Нефть: далеко ли до «дна»?

Save this PDF as:
 WORD  PNG  TXT  JPG

Размер: px
Начинать показ со страницы:

Download "Нефть: далеко ли до «дна»?"

Транскрипт

1 Специальный обзор Российский рынок акций Специальный обзор Российский рынок акций Нефть: далеко ли до «дна»? Нефть: далеко ли до «дна»? 12 ноября 20 г. Flashnote Екатерина Крылова Резкое снижение цен на нефть, стартовавшее с июня 20 г. и продолжающееся до сих пор, заставило многие инвестбанки пересмотреть таргеты на следующий год, а также породил ряд дискуссий на тему того, где же «дно» у этого падения. В Стратегии на 4 кв. от мы были большими оптимистами, ожидая увидеть нефть Brent в среднем на уровне 92,8 долл./барр. Тем не менее, за минувший месяц мы пересмотрели наши данные и теперь прогнозируем, что до конца этого года нефть может опуститься в среднем к 78 долл./барр. Перспективы 2015 года - это 73,9 долл./барр. по Brent в базовом сценарии. Основными негативными факторами выступают (1) фундаментал (избыток нефти в мире и слабый спрос) и (2) валюта (крепкий доллар). Поддержки со стороны геополитики ни до конца этого года, ни в 2015 г. мы не ожидаем. 1. С фундаментальной точки зрения рынок пресыщен нефтью: по прогнозам Международного энергетического агентства, по итогам этого года избыток составит 0,3 млн барр./день. В 2015 г. избыток увеличится до 0,7 млн барр./день. Навес предложения нефти связан, прежде всего, с активным ростом добычи в США (на сланцевых месторождениях). Мы считаем, что тренд на активное наращивание добычи в США сохранится. Также негатив с точки зрения фундаментала исходит от стран ОПЕК. Здесь выделяются страны, которые восстанавливаются после гражданской войны (Ливия) и санкций (Иран), а также Ирак, у которого есть потенциал за счет неосвоенных месторождений. Хотя мы не ожидаем серьезного наращивания добычи в странах ОПЕК в целом, негативным в текущих условиях является то, что картель вряд ли будет снижать добычу, как можно было бы ожидать. Темпы роста мирового спроса на нефть пока не в состоянии опередить темпы роста предложения нефти. Так, за последние 5 лет предложение нефти росло с темпами порядка 1,7% в год, а спрос на нефть 1,5% в год. «Сбой» со стороны Европы (из-за снижения темпов эк.роста, рисков рецессии), в некотором роде и со стороны из-за развития собственной добычи), и Китая, который в силу замедления экономики не может наращивать спрос на нефть прежними темпами. По мере дальнейшего ослабления экономики Китая, мы ожидаем снижения темпов потребления нефти до 3% в год с текущих 5%. 2. Также давит (и продолжит давить) на нефть валютный фактор. Меры ЕЦБ по стимулированию экономики еврозоны (TLTRO, запуск QE в середине октября), а также приближение момента, когда ФРС начнет повышать ставки (ожидается в марте-апреле 2015 г.), как и разница в экономических циклах (США на подъеме, Европа на грани рецессии) играют в пользу укрепления доллара. 1

2 Первую половину 20 г. нефть Brent находилась в широком диапазоне долл./барр. с некоторыми разовыми выплесками в ту или иную сторону. Ближе к концу июня 20 г. нефть достигла локального пика в 115,6 долл./барр., обусловленного в основном геополитикой (Ирак, Россия-Украина), после чего сформировался тренд на снижение, и к текущему моменту нефть потеряла уже практически 30%. На наш взгляд, это еще не предел, потенциал для дальнейшего снижения - есть: до конца этого года небольшой - в пределах 4 долл./барр., а в 2015 г. - в пределах 8 долл./барр. (если считать от текущих цен). В целом, нет ничего удивительного в том, что нефть пошла по нисходящей траектории: ведь еще в начале года все те же факторы (фундаментал+валюта) свидетельствовали об этом, и только некоторая геополитическая премия + интерес спекулянтов к сырью хоть как-то позволяли нефти стоить дороже 100 долл./барр. А когда «ушли» спекулянты и геополитика, а также достаточно сильно изменились количественные оценки фундаментального и валютного факторов, нефть стала стремиться к обоснованной цене, которая заметно ниже привычных всем 100 долл./барр. 1) Фундаментальные факторы. В начале этого года прогноз Международного энергетического агентства (МЭА) уже предполагал, что в 20 г. на рынке сложится избыток предложения нефти в 0,3-0,5 млн барр./день. И такая тенденция прогнозировалась на 2015 год, за исключением лишь 3 и 4 кв., когда МЭА ждало небольшой, но профицит спроса - по 0,5 млн барр./день. Однако если мы посмотрим на октябрьский прогноз агентства, то заметим, насколько ухудшились их ожидания на 2015 год (оставшиеся месяцы 20 г. нас уже не интересуют, но прогноз остался прежним - избыток предложения в 0,3 млн барр./день) - причем в основном за счет снижения оценок по мировому спросу. На наш взгляд, это ключевая проблема для роста цен на нефть. Но рассмотрим подробнее и предложение и спрос. 1. Оценка от нач.года 1 кв кв кв кв Спрос, млн барр./день 92,9 93,2 94,8 95,3 94,1 Предложение, млн барр./день 93,8 94,1 94,3 94,8 94,2 Баланс (Спрос-Предложение) -0,9-0,9 0,5 0,5-0,1 2. Оценка от октября 1 кв кв кв кв Спрос, млн барр./день 92,6 92,7 94,2 94,6 93,5 Предложение, млн барр./день 93, ,3 94,8 94,2 Баланс (Спрос-Предложение) -1,2-1,3-0,1-0,2-0,7 Дифференциал между 1 и 2 оценкой -0,3-0,4-0,6-0,7-0,6 - Предложение Согласно данным за 2013 г., основными поставщиками нефти на рынок являются, естественно, страны ОПЕК (40% мирового предложения), а также США (19% мирового предложения), страны бывшего СССР (15% мирового предложения), Китай (5% мирового предложения) и Европа (4% мирового предложения). На наш взгляд, основная «угроза» в плане наращивания предложения нефти исходит вовсе не от стран ОПЕК (хотя, конечно, в контексте отдельных стран есть такая тенденция), а от США - где идет нефтяная сланцевая революция (активная фаза газовой сланцевой революции в целом завершена). Со стороны бывших стран СССР (основной добытчик здесь - Россия) мы не видим поводов для значительного наращивания добычи, особенно в контексте санкционной войны; в Европе пик добычи прошел более 10 лет назад; а в Китае есть потенциал, но он в разы уступает американскому, - страна все же больше потребитель, чем производитель. Так, если в 2013 г. Штаты добывали 17,1 млн барр./день, то в текущем году, по оценкам МЭА, они будут добывать 18,6 млн барр./день, а в 2015 г. - 19,6 млн барр./день. Для сравнения, в 2010 г. США добывали млн барр./день. Впечатляющий рост! Причем важно отметить, что с каждым годом издержки американских компаний по извлечению барреля сланцевой нефти снижаются (за счет развития технологий и инфраструктуры) и, соответственно, снижается точка безубыточности для таких проектов (по 2

3 янв-2010 май-2010 сен-2010 янв-2011 май-2011 сен-2011 янв-2012 май-2012 сен-2012 янв-2013 май-2013 сен-2013 янв-20 май-20 сен-20 Нефть: далеко ли до «дна»? оценкам Morgan Stanley, с 2012 г. затраты снизились на долл. с 1 барр.). В настоящее время, по оценке Bloomberg, у большинства сланцевых проектов США точка безубыточности находится ниже 80 долл./барр. Таким образом, наблюдаемое снижение цен на нефть и даже прогнозируемое нами снижение до 74 долл./барр. в 2015 г. в базовом сценарии не является очень критичным для большинства американских сланцевых проектов. Точка безубыточности для сланцевых проектов в США, долл./барр. Источник: Bloomberg То есть, при таких условиях говорить о снижении темпов роста добычи нефти Штатами в ближайший годдва не приходится. Есть и еще одна причина, по которой США могут стремиться наращивать собственную добычу, - возможное снятие запрета на экспорт сырой нефти, введенного после арабского нефтяного эмбарго в 70-х гг. Некоторые подвижки к этому есть, - пока, правда, речь идет лишь об ослаблении запрета. Тем не менее, мы писали в Специальном обзоре от , снятие запрета на экспорт сырой нефти из Штатов - это перспектива отнюдь не ближайших лет. Отметим также, что несмотря на активное развитие сланцевых месторождений нефти, собственная добыча в Штатах пока не в состоянии обеспечить внутреннее потребление. Учитывая повышенную истощаемость сланцевых месторождений, говорить о сохранении двузначных темпов роста внутренней добычи в течение нескольких лет подряд не приходится (прогноз Министерства энергетики США - в 2016 г. будет пик собственной добычи, а с 2020 г. она начнет плавно снижаться). Что касается стран ОПЕК, то в целом ни МЭА, ни Министерство энергетики США не прогнозируют наращивания добычи в ближайший год-два, несмотря на «кейсы» отдельных стран-членов картеля. Так, у Ирака, Ирана и Ливии есть потенциал для наращивания добычи за счет либо освоения новых месторождений (Ирак), либо за счет восстановления после санкций (Иран) и гражданской войны (Ливия). Динамика добычи нефти ключевыми странами ОПЕК, млн барр./день Ирак Иран Ливия Всего ОПЕК (ПШ) Источник: Bloomberg, PSB Research 3

4 Тем не менее, перспективы по наращиванию мирового спроса на нефть (особенно с учетом замедления Китая) на гг. выглядит очень сдержанными, более того, мировые агентства буквально каждый месяц ухудшают прогнозы, соответственно, странам ОПЕК не имеет смысла увеличивать добычу, которая и так в настоящее время превышает квоту практически на 1 млн барр./день. МЭА прогнозирует, что в 2015 г. спрос на нефть стран ОПЕК будет снижаться каждый квартал, в среднем за год спрос снизится на 0,2 млн барр./день. Совокупно (сырая нефть+конденсат) в 2015 г. страны ОПЕК будут добывать 36,7 млн барр./день - на уровне 2013 г. Впрочем, торопиться снижать добычу странам ОПЕК пока не понадобится: как неоднократно говорили представители картеля, ОПЕК может начать действовать, если цены на нефть опустятся ниже 70 долл./барр. И хотя уже при 80 долл./барр. бюджеты ряда стран картеля становятся дефицитными, некоторые представители ОПЕК могут противодействовать снижению квот на добычу, т.к. среднегодовые цены на нефть Brent еще пока далеки от «опасного» уровня и позволяют им, во-первых, не торопиться со снижением, а во-вторых, вести ценовую войну: за последнее время Саудовская Аравия, Иран, Ирак и Кувейт понизили отпускные цены для клиентов. Если принимать во внимание макроэкономику стран ОПЕК, то, например, для ключевых экспортеров, поддержание текущего соотношения долга к ВВП в 2015 г. возможно даже при средней цене на нефть в долл./барр., что не противоречит высказываниям представителей картеля и выступает уже более критичным, по нашему мнению, ценовым уровнем, который ОПЕК должен будет активно защищать. 27 ноября состоится традиционная встреча стран ОПЕК, на которой, как мы ожидаем, будет затронут этот вопрос (что делать с добычей). Мы считаем, что квоты останутся неизменными. Однако даже если сокращение квот произойдет (по крайней мере, на рынке обсуждается сокращение на 0,5 млн барр./день), мы считаем, что принципиальных изменений со стороны предложения не произойдет и влияние таких решений, будет, скорее всего, краткосрочным. Основным источником навеса предложения нефти в 2015 г. будут США: добыча сланцевой нефти будет расти даже при снижении цен на нефть ниже 80 долл./барр. на фоне желания снизить зависимость от импорта и возможного снятия запрета на экспорт сырой нефти. Страны ОПЕК ввиду слабых перспектив мирового спроса на нефть в 2015 г. не будут наращивать добычу, но и сокращать пока не готовы, т.к. цены на нефть выше долл./барр. не являются остро критичными для них. - Спрос По итогам 2013 г., основными потребителями нефти являются США (26% мирового потребления), Европа (15% мирового потребления), и Китай (11% мирового потребления). Несмотря на то, что Штаты являются крупнейшими потребителями нефти в мире, нас в основном интересует потенциал Китая как развивающейся страны (фокус на автомобилизацию, урбанизацию) и постепенно переходящий на новую структуру энергопотребления (отказ от угля в пользу нефти, газа и др. источников). Вероятность даже частичного восстановления спроса со стороны Европы не очень высока ввиду слабости экономики региона и фрагментированности роста отдельных стран еврозоны, а также из-за смены энергетической парадигмы (переход на сберегающие технологии). Как мы уже писали выше, в октябре 20 г. МЭА достаточно сильно пересмотрело прогноз по мировому спросу на нефть на 2015 г. (по сравнению с прогнозом от начала года). «Основой» стали Китай и Европа: по Китаю оценка понижена в среднем на 0,3 млн барр./день (10,6 вместо 10,9 млн барр./день), по Европе - на 0,1 млн барр./день (вместо 13,5-13,4 млн барр./день). Мы считаем эпохальным событием пересмотр прогноза по КНР международные организации наконец-то начали учитывать туманные экономические перспективы Китая и перестали механически транслировать предыдущую динамику на прогнозируемый период. В целом, это и неудивительно: в Китае, хоть и не «жесткая посадка», но достаточно устойчивое замедление темпов экономического роста, причем без перспектив улучшения картины в ближайшие годы (наш таргет на гг ,2% ВВП). Впрочем, по Китаю не ожидается количественное снижение спроса, просто - более низкие темпы роста. 4

5 Динамика спроса на нефть, млн барр./день П Китай Европа Источник: МЭА, PSB Research На наш взгляд, более слабая динамика, по сравнению с прогнозируемой ранее, мирового спроса, причем со стороны ключевых регионов-потребителей - это основной фактор, препятствующий восстановлению цен на нефть. Мы не ожидаем, что в 2015 или 2016 гг. ситуация на рынке нефти изменится в лучшую сторону. 2) Валютный фактор. С середины текущего года начался новый цикл укрепления американского доллара относительно валют основных торговых партнеров США (входящих в структуру индекса DXY). Этот тренд был сформирован, с одной стороны, систематическим и достаточно предсказуемым сокращением объемов выкупа активов со стороны ФРС, а с другой смягчением риторики М.Драги, понижением ставок и запуском новых стимулирующих программ в еврозоне (евро имеет вес 57% в DXY). В результате, с мая по октябрь доллар укрепился относительно корзины валют на 8%. Перспектива роста базовых ставок в США (ожидается в апреле-мае 2015 г.) может интенсифицировать тенденцию к росту доллара как до конца этого года, так и в следующем году. Доллар укрепляется относительно всех валют из структуры DXY 115 DXY EUR JPY GBP CAD май июн июн июл июл авг авг сен сен окт окт ноя Источник: Bloomberg, PSB Research Таким образом, мы видим, что ни до конца этого года, ни в целом в 2015 году для нефти не складывается поддержки ни со стороны валюты, ни со стороны фундаментала. Также мы не прогнозируем возвращение геополитической премии - по крайней мере, на «постоянной основе». Для того чтобы повлиять на нефтяные цены необходимо повторение, например, «арабской весны» или иранской истории, либо ужесточение международных санкций против России по иранскому сценарию, - т.е. все то, что реально приведет к срыву поставок, снизит навес предложения. В нашу модель мы не закладываем ни 5

6 янв.00 ноя.00 сен.01 июл.02 май.03 мар.04 янв.05 ноя.05 сен.06 июл.07 май.08 мар.09 янв.10 ноя.10 сен.11 июл.12 май.13 мар. Нефть: далеко ли до «дна»? один из этих сценариев, - они способны сильно разбалансировать мировую экономику и мы считаем их маловероятными. Также мы не прогнозируем возврата спекулятивного интереса в нефть на фоне устойчиво низких инфляционных ожиданий и сильного доллара даже при росте ставок в США экономических драйверов для запуска инфляции и переоценки американской валюты на данном этапе наши макроэкономисты не видят. Подкреплением данных тезисов мы считаем и нашу статистическую модель множественной регрессии, предсказывающую цену на нефть исходя из факторов, обозначенных выше. Тестирование данной модели на исторических данных дает достаточно высокие результаты (средняя абсолютная относительная ошибка за год - 5%, модель объясняет 96% вариации), поэтому она и используется для прогнозирования. Тестирование статистической модели по нефти Brent Факт, долл./барр. Предсказ., долл./барр Источник: PSB Research В результате, у нас получилось 3 возможных сценария для цен на нефть в 2015 году: 1. Базовый. Среднегодовая цена на нефть Brent составит 73,9 долл./барр. 2. Оптимистичный. Среднегодовая цена на нефть Brent составит 91,79 долл./барр. 3. Пессимистичный. Среднегодовая цена на нефть Brent составит 60,08 долл./барр. Подводя итоги всему написанному, мы считаем, что «дно» в снижении цен на нефть еще не наступило. Таковым мы считаем уровень в районе долл./барр. по Brent, ниже которого уже будут нерентабельны многие проекты по добыче сланцевой нефти в США, а также заметно увеличится соотношение долга к ВВП у ряда стран ОПЕК. При долговременном нахождении цен на нефть ниже этих уровней мы ожидаем сокращения добычи картелем на 1,5-2 млн барр./день. 6

7 ОАО «Промсвязьбанк» PSB Research 1115, Москва, Дербеневская набережная, д.7, стр.22 Bloomberg: PSBF <GO> PSB RESEARCH Николай Кащеев Директор по исследованиям и аналитике ОТДЕЛ АНАЛИЗА ОТРАСЛЕЙ И РЫНКОВ КАПИТАЛА +7 (495) , доб Евгений Локтюхов +7 (495) , доб Илья Фролов +7 (495) , доб Екатерина Крылова +7 (495) , доб Игорь Нуждин +7 (495) , доб ГРУППА АНАЛИЗА ДОЛГОВЫХ РЫНКОВ Игорь Голубев +7 (495) , доб Дмитрий Монастыршин +7 (495) , доб Дмитрий Грицкевич +7 (495) , доб Алексей Егоров +7 (495) , доб Александр Полютов +7 (495) , доб Алина Арбекова +7 (495) , доб ГРУППА ТЕХНИЧЕСКОГО АНАЛИЗА И МОДЕЛИРОВАНИЯ ГЛОБАЛЬНЫХ РЫНКОВ Роман Османов +7 (495) , доб Олег Шагов +7 (495) , доб ДЕПАРТАМЕНТ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ ПРОДАЖИ ИНСТРУМЕНТОВ С ФИКСИРОВАННОЙ ДОХОДНОСТЬЮ Пётр Федосенко +7 (495) Богдан Круть +7 (495) Иван Хмелевский +7 (495) Ольга Целинина +7 (495) ТОРГОВЛЯ ДОЛГОВЫМИ ИНСТРУМЕНТАМИ И ВАЛЮТОЙ Юлия Рыбакова +7 (495) Евгений Жариков +7 (495) Денис Семеновых +7 (495) , доб Николай Фролов +7(495) Борис Холжигитов +7 (495) , доб ПРОДАЖИ ДЕРИВАТИВНЫХ ИНСТРУМЕНТОВ Андрей Скабелин +7(495) Иван Заволоснов +7 (495) , доб Александр Сурпин +7 (495) Виктория Давитиашвили +7 (495) , доб ТОРГОВЛЯ ДЕРИВАТИВНЫМИ ИНСТРУМЕНТАМИ Алексей Кулаков +7 (495) Михаил Маркин +7 (495) , доб ОПЕРАЦИИ С ВЕКСЕЛЯМИ Сергей Миленин +7 (495) Александр Бараночников +7 (495) ДЕПАРТАМЕНТ БРОКЕРСКОГО ОБСЛУЖИВАНИЯ Павел Науменко +7 (495) , доб Сергей Устиков +7 (495) , доб Александр Орехов +7 (495) , доб Игорь Федосенко +7 (495) Виталий Туруло +7 (495)

8 ОАО «Промсвязьбанк». Все права защищены. Настоящий информационно-аналитический обзор предоставляется исключительно в информационных целях. Содержащаяся в настоящем обзоре информация и выводы были получены и основаны на источниках, которые ОАО «Промсвязьбанк», в целом, считает надежными. Однако, ОАО «Промсвязьбанк» не дает никаких гарантий и не предоставляет никаких заверений, что такая информация является полной и достоверной, и, соответственно, она не должна рассматриваться как полная и достоверная. Выводы и заявления, сделанные в настоящем обзоре, являются лишь предположениями, которые могут существенно отличаться от фактических событий и результатов. ОАО «Промсвязьбанк» не берет на себя обязательство регулярно обновлять информацию, содержащуюся в настоящем обзоре, или исправлять неточности, и оставляет за собой право пересмотреть ее содержание в любой момент без предварительного уведомления. Содержащаяся в обзоре информация и выводы не являются рекомендацией, офертой или приглашением делать оферты на покупку или продажу каких-либо ценных бумаг и других финансовых инструментов. Обзор не является рекомендацией в отношении инвестиций и не принимает во внимание какие-либо специальные, особые или индивидуальные инвестиционные цели, финансовые обстоятельства и требования какого-либо конкретного лица, которое может быть получателем настоящего обзора. Сделки, совершенные в прошлом и упомянутые в настоящем обзоре, не всегда являются индикативными для определения результатов будущих сделок. Инвесторам необходимо принять во внимание, что доход от ценных бумаг или других инвестиций может меняться, и цена или стоимость ценных бумаг и инвестиций может как расти, так и падать, и, как следствие, результаты инвестирования могут оказаться меньше первоначально инвестированных средств. Результаты инвестирования в прошлом не гарантируют доходов в будущем. Множество факторов может привести к тому, что фактические результаты будут существенно отличаться от прогнозов и выводов, содержащихся в настоящем обзоре, включая, в частности, общие экономические условия, конкурентную среду, риски, связанные с осуществлением деятельности в Российской Федерации, стремительные технологические и рыночные изменения в отраслях, в которых действуют соответствующие эмитенты ценных бумаг, а также многие другие риски. ОАО «Промсвязьбанк», его руководство и сотрудники не несут ответственности за инвестиционные решения получателей настоящего обзора, основанные на информации, содержащейся в нем, за прямые или косвенные потери и/или ущерб, возникшие в результате использования получателем настоящего обзора информации или какой-либо ее части при совершении операций с ценными бумагами и иными финансовыми инструментами. Прежде чем принять решение о приобретении ценных бумаг, потенциальный инвестор должен самостоятельно изучить и проанализировать все риски, связанные с такими инвестициями. Использование информации, представленной в настоящем обзоре, осуществляется потенциальным инвестором на свой собственный страх и риск. Если прямо не указано обратное, настоящий обзор предназначен только для лиц, являющихся допустимыми получателями данного обзора в той юрисдикции, в которой находится или к которой принадлежит получатель обзора, и которые могут получать данный отчет без того, чтобы распространение данного отчета таким лицам нарушало или не соответствовало законодательным и регуляторным требованиям указанной юрисдикции. Соответственно, каждый получатель данного обзора вправе использовать обзор только в случае, если он является допустимым получателем. 8

Техническая краткосрочная торговая идея Длинная позиция в акциях Уралкалия.

Техническая краткосрочная торговая идея Длинная позиция в акциях Уралкалия. Торговая идея Торговая идея Глобальные рынки Техническая краткосрочная торговая идея Длинная позиция в акциях Уралкалия. Основные тезисы Финансовые результаты Уралкалия могут существенно улучшиться на

Подробнее

Итоги заседания ОПЕК и перспективы цены на нефть

Итоги заседания ОПЕК и перспективы цены на нефть Глобальные рынки Специальный обзор Итоги заседания ОПЕК и перспективы цены на нефть Мы считаем, что уже на следующей неделе нефть вернется к 53+ долл./барр., поскольку, во-первых, вступит в силу автомобильный

Подробнее

Моделирование динамики курса рубля

Моделирование динамики курса рубля Моделирование динамики курса рубля Валютный рынок 25 февраля 2014 г. В русле общей динамики ослабления валют развивающихся рынков, которая начала наблюдаться еще в середине 2013 года, российский рубль,

Подробнее

Девальвация тенге: догоняя рубль и юань

Девальвация тенге: догоняя рубль и юань Девальвация тенге: догоняя рубль и юань Единоразовая девальвация валюты в Казахстане, в ходе которой курс тенге по отношению к доллару достиг значения 257,1, и переход к плавающему курсу стали неожиданностью

Подробнее

Девальвация турецкой лиры адаптация к новым экономическим реалиям

Девальвация турецкой лиры адаптация к новым экономическим реалиям Девальвация турецкой лиры адаптация к новым экономическим реалиям Долговые и денежные рынки Специальный обзор 11 марта 2015 г. С начала года среди валют развивающихся стран турецкая лира оказалась на 3-м

Подробнее

Мониторинг рынка ОФЗ: аукционы Минфина

Мониторинг рынка ОФЗ: аукционы Минфина Долговые и денежные рынки Специальный обзор 21.7.2 Мониторинг рынка ОФЗ: аукционы Минфина Минфин 22 июля проведет два аукциона ОФЗ с фиксированной ставкой 5 летние ОФЗ 262 на 5 млрд руб. и ОФЗ 26212 с

Подробнее

ЦБ РФ намекает на ужесточение денежно-кредитной политики?

ЦБ РФ намекает на ужесточение денежно-кредитной политики? ЦБ РФ намекает на ужесточение денежно-кредитной политики? Долговые и денежные рынки Специальный обзор 14 февраля 2014 г. Первое заседание ЦБ прошло, как мы и ожидали, довольно нейтрально. Регулятор на

Подробнее

Решение ЦБ РФ: инфляционные риски остаются в фокусе

Решение ЦБ РФ: инфляционные риски остаются в фокусе Долговые и денежные рынки Специальный обзор 29.01.2016 Решение ЦБ РФ: инфляционные риски остаются в фокусе Банк России на заседании в пятницу ожидаемо сохранил ключевую ставку на уровне 11% годовых на

Подробнее

Ликвидность банковской системы Рассчитывать на улучшение ситуации в начале 2014 года не следует

Ликвидность банковской системы Рассчитывать на улучшение ситуации в начале 2014 года не следует Ликвидность банковской системы Рассчитывать на улучшение ситуации в начале 214 года не следует Денежный рынок 18 декабря 213 г. ЦБ сохранит интервенции на валютном рынке в начале следующего года, что продолжит

Подробнее

Глобальные рынки: основные события и фокус дня

Глобальные рынки: основные события и фокус дня 29 октября 2014 г. Глобальные рынки: основные события и фокус дня Смешанная макростатистика по США во вторник не помешала индексу S&P 500 вырасти на 1,19%. Европейскому индексу Stoxx Europe 600 ничего

Подробнее

Глобальные рынки: основные события и фокус дня

Глобальные рынки: основные события и фокус дня Ежедневный обзор событий на глобальных рынках 28 ноября 2014 г. Глобальные рынки: основные события и фокус дня Американский рынок был закрыт в четверг. Европейский индекс Stoxx Europe 600 сумел показать

Подробнее

КРЕДИТНЫЙ КОММЕНТАРИЙ

КРЕДИТНЫЙ КОММЕНТАРИЙ Долговые и денежные рынки Ежедневный обзор 22 марта 2016 г. Утренний Express-О Технический монитор КРЕДИТНЫЙ КОММЕНТАРИЙ МТС (Ва1/ВВ+/ВВ+): итоги 4 кв. и за 2015 г. по МСФО. МТС (Ва1/ВВ+/ВВ+): итоги 4

Подробнее

Металлурги: пик достигнут в 3 кв года

Металлурги: пик достигнут в 3 кв года Специальный обзор Российский рынок акций Специальный обзор Российский рынок Металлурги: пик достигнут в 3 кв. 2014 года Металлурги: пик достигнут в 3 кв. 2014 года 24 ноября 2014 г. Flashnote Игорь Нуждин

Подробнее

Выплаты по внешним долгам: Готовимся к зимним «холодам».

Выплаты по внешним долгам: Готовимся к зимним «холодам». Выплаты по внешним долгам: Готовимся к зимним «холодам». Долговые и денежные рынки Специальный обзор 14 октября 2014 г. Хотя в этом году на долговых площадках и росла популярность евро, однако основная

Подробнее

Глобальные рынки: основные события и фокус дня

Глобальные рынки: основные события и фокус дня 05 ноября 2014 г. Глобальные рынки: основные события и фокус дня С начала недели американский индекс акций S&P500 после установления исторического пика слегка охладил свой пыл на фоне смешанной макростатистики.

Подробнее

Геополитика правит нефтью

Геополитика правит нефтью Специальный обзор Российский рынок акций Специальный обзор Российский рынок акций Геополитика правит нефтью Геополитика правит нефтью 21 марта 2014г. Специальный обзор Екатерина Крылова KrylovaEA@psbank.ru

Подробнее

Металлурги: сырьевая зависимость как преимущество

Металлурги: сырьевая зависимость как преимущество Специальный обзор Российский рынок акций Специальный обзор Российский рынок акций Металлурги: сырьевая зависимость как преимущество Металлурги: сырьевая зависимость как преимущество 20 июня 2014г. Flashnote

Подробнее

Глобальные рынки: основные события и фокус дня

Глобальные рынки: основные события и фокус дня 20 января 2015 г. Глобальные рынки: основные события и фокус дня Американский рынок был закрыт в понедельник ввиду национального праздника. Европейский индекс Stoxx Europe 600 продолжил ползучее движение

Подробнее

КРЕДИТНЫЙ КОММЕНТАРИЙ

КРЕДИТНЫЙ КОММЕНТАРИЙ Долговые и денежные рынки Ежедневный обзор 28 января 2016 г. Утренний Express-О Технический монитор КРЕДИТНЫЙ КОММЕНТАРИЙ Магнит (-/ВВ+/-): финансовые результаты 2015 г. Магнит (-/ВВ+/-): финансовые результаты

Подробнее

Заседание Банка России: инвесторы готовы к снижению ставки

Заседание Банка России: инвесторы готовы к снижению ставки Долговые и денежные рынки Специальный обзор 26..2 Заседание Банка России: инвесторы готовы к снижению ставки На текущий момент большинство рыночных индикаторов указывают на высокую вероятность возобновления

Подробнее

Глобальные рынки: основные события и фокус дня

Глобальные рынки: основные события и фокус дня 25 ноября 2014 г. Глобальные рынки: основные события и фокус дня Несмотря на вышедшие хуже ожиданий показания индексов деловой активности в США, индекс S&P500 прибавил 0,29% на малых объемах. Европейский

Подробнее

Глобальные рынки: основные события и фокус дня

Глобальные рынки: основные события и фокус дня 13 января 2015 г. Глобальные рынки: основные события и фокус дня Понедельник в США проявил себя с негативной стороны. Индекс SPX снизился 0,81% на фоне продолжающегося стремительного падения цен на нефть.

Подробнее

Ритейлеры: операционные результаты 1 полугодия 2014 г.

Ритейлеры: операционные результаты 1 полугодия 2014 г. Специальный обзор Российский рынок акций Специальный обзор Российский рынок акций Ритейлеры: операционные результаты 1 полугодия 2014 г. Ритейлеры: операционные результаты 1 полугодия 2014 г. 22 июля 2014г.

Подробнее

ТРЕНДЫ ЭКОНОМИКИ И БАНКОВ #5

ТРЕНДЫ ЭКОНОМИКИ И БАНКОВ #5 1 ТРЕНДЫ ЭКОНОМИКИ И БАНКОВ #5 СТРАТЕГИЧЕСКИЙ ПРОГНОЗ РАЗВИТИЯ БАНКОВСКОЙ СИСТЕМЫ 2015-19 «В мире бизнеса зеркало заднего вида всегда чище, чем ветровое стекло» Уоррен Баффетт, Председатель и CEO, Berkshire

Подробнее

Глобальные рынки: основные события и фокус дня

Глобальные рынки: основные события и фокус дня 13 августа 2014 г. Глобальные рынки: основные события и фокус дня Как и ожидалось вчера рынки находились в поиске катализатора, но так и не нашли аргументов для роста или существенного падения. Несмотря

Подробнее

Глобальные рынки: основные события и фокус дня

Глобальные рынки: основные события и фокус дня 14 января 2015 г. Глобальные рынки: основные события и фокус дня Несмотря на положительное открытие во вторник, индекс SPX потерял 0,23%. Европейский индекс Stoxx Europe 600 снова прибавил, показав рост

Подробнее

КРЕДИТНЫЙ КОММЕНТАРИЙ

КРЕДИТНЫЙ КОММЕНТАРИЙ Долговые и денежные рынки Ежедневный обзор 16 сентября 2015 г. Утренний Express-О Технический монитор КРЕДИТНЫЙ КОММЕНТАРИЙ ЛОКО-Банк (B2/ /B+): сильная отчетность по МСФО за 6м2015 г. ЛОКО-Банк(B2/ /B+):

Подробнее

Металлурги: финансы ухудшаются, но цены акций выглядят привлекательно

Металлурги: финансы ухудшаются, но цены акций выглядят привлекательно Специальный обзор Российский рынок акций Специальный обзор Российский рынок акций Металлурги: финансы ухудшаются, но цены акций выглядят Металлурги: финансы ухудшаются, но цены акций выглядят 23 апреля

Подробнее

инфляция может преодолеть отметку в 8% в этом году.

инфляция может преодолеть отметку в 8% в этом году. Инр Санкционный импорт: инфляция может преодолеть отметку в 8% в этом году. Долговые и денежные рынки Специальный обзор 11 августа 2014 г. По нашим подсчетам, наиболее негативно введение запрета на поставки

Подробнее

Мониторинг рынка ОФЗ: аукционы Минфина

Мониторинг рынка ОФЗ: аукционы Минфина Долговые и денежные рынки Специальный обзор 22.09.2015 Мониторинг рынка ОФЗ: аукционы Минфина Минфин 23 сентября проведет аукцион по продаже 13-летних облигаций ОФЗ-ПД серии 26212 на 10 млрд руб., а также

Подробнее

Внешняя торговля. после или во время кризиса

Внешняя торговля. после или во время кризиса Внешняя торговля после или во время кризиса Готовность к поворотам Dow Jones Нефть Золото EUR/USD Источник: Macrotrends.net Готовность к поворотам: уроки кризиса? США КНР Source: World Bank Внешняя торговля

Подробнее

Глобальные рынки: основные события и фокус дня

Глобальные рынки: основные события и фокус дня 16 января 2015 г. Глобальные рынки: основные события и фокус дня Риск-офф продолжился на американском рынке акций. Американский индекс SPX потерял почти 1%, закрывшись ниже психологического уровня 2000.

Подробнее

ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ. Глобальные рынки: индекс S&P500. Специальный обзор по индексу S&P декабря 2013 г.

ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ. Глобальные рынки: индекс S&P500. Специальный обзор по индексу S&P декабря 2013 г. Специальный обзор по индексу S&P500 ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ Глобальные рынки: индекс S&P500 Роман Османов +7 (495) 777-10-20, доб. 77-10-10 Osmanovr@psbank.ru Индекс S&P 500 вырос на 28% с начала года. Половина

Подробнее

КРЕДИТНЫЙ КОММЕНТАРИЙ

КРЕДИТНЫЙ КОММЕНТАРИЙ Долговые и денежные рынки Ежедневный обзор 16 мая 2016 г. Утренний Express-О Технический монитор КРЕДИТНЫЙ КОММЕНТАРИЙ Русал (-/-/В+): итоги 1 кв. 2016 г. по МСФО. Русал (-/-/В+): итоги 1 кв. 2016 г. по

Подробнее

ТРЕНДЫ ЭКОНОМИКИ И БАНКОВ #1

ТРЕНДЫ ЭКОНОМИКИ И БАНКОВ #1 1 19 199 2 4 6 8 1 12 14 16 18 ТРЕНДЫ ЭКОНОМИКИ И БАНКОВ #1 ЧТО БУДЕТ С ЦЕНАМИ НА НЕФТЬ В БЛИЖАЙШИЕ ГОДЫ? «Через 3 лет на рынке будет огромное количество нефти но не будет покупателей. Нефть просто не

Подробнее

Глобальные рынки: основные события и фокус дня

Глобальные рынки: основные события и фокус дня 12 ноября 2014 г. Глобальные рынки: основные события и фокус дня Национальный праздник в США и закрытый рынок облигаций оставили во вторник индекс S&P500 на прежнем уровне. Европейский индекс Stoxx Europe

Подробнее

Торговые идеи: инверсия кривой IRS

Торговые идеи: инверсия кривой IRS Торговые идеи: инверсия кривой IRS Долговые и денежные рынки Специальный обзор 16 мая 214 г. Надежда на снижение геополитической премии по российским активам появилась на текущей неделе после весьма сдержанных

Подробнее

ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ. Глобальные рынки

ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ. Глобальные рынки Еженедельный технический анализ глобальных рынков ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ Глобальные рынки S&P 500: недельный график. Штиль перед бурей!? Рекомендуется удерживать короткую позицию с целью 1725-1800, стоп 1906.

Подробнее

США грозят экспортом газа и нефти: насколько это реально?

США грозят экспортом газа и нефти: насколько это реально? Специальный обзор Российский рынок акций Специальный обзор Российский рынок акций США грозят экспортом газа и нефти: насколько это реально? США грозят экспортом газа и нефти: насколько это реально? 31

Подробнее

Глобальные рынки: основные события и фокус дня

Глобальные рынки: основные события и фокус дня 15 января 2015 г. Глобальные рынки: основные события и фокус дня Американский индекс SPX снизился четвертый день подряд и, хотя падение достигало внутри дня полтора процента, ему удалось отыграть часть

Подробнее

ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ. Глобальные рынки. S&P 500: недельный график. Негативное начало года. Рекомендуется занять выжидательную позицию.

ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ. Глобальные рынки. S&P 500: недельный график. Негативное начало года. Рекомендуется занять выжидательную позицию. WW Еженедельный технический анализ глобальных рынков ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ Глобальные рынки S&P 500: недельный график. Негативное начало года. Рекомендуется занять выжидательную позицию. S&P 500: дневной

Подробнее

Мониторинг рынка ОФЗ: аукционы Минфина

Мониторинг рынка ОФЗ: аукционы Минфина Долговые и денежные рынки Специальный обзор 8.9.215 Мониторинг рынка ОФЗ: аукционы Минфина Минфин объявил о размещении в среду двух выпусков госбумаг 5-летний ОФЗ 2911 с привязкой к RUONIA на 5 млрд руб.

Подробнее

ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ. Глобальные рынки. S&P 500: недельный график. Восходящая тенденция не нарушена. Рекомендуется занять выжидательную позицию.

ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ. Глобальные рынки. S&P 500: недельный график. Восходящая тенденция не нарушена. Рекомендуется занять выжидательную позицию. WW Еженедельный технический анализ глобальных рынков ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ Глобальные рынки S&P 500: недельный график. Восходящая тенденция не нарушена. Рекомендуется занять выжидательную позицию. S&P 500:

Подробнее

КРЕДИТНЫЙ КОММЕНТАРИЙ

КРЕДИТНЫЙ КОММЕНТАРИЙ Долговые и денежные рынки Ежедневный обзор 22 июня 2016 г. Утренний Express-О Технический монитор КРЕДИТНЫЙ КОММЕНТАРИЙ Рено-Ниссан банк (-/-/ВВ+) планирует первичное размещение облигаций. Рено-Ниссан

Подробнее

Black January. Part I Рубль.

Black January. Part I Рубль. Black January. Part I Рубль. Валютный рынок 1 февраля 214 г. На наш взгляд, основной пик девальвации уже прошел и в ближайшее время следует рассчитывать на усиление позиций рубля до уровня 34 долл./руб.

Подробнее

КРЕДИТНЫЙ КОММЕНТАРИЙ

КРЕДИТНЫЙ КОММЕНТАРИЙ Утренний Express-О Управление исследований и аналитики Направление анализа долговых рынков г. Технический монитор КРЕДИТНЫЙ КОММЕНТАРИЙ РСХБ (Ваа3/-/ВВВ-) может стать специализированным институтом развития

Подробнее

Заседание Банка России 15 сентября: прогнозируем снижение ставки на 50 б.п.

Заседание Банка России 15 сентября: прогнозируем снижение ставки на 50 б.п. Долговые и денежные рынки Специальный обзор 1.09.017 Заседание Банка России 15 сентября: прогнозируем снижение ставки на 50 б.п. Инфляция в РФ по итогам августа опустилась до рекордно низких 3,3% г/г,

Подробнее

ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ. Глобальные рынки

ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ. Глобальные рынки Еженедельный технический анализ глобальных рынков ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ Глобальные рынки Роман Османов +7 (495) 777-10-20, доб. 77-47-83 Osmanovr@psbank.ru S&P 500: недельный график. Корпоративная отчетность

Подробнее

КРЕДИТНЫЙ КОММЕНТАРИЙ

КРЕДИТНЫЙ КОММЕНТАРИЙ Долговые и денежные рынки Ежедневный обзор 15 сентября 2016 г. Утренний Express-О Технический монитор КРЕДИТНЫЙ КОММЕНТАРИЙ Ростелеком (-/ВВ+/ВВВ-): первичное предложение. Ростелеком (-/ВВ+/ВВВ-): первичное

Подробнее

Мониторинг рынка ОФЗ: аукционы Минфина

Мониторинг рынка ОФЗ: аукционы Минфина Долговые и денежные рынки Специальный обзор 24.11.2015 Мониторинг рынка ОФЗ: аукционы Минфина Минфин 25 ноября проведет аукционы по продаже 5-летних ОФЗ 26214 на 5 млрд руб., а также 2-летних облигаций

Подробнее

Финансовые результаты металлургов за 3 кв года Сюрприз от Северстали

Финансовые результаты металлургов за 3 кв года Сюрприз от Северстали Flashnote Финансовые результаты металлургов за 3 кв. 2013 года Финансовые результаты металлургов за 3 кв. 2013 года 2 декабря 2013 г. Российский рынок акций Flashnote Игорь Нуждин NuzhdinIA@psbank.ru Три

Подробнее

Capital control: последняя мера поддержки рубля?

Capital control: последняя мера поддержки рубля? 25.08.2015 Capital control: последняя мера поддержки рубля? На фоне пикирующих цен на нефть курс рубля вплотную приблизился к историческим максимумам декабря 2014 г., что несет в себе угрозы роста инфляционных

Подробнее

Розничные банки: Стоимость риска растет

Розничные банки: Стоимость риска растет Розничные банки: Стоимость риска растет Долговые и денежные рынки Специальный обзор 24 октября 2014 г. Ухудшение операционной среды, рост расходов на резервы, удорожание фондирования, закрытие публичных

Подробнее

Решение ЦБ РФ: обозначенные ранее ориентиры остаются в силе

Решение ЦБ РФ: обозначенные ранее ориентиры остаются в силе Долговые и денежные рынки Специальный обзор 28.10.2016 Решение ЦБ РФ: обозначенные ранее ориентиры остаются в силе Банк России на заседании 28 октября ожидаемо оставил ключевую ставку на уровне 10%, сохранив

Подробнее

ДОЛГОВЫЕ, ДЕНЕЖНЫЕ И ВАЛЮТНЫЕ РЫНКИ Аналитический департамент 21 ноября 2013 года

ДОЛГОВЫЕ, ДЕНЕЖНЫЕ И ВАЛЮТНЫЕ РЫНКИ Аналитический департамент 21 ноября 2013 года Долговые, денежные и валютные рынки 8 ДОЛГОВЫЕ, ДЕНЕЖНЫЕ И ВАЛЮТНЫЕ РЫНКИ Аналитический департамент 21 ноября 2013 года Конъюнктура рынков >> Глобальные рынки: На глобальных долговых площадках вновь превалируют

Подробнее

КРЕДИТНЫЙ КОММЕНТАРИЙ

КРЕДИТНЫЙ КОММЕНТАРИЙ Управление исследований и аналитики Направление анализа долговых рынков Утренний Express-О 26 августа 2014 г. Технический монитор КРЕДИТНЫЙ КОММЕНТАРИЙ Детский мир (-/-/-): отчетность за 1 пол. 2014 г.

Подробнее

КРЕДИТНЫЙ КОММЕНТАРИЙ

КРЕДИТНЫЙ КОММЕНТАРИЙ Управление исследований и аналитики Направление анализа долговых рынков Утренний Express-О г. Технический монитор КРЕДИТНЫЙ КОММЕНТАРИЙ Сибур (Ва1/-/ВВ+) в целом неплохо отчитался за 1 пол. 2014 г. Предъявлены

Подробнее

ДОЛГОВЫЕ, ДЕНЕЖНЫЕ И ВАЛЮТНЫЕ РЫНКИ PSB Research 20 марта 2014 года

ДОЛГОВЫЕ, ДЕНЕЖНЫЕ И ВАЛЮТНЫЕ РЫНКИ PSB Research 20 марта 2014 года Долговые, денежные и валютные рынки a 8 ДОЛГОВЫЕ, ДЕНЕЖНЫЕ И ВАЛЮТНЫЕ РЫНКИ PSB Research 20 марта 2014 года Конъюнктура рынков Глобальные рынки: Участники глобального долгового рынка фиксировались в ожидании

Подробнее

АФК Система: жизнь после Башнефти

АФК Система: жизнь после Башнефти АФК Система: жизнь после Башнефти Долговые и денежные рынки Специальный обзор 10 ноября 2014 г. В конце октября Арбитражный суд Москвы по иску Генпрокуратуры и Росимущества о незаконной приватизации принял

Подробнее

КРЕДИТНЫЙ КОММЕНТАРИЙ

КРЕДИТНЫЙ КОММЕНТАРИЙ Управление исследований и аналитики Направление анализа долговых рынков Утренний Express-О г. Технический монитор КРЕДИТНЫЙ КОММЕНТАРИЙ Группа Кокс (В2/В/В): финансовые результаты 2014 г. по МСФО. EDC

Подробнее

Заседание Банка России 28 апреля 2017г.: ждем снижения ключевой ставки на 50 б.п. до 9,25%.

Заседание Банка России 28 апреля 2017г.: ждем снижения ключевой ставки на 50 б.п. до 9,25%. Долговые и денежные рынки Специальный обзор 25.04.2017 Заседание Банка России 28 апреля 2017г.: ждем снижения ключевой ставки на 50 б.п. до 9,25%. Благоприятная динамика фундаментальных факторов и сигналы

Подробнее

ДОЛГОВЫЕ, ДЕНЕЖНЫЕ И ВАЛЮТНЫЕ РЫНКИ PSB Research 5 марта 2014 года

ДОЛГОВЫЕ, ДЕНЕЖНЫЕ И ВАЛЮТНЫЕ РЫНКИ PSB Research 5 марта 2014 года Долговые, денежные и валютные рынки a 8 ДОЛГОВЫЕ, ДЕНЕЖНЫЕ И ВАЛЮТНЫЕ РЫНКИ PSB Research 5 марта 2014 года Конъюнктура рынков Глобальные рынки: Пресс-конференция Владимира Путина снизила уровень рисков

Подробнее

Решение ЦБ РФ: повременить со снижением ставки для сдерживания инфляционных рисков со стороны валютных операций Минфина

Решение ЦБ РФ: повременить со снижением ставки для сдерживания инфляционных рисков со стороны валютных операций Минфина Долговые и денежные рынки Специальный обзор 03.02.2017 Решение ЦБ РФ: повременить со снижением ставки для сдерживания инфляционных рисков со стороны валютных операций Минфина Банк России по итогам заседания

Подробнее

ЦБ РФ снизил ключевую ставку на 25 б.п. до 8,25%

ЦБ РФ снизил ключевую ставку на 25 б.п. до 8,25% Долговые и денежные рынки Специальный обзор 7.10.017 ЦБ РФ снизил ключевую ставку на б.п. до 8,% По итогам заседания Совета директоров 7 октября Банк России снизил ключевую ставку на б.п. до 8,% в условиях

Подробнее

ЦБ РФ снизил ключевую ставку на 50 б.п. до 8,5%

ЦБ РФ снизил ключевую ставку на 50 б.п. до 8,5% Долговые и денежные рынки Специальный обзор 1.09.017 ЦБ РФ снизил ключевую ставку на 0 б.п. до 8,% По итогам сегодняшнего заседания Банк России снизил ключевую ставку на 0 б.п. до 8,% в условиях замедления

Подробнее

Заседание Банка России 27 октября: ожидаем снижения ставки на 25 б.п.

Заседание Банка России 27 октября: ожидаем снижения ставки на 25 б.п. Долговые и денежные рынки Специальный обзор 24.1.217 Заседание Банка России 27 октября: ожидаем снижения ставки на 25 б.п. В условиях замедления инфляции до уровня ниже 3% г/г представители ЦБ РФ выразили

Подробнее

КРЕДИТНЫЙ КОММЕНТАРИЙ

КРЕДИТНЫЙ КОММЕНТАРИЙ Утренний Express-О Управление исследований и аналитики Направление анализа долговых рынков г. Технический монитор КРЕДИТНЫЙ КОММЕНТАРИЙ Капитализация системно значимых банков будет увеличена с помощью

Подробнее

ДОЛГОВЫЕ, ДЕНЕЖНЫЕ И ВАЛЮТНЫЕ РЫНКИ PSB Research 18 апреля 2014 года

ДОЛГОВЫЕ, ДЕНЕЖНЫЕ И ВАЛЮТНЫЕ РЫНКИ PSB Research 18 апреля 2014 года Долговые, денежные и валютные рынки a 8 ДОЛГОВЫЕ, ДЕНЕЖНЫЕ И ВАЛЮТНЫЕ РЫНКИ PSB Research 18 апреля 2014 года Конъюнктура рынков Глобальные рынки: Американская статистика продолжает удивлять инвесторов.>>

Подробнее

ДОЛГОВЫЕ, ДЕНЕЖНЫЕ И ВАЛЮТНЫЕ РЫНКИ Аналитический департамент 18 декабря 2013 года

ДОЛГОВЫЕ, ДЕНЕЖНЫЕ И ВАЛЮТНЫЕ РЫНКИ Аналитический департамент 18 декабря 2013 года Долговые, денежные и валютные рынки 8 ДОЛГОВЫЕ, ДЕНЕЖНЫЕ И ВАЛЮТНЫЕ РЫНКИ Аналитический департамент 18 декабря 2013 года Конъюнктура рынков Глобальные рынки: Рынок по-прежнему прибывает в ожидании решения

Подробнее

Продолжит ли рубль укрепление. Обзор валютного рынка

Продолжит ли рубль укрепление. Обзор валютного рынка Продолжит ли рубль укрепление. Обзор валютного рынка Рубль укрепится относительно ведущих валют в 2017 году Нефть сохраняет потенциал для восстановления Отток капитала из России останется минимальным за

Подробнее

Основные тенденции в российской банковской и лизинговой отрасли.

Основные тенденции в российской банковской и лизинговой отрасли. Основные тенденции в российской банковской и лизинговой отрасли. Дмитрий Монастыршин Управление исследований и аналитики ОГРАНИЧЕНИЕ ОТВЕТСТВЕННОСТИ Настоящая презентация содержит определенные заявления,

Подробнее

Фонд Рубини: нефть Brent будет стоить более $120 к концу года

Фонд Рубини: нефть Brent будет стоить более $120 к концу года Фонд Рубини: нефть Brent будет стоить более $120 к концу года (Информационное агентство ФИНМАРКЕТ, группа ИНТЕРФАКС) 19/02/2013 В фонде известного экономиста Нуриэля Рубини ставят на умеренный рост цен

Подробнее

Решение ЦБ РФ: регулятор смягчил тон пресс-релиза

Решение ЦБ РФ: регулятор смягчил тон пресс-релиза Долговые и денежные рынки Специальный обзор 29.4.21 Решение ЦБ РФ: регулятор смягчил тон пресс-релиза Банк России ожидаемо сохранил ключевую ставку на уровне 11%, попрежнему отметив сохранение инфляционных

Подробнее

КРЕДИТНЫЙ КОММЕНТАРИЙ

КРЕДИТНЫЙ КОММЕНТАРИЙ Долговые и денежные рынки Ежедневный обзор 19 июня 2015 Утренний Express-О Технический монитор КРЕДИТНЫЙ КОММЕНТАРИЙ Банк Пересвет (-/B+/B+): комментарий к оферте. Банк Пересвет (-/B+/B+): комментарий

Подробнее

ДОЛГОВЫЕ, ДЕНЕЖНЫЕ И ВАЛЮТНЫЕ РЫНКИ PSB Research 20 ноября 2014 года

ДОЛГОВЫЕ, ДЕНЕЖНЫЕ И ВАЛЮТНЫЕ РЫНКИ PSB Research 20 ноября 2014 года Долговые, денежные и валютные рынки a 8 ДОЛГОВЫЕ, ДЕНЕЖНЫЕ И ВАЛЮТНЫЕ РЫНКИ PSB Research 20 ноября 2014 года Конъюнктура рынков Глобальные рынки: Протокол ФРС не смог удивить инвесторов.>> Еврооблигации:

Подробнее

Еженедельный обзор валютного рынка

Еженедельный обзор валютного рынка 5 декабря 2016 г. Еженедельный обзор валютного рынка Рост доходностей на глобальных долговых рынках не позволяет рублю демонстрировать значительное укрепление после позитивных итогов встречи ОПЕК. Американский

Подробнее

Еженедельный обзор валютного рынка

Еженедельный обзор валютного рынка 4 сентября 217 г. Еженедельный обзор валютного рынка Доллар на прошлой неделе в очередной раз переписал локальные минимумы, после чего тенденция к ослаблению американской валюты на время приостановилась.

Подробнее

ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ. Глобальные рынки

ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ. Глобальные рынки Еженедельный технический анализ глобальных рынков ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ Глобальные рынки S&P 500: недельный график. «Тучи сгущаются». Рекомендуется короткая позиция с целью 1725-1800, ментальный стоп на уровень

Подробнее

Импульс на ослабление рубля получает продолжение

Импульс на ослабление рубля получает продолжение Валютный рынок Специальный обзор.6.17 Импульс на ослабление рубля получает продолжение За последнюю неделю пара доллар/рубль прибавила около 4%, что для нас служит подтверждающим сигналом к тому, что с

Подробнее

Заседание Банка России 28 июля: ожидаем паузы в цикле снижения ключевой ставки.

Заседание Банка России 28 июля: ожидаем паузы в цикле снижения ключевой ставки. Долговые и денежные рынки Специальный обзор 25.07.2017 Заседание Банка России 28 июля: ожидаем паузы в цикле снижения ключевой ставки. По данным Росстата, годовая инфляция в июне поднялась до,% с,1% в

Подробнее

ДОЛГОВЫЕ, ДЕНЕЖНЫЕ И ВАЛЮТНЫЕ РЫНКИ PSB Research 27 мая 2014 года

ДОЛГОВЫЕ, ДЕНЕЖНЫЕ И ВАЛЮТНЫЕ РЫНКИ PSB Research 27 мая 2014 года Долговые, денежные и валютные рынки a 8 ДОЛГОВЫЕ, ДЕНЕЖНЫЕ И ВАЛЮТНЫЕ РЫНКИ PSB Research 27 мая 2014 года Конъюнктура рынков Глобальные рынки: На глобальном долговом рынке отсутствует общий тренд в гособлигациях

Подробнее

Еженедельный обзор валютного рынка

Еженедельный обзор валютного рынка 6 февраля 20 г. Еженедельный обзор валютного рынка Индекс доллара консолидируется под отметкой в 100 б.п. На наш взгляд, коррекционный сценарий по американской валюте еще не завершен. Базовый сценарий

Подробнее

Вступают в действие новые критерии включения облигаций в Ломбардный список Банка России

Вступают в действие новые критерии включения облигаций в Ломбардный список Банка России 14.07.2017 Вступают в действие новые критерии включения облигаций в Ломбардный список Банка России Банк России изменил подходы к формированию Ломбардного списка, в котором сейчас находятся бонды на 8 трлн

Подробнее

ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ. Глобальные рынки

ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ. Глобальные рынки Еженедельный технический анализ глобальных рынков ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ Глобальные рынки Роман Османов +7 (495) 777-10-20, доб. 77-47-83 Osmanovr@psbank.ru S&P 500: недельный график. Восходящая тенденция

Подробнее

Избыток ликвидности в банковской системе - миф или реальность?

Избыток ликвидности в банковской системе - миф или реальность? Долговые и денежные рынки Специальный обзор 29.04.2016 Избыток ликвидности в банковской системе - миф или реальность? За последние два года ситуация с ликвидностью банковской системы претерпела существенные

Подробнее

Розничные банки игра на выживание.

Розничные банки игра на выживание. Розничные банки игра на выживание. Долговые и денежные рынки Специальный обзор 4 сентября 2014 г. Ситуация в розничном сегменте остается напряженной, причем по сравнению с прошлым годом она заметно ухудшилась.

Подробнее

Заседание Банка России 24 марта 2017г.: вероятность снижения ключевой ставки невысока

Заседание Банка России 24 марта 2017г.: вероятность снижения ключевой ставки невысока Долговые и денежные рынки Специальный обзор 21.03.2017 Заседание Банка России 24 марта 2017г.: вероятность снижения ключевой ставки невысока Полагаем, что по итогам предстоящего заседания Банк России вновь

Подробнее

КРЕДИТНЫЙ КОММЕНТАРИЙ

КРЕДИТНЫЙ КОММЕНТАРИЙ Долговые и денежные рынки Ежедневный обзор 12 мая 2017 г. Утренний Express-О Технический монитор КРЕДИТНЫЙ КОММЕНТАРИЙ VEON (Ba2/ВВ/ВВ+): итоги 1 кв. 2017 г. по МСФО. VEON (Ba2/ВВ/ВВ+): итоги 1 кв. 2017

Подробнее

Заседание Банка России: время для корректировки ориентиров еще не пришло

Заседание Банка России: время для корректировки ориентиров еще не пришло Долговые и денежные рынки Специальный обзор 12.12.2016 Заседание Банка России: время для корректировки ориентиров еще не пришло Полагаем, что на заседании 16 декабря Банк России вновь сохранит ключевую

Подробнее

Инфляция и процентные ставки в России. Сентябрь 2017

Инфляция и процентные ставки в России. Сентябрь 2017 Инфляция и процентные ставки в России. Сентябрь 2017 Анализ изменения цен, действий ЦБ и условий кредитного рынка Содержание Новые рекорды... 3 Влияние сильного рубля сохраняется... 4 Дефляция на мировых

Подробнее

21 января 2013 Суриков Андрей, Гордеев Алексей ОЦЕНКА ПЕРСПЕКТИВ ИНВЕСТИЦИЙ В ВАЛЮТЫ С РАЗНЫМИ ВРЕМЕННЫМИ ГОРИЗОНТАМИ

21 января 2013 Суриков Андрей, Гордеев Алексей ОЦЕНКА ПЕРСПЕКТИВ ИНВЕСТИЦИЙ В ВАЛЮТЫ С РАЗНЫМИ ВРЕМЕННЫМИ ГОРИЗОНТАМИ 21 января 2013 Суриков Андрей, Гордеев Алексей ОЦЕНКА ПЕРСПЕКТИВ ИНВЕСТИЦИЙ В ВАЛЮТЫ С РАЗНЫМИ ВРЕМЕННЫМИ ГОРИЗОНТАМИ Рекомендации РЕЗЮМЕ Сегодня 1 мес. 3 мес. 6 мес. 1 год 21.01.2013 20.02.2013 23.04.2013

Подробнее

Еженедельный обзор валютного рынка

Еженедельный обзор валютного рынка 28 августа 2017 г. Еженедельный обзор валютного рынка Тенденция к ослаблению доллара на глобальном валютном рынке сохраняется пара евро/доллар достигла отметки в 1,1950 долл. Локально евро на валютном

Подробнее

КРЕДИТНЫЙ КОММЕНТАРИЙ

КРЕДИТНЫЙ КОММЕНТАРИЙ Долговые и денежные рынки Ежедневный обзор 3 апреля 2017 г. Утренний Express-О Технический монитор КРЕДИТНЫЙ КОММЕНТАРИЙ Детский мир ( /B+/ ): первичное размещение. Детский мир ( /B+/ ): первичное размещение.

Подробнее

Платёжный баланс и курс рубля

Платёжный баланс и курс рубля Платёжный баланс и курс рубля В обзоре мы разберем факторы, которые влияли на стоимость российского рубля в первом полугодии 2016 года, уделив внимание не только динамике цен на нефть, но также изменениям

Подробнее

Политика ЕЦБ и перспективы пары EURUSD

Политика ЕЦБ и перспективы пары EURUSD Российский рынок акций Политика ЕЦБ и перспективы пары EURUSD марта 5г. Глобальные рынки Flashnote Илья Фролов Евгений Локтюхов На следующей неделе ЕЦБ запускает масштабную программу выкупа активов, -

Подробнее

4 апреля 2013 года. График индекса ММВБ

4 апреля 2013 года. График индекса ММВБ Отечественный рынок акций в среду отреагировал снижением на ухудшение внешнего фона, выразившееся в негативной динамике западных фондовых индексов, падении цен на нефть, ослаблении рубля по отношению к

Подробнее

Еженедельный обзор валютного рынка

Еженедельный обзор валютного рынка 30 аря 2017 г. Еженедельный обзор валютного рынка Коррекция в индексе доллара на прошлой неделе приостановилась. Рынок реагирует на первые шаги Д.Трампа в должности Президента США. На текущей неделе рассчитываем

Подробнее

КРЕДИТНЫЙ КОММЕНТАРИЙ

КРЕДИТНЫЙ КОММЕНТАРИЙ Долговые и денежные рынки Ежедневный обзор 2 декабря 2015 г. Утренний Express-О Технический монитор КРЕДИТНЫЙ КОММЕНТАРИЙ Тинькофф Банк (B2/ /B+) за 9м2015 г. по МСФО заработал чистую прибыль 0,9 млрд

Подробнее

Квартальный обзор по валютному рынку

Квартальный обзор по валютному рынку 2.1.2 Квартальный обзор по валютному рынку Переоценка рубля относительно нефтяных котировок практически полностью нивелировалась в третьем квартале. Рубль остается сильно скоррелированным с другими валютам

Подробнее

Платёжный баланс и рубль: отток капитала из-за финансовых санкций вновь угрожает стабильности российской валюты

Платёжный баланс и рубль: отток капитала из-за финансовых санкций вновь угрожает стабильности российской валюты Платёжный баланс и рубль: отток капитала из-за финансовых санкций вновь угрожает стабильности российской валюты Базовый сценарий со стоимостью нефти в $60, оттоком капитала в $100 млрд. и снижением курса

Подробнее