АПР 3 МАЙ 3 ИЮН 3 ИЮЛ 3 АВГ 3 СЕН 3 ОКТ 3 НОЯ 3 ДЕК 3 ЯНВ 4 ФЕВ 4 МАР 4 АПР 4 МАЙ 4 ИЮН 4 ИЮЛ 4 АВГ 4 СЕН 4 ОКТ 4 НОЯ 4 ДЕК 4 ЯНВ 5 ФЕВ 5 МАР 5 АПР 5 МАЙ 5 АПР 4 МАЙ 4 ИЮН 4 ИЮЛ 4 АВГ 4 СЕН

Подробнее

АФК «Система» Взгляд на перспективные материальные активы

АФК «Система» Взгляд на перспективные материальные активы TELEC OMS ИЮН 15 ИЮЛ 15 АВГ 15 СЕН 15 ОКТ 15 НОЯ 15 ДЕК 15 ЯНВ 16 ФЕВ 16 МАР 16 АПР 16 МАЙ 16 29 ИЮНЯ 2016 Г. РОССИЯ > РЫНОК АКЦИЙ > СЕЛЬСКОЕ ХОЗЯЙСТВО ОБЗОР: ПОЕЗДКА НА ПРОИЗВОДСТВЕННЫЕ ПЛОЩАДКИ КОМПАНИИ

Подробнее

ФОНДЫ ОБЛИГАЦИЙ EM ЗА 14-20 МАЯ: НЕБОЛЬШОЙ ПРИТОК В EM

ФОНДЫ ОБЛИГАЦИЙ EM ЗА 14-20 МАЯ: НЕБОЛЬШОЙ ПРИТОК В EM ФЕВ 3 МАР 3 АПР 3 МАЙ 3 ИЮН 3 ИЮЛ 3 АВГ 3 СЕН 3 ОКТ 3 НОЯ 3 ДЕК 3 ЯНВ 4 ФЕВ 4 МАР 4 АПР 4 МАЙ 4 ИЮН 4 ИЮЛ 4 АВГ 4 СЕН 4 ОКТ 4 НОЯ 4 ДЕК 4 ЯНВ 5 ФЕВ 5 МАР 5 МАЙ 4 ИЮН 4 ИЮЛ 4 АВГ 4 СЕН 4 ОКТ 4 НОЯ 4 ДЕК

Подробнее

Обзор сделок M&A

Обзор сделок M&A Обзор сделок M&A 2008-202 Структура и финансирование сделок Февраль 203 «Газпромбанк» (Открытое акционерное общество) Доля сделок с участием трех крупнейших банков (от общего числа сделок) Основные выводы

Подробнее

Северо-Западный Телеком

Северо-Западный Телеком АНАЛИЗ РЫНКА АКЦИЙ: ТЕЛЕКОММУНИКАЦИИ Северо-Западный Телеком ПОВЫШЕНИЕ СПРАВЕДЛИВОЙ СТОИМОСТИ В РЕЗУЛЬТАТЕ ИЗМЕНЕНИЯ СТАВКИ WACC И УЛУЧШЕНИЯ ОПЕРАЦИОННЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ Покупать 450% Потенциал роста 6 августа

Подробнее

Стратегия «ММВБ 10» Краткое описание

Стратегия «ММВБ 10» Краткое описание Стратегия «ММВБ 10» Краткое описание Ключевой аспект Портфель построен на основе технического анализа с использованием инновационной методики отбора лидеров из наиболее сильных эмитентов, входящих в индекс

Подробнее

Особая ситуация характерна для привилегированных акций, по которым в уставе указан размер дивиденда или порядок их определения; в этом случае

Особая ситуация характерна для привилегированных акций, по которым в уставе указан размер дивиденда или порядок их определения; в этом случае Проф. Мотовилов О.В. Анализ возможностей эмиссионного финансирования инвестиционных проектов. («Проблемы реформирования российского общества». Материалы межвузовской научной конференции. 22 апреля 2006

Подробнее

Новые правила инвестирования резервов НПФ: оценка возможного влияния на рублевый долговой рынок

Новые правила инвестирования резервов НПФ: оценка возможного влияния на рублевый долговой рынок Александр Ермак, главный аналитик долговых рынков, заместитель начальника аналитического управления БК «РЕГИОН» Новые правила инвестирования резервов НПФ: оценка возможного влияния на рублевый долговой

Подробнее

ОАО «Аптечная Сеть 36,6»

ОАО «Аптечная Сеть 36,6» ОАО «Аптечная Сеть 36,6» Рекомендация Покупать Выпуск: Аптечная сеть 36,6-02 Объем эмиссии, руб.: 2 000 000 000 Ставка купона,% 18 Дата погашения: 05.06.2012 Поручитель по облигационному выпуску: ЗАО «ЛеММ»

Подробнее

Содержание. Банк «Санкт-Петербург» сегодня. Стратегия Инвестиционная привлекательность. Приложение

Содержание. Банк «Санкт-Петербург» сегодня. Стратегия Инвестиционная привлекательность. Приложение Содержание Банк «Санкт-Петербург» сегодня Стратегия 2016 2018 Инвестиционная привлекательность Приложение 2 Банк «Санкт-Петербург» сегодня Региональный лидер Ведущий частный универсальный банк в С.-Петербурге

Подробнее

Встреча аналитиков с финансовым директором Роснефти

Встреча аналитиков с финансовым директором Роснефти ИЮН 13 ИЮЛ 13 АВГ 13 СЕН 13 ОКТ 13 НОЯ 13 ДЕК 13 ЯНВ 14 ФЕВ 14 МАР 14 АПР 14 МАЙ 14 ИЮН 14 30 ИЮНЯ 2014 Г. КОРПОРАТИВНОЕ СОБЫТИЕ Собрание акционеров Роснефти Основные итоги, встреча с менеджментом Иван

Подробнее

Фиксированная связь Последние дивиденды МРК

Фиксированная связь Последние дивиденды МРК 16 сентября 2010 г. Фиксированная связь Последние дивиденды МРК Акции МРК сохраняют дивидендную привлекательность «до последнего». Дивиденды за 9 мес. 2010 г. станут первыми промежуточными дивидендами

Подробнее

Дивидендная история ОАО «НК «Роснефть»

Дивидендная история ОАО «НК «Роснефть» Дивидендная история ОАО «НК «Роснефть» I. Дивидендная политика ОАО «НК «Роснефть» В соответствии с Федеральным законом «Об акционерных обществах» объявление дивидендов является правом, но не обязанностью

Подробнее

ГРУППА КОМПАНИЙ «ДИКСИ» ОБЪЯВЛЯЕТ О РОСТЕ ОБЩЕЙ ВЫРУЧКИ НА 16,1% В МАРТЕ 2016 ГОДА

ГРУППА КОМПАНИЙ «ДИКСИ» ОБЪЯВЛЯЕТ О РОСТЕ ОБЩЕЙ ВЫРУЧКИ НА 16,1% В МАРТЕ 2016 ГОДА ГРУППА КОМПАНИЙ «ДИКСИ» ОБЪЯВЛЯЕТ О РОСТЕ ОБЩЕЙ ВЫРУЧКИ НА 16,1% В МАРТЕ 2016 ГОДА Москва, Российская Федерация, 15 апреля 2016 года Группа компаний «ДИКСИ» (ММВБ: DIXY) одна из ведущих российских компаний,

Подробнее

ОАО «Аптечная Сеть 36,6»

ОАО «Аптечная Сеть 36,6» ОАО «Аптечная Сеть 36,6» Рекомендация Держать Выпуск: Аптечная сеть 36,6-02 Объем эмиссии, руб.: 2 000 000 000 Ставка купона,% 18 Дата погашения: 05.06.2012 Поручитель по облигационному выпуску: ЗАО «ЛеММ»

Подробнее

IPO Живой офис. Комментарий к размещению

IPO Живой офис. Комментарий к размещению IPO Живой офис. Комментарий к размещению Лобов Всеволод. Руководитель аналитической службы ИК «ДОХОДЪ» Общие сведения ОАО «Живой офис» - один из лидеров российского рынка товаров для офиса. Компания работает

Подробнее

Привлечение финансирования под залог акций: роль независимой оценки

Привлечение финансирования под залог акций: роль независимой оценки www.reglament.net оценка стоимости акций \ доходность активов \ вариационная маржа На сегодняшний день залог акций является одним из самых распространенных финансовых инструментов обеспечения выполнения

Подробнее

Рынок акций. Технологии Qiwi: еще одна «история роста» 6 июля 2015

Рынок акций. Технологии Qiwi: еще одна «история роста» 6 июля 2015 Рынок акций. Технологии Qiwi: еще одна «история роста» 6 июля 2015 Qiwi крупнейший в России и странах СНГ оператор мгновенных платежей с сетью в 180 тыс. платежных терминалов. В структуре платежей преобладают

Подробнее

Обзор за неделю. Аналитический отдел. 5 Февраля, 2013 г.

Обзор за неделю. Аналитический отдел. 5 Февраля, 2013 г. Текущая конъюнктура российского фондового рынка: коррекция на росте политических рисков в еврозоне Обзор за неделю Аналитический отдел 5 Февраля, 2013 г. Российские фондовые индексы: динамика с 28 января

Подробнее

ПРОДОЛЖЕНИЕ ДЕВАЛЮТИЗАЦИИ БАНКОВ ДОЛГОСРОЧНАЯ ПОДДЕРЖКА РУБЛЮ, НО В АВГУСТЕ ВОЗМОЖЕН ВСПЛЕСК СПРОСА НА ВАЛЮТУ

ПРОДОЛЖЕНИЕ ДЕВАЛЮТИЗАЦИИ БАНКОВ ДОЛГОСРОЧНАЯ ПОДДЕРЖКА РУБЛЮ, НО В АВГУСТЕ ВОЗМОЖЕН ВСПЛЕСК СПРОСА НА ВАЛЮТУ 18 ИЮЛЯ 2 Г. ПРОДОЛЖЕНИЕ ДЕВАЛЮТИЗАЦИИ БАНКОВ ДОЛГОСРОЧНАЯ ПОДДЕРЖКА РУБЛЮ, НО В АВГУСТЕ ВОЗМОЖЕН ВСПЛЕСК СПРОСА НА ВАЛЮТУ На фоне политики ЦБ РФ по ограничению валютного риска в банковской системе, а

Подробнее

АФК «Система» Обзор. И н в е с т и ц и о н н а я к о м п а н и я «П р о с п е к т» 1 февраля 2005 г.

АФК «Система» Обзор. И н в е с т и ц и о н н а я к о м п а н и я «П р о с п е к т» 1 февраля 2005 г. Обзор И н в е с т и ц и о н н а я к о м п а н и я «П р о с п е к т» АФК «Система» Капитализация (индикативная) $7 200-9 400 млн Количество обыкновенных акций 9 650 000 Цена ГДР (индикативная) $15-19,5

Подробнее

ЛЕНТА ОБЪЯВЛЯЕТ ФИНАСОВЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ПО МСФО ЗА 2012 ГОД

ЛЕНТА ОБЪЯВЛЯЕТ ФИНАСОВЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ПО МСФО ЗА 2012 ГОД ЛЕНТА ОБЪЯВЛЯЕТ ФИНАСОВЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ПО МСФО ЗА 2012 ГОД Высокая скорость развития сети в сочетании с лидирующими темпами роста сопоставимых продаж на рынке и высокой рентабельностью свидетельствуют о

Подробнее

Ежемесячный обзор. Июль ООО «УРАЛСИБ Стиль жизни»

Ежемесячный обзор. Июль ООО «УРАЛСИБ Стиль жизни» ООО «УРАЛСИБ Стиль жизни» Глобальный взгляд Глобальный рынок. Первый месяц лета, к сожалению, не дал оснований ожидать скольнибудь устойчивого ускорения экономического роста. Опасения относительно замедления

Подробнее

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 23 мая 2013 г.

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 23 мая 2013 г. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 23 мая 2013 г. Магнит Абсолютное лидерство Ключевые моменты Приняв во внимание годовые финансовые и операционные результаты, а также операционные результаты компании за январь апрель,

Подробнее

Как заработать на новых трендах в мире видеоигр?

Как заработать на новых трендах в мире видеоигр? Как заработать на новых трендах в мире видеоигр? Концепция нашумевшей игры Pokemon Go задумана еще в 214 г. В апреле 216 г. стартовало бета-тестирование в Австралии и Новой Зеландии, в мае в США. Релиз

Подробнее

ЕЖЕДНЕВНЫЙ ОБЗОР

ЕЖЕДНЕВНЫЙ ОБЗОР ЕЖЕДНЕВНЫЙ ОБЗОР 13.05.2011 Комментарий к ситуации на рынке: Сегодня в 16:30 выйдет ключевая статистика недели из США - индекс потребительских цен (CPI) в апреле. Исходя из вышедшего вчера индекса цен

Подробнее