Денежно-кредитная политика:

Размер: px
Начинать показ со страницы:

Download "Денежно-кредитная политика:"

Транскрипт

1 Денежно-кредитная политика: один из инструментов управления экономикой или панацея? ëâapple ÂÈ ääãöóàñ Ответ на данный вопрос у различных авторов может быть диаметрально противоположным. При этом особенно популярна точка зрения о том, что денежно-кредитная политика способна самостоятельно устранить почти все проблемы экономики. Для этого всего лишь необходимо решить следующие достаточно разновекторные задачи: предоставить как можно больше кредитных ресурсов и обеспечить как можно более низкие ставки по кредитам; убедить население в том, что низкие ставки по депозитам (в связи с низкими процентными ставками по кредитам) это выгодно, иначе ресурсная база для кредитов будет отсутствовать; прибегнуть к дополнительной эмиссии ввиду очевидного недостатка средств населения и других источников для обеспечения требуемых объемов дешевых кредитов; избежать инфляции, снизить курс национальной валюты, чтобы поддержать экспортеров и конкурентоспособность, для стабилизации сальдо внешней торговли страны; не допустить потерь производителей от занижения обменного курса национальной валюты относительно паритета покупательной способности (то есть укрепить национальную валюту). Изначальная противоречивость данных положений обусловливает радикальную критичность подобной позиции отдельных экономистов, отстаивающих данную точку зрения на денежно-кредитную политику. Ведь если все эти задачи невозможно решить одноùíóìóïëòú Ç ÎÂÌÚËÌ ÉÄÇêàãéÇ ùíòôâappleú, Í Ì Ë Ú ÍÓÌÓÏË ÂÒÍËı Ì ÛÍ временно, значит, надо критиковать эту денежно-кредитную политику. Но примечательна не эта логика, а то, что в действительности подобная позиция основывается на монетаристских взглядах о преувеличенном значении монетарных факторов в экономических процессах. Таким образом, учитывая опыт белорусской экономики 90-х годов, изучение экономических оснований для указанной выше точки зрения представляет собой весьма актуальную задачу. ÑÂÌÂÊÌÓ-Íapple ËÚÌ fl ÔÓÎËÚËÍ ÛÒÎÓ Ëflı ÍÓÌÓÏË ÂÒÍÓ Ó ÍappleËÁËÒ Ì Î 90-ı Ó Ó Одним из ключевых последствий распада СССР и СЭВ и фактором влияния на характер последующего развития событий стало изменение режима внешнеторговых отношений. Если до указанного момента государство сохраняло монополию на внешнюю торговлю и, следовательно, жестко управляло конкурентоспособностью предприятий на внутреннем рынке, то после распада СССР последовала ликвидация монополии внешней торговли. Данный шаг повлек за собой громадный приток в экономику импортных товаров, которые вдруг появились в продаже вместо дефицита, характерного для последних лет существования СССР. Напомним, что экономическая система Советского союза в то время была ориентирована скорее на производство средств производства, тогда как потребительскому сектору уделялось существенно меньше внимания. В результате Например, Байнев В. Управляемый экономический кризис: монетарные факторы // Финансы, учет, аудит. Июль С

2 éúìó ÂÌË ÍÛappleÒÓ, % отечественные предприятия оказались в принципе не готовы к такому росту конкуренции за предпочтения потребителей. Проанализируем ситуацию, сложившуюся в результате ликвидации монополии внешней торговли. Во-первых, в стране имелось достаточно большое количество денежной массы (например, к 990 году 70 процентов ВВП), включая накопления населения на счетах с максимальной доходностью 3 процента годовых. Во-вторых, в экономику получили свободный доступ импортные товары, многие из которых не производились в стране в принципе. Кроме того, некоторые импортеры использовали демпинговую тактику проникновения на рынок. В результате сочетания данных обстоятельств образовался громадный потребительский спрос на импортные товары и, как следствие на иностранную валюту. Соответственно, в условиях дефицита внешней торговли в Беларуси и других странах бывшего СССР сформировалось существенное давление на валютный курс, при котором предложения иностранной валюты было недостаточно для удовлетворения спроса. При этом группа экспортеров сырьевых ресурсов, остающаяся наиболее конкурентоспособной в данной ситуации, старалась придерживать валютную выручку, тем самым усиливая давление на валютный курс. Следует отметить, что в условиях долгосрочного дисбаланса спроса и предложения иностранной валюты и минимальных золотовалютных резервов удерживать обменный курс невозможно физически. Это заключение представляется аксиомой, так как золотовалютные резервы не являются безразмерными. При этом банальное отсутствие в продаже отечественных потребительских товаров, которые могли бы хоть как-то конкурировать с импортом, создавало ситуацию, при которой спрос на валюту мог быть ограничен только немыслимо высокой ценой импорта относительно заработной платы. Этот феномен, который в экономической литературе трактуется как перекачка ресурсов, можно было предотвратить только государственной монополией на внешнюю торговлю до того момента, пока предприятия перестроятся на производство достаточно конкурентной продукции потребительского назначения. Таким образом, описанная диспропорция была важным фактором того, что обменный курс национальной валюты упал существенно ниже паритета покупательной способности. При этом совершенно непонятно, за счет каких инструментов денежно-кредитная политика могла бы не допустить данного обвала. Ведь его основная причина заключается в банальной неготовности экономики бывшего СССР к снятию внешних барьеров для притока иностранных товаров и в невозможности представить привлекательную для потребителя альтернативу импорту. Для подтверждения высказанной гипотезы достаточно взглянуть на параметры внешней торговли и динамику реальных обменных курсов, например, в Украине 2. Наблюдавшийся там низкий уровень реального курса национальной валюты теоретически должен был привести к значительному профициту внешней торговли через создание благоприятных ценовых условий, однако этого не произошло вследствие неблагоприятных технологических факторов (рисунок ). Вместе с тем обвал обменного курса в Украине, равно как и в других странах, способствовал реальному уменьшению денежной массы как по каналу стимулирования спроса на иностранную валюту в целях сохранения стоимости сбережений, так и за счет галопирующего роста цен. Соответственно, уменьшение денежной массы произошло не вследствие ограничительной денежно-кредитной политики, а как результат слабой приспособленности экономик к функционированию в принципиально новых экономических условиях. Чтобы убедиться в правильности данного тезиса, можно взглянуть на динамику коэффициентов монетизации в странах Центральной и Восточной Европы (таблица ). Как видно из таблицы, наименьшее снижение коэффициента монетизации произошло в странах бывшего СЭВ (Болгария, Венгрия, Чехия, Словакия), экономика которых оказалась наиболее развитой в контексте удовлетворения запросов потребителя, поскольку они использовали у себя элементы рыночной системы в рамках соци- Обменный курс неэффективен при структурном кризисе (пример Украины) éùëˆë Î Ì È ÍÛappleÒ/äÛappleÒ ÔÓ èèë, % ë Î Ó ÚÂÍÛ Â Ó Ò ÂÚ, % Í ÇÇè ,5 -,0 -,5-2,0-2,5-3,0-3,5 ë Î Ó ÚÂÍÛ Â Ó Ò ÂÚ êëòûìóí Многие еще хорошо помнят дефицит товаров в результате подавленной административными методами инфляции. 2 Данные по реальному курсу в Беларуси доступны начиная с 996 года. При этом одновременно начался период множественности курсов, влияющий на экономическую объективность показателей реального курса. 6

3 í Îˈ Уровень монетизации экономики (% к ВВП) и рост денежной массы (%) äóappleappleâîflˆëfl Беларусь Монетизация ,2,8,6,6,9,6 2,2 2,7 денежной массы ,4 52,4,4 276,0 32,7 29,3 58,9 53,5-0,45 Болгария Монетизация.... 6,6 63,9 6, 56,0 5,8 9,9 26,9 28,5 3,3 36,4 39,6 денежной массы ,8 54,6 76,8 40,3 7,2 353,8 2,4 3, 32, 26,8 2,2-0,28 Венгрия Монетизация 38,8 42,0 48,5 5,3 48,3 44,2 43,7 42,7 42,4 43,5 42,9 43,6 44, денежной массы 29,2 29,4 4,3 7,7 4,2 20,9 22, 9,7 5,6 5,9 2,4 6,6 4,9 0,0 Латвия Монетизация ,4 26,8 2,5 23,8 25,9 25,7 27, 30, 33,4 денежной массы ,3-2,4 9,6 37,0 6,7 8,3 27,0 9,8 9,9 0,06 Литва Монетизация ,8 20, 7,5 6,5 7,9 20,3 2,7 24,4 27,2 денежной массы ,0 28,9-3,5 34, 4,5 7,7 6,5 2,4 6,9 0,03 Молдова Монетизация ,5,9,6 5,4 7,2 8,8 20,2 7,4 9,0 22, 26,3 денежной массы ,0 38,8 5,7 65,3 4,8 34,5-8,3 42,9 4,7 35,8 38,6-0,02 Польша Монетизация 23,5 27,9 29,2 3, 29,8 29,5 3, 33, 35,9 39,4 39, 42,2 43,3 денежной массы 60, 37,0 57,5 36,0 38,2 35,0 3,0 29, 25,2 9,4,8 5,0-2,8-0,75 Россия Монетизация ,0 4,2 5,8 7,4 20,6 6,7 7,4 20,4 22,9 денежной массы ,5 2,6 29,6 28,0 37,5 56,6 58,4 36, 33,9-0,64 Румыния Монетизация 54, 35,5 23,9 5,7 5,2 9,9 22,2 8,3 20,7 20,8 9,9 9,5 2,3 денежной массы 26,4 02,2 75,4 43,3 38, 70, 67,4 05,0 48,9 44,9 38,0 46,2 38,2-0,38 Словакия Монетизация ,8 57,2 60,7 60,4 58,9 59,2 6,8 64,4 64,0 денежной массы ,4 8,4 6,2 8,7 4,9,6 5,2,9 4, -0,46 Словения Монетизация.... 9,0 24,3 28,5 32,4 35,5 38,5 4,7 43,5 43,8 48,7 52,6 денежной массы ,0 62,2 44,7 29,8 23,3 23,3 9,5 5, 8,0 30,4 2,3-0,82 Украина Монетизация , 5,4 9,3 0,0,7 3,7 4,3 5,7 8,8 24,8 денежной массы ,2 567,9 5,5 35, 33,9 24,0 40,6 44,5 43,0 42,3 0,5 Хорватия Монетизация ,7 2,4 28,3 35,3 39,2 40, 42,2 54,7 62,8 денежной массы ,6 40,4 49,2 38,4 3,0 -,8 29, 45,7 9,6-0,6 Чехия Монетизация ,0 69,7 7,5 69,4 65,0 64,7 67,8 70,2 73, денежной массы ,4 29,3 6,4,7 3,4 2,6 6,0,2 6,9 0,02 Эстония Монетизация ,5 24,3 25,2 23,7 24,5 27,6 28,4 3,3 34, 37,8 39,9 денежной массы ,5 59,3 30,4 27,5 36,8 37,8 4,2 23,7 25,7 23,0,2-0,56 ализма. Они оказались наиболее подготовленными противостоять описанному выше механизму разворачивания кризисных процессов. Таким образом, возложение на денежно-кредитную политику ответственности за создание макроэкономического кризиса на основе искусственно созданного дефицита денег или искусственно заниженного курса национальной валюты как минимум указывает на игнорирование базовых (системных) макроэкономических факторов, сформировавших в СССР предпосылки для кризисных явлений 90-х годов. При этом следует обратить внимание, что в эти годы естественной первой реакцией со стороны большинства центральных банков стран бывшего СССР на стремительное сжатие денежной массы стала эмиссия денежных средств. Прирост денежной массы за счет эмиссии превышал процентов в год, однако не позволял увеличить уровень обеспеченности экономики денежными ресурсами 7

4 (коэффициент монетизации) вследствие раскрутки опережающего роста цен и снижения объемов производства. В странах Центральной и Восточной Европы, как видно из таблицы, положительная связь между темпами прироста денежной массы и коэффициента монетизации отсутствует, так как только лишь эмиссии денег недостаточно для увеличения монетизации экономики. Более того, в ряде стран наблюдается сильная отрицательная связь, поскольку необоснованная эмиссия может негативно влиять на уровень монетизации. Данный показатель начинал расти только по мере снижения Банкаўскi веснiк, ЛIСТАПАД 2006 темпов инфляции на основе, прежде всего, улучшения сбалансированности бюджетов субъектов экономики на всех ее уровнях. Кроме того, из данных таблицы 2 видно, что между уровнем монетизации и темпами инфляции наблюдается отрицательная связь, то есть рост монетизации экономики происходит по мере снижения инфляции. Таким образом, борьба с инфляцией является важнейшей задачей центрального банка. Следствием решения этой задачи становится повышение обеспеченности экономики денежными средствами. Данная связь характерна и для экономики Беларуси. Именно поэтому конечной целью денежнокредитной политики центральных банков, включая Национальный банк Республики Беларусь, является ограничение инфляции, а не рост денежной массы. Вывод очевиден: эффективность наращивания коэффициента монетизации зависит в первую очередь от того, насколько проинфляционной является денежная эмиссия, а также, безусловно, от всего комплекса монетарных и общеэкономических мер. Как было сказано выше, в начальных условиях после ликвидации монополии внешней торговли денежная эмиссия очень быстро трансформировалась в дополнительный спрос на иностранную ва- í Îˈ 2 Уровень монетизации экономики (% к ВВП) и рост ИПЦ (%, год к году) äóappleappleâîflˆëfl Беларусь Монетизация ,2,8,6,6,9,6 2,2 2,7 Инфляция ,5 90,2 2 22,0 709,3 52,7 63,9 72,9 293,7 68,6 6, 42,5-0,82 Болгария Монетизация.... 6,6 63,9 6, 56,0 5,8 9,9 26,9 28,5 3,3 36,4 39,6 Инфляция 23,8 338,4 9,3 72,9 96, 62, 2,6 058,4 8,7 2,6 0,3 7,4 5,8-0,38 Венгрия Монетизация 38,8 42,0 48,5 5,3 48,3 44,2 43,7 42,7 42,4 43,5 42,9 43,6 44, Инфляция 29,0 34,2 22,9 22,5 8,9 28,3 23,6 8,3 4,2 0,0 9,8 9,2 5,3-0,04 Латвия Монетизация ,4 26,8 2,5 23,8 25,9 25,7 27, 30, 33,4 Инфляция ,3 08,8 35,9 25,0 7,6 8,4 4,7 2,4 2,7 2,5 2,0-0,8 Литва Монетизация ,8 20, 7,5 6,5 7,9 20,3 2,7 24,4 27,2 Инфляция ,2 72,2 39,7 24,6 8,9 5, 0,8,0,3 0,3-0,2 Молдова Монетизация ,5,9,6 5,4 7,2 8,8 20,2 7,4 9,0 22, 26,3 Инфляция , 20,9 8,0 6,6 45,9 3,3 9,8 5, -0,46 Польша Монетизация 23,5 27,9 29,2 3, 29,8 29,5 3, 33, 35,9 39,4 39, 42,2 43,3 Инфляция 555,4 76,7 45,3 36,9 33,3 28, 9,8 5,,7 7,3 0, 5,5,9-0,59 Россия Монетизация ,0 4,2 5,8 7,4 20,6 6,7 7,4 20,4 22,9 Инфляция ,6 307,6 97,5 47,7 4,7 27,7 85,7 20,8 2,5 5,8-0,72 Румыния Монетизация 54, 35,5 23,9 5,7 5,2 9,9 22,2 8,3 20,7 20,8 9,9 9,5 2,3 Инфляция.. 230,6 2,2 255,2 36,8 32,2 38,8 54,8 59, 45,8 45,7 34,5 22,5-0,4 Словакия Монетизация ,8 57,2 60,7 60,4 58,9 59,2 6,8 64,4 64,0 Инфляция ,4 9,9 5,8 6, 6,7 0,6 2,0 7,3 3,3-0,58 Словения Монетизация.... 9,0 24,3 28,5 32,4 35,5 38,5 4,7 43,5 43,8 48,7 52,6 Инфляция ,9 2,0 3,5 9,9 8,4 7,9 6,2 8,8 8,5 7,5-0,82 Украина Монетизация , 5,4 9,3 0,0,7 3,7 4,3 5,7 8,8 24,8 Инфляция ,9 89,2 376,7 80,3 5,9 0,6 22,7 28,2 2,0 0,8 0,2 Хорватия Монетизация ,7 2,4 28,3 35,3 39,2 40, 42,2 54,7 62,8 Инфляция 500,0 22,2 625,0 500,0 07,3 4,0 4,3 4,2 6,4 3,5 5,3 4,8 2,0-0,56 Чехия Монетизация ,0 69,7 7,5 69,4 65,0 64,7 67,8 70,2 73, Инфляция ,0 9,2 8,8 8,5 0,6 2, 3,9 4,7,8-0,25 Эстония Монетизация ,5 24,3 25,2 23,7 24,5 27,6 28,4 3,3 34, 37,8 39,9 Инфляция ,8 47,7 28,8 23, 0,6 8,2 3,3 4,0 5,7 3,6-0,62 Отражалось только несколько из многочисленных каналов передаточного механизма денежно-кредитной политики. 8

5 люту, приводила к падению обменного курса, росту инфляции и стабилизации на прежнем уровне (или уменьшению) реальных денежных остатков в национальной валюте. Наиболее кардинальным способом для быстрого восстановления порядка в денежно-кредитной сфере является механизм валютного совета, как это было сделано, например, в странах Балтии. Однако применение такого жесткого монетарного режима чревато, прежде всего, утратой контроля национального капитала над промышленностью и банковской сферой. Более медленный вариант стабилизации предполагает выделение эмиссионных ресурсов наиболее конкурентоспособным направлениям экономики, которые могли бы послужить локомотивом экономического роста в стране. Наконец, самый долгосрочный и одновременно самый мягкий вариант предполагает более широкое выделение эмиссионных ресурсов всем или наиболее слабым отраслям экономики. При этом реальной основой стабилизации во всех случаях являются не действия в области денежно-кредитной политики, а восстановление конкурентоспособности и поиск собственных ниш предприятиями и отраслями экономики, что является базой для роста спроса экономики на деньги, то есть для расширения товарного оборота. Без роста этого спроса эмиссионная активность с целью увеличения обеспеченности экономики денежными ресурсами приводит к активизации, раскручиванию спирали описанных выше девальвационных и инфляционных процессов, имевших место на первоначальном этапе экономического развития в постсоциалистических странах. ÑÂÌÂÊÌÓ-Íapple ËÚÌ fl ÔÓÎËÚËÍ ÛÒÎÓ Ëflı appleâ ÎËÁ ˆËË ÌÚËÍappleËÁËÒÌ ı ÏÂapple Целесообразно рассмотреть также роль денежно-кредитной политики на последующих этапах развития кризисных процессов, в рамках которых уже были созданы достаточные экономические предпосылки в реальном секторе для денежной стабилизации. Существенным элементом стабилизационного процесса, использование которого вызывает наибольшее количество вопросов, помимо обменного курса и эмиссии по праву являются процентные ставки. Их номинальный уровень на начальной фазе стабилизации инфляции и обменного курса, как правило (исключения могут иметь место в условиях режима валютного совета ), достаточно высок и существенно превышает уровень рентабельности в экономике. Почему так происходит? Для остановки описанной выше девальвационнно-инфляционной спирали необходимо снизить спрос на импорт и иностранную валюту в качестве средства сбережения, сбалансировав платежный баланс и другие товарно-денежные пропорции в стране. Так, для стимулирования снижения спроса необходимо, чтобы доходность сбережений превышала темпы роста цен в экономике. Для стимулирования доверия именно к национальной валюте как валюте сбережений, необходимо, чтобы процентные ставки стабильно превышали уровень девальвации и доходности банковских вкладов в иностранной валюте, обеспечивая сберегателям премию, покрывающую те инфляционные и девальвационные риски, которые они несут, по их мнению, храня активы в национальной валюте. Уровень номинальных кредитных ставок, соответственно, будет также высоким. Его снижение должно увязываться с тенденциями снижения темпов роста товарных цен и других дисбалансов. При этом в условиях длительно высокой инфляции и девальвации спрос на кредиты носит лавинообразный характер, так как, с одной стороны, заемщики надеются, что кредиты обесценятся в будущем, а с другой стороны, у них не остается большого выбора в условиях значительно сократившихся реальных доходов, в том числе вследствие большой конкуренции с импортерами. Одним из ключевых последствий распада СССР и СЭВ и фактором влияния на характер последующего развития событий стало изменение режима внешнеторговых отношений. На данном этапе разрыв между ставками по депозитам и кредитам может достигать существенных размеров, а регулирование его государством является экономически обоснованным шагом. Существующее мнение о том, что именно высокие процентные ставки являются инструментом выкачивания средств из реального сектора в условиях кризиса, на наш взгляд, не подтверждается практикой. Практически во всех странах Центральной и Восточной Европы в период стабилизации в явном или скрытом виде имели место банковские кризисы. Приведем лишь несколько примеров. В Латвии банковский кризис произошел в мае 995 года, когда была приостановлена деятельность одной трети коммерческих банков страны, включая банк Балтия (Bank Baltija), в котором находилось более 30 процентов депозитов системы. Доля плохих кредитов в кредитном портфеле латвийских банков составляла 9 процентов. В Литве банковский кризис разразился в октябре 995 года, когда были приостановлены операции 3 коммерческих банков, контролирующих более 24 процентов депозитов системы. При этом количество банков в Литве сократилось с 22 в 994 году до 2 в 995 году. Доля плохих кредитов в кредитном портфеле банковской системы составила в 996 году 32,2 процента. Российский кризис в августе 998 года привел к банкротству большинство крупнейших банков России. К середине 999 года акционерный капитал банковской системы составил лишь половину докризисного уровня. В Словении с января 993 года, то есть на следующий год после до- 9

6 стижения макроэкономической стабилизации, была начата программа реабилитации банков, которая закончилась лишь в середине 997 года. Валютный кризис в Чехии в 997 году был вызван проблемами в банковской системе. Представляется весьма странным, что отрасль, которая за счет процентных ставок якобы аккумулирует всю добавленную стоимость, создаваемую в реальном секторе экономики, может так же, как и реальный сектор, сталкиваться с кризисами и банкротствами. Из банков, как и из реального сектора, могут выкачиваться ресурсы на основе механизма ложных банкротств, реальных банкротств (которые из-за слабости реального сектора в данном периоде могут быть весьма частыми). Банковский сектор тоже подвержен валютному риску и риску того, что после принятия депозитов под высокие процентные ставки последние внезапно снизятся вслед за инфляцией, и т. п. Основное выкачивание средств из переходной экономики в период кризиса происходит потому, что в данный момент предприятия наиболее уязвимы, а их стоимость на основе методик, базирующихся на текущей приведенной стоимости будущих доходов, слишком низкая. Само по себе проведение приватизации в таких условиях как минимум экономически нелогично. Соответственно, помимо резкого отказа от монополии государства на внешнюю торговлю, инициировавшего лавинообразное проявление кризисных процессов, другой важной ошибкой является несвоевременно запущенный процесс приватизации в момент, когда стоимость приватизируемых предприятий наиболее низкая. При этом высокие реальные процентные ставки не являются ведущим механизмом перераспределения ресурсов реального сектора. Данный аспект является своего рода платой за то, чтобы остановить девальвационно-инфляционную спираль, и, как показывает опыт банковских кризисов, банки далеко не всегда являются выигравшей стороной. Достаточно взглянуть на динамику собственного капитала белорусских банков, чтобы понять, что добавленная стоимость реального сектора в кризисные годы аккумулировалась отнюдь не в банках (рисунок 2). êâïóìâúëá ˆËfl ÍÓÌÓÏËÍË Ë Ò ÎËÊÂÌË ÌÓÏËÌ Î ÌÓ Ó ÍÛappleÒ Ò ÍÛappleÒÓÏ ÔÓ Ô appleëúâúû ÔÓÍÛÔ ÚÂÎ ÌÓÈ ÒÔÓÒÓ ÌÓÒÚË Собственный капитал банков Республики Беларусь, в % к ВВП Важным элементом рассмотрения роли денежно-кредитной политики в переходной экономике является анализ условий, которые необходимы для ремонетизации экономики и сближения обменного курса с курсом по паритету покупательной способности. Для достижения в Беларуси уровня монетизации в 50 процентов по отношению к ВВП необходимо увеличить рублевую денежную массу примерно на 38 процентов к ВВП, или в 4,2 раза, или примерно на,2 миллиарда в эквиваленте долларов США, исходя из ВВП 2005 года. Обменный курс белорусского рубля для достижения паритета покупательной способности должен находиться, по некоторым расчетам, на уровне около рублей за доллар США. Можно ли это осуществить только лишь мерами денежно-кредитной политики? Формально это сделать довольно просто. Проблема заключается в том, что такая идеальная ситуация продлится совсем недолго. Взрывной рост денежной массы относительно товарной массы приведет к моментальному росту спроса на товары и услуги, а так как в краткосрочном периоде адекватно увеличить производство невозможно, это, в свою очередь, спровоцирует рост спроса на импорт и рост внутренних цен. спроса на импорт потребует соответствующего увеличения предложения иностранной валюты. Однако, как уже отмечено выше, увеличения экспорта быстро не произойдет. Соответственно, потребуется продажа золотовалютных резервов. С другой стороны, экспортеры обнаружат, что, продав товар за 000 долларов, они получат лишь тысяч белорусских рублей, тогда как их издержки в белорусских рублях при, скажем, 0-процентной рентабельности составили 90 долларов США по курсу 250 рублей (так как продукция была произведена до изменения курса). Соответственно, чистый убыток экспортеров составит белорусских рублей на каждой тысяче долларов цены экспортного товара. Соответственно, ремонетизация и повышение курса белорусского рубля должны носить долгосрочный характер, причем процесс ремонетизации инициируется экономикой на основе увеличения количества товаров, обмениваемых и распределяемых с помощью денег. Это создает основу роста потребности экономики в денежной массе в первую очередь для обслуживания оборотов в сфере ипотечной системы и рынка недвижимости, фондового рынка, развитой системы пенсионных фондов. Обороты в данêëòûìóí 2 20

7 ных областях формируют весьма значительную потребность в денежной массе, что и объясняет относительно более высокий уровень монетизации в развитых экономиках по сравнению с переходными. При этом расширение оказываемых банками услуг является лишь одним из относительно маленьких факторов, способствующих росту спроса на деньги. Инициирование же ремонетизации со стороны банковской системы только за счет эмиссии кредитных ресурсов без формирования отмеченных выше макроэкономических предпосылок может привести лишь к инфляции и снижению курса национальной валюты. Что касается выравнивания официального курса с курсом по паритету покупательной способности (далее ППС), то здесь можно отметить следующее. Как известно, курс по ППС определяется по формуле ППС = Цена товара в бел. рублях / Цена товара в ин. валюте. Для адекватности сравнения берется корзина из максимально возможного количества товаров и услуг, производимых в стране. В упрощенном виде: если условно цена килограмма сметаны в Беларуси составляет 250 рублей, а в США 3 доллара, то курс по ППС составит 250 / 3 = 77 рублей (при текущем официальном курсе около 240 белорусских рублей за доллар США). Что означает выравнивание курса по ППС с официальным курсом? Это значит, что официальный курс должен быть равен курсу по ППС, то есть 77 рублей. Соответственно, из указанной формулы сметана в Республике Беларусь будет стоить 250 / 77 = 3 доллара США вместо доллара в настоящий момент. При этом даже если изменить масштаб цен в стране, то есть провести денежную реформу, ситуация не изменится. Например, предположим, что масштаб цен решено уменьшить в 000 раз, то есть 000 текущих рублей равна новому рублю. Соответственно, сметана будет стоить 2,5 нового рубля, а доллар США 2,4 нового рубля. Из формулы Банкаўскi веснiк, ЛIСТАПАД 2006 выходит, что курс по ППС = = 2,5 / 3 = 0,77 нового рубля за доллар США, или почти в 3 раза выше официального курса, как это имело место и до изменения масштаба цен. Возможность поддерживать курс по ППС зависит, соответственно, от возможности продать сметану на внешнем рынке за 3 доллара США вместо доллара. Это правило касается и любого другого экспортного товара, который не входит в группу биржевых товаров мирового рынка (так называемых commodities ). Таким образом, можно сделать вывод, что от денежно-кредитной политики соотношение курса по ППС к официальному курсу практически не зависит. Основной детерминантой данного соотношения является возможность продать экспортируемые товары по более высокой цене в долларовом выражении. Позитивный мировой опыт показывает, что выравнивание курса по ППС и официального курса происходит эволюционным путем на основе повышения производительности труда, качества производимой продукции, развития новых технологий, что позволяет продавать продукцию по более высокой цене на мировом рынке. При этом потери, о которых говорится как о результате занижения официального курса относительно курса по ППС, во многом являются мнимыми. Рассмотрим приведенный выше пример. Формально можно говорить о потерях в 2 доллара США на каждом проданном на внешнем рынке килограмме сметаны. Однако реально никто не мешает производителям установить экспортную цену по 3 доллара США. Проблема состоит в том, что зарубежные покупатели считают, что белорусская сметана по своим качествам не стоит 3 доллара США. Является ли это потерей производителя? Конечно, нет. Этот товар стоит доллар, продавая его по такой цене, производитель ничего не теряет, исходя из своих внутренних затрат. Теоретически он может выиграть около 2 долларов США, однако практически для этого выпускаемую продукцию необходимо перевести на качественно иной уровень, чтобы ее покупали по более высокой цене. Данный пример применим практически ко всем экспортируемым товарам. Резюмируя вышеизложенное, можно отметить следующее. Для кризисных процессов в денежнокредитной сфере, наблюдавшихся с появлением национальных валют в постсоветских странах, были характерны в первую очередь общеэкономические причины, так же, как и для долгосрочных позитивных тенденций в денежно-кредитной сфере, наблюдаемых в настоящее время, существуют необходимые экономические условия. Следовательно, денежно-кредитная политика является лишь одним из инструментов общеэкономической политики государства, применение которого эффективно при согласованном использовании всех общеэкономических средств государственного регулирования. Соответственно, монетарные операции органов денежнокредитного регулирования по осуществлению денежной эмиссии, управлению обменным курсом и процентными ставками должны представлять собой согласованные действия органов государственного управления во всех сферах экономики, включая меры по сбалансированности внешней торговли и государственного бюджета, улучшению финансового состояния предприятий и привлечению иностранных инвестиций и многие другие. С учетом проанализированных взаимосвязей проводимая сегодня в Беларуси денежно-кредитная политика является взвешенной, адекватно отражает фактически происходящие процессы в реальном секторе экономики и содействует устойчивому социально-экономическому развитию республики. 2

УТВЕРЖДЕНО Указ Президента Республики Беларусь ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2010 год

УТВЕРЖДЕНО Указ Президента Республики Беларусь ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2010 год УТВЕРЖДЕНО Указ Президента Республики Беларусь 07.12.2009 591 ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2010 год РАЗДЕЛ I ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ 1. Денежно-кредитная политика Республики

Подробнее

Денежно-кредитная политика в Беларуси после валютного кризиса 2011 г.

Денежно-кредитная политика в Беларуси после валютного кризиса 2011 г. С оригиналом статьи на английском языке можно ознакомиться по ссылке: http://freepolicybriefs.org/2012/10/08/monetary-policy-in-belarus-since-the-currency-crisis-2011/ Денежно-кредитная политика в Беларуси

Подробнее

Указ. Президента Республики Беларусь

Указ. Президента Республики Беларусь Указ Президента Республики Беларусь 29 августа 2008 г. 460 г. Минск Об утверждении Основных направлений денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2009 год 1. Утвердить Основные направления денежно-кредитной

Подробнее

Макроэкономическое развитие Беларуси

Макроэкономическое развитие Беларуси Макроэкономическое развитие Беларуси Конференция «Экономика Беларуси: снова перед выбором» Минск, 3-4 ноября 2015 года Бас Б. Баккер Глава постоянного представительства МВФ для Центральной и Восточной

Подробнее

инфляция обесценивание денег, снижение их покупательной способности основа диспропорции между совокупным спросом и предложением причины основа

инфляция обесценивание денег, снижение их покупательной способности основа диспропорции между совокупным спросом и предложением причины основа Инфляция рост общего уровня цен в стране и переполнение в связи с этим каналов денежного обращения бумажными деньгами сверх потребностей в них, появление избыточного денежного предложения инфляция обесценивание

Подробнее

Общеэкономические показатели и банковский сектор Азербайджана

Общеэкономические показатели и банковский сектор Азербайджана Общеэкономические показатели и банковский сектор Азербайджана Общеэкономические показатели В первом квартале 2012-го года банковская система вела свою деятельность в условиях усиления внешних позиций страны,

Подробнее

Республика Беларусь: эволюция денежнокредитной политики и перспективы развития банковского сектора

Республика Беларусь: эволюция денежнокредитной политики и перспективы развития банковского сектора Республика Беларусь: эволюция денежнокредитной политики и перспективы развития банковского сектора Ю. М. Алымов, первый заместитель председателя Правления Национального банка Республики Беларусь Неотъемлемым

Подробнее

Об итогах реализации денежно-кредитной политики в Республике Беларусь за январь сентябрь 2016 г.

Об итогах реализации денежно-кредитной политики в Республике Беларусь за январь сентябрь 2016 г. Банкаўскі веснік, кастрычнік 216 Об итогах реализации денежно-кредитной политики в Республике Беларусь за январь сентябрь 216 г. Доклад начальника Главного управления монетарной политики и экономического

Подробнее

Возможные сценарии социально-экономического развития Российской Федерации в гг.

Возможные сценарии социально-экономического развития Российской Федерации в гг. Возможные сценарии социально-экономического развития Российской Федерации в 2011 2013 гг. Основные макроэкономические параметры развития российской экономики в 2011 2013 гг. будут определяться следующими

Подробнее

Разработка прогноза социальноэкономического

Разработка прогноза социальноэкономического Экономический кризис: прогноз развития России «Мягкий» и «жесткий» сценарии развития экономки РФ в среднесрочной перспективе Сергей Дробышевский кандидат экономических наук, руководитель Научного направления

Подробнее

Одобрены постановлением Правления Национального Банка Республики Казахстан от 27 декабря 2010 года 113

Одобрены постановлением Правления Национального Банка Республики Казахстан от 27 декабря 2010 года 113 Одобрены постановлением Правления Национального Банка Республики Казахстан от 27 декабря 2010 года 113 ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ РЕСПУБЛИКИ КАЗАХСТАН НА 2011 ГОД Введение Мировой

Подробнее

ВЛИЯНИЕ МИРОВОГО ФИНАНСОВОГО КРИЗИСА НА ТРАНСФОРМИРУЮЩИЕСЯ ЭКОНОМИКИ

ВЛИЯНИЕ МИРОВОГО ФИНАНСОВОГО КРИЗИСА НА ТРАНСФОРМИРУЮЩИЕСЯ ЭКОНОМИКИ ВЛИЯНИЕ МИРОВОГО ФИНАНСОВОГО КРИЗИСА НА ТРАНСФОРМИРУЮЩИЕСЯ ЭКОНОМИКИ М.А. Афанасьева, аспирантка кафедры «Финансы и кредит» КРСУ Глобальный характер текущего экономического кризиса негативно повлиял на

Подробнее

ФИНАНСОВАЯ СТАБИЛЬНОСТЬ НЕОБХОДИМАЯ ПРЕДПОСЫЛКА ОБЕСПЕЧЕНИЯ ЭКОНОМИЧЕСКОГО РОСТА: СРАВНИТЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ РИСКОВ РАЗВИВАЮЩИХСЯ РЫНКОВ

ФИНАНСОВАЯ СТАБИЛЬНОСТЬ НЕОБХОДИМАЯ ПРЕДПОСЫЛКА ОБЕСПЕЧЕНИЯ ЭКОНОМИЧЕСКОГО РОСТА: СРАВНИТЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ РИСКОВ РАЗВИВАЮЩИХСЯ РЫНКОВ ФИНАНСОВАЯ СТАБИЛЬНОСТЬ НЕОБХОДИМАЯ ПРЕДПОСЫЛКА ОБЕСПЕЧЕНИЯ ЭКОНОМИЧЕСКОГО РОСТА: СРАВНИТЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ РИСКОВ РАЗВИВАЮЩИХСЯ РЫНКОВ Картавов И.В. Научный руководитель: к.э.н., доц. Матризаев Б.Д. Финансовый

Подробнее

Об экономической ситуации в Республике Беларусь в январе мае 2012 г.

Об экономической ситуации в Республике Беларусь в январе мае 2012 г. Об экономической ситуации в Республике Беларусь в январе мае 2012 г. Стабилизация в ценовом секторе экономики наряду с высокими результатами во внешней торговле способствовали достижению в январе мае 2012

Подробнее

Основные подходы к капитализации банков в разных странах: источники и механизмы

Основные подходы к капитализации банков в разных странах: источники и механизмы Жихарев К.Л. Основные подходы к капитализации банков в разных странах: источники и механизмы Решение многих проблем, стоящих перед российской экономикой, - обеспечение экономического роста, увеличение

Подробнее

Обеспечение макроэкономической стабильности: монетарная политика Беларуси на современном этапе

Обеспечение макроэкономической стабильности: монетарная политика Беларуси на современном этапе Обеспечение макроэкономической стабильности: монетарная политика Беларуси на современном этапе Начальник Главного управления монетарной политики и экономического анализа Д.Л.Мурин процентов Цель денежно-кредитной

Подробнее

Предметная конкуренция осуществляется

Предметная конкуренция осуществляется вань, рубль дай конкуренция российских банков за инвестиционные ресурсы домашних хозяйств Банковская конкуренция - это динамичный процесс, отражающий соперничество коммерческих банков и других кредитных

Подробнее

О возможных последствиях снижения курса доллара по отношению к евро С начала июня наблюдается снижение обменного курса доллара по отношению к ряду

О возможных последствиях снижения курса доллара по отношению к евро С начала июня наблюдается снижение обменного курса доллара по отношению к ряду О возможных последствиях снижения курса доллара по отношению к евро С начала июня наблюдается снижение обменного курса доллара по отношению к ряду ключевых мировых валют. За два с половиной месяца оно

Подробнее

Банкаўскi веснiк, ЖНIВЕНЬ 2006

Банкаўскi веснiк, ЖНIВЕНЬ 2006 àúó Ë ÔÓÎÌÂÌËfl éòìó Ì ı Ì Ôapple ÎÂÌËÈ ÂÌÂÊÌÓ-Íapple ËÚÌÓÈ ÔÓÎËÚËÍË êâòôû ÎËÍË ÅÂÎ appleûò Á ÔÂapple Ó ÔÓÎÛ Ó Ë 2006 Ó Ë Á Ë ÌÍÓ ÒÍÓÈ ÒËÒÚÂÏ ÔÓ Ëı Î ÌÂÈ ÂÈ appleâ ÎËÁ ˆËË ÑÓÍÎ ÔÂapple Ó Ó Á ÏÂÒÚËÚÂÎfl

Подробнее

Экономический кризис в Финляндии годов

Экономический кризис в Финляндии годов Экономический кризис в Финляндии 199-1993 годов Олег Мазоль * Июль, 215 BEROC Policy Paper Series, PP No. 27 Коды JEL: E32, Е44, G33 Ключевые слова: экономический кризис, рост, депрессия, Финляндия Резюме

Подробнее

Прогноз развития российской экономики на гг.

Прогноз развития российской экономики на гг. Дробышевский С.М. Петренко В.Д. Турунцева М.Ю. Хромов М.Ю. Прогноз развития российской экономики на 2015 2016 гг. Очевидно, что в 2015 г. Россия входит в период экономического спада, глубина и продолжительность

Подробнее

1.5 Макроэкономическая динамика. Инфляция. Теория экономических циклов

1.5 Макроэкономическая динамика. Инфляция. Теория экономических циклов 1.5 Макроэкономическая динамика. Инфляция. Теория экономических циклов 1.5.1 Инфляция долговременный процесс устойчивого роста общего уровня цен, приводящего к снижению покупательской способности денег.

Подробнее

ВЛИЯНИЕ КРИЗИСА 2008 ГОДА НА ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ И СТРУКТУРУ ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА РОССИИ

ВЛИЯНИЕ КРИЗИСА 2008 ГОДА НА ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ И СТРУКТУРУ ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА РОССИИ ВЛИЯНИЕ КРИЗИСА 2008 ГОДА НА ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ И СТРУКТУРУ ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА РОССИИ Должикова О.А. Ненюк Е.В. Финансовый университет при Правительстве РФ г. Москва Научный руководитель ст. преп. Захарова О.В.

Подробнее

éòìó Ì ı Ì Ôapple ÎÂÌËÈ ÂÌÂÊÌÓ-Íapple ËÚÌÓÈ ÔÓÎËÚËÍË êâòôû ÎËÍË ÅÂÎ appleûò Á 2009 Ó Ë Á Ë ÌÍÓ ÒÍÓÈ ÒËÒÚÂÏ ÔÓ Ëı appleâ ÎËÁ ˆËË 2010 Ó Û

éòìó Ì ı Ì Ôapple ÎÂÌËÈ ÂÌÂÊÌÓ-Íapple ËÚÌÓÈ ÔÓÎËÚËÍË êâòôû ÎËÍË ÅÂÎ appleûò Á 2009 Ó Ë Á Ë ÌÍÓ ÒÍÓÈ ÒËÒÚÂÏ ÔÓ Ëı appleâ ÎËÁ ˆËË 2010 Ó Û Без него мы не смогли бы решить вопросы финансовой поддержки со стороны Международного валютного фонда, обеспечить стабильность нашей финансовой системы и экономики в целом. Со 2 января 29 г. по 1 января

Подробнее

ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ ( годы)

ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ ( годы) Грабко В. В. ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ (1993 2002 годы) «от худой монеты не можно надеяться на приращение мануфактур, фабрик или других промыслов» М. Д. Чулков

Подробнее

ОСОБЕННОСТИ ВАЛЮТНОЙ ПОЛИТИКИ НАЦИОНАЛЬНОГО БАНКА В УСЛОВИЯХ МНОЖЕСТВЕННОСТИ ВАЛЮТНЫХ КУРСОВ

ОСОБЕННОСТИ ВАЛЮТНОЙ ПОЛИТИКИ НАЦИОНАЛЬНОГО БАНКА В УСЛОВИЯХ МНОЖЕСТВЕННОСТИ ВАЛЮТНЫХ КУРСОВ ОСОБЕННОСТИ ВАЛЮТНОЙ ПОЛИТИКИ НАЦИОНАЛЬНОГО БАНКА В УСЛОВИЯХ МНОЖЕСТВЕННОСТИ ВАЛЮТНЫХ КУРСОВ А. Н. Лузгина В 2011 году Республика Беларусь столкнулась с серьезными проблемами на валютном рынке. Проведение

Подробнее

Ставка рефинансирования уровень платы за кредитные ресурсы, предоставляемые центральным банком другим банкам (кредитным учреждениям).

Ставка рефинансирования уровень платы за кредитные ресурсы, предоставляемые центральным банком другим банкам (кредитным учреждениям). Ставка рефинансирования уровень платы за кредитные ресурсы, предоставляемые центральным банком другим банкам (кредитным учреждениям). Одна из традиционных функций центральных банков роль кредитора в последней

Подробнее

Инфляция в России. Сентябрь 2016

Инфляция в России. Сентябрь 2016 Инфляция в России. Сентябрь 2016 Обзор факторов, действий ЦБ и прогноз процентных ставок. На чем мы строим анализ Обзор по инфляции в России мы строим на прогнозе монетарных факторов, к которым, в первую

Подробнее

МОНЕТАРНЫЕ ТЕНДЕНЦИИ В 2002 ГОДУ

МОНЕТАРНЫЕ ТЕНДЕНЦИИ В 2002 ГОДУ ЦЕНТР МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА И КРАТКОСРОЧНОГО ПРОГНОЗИРОВАНИЯ Тел.: 129-17-22, факс: 718-97-71, e-mail: mail@forecast.ru, http://www.forecast.ru МОНЕТАРНЫЕ ТЕНДЕНЦИИ В 2002 ГОДУ Развитие денежно-кредитной

Подробнее

МЕЖДУНАРОДНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ ФОНД. Узбекистан: Визит сотрудников МВФ, мая 2012 года. Памятная записка

МЕЖДУНАРОДНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ ФОНД. Узбекистан: Визит сотрудников МВФ, мая 2012 года. Памятная записка МЕЖДУНАРОДНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ ФОНД Узбекистан: Визит сотрудников МВФ, 21 25 мая 2012 года Памятная записка В настоящей записке кратко изложены выводы миссии сотрудников МВФ, посетившей Ташкент в мае 2012 года

Подробнее

Указ Президента Республики Беларусь

Указ Президента Республики Беларусь Указ Президента Республики Беларусь 25 сентября 2012 г. 419 Минск Об утверждении Основных направлений денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2013 год 1. Утвердить прилагаемые Основные направления

Подробнее

Прогноз основных показателей экономического развития государств членов Таможенного союза и Единого экономического пространства на годы 1

Прогноз основных показателей экономического развития государств членов Таможенного союза и Единого экономического пространства на годы 1 Прогноз основных показателей экономического развития государств членов Таможенного союза и Единого экономического пространства на 2014-2017 годы 1 Экономика Таможенного союза и Единого экономического пространства

Подробнее

Уточнение макроэкономического прогноза на 2016 год

Уточнение макроэкономического прогноза на 2016 год Уточнение макроэкономического прогноза на 2016 год 28 декабря 2015 г. Ожидаемые результаты 2015 года и коррекция прогноза базового сценария на 2016 год Новые возмущения на нефтяных и сырьевых рынках позволяют

Подробнее

Экспертное заключение Комитета ТПП РФ по финансовым рынкам и кредитным организациям на Годовой отчет Банка России за 2015 год

Экспертное заключение Комитета ТПП РФ по финансовым рынкам и кредитным организациям на Годовой отчет Банка России за 2015 год Экспертное заключение Комитета ТПП РФ по финансовым рынкам и кредитным организациям на Годовой отчет Банка России за 2015 год В соответствии с Федеральным законом «О Центральном банке Российской Федерации

Подробнее

Страны региона СНГ: основные макроэкономические показатели и прогнозы

Страны региона СНГ: основные макроэкономические показатели и прогнозы Страны региона СНГ: основные макроэкономические показатели и прогнозы Э. С. Курманалиева Эльвира Курманалиева Страны региона СНГ: основные макроэкономические показатели и прогнозы Эльвира Станкуловна Курманалиева

Подробнее

Лекция 4 Начало реформ. Либерализация. Макроэкономическая стабилизация и финансовый кризис 1998 года. Е.Г. Ясин

Лекция 4 Начало реформ. Либерализация. Макроэкономическая стабилизация и финансовый кризис 1998 года. Е.Г. Ясин Лекция 4 Начало реформ. Либерализация. Макроэкономическая стабилизация и финансовый кризис 1998 года Е.Г. Ясин 2013 Вопросы 1. Подготовка реформы. 2. Либерализация цен и свобода торговли. Демонтаж плановораспределительной

Подробнее

Экономическая ситуация в третьем квартале

Экономическая ситуация в третьем квартале ЦЕНТР МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА И КРАТКОСРОЧНОГО ПРОГНОЗИРОВАНИЯ Тел.: 129-17-22, факс: 718-97-71, e-mail: mail@forecast.ru, http://www.forecast.ru Экономическая ситуация в третьем е 1. Третий характеризовался

Подробнее

О. В. Глушакова, О. А. Демакова Кузбасский государственный технический университет г. Кемерово, Россия

О. В. Глушакова, О. А. Демакова Кузбасский государственный технический университет г. Кемерово, Россия УДК 33.336 О. В. Глушакова, О. А. Демакова Кузбасский государственный технический университет г. Кемерово, Россия РОЛЬ БАНКА РОССИИ В ОБЕСПЕЧЕНИИ МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОЙ СТАБИЛЬНОСТИ Ключевая роль в сглаживании

Подробнее

Макроэкономический обзор Декабрь 2014

Макроэкономический обзор Декабрь 2014 Макроэкономический обзор Декабрь 2014 Мировые тенденции: экономика США уходит в рост, темпы роста развивающихся стран замедляются Глобальные товарные рынки: поиск нового «равновесного уровня» на товарных

Подробнее

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР ПО ВОПРОСАМ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ И ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ НАЦИОНАЛЬНОГО БАНКА РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ В IV КВАРТАЛЕ 2012 ГОДА.

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР ПО ВОПРОСАМ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ И ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ НАЦИОНАЛЬНОГО БАНКА РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ В IV КВАРТАЛЕ 2012 ГОДА. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР ПО ВОПРОСАМ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ И ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ НАЦИОНАЛЬНОГО БАНКА РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ В IV КВАРТАЛЕ 2012 ГОДА. 1. Инфляция. Макроэкономическая ситуация в 2012 году характеризовалась

Подробнее

1. Понятие и сущность инфляции. 2. Механизм развития и определение уровня. инфляции.

1. Понятие и сущность инфляции. 2. Механизм развития и определение уровня. инфляции. 1. Понятие и сущность инфляции. 2. Механизм развития и определение уровня инфляции. Инфляция это переполнение каналов денежного обращения, связанное с нарушением закона денежного обращения и приводящее

Подробнее

АНАЛИЗ СОВРЕМЕННОЙ ДИНАМИКИ ВАЛЮТНОГО КУРСА РУБЛЯ

АНАЛИЗ СОВРЕМЕННОЙ ДИНАМИКИ ВАЛЮТНОГО КУРСА РУБЛЯ Лысенко Евгения Александровна студент Северо-Кавказский федеральный университет Ловянникова Валентина Викторовна к.э.н.,доцент СКФУ Россия г. Ставрополь АНАЛИЗ СОВРЕМЕННОЙ ДИНАМИКИ ВАЛЮТНОГО КУРСА РУБЛЯ

Подробнее

Прогноз развития российской экономики и потенциал стимулирующих мер экономической политики

Прогноз развития российской экономики и потенциал стимулирующих мер экономической политики Прогноз развития российской экономики и потенциал стимулирующих мер экономической политики В случае стабилизации нефтяных цен на уровне около 40 долл./барр. и сохранения ограниченного доступа к мировым

Подробнее

Банковская система Республики Беларусь: направления работы в 2009 году и задачи на 2010 год

Банковская система Республики Беларусь: направления работы в 2009 году и задачи на 2010 год Банковская система Республики Беларусь: направления работы в 2009 году и задачи на 2010 год П. П. Прокопович, Председатель Правления Национального банка Республики Беларусь Э кономическое развитие Республики

Подробнее

ТЕКУЩАЯ СИТУАЦИЯ В июне российская экономика нащупала дно. В июле-августе траектория ВВП м/м (с учетом сезонной корректировки) стабилизировалась, а в

ТЕКУЩАЯ СИТУАЦИЯ В июне российская экономика нащупала дно. В июле-августе траектория ВВП м/м (с учетом сезонной корректировки) стабилизировалась, а в ТЕКУЩАЯ СИТУАЦИЯ В июне российская экономика нащупала дно. В июле-августе траектория ВВП м/м (с учетом сезонной корректировки) стабилизировалась, а в сентябре отмечен рост на 0,3% м/м. По итогам девяти

Подробнее

Указ. Президента Республики Беларусь

Указ. Президента Республики Беларусь Указ Президента Республики Беларусь 31 декабря 2013 г. 586 г.минск Об утверждении Основных направлений денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2014 год 1. Утвердить прилагаемые Основные направления

Подробнее

Обзор экономики России в 2000 г.

Обзор экономики России в 2000 г. 1 Обзор экономики России в 2000 г. "Россия страна оптимистов, потому что все пессимисты уже уехали." Жорес Алфёров, лауреат Нобелевской премии 2000 года. Экономический прогноз В начале 2000 года никто

Подробнее

Кавказ и Центральная Азия. Благоприятные ближайшие перспективы создают возможности для реформ

Кавказ и Центральная Азия. Благоприятные ближайшие перспективы создают возможности для реформ Кавказ и Центральная Азия. Благоприятные ближайшие перспективы создают возможности для реформ После хороших показателей роста в 01 году ближайшие перспективы во всем регионе Кавказа и Центральной Азии

Подробнее

Глава 18 ПЕРЕХОД К РЫНОЧНОЙ ЭКОНОМИКЕ В РОССИИ

Глава 18 ПЕРЕХОД К РЫНОЧНОЙ ЭКОНОМИКЕ В РОССИИ Глава 18 ПЕРЕХОД К РЫНОЧНОЙ ЭКОНОМИКЕ В РОССИИ Рассмотренные в предыдущих главах учебника принципы рыночного хозяйствования во все большей степени реализуются в странах Центральной и Восточной Европы и

Подробнее

Тезисы выступления на Гайдаровском форуме Экономические перспективы для Европы и России

Тезисы выступления на Гайдаровском форуме Экономические перспективы для Европы и России Тезисы выступления на Гайдаровском форуме Экономические перспективы для Европы и России Для меня большая честь и удовольствие принимать участие в этом обсуждении перспектив развития экономики Европы и

Подробнее

ОСОБЕННОСТИ ДИНАМИКИ ИНТЕНСИВНОСТИ ПРОМЫШЛЕННОГО ПРОИЗВОДСТВА ПОСЛЕ СИСТЕМНОГО ФИНАНСОВО ЭКОНОМИЧЕСКОГО КРИЗИСА 1998 ГОДА (ОКТЯБРЬ 1998 май 2009)

ОСОБЕННОСТИ ДИНАМИКИ ИНТЕНСИВНОСТИ ПРОМЫШЛЕННОГО ПРОИЗВОДСТВА ПОСЛЕ СИСТЕМНОГО ФИНАНСОВО ЭКОНОМИЧЕСКОГО КРИЗИСА 1998 ГОДА (ОКТЯБРЬ 1998 май 2009) 1 ОСОБЕННОСТИ ДИНАМИКИ ИНТЕНСИВНОСТИ ПРОМЫШЛЕННОГО ПРОИЗВОДСТВА ПОСЛЕ СИСТЕМНОГО ФИНАНСОВО ЭКОНОМИЧЕСКОГО КРИЗИСА 1998 ГОДА (ОКТЯБРЬ 1998 май 2009) За период после системного финансово-экономического кризиса

Подробнее

Денежно-кредитная политика Банка России: актуальные аспекты

Денежно-кредитная политика Банка России: актуальные аспекты Денежно-кредитная политика Банка России: актуальные аспекты На вопросы журнала «Деньги и кредит» отвечает первый заместитель Председателя Банка России, доктор экономических наук, профессор А. В. Улюкаев.

Подробнее

Политика Центрального банка РФ и стабилизация денежнокредитной. Трунин П.В., к.э.н. РАНХиГС при Президенте России 12 марта 2015 г.

Политика Центрального банка РФ и стабилизация денежнокредитной. Трунин П.В., к.э.н. РАНХиГС при Президенте России 12 марта 2015 г. Политика Центрального банка РФ и стабилизация денежнокредитной сферы в РФ Трунин П.В., к.э.н. РАНХиГС при Президенте России 12 марта 2015 г., Нижний Новгород В 2014 г. денежно-кредитная политика столкнулась

Подробнее

ИНФЛЯЦИЯ: ПОНЯТИЕ, ВИДЫ И ДИНАМИКА.

ИНФЛЯЦИЯ: ПОНЯТИЕ, ВИДЫ И ДИНАМИКА. NovaInfo.Ru - 46, 2016 г. Экономические науки 1 ИНФЛЯЦИЯ: ПОНЯТИЕ, ВИДЫ И ДИНАМИКА. Ямурова Алия Рафисовна Инфляция - обесценение бумажных денег безналичных денежных средств, сопровождается ростом цен

Подробнее

Сценарный прогноз социально-экономического развития РФ в гг. (Июнь 2016)

Сценарный прогноз социально-экономического развития РФ в гг. (Июнь 2016) В. Аверкиев, С. Дробышевский, М. Турунцева, М. Хромов Сценарный прогноз социально-экономического развития РФ в 206 208 гг. (Июнь 206) Макроэкономический прогноз для наиболее вероятных сценариев в 206 208

Подробнее

СОВРЕМЕННЫЕ ПРОБЛЕМЫ ВАЛЮТНОЙ ПОЛИТИКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

СОВРЕМЕННЫЕ ПРОБЛЕМЫ ВАЛЮТНОЙ ПОЛИТИКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ Center for Scientific Cooperation "Interactive plus" Кондратьева Динара Эдуардовна студентка Оленина Ангелина Владимировна студентка Старова Ольга Валерьевна канд. экон. наук, доцент Инженерно-строительный

Подробнее

Особенности и тенденции развития инфляционных процессов в России

Особенности и тенденции развития инфляционных процессов в России Мамистова Е.А., аспирант кафедры экономической теории и мировой экономики Воронежского ГАУ им. К.Д. Глинки Особенности и тенденции развития инфляционных процессов в России В работе определены особенности

Подробнее

Обзор экономики Чехии в 2015 году К числу внешних факторов, повлиявших на развитие экономической ситуации в Чешской Республике в 2015 году, следует

Обзор экономики Чехии в 2015 году К числу внешних факторов, повлиявших на развитие экономической ситуации в Чешской Республике в 2015 году, следует Обзор экономики Чехии в 2015 году К числу внешних факторов, повлиявших на развитие экономической ситуации в Чешской Республике в 2015 году, следует отнести, прежде всего, стабилизацию после недавнего кризиса

Подробнее

РЕШЕНИЕ ПРОБЛЕМЫ ЗАДОЛЖЕННОСТИ ДОМАШНИХ ХОЗЯЙСТВ Перспективы развития мировой экономики, апрель 2012 года

РЕШЕНИЕ ПРОБЛЕМЫ ЗАДОЛЖЕННОСТИ ДОМАШНИХ ХОЗЯЙСТВ Перспективы развития мировой экономики, апрель 2012 года ТЕЗИСЫ ДЛЯ ПРЕССЫ ПО ГЛАВЕ 3 РЕШЕНИЕ ПРОБЛЕМЫ ЗАДОЛЖЕННОСТИ ДОМАШНИХ ХОЗЯЙСТВ Перспективы развития мировой экономики, апрель 2012 года Подготовили: Дэниел Ли (руководитель группы), Дениз Иган, Джон Саймон

Подробнее

ДОКЛАД ПО ВОПРОСАМ РЕГИОНАЛЬНОЙ ЭКОНОМИКИ, ВЕСНА 2016 ГОДА Страны Центральной, Восточной и Юго-Восточной Европы

ДОКЛАД ПО ВОПРОСАМ РЕГИОНАЛЬНОЙ ЭКОНОМИКИ, ВЕСНА 2016 ГОДА Страны Центральной, Восточной и Юго-Восточной Европы ДОКЛАД ПО ВОПРОСАМ РЕГИОНАЛЬНОЙ ЭКОНОМИКИ, ВЕСНА 16 ГОДА Центральной, Восточной и Юго-Восточной Европы Как вернуться на ускоренную траекторию Рост идет уверенными темпами в большинстве стран региона, за

Подробнее

ПРИЧИНЫ ЗАМЕДЛЕНИЯ ТЕМПОВ ЭКОНОМИЧЕСКОГО РОСТА В РОССИИ

ПРИЧИНЫ ЗАМЕДЛЕНИЯ ТЕМПОВ ЭКОНОМИЧЕСКОГО РОСТА В РОССИИ ПРИЧИНЫ ЗАМЕДЛЕНИЯ ТЕМПОВ ЭКОНОМИЧЕСКОГО РОСТА В РОССИИ Волков М.А., Козлова Е.А. Научный руководитель: к.э.н., доцент Дядунов Д.В. Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации За последние

Подробнее

Банкаўскi веснiк, ЛIПЕНЬ центрального банка начинает. показателя можно оценить влияние. вклад интервенций центрального

Банкаўскi веснiк, ЛIПЕНЬ центрального банка начинает. показателя можно оценить влияние. вклад интервенций центрального Оценка эффективности валютных интервенций центрального банка ç Ú Î fl åàêéçóàä ç Î ÌËÍ ÓÚ ÂÎ ÒÚapple ÚÂ Ë ÂÒÍËı ËÒÒÎÂ Ó ÌËÈ ÉÎ ÌÓ Ó ÛÔapple ÎÂÌËfl ÏÓÌÂÚ appleìóè ÔÓÎËÚËÍË Ë ÍÓÌÓÏË ÂÒÍÓ Ó Ì ÎËÁ ç ˆËÓÌ Î

Подробнее

Восстановление после кризиса основных стран СНГ: поможет ли стабилизация цен на сырье и низкая долговая нагрузка?

Восстановление после кризиса основных стран СНГ: поможет ли стабилизация цен на сырье и низкая долговая нагрузка? Восстановление после кризиса основных стран СНГ: поможет ли стабилизация цен на сырье и низкая долговая нагрузка? Оксана ОСИПОВА (руководитель группы анализа стран СНГ Центра развития) Низкая долговая

Подробнее

ОБЗОР СОЦИАЛЬНО-ЭКОНОМИЧЕСКОЙ СИТУАЦИИ В РОССИИ В ЯНВАРЕ-СЕНТЯБРЕ 2004 Г.

ОБЗОР СОЦИАЛЬНО-ЭКОНОМИЧЕСКОЙ СИТУАЦИИ В РОССИИ В ЯНВАРЕ-СЕНТЯБРЕ 2004 Г. ОБЗОР СОЦИАЛЬНО-ЭКОНОМИЧЕСКОЙ СИТУАЦИИ В РОССИИ В ЯНВАРЕ-СЕНТЯБРЕ 2004 Г. В январе-сентябре 2004 года продолжился рост важнейших макроэкономических показателей, прежде всего ВВП и объемов промышленного

Подробнее

Наш Экономический Прогноз: 100/90

Наш Экономический Прогноз: 100/90 Институт «Центр развития» НИУ-ВШЭ Наш Экономический Прогноз: 100/90 25 июля 2012 г. 1 Мировая экономика: между стагнацией и спадом Промышленное производство, изменение, в % год к году Безработица, в %

Подробнее

Обзор тенденций развития банковского сектора РФ

Обзор тенденций развития банковского сектора РФ Рабочие материалы Обзор тенденций развития банковского сектора РФ Август 21 Объем банковских активов стабильно увеличивается с середины прошлого года. По итогам 1 полугодия 21 г. активы превысили максимальный

Подробнее

Основные направления денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2004 год

Основные направления денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2004 год НАЦИОНАЛЬНЫЙ БАНК РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ Основные направления денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2004 год УТВЕРЖДЕНО Указ Президента Республики Беларусь «4» декабря 2003_ г. 554_ Минск 2 3

Подробнее

Банкаўскi веснiк, КАСТРЫЧНIК Это воздействие носит неоднозначный

Банкаўскi веснiк, КАСТРЫЧНIК Это воздействие носит неоднозначный ÇÎËflÌË ÔappleÓˆÂÌÚÌÓÈ ÔÓÎËÚËÍË Ì appleâ Î Ì È ÒÂÍÚÓapple ÍÓÌÓÏËÍË ÇÎ ËÏËapple íäêäëéç á Â Û ËÈ Í Ù appleóè ÌÍÓ ÒÍÓÈ Ë ÙËÌ ÌÒÓ ÓÈ ÍÓÌÓÏËÍË ÍÓÌÓÏË ÂÒÍÓ Ó Ù ÍÛÎ ÚÂÚ ÅÉì, ÓÍÚÓapple ÍÓÌÓÏË ÂÒÍËı Ì ÛÍ, ÔappleÓÙÂÒÒÓapple

Подробнее

Итоги реализации денежно-кредитной политики Республики Беларусь за первое полугодие 2016 г.

Итоги реализации денежно-кредитной политики Республики Беларусь за первое полугодие 2016 г. Банкаўскі веснік, ліпень 216 Итоги реализации денежно-кредитной политики Республики Беларусь за первое полугодие 216 г. Доклад начальника Главного управления монетарной политики и экономического анализа

Подробнее

KEF-2016: Реформы для вовлекающего роста 3 4 ноября 2016 г.

KEF-2016: Реформы для вовлекающего роста 3 4 ноября 2016 г. KEF-216: Реформы для вовлекающего роста 3 4 ноября 216 г. Экономический прогноз для региона Центральной, Восточной и Юго-Восточной Европы Д-р Бас Баккер, старший региональный постоянный представитель,

Подробнее

ÏÓÌÂÚ appleìóè ÔÓÎËÚËÍË Í Í ÛÒÎÓ ËÂ ÛÒÚÓÈ Ë Ó Ó ÍÓÌÓÏË ÂÒÍÓ Ó appleóòú

ÏÓÌÂÚ appleìóè ÔÓÎËÚËÍË Í Í ÛÒÎÓ Ë ÛÒÚÓÈ Ë Ó Ó ÍÓÌÓÏË ÂÒÍÓ Ó appleóòú ùùùâíúë ÌÓÒÚ ÏÓÌÂÚ appleìóè ÔÓÎËÚËÍË Í Í ÛÒÎÓ Ë ÛÒÚÓÈ Ë Ó Ó ÍÓÌÓÏË ÂÒÍÓ Ó appleóòú ûappleëè ÄãõåéÇ ùíóìóïëòú Важнейшее направление экономической политики Республики Беларусь на современном этапе укрепление

Подробнее

УТВЕРЖДЕНО Указ Президента Республики Беларусь от ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ НА 2007 ГОД Минск

УТВЕРЖДЕНО Указ Президента Республики Беларусь от ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ НА 2007 ГОД Минск УТВЕРЖДЕНО Указ Президента Республики Беларусь от 30.11.2006 703 ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ НА 2007 ГОД Минск 2 СОДЕРЖАНИЕ Раздел I. Основные положения... 3 Глава

Подробнее

ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ И ПУТИ ЕЁ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ

ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ И ПУТИ ЕЁ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ УДК 336.02 М.С. Кубрак, Д.С. Шимко студенты факультета банковского дела, 2 курс Научный руководитель Чернорук С.В. старший преподаватель кафедры финансов, Полесский государственный университет, г. Пинск,

Подробнее

ДЕПОЗИТНО-КРЕДИТНЫЙ РЫНОК В 2009 ГОДУ

ДЕПОЗИТНО-КРЕДИТНЫЙ РЫНОК В 2009 ГОДУ ДЕПОЗИТНО-КРЕДИТНЫЙ РЫНОК В 2009 ГОДУ Тенденции развития банковского сектора в отчётном году формировались под влиянием состояния экономики, которое было подвержено воздействию множества факторов негативного

Подробнее

Итоги выполнения Основных направлений денежно-кредитной политики Республики Беларусь за 2016 г. и задачи банковской системы по их реализации в 2017 г.

Итоги выполнения Основных направлений денежно-кредитной политики Республики Беларусь за 2016 г. и задачи банковской системы по их реализации в 2017 г. Банкаўскі веснік, студзень 217 В 216 г. Национальный банк сохранил подходы к проведению денежно-кредитной политики. Основные усилия были направлены на настройку используемого инструментария. Решения принимались

Подробнее

Указ Президента Республики Беларусь

Указ Президента Республики Беларусь Указ Президента Республики Беларусь 18 декабря 2015 г. 505 г.минск Об утверждении Основных направлений денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2016 год 1. Утвердить прилагаемые Основные направления

Подробнее

Прогноз основных показателей экономического развития государств членов Евразийского экономического союза на годы 1

Прогноз основных показателей экономического развития государств членов Евразийского экономического союза на годы 1 основных показателей экономического развития государств членов Евразийского экономического союза на 2015-2017 годы 1 В мировой экономике сохраняются умеренные темпы восстановления, обусловленные снижением

Подробнее

2. Особенности развития экономики России и денежно-кредитной политики в 2005 году.

2. Особенности развития экономики России и денежно-кредитной политики в 2005 году. 1. Основные принципы денежно-кредитной политики. 1.1. Центральный банк Российской Федерации отмечает, что главной целью проводимой денежно-кредитной политики является снижение инфляции. Кроме того, политика

Подробнее

Концепция либерализации валютного режима в Республике Казахстан: основные подходы и экономический эффект

Концепция либерализации валютного режима в Республике Казахстан: основные подходы и экономический эффект Концепция либерализации валютного режима в Республике Казахстан: основные подходы и экономический эффект О. А. Смоляков (Главный специалист экономист Управления платежного баланса и движения капитала,

Подробнее

Страны региона СНГ: основные макроэкономические показатели и прогнозы

Страны региона СНГ: основные макроэкономические показатели и прогнозы информационноаналитические Страны региона СНГ: основные макроэкономические показатели и прогнозы Э.C. Курманалиева Эльвира Станкуловна Курманалиева Ph.D., начальник отдела странового анализа Аналитического

Подробнее

Банкаўскi веснiк, ЧЭРВЕНЬ Достаточно адекватное представление

Банкаўскi веснiк, ЧЭРВЕНЬ Достаточно адекватное представление Банкаўскi веснiк, ЧЭРВЕНЬ 26 Монетарная политика и денежная масса: итоги десятилетней эволюции Ç ÒËÎËÈ äéåäéç èappleóùâòòóapple ÅÉùì, ÓÍÚÓapple ÍÓÌÓÏË ÂÒÍËı Ì ÛÍ Статистические данные свидетельствуют,

Подробнее

Необходимость инновационного пути в новых условиях

Необходимость инновационного пути в новых условиях Статья опубликована в журнале «Экономическая политика России XXI век», 11-12 2008 г. Необходимость инновационного пути в новых условиях (о долгосрочной концепции Министерства экономического развития РФ)

Подробнее

Директор Департамента исследований и информации Банка России. Моргунов Вячеслав Иванович

Директор Департамента исследований и информации Банка России. Моргунов Вячеслав Иванович Слайд 0 Информационный материал, подготовленный на основе проекта «Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2012 год и период 2013 и 2014 годов» Директор Департамента исследований

Подробнее

Финансы БАНКОВСКИЙ СЕКТОР: ГОД ПРИ НОВОМ РУКОВОДИТЕЛЕ ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА

Финансы БАНКОВСКИЙ СЕКТОР: ГОД ПРИ НОВОМ РУКОВОДИТЕЛЕ ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА Финансы БАНКОВСКИЙ СЕКТОР: ГОД ПРИ НОВОМ РУКОВОДИТЕЛЕ ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА Михаил ХРОМОВ При новом руководстве ЦБ РФ лицензий лишились 7% банков, действовавших год назад. Кроме того, за прошедшие 12 месяцев

Подробнее

Прогноз основных показателей экономического развития государств членов Евразийского экономического союза на годы 1

Прогноз основных показателей экономического развития государств членов Евразийского экономического союза на годы 1 основных показателей экономического развития государств членов Евразийского экономического союза на 2015 2018 годы 1 Во II полугодии 2015 г. продолжилось снижение цен на основные биржевые товары. В сочетании

Подробнее

Денежно-кредитная политика

Денежно-кредитная политика ОСНОВНЫЕ АСПЕКТЫ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ В IV КВАРТАЛЕ 2014 ГОДА К концу 2014 года социально-экономическая ситуация в республике под воздействием ухудшения внешнеполитической обстановки и усиления региональной

Подробнее

Конференция, посвященная выпуску Еврооблигаций: основные выводы

Конференция, посвященная выпуску Еврооблигаций: основные выводы Исследовательский центр ИПМ Немецкая экономическая группа в Беларуси Конференция, посвященная выпуску Еврооблигаций: основные выводы АЗ/02/04 1. Введение 10 декабря 2003 г. Исследовательский центр Института

Подробнее

Прогноз основных показателей экономического развития государств членов Евразийского экономического союза на годы 1

Прогноз основных показателей экономического развития государств членов Евразийского экономического союза на годы 1 основных показателей экономического развития государств членов Евразийского экономического союза на 2015-2017 годы 1 Мировая экономика продолжает испытывать на себе последствия глобального финансового

Подробнее

РЕАЛЬНЫЙ СЕКТОР ЭКОНОМИКИ: ФАКТОРЫ И ТЕНДЕНЦИИ О.Изряднова

РЕАЛЬНЫЙ СЕКТОР ЭКОНОМИКИ: ФАКТОРЫ И ТЕНДЕНЦИИ О.Изряднова РЕАЛЬНЫЙ СЕКТОР ЭКОНОМИКИ: ФАКТОРЫ И ТЕНДЕНЦИИ О.Изряднова В ноябре текущего года усилилась тенденция к ослаблению экономической динамики. Годовой индекс промышленного производства в нояб ре 2015 г. составил

Подробнее

ФИНАНСОВАЯ СТАБИЛЬНОСТЬ В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ

ФИНАНСОВАЯ СТАБИЛЬНОСТЬ В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ 1 Национальный банк Республики Беларусь ФИНАНСОВАЯ СТАБИЛЬНОСТЬ В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ 2011 МИНСК 2012 2 Выпуск подготовлен Главным управлением банковского надзора совместно с Главным управлением монетарной

Подробнее

МОСКОВСКИЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ФОРУМ ФИНАНСОВАЯ СИСТЕМА РОССИИ: противоречия и потенциал эффективного развития

МОСКОВСКИЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ФОРУМ ФИНАНСОВАЯ СИСТЕМА РОССИИ: противоречия и потенциал эффективного развития МОСКОВСКИЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ФОРУМ 2013 ФИНАНСОВАЯ СИСТЕМА РОССИИ: противоречия и потенциал эффективного развития Л.Л. Игонина, доктор экономических наук, профессор кафедры управления и маркетинга ФГБОУ ВПО

Подробнее

ПРЕСС - РЕЛИЗ 18. О ситуации на финансовом рынке. 27 июля 2016 года г. Алматы

ПРЕСС - РЕЛИЗ 18. О ситуации на финансовом рынке. 27 июля 2016 года г. Алматы ПРЕСС - РЕЛИЗ 18 О ситуации на финансовом рынке 27 июля 2016 года г. Алматы 1. Инфляция в июне 2016 года По официальным данным Комитета по статистике Министерства национальной экономики Республики Казахстан,

Подробнее

Подготовили: Азил Алмансур, Акиб Аслам, Джон Блудорн и Рупа Дуттагупта (руководитель группы); им оказывали помощь Гавин Асдорян и Шан Чен

Подготовили: Азил Алмансур, Акиб Аслам, Джон Блудорн и Рупа Дуттагупта (руководитель группы); им оказывали помощь Гавин Асдорян и Шан Чен ТЕЗИСЫ ДЛЯ ПРЕССЫ ПО ГЛАВЕ 4 ПРИНИМАЮЩАЯ СТОРОНА? ВНЕШНИЕ УСЛОВИЯ И ЭКОНОМИЧЕСКИЙ РОСТ В СТРАНАХ С ФОРМИРУЮЩИМСЯ РЫНКОМ ДО, ВО ВРЕМЯ И ПОСЛЕ ГЛОБАЛЬНОГО ФИНАНСОВОГО КРИЗИСА Перспективы развития мировой

Подробнее

ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА НАЦИОНАЛЬНОГО БАНКА РЕСПУБЛИКИ КАЗАХСТАН И ЭКОНОМИЧЕСКИЙ РОСТ СТРАНЫ

ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА НАЦИОНАЛЬНОГО БАНКА РЕСПУБЛИКИ КАЗАХСТАН И ЭКОНОМИЧЕСКИЙ РОСТ СТРАНЫ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА НАЦИОНАЛЬНОГО БАНКА РЕСПУБЛИКИ КАЗАХСТАН И ЭКОНОМИЧЕСКИЙ РОСТ СТРАНЫ Б.М. Конурбаева Заместитель начальника управления экономического анализа Департамента исследований и статистики

Подробнее

О ДЕРЕГУЛИРОВАНИИ ВАЛЮТНЫХ ОПЕРАЦИЙ И РЕФОРМИРОВАНИИ ВАЛЮТНОГО КОНТРОЛЯ

О ДЕРЕГУЛИРОВАНИИ ВАЛЮТНЫХ ОПЕРАЦИЙ И РЕФОРМИРОВАНИИ ВАЛЮТНОГО КОНТРОЛЯ О ДЕРЕГУЛИРОВАНИИ ВАЛЮТНЫХ ОПЕРАЦИЙ И РЕФОРМИРОВАНИИ ВАЛЮТНОГО КОНТРОЛЯ 1. Фактор экономической безопасности В настоящее время дискутируется вопрос о внесении существенных изменений в систему валютного

Подробнее

Перспективы развития региональной экономики БЮЛЛЕТЕНЬ

Перспективы развития региональной экономики БЮЛЛЕТЕНЬ Перспективы развития региональной экономики БЮЛЛЕТЕНЬ Апрель 2016 года Департамент стран Ближнего Востока и Центральной Азии Кавказ и Центральная Азия Под ударом внешних потрясений Экономический рост в

Подробнее

Таргетирование инфляции в переходной экономике

Таргетирование инфляции в переходной экономике Центр социально-экономических исследований Марек Домбровски Таргетирование инфляции в переходной экономике Основная функция денежной политики = обеспечение стабильности цен на низком уровне (или стабилизация

Подробнее

êöîéêåõ оказывает неблагоприятное влияние для экономического роста. Показателем фактически полученной банком величины спрэда

êöîéêåõ оказывает неблагоприятное влияние для экономического роста. Показателем фактически полученной банком величины спрэда Теория и практика Проблемы повышения эффективности банковской системы Олег КАРАЧУН, ÒÔËapple ÌÚ Í ÙÂ apple ÌÍÓ ÒÍÓ Ó ÂÎ ÅÉùì Экономисты Р. МакКиннон и Э. Шоу утверждают, что контроль со стороны государства

Подробнее

ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СИТУАЦИЯ В АПРЕЛЕ 2016 ГОДА

ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СИТУАЦИЯ В АПРЕЛЕ 2016 ГОДА ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СИТУАЦИЯ В АПРЕЛЕ 2016 ГОДА Инфляция В отчётном месяце сохранялась неустойчивая макроэкономическая ситуация. Так, объём промышленного производства снизился к уровню марта на 15,9% до минимальной

Подробнее

Вестник КРСУ Том 16. 2

Вестник КРСУ Том 16. 2 УДК 336.7 (575.2) МОНЕТАРНАЯ ПОЛИТИКА КЫРГЫЗСКОЙ РЕСПУБЛИКИ: РЕЗУЛЬТАТЫ ДВАДЦАТИЛЕТНЕЙ ЭВОЛЮЦИИ А.Ю. Краснов Анализируются эффективность монетарной политики Кыргызской Республики, факторы, ее определяющие,

Подробнее