АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 8 октября 2013 г. КЭС Холдинг. Консолидация активов

Размер: px
Начинать показ со страницы:

Download "АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 8 октября 2013 г. КЭС Холдинг. Консолидация активов"

Транскрипт

1 АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 8 октября 2013 г. КЭС Холдинг Консолидация активов +7 (495) Аналитик: Александр Костюков Эл.почта: Переход на единую акцию. В первой половине сентября текущего года основной владелец КЭС Холдинга Виктор Вексельберг заявил о готовности перевести на единую акцию четыре подконтрольные ему ТГК в течение года. По его словам, такая консолидация позволит создать успешный энергетический холдинг с ясной перспективой. К тому же Вексельберг дал знать, что готов потратить порядка 15-20% суммы, полученной от реализации доли в ТНК-BP. По нашим расчетам, сумма может достичь 1,05-1,4 млрд долл., что составляет около трети от инвестиционной программы по модернизации электроэнергетических активов группы. Такой переход обсуждается не в первый раз. Первоначально (в гг.) обсуждалась идея о консолидации активов на базе ТГК-9, но тогда существовала сложность с Интер РАО, которое на тот момент являлось крупным акционером компании и могло выступить против такой консолидации из-за нежелания размывать свои пакеты акций. 23 августа Интер РАО закрыло первую часть сделки по продаже миноритарных пакетов в ТГК-6 и Волжской ТГК. Компания реализовала 27,7% ТГК-6 и 33,9% акций Волжской ТГК. Покупателями выступили кипрские офшоры, действующие в интересах Access Industries Леонарда Блаватника. На втором этапе будет осуществлена продажа пакета акций Волжской ТГК в размере 7,5% от уставного капитала. Завершение второго этапа сделки планируется в 2014 г. Сумма обеих сделок составит 22,8 млрд руб. Данная сделка лишила Вексельберга трудностей в переводе активов на единую акцию, поскольку его и Блаватника соединяют дружественные отношения по ранее совместным инвестиционным проектам в Ренове. Мы считаем, что существуют 2 наиболее вероятных варианта перехода на единую акцию: консолидация на базе ТГК-9 и конвертация акций ТГК в единую акцию. 0,5 0,3 0,1-0,1-0,3-0,5 Динамика акций -0,7 янв 12 мар 12 май 12 июл 12 окт 12 дек 12 фев 13 май 13 июл 13 сен 13 ТГК-5 ТГК-6 Волжская ТГК ТГК-9 ЗАО «Комплексные Энергетические Системы» (КЭС Холдинг) российская энергетическая компания, входящая в структуру Реновы Виктора Вексельберга. Суммарная установленная электрическая мощность холдинга составляет порядка 16 ГВт, тепловой 67,8 тыс. Гкал/ч. Центральными активами КЭС Холдинга являются пакеты акций четырех генерирующих компаний. В прямом или косвенном владении холдинга находятся следующие объекты генерации: ТГК-5 (71,22%), ТГК-6 (38,4%), ТГК (37,57%) и ТГК-9 (71,89%). Последним приобретением холдинга стала покупка 25,09% акций ТГК-5 у Росимущества. За данный пакет на аукционе в июне текущего года была предложена сумма в 1,08 млрд руб., что на тот момент было на 21% было выше уровня рыночных котировок. Структура акционерного капитала ТГК-5 Данные аналитические материалы ИК «Велес Капитал» могут быть использованы только в информационных целях. Компания не дает гарантий относительно полноты приведенной в них информации и ее достоверности, а также не несет ответственности за прямые или косвенные убытки от использования данных материалов не по назначению. Данный документ не может рассматриваться как основание для покупки или продажи тех или иных ценных бумаг. Все права на данный бюллетень принадлежат ИК «Велес Капитал». Воспроизведение и/или распространение аналитических материалов ИК «Велес Капитал» не может осуществляться без письменного разрешения Компании. Велес Капитал 2013 г.

2 а н а л и т и ч е с к и й о б з о р Консолидация на базе ТГК-9. В случае консолидации генерирующих активов на базе ТГК-9 и перевода активов на единую акцию холдингу придется выставить обязательную оферту миноритариям четырех компаний. Мы считаем, что в данном случае холдинг вряд ли предложит цену намного превышающую установленный минимум средневзвешенную цену за последние 6 месяцев. По нашим расчетам, при таком варианте наиболее выгодным будет вход в акции ТГК-6, чья цена выкупа подразумевает арбитраж в 24,3% по состоянию на закрытие 4 октября. Также арбитраж может быть и по акциям ТГК-5 (8,6%) и ТГК-9 (0,3%). Текущая цена Волжской ТГК выше средневзвешенной цены за последние 6 месяцев на 1,2%. Конвертация в единую акцию. При переходе на единую акцию, т.е. при реорганизации общества проводится конвертация акций, и у компании нет обязанности выставлять оферту. В данном случае будут выставлены коэффициенты конвертации акций в соответствии с проведенной независимой оценкой. В случае реализации данного сценария, мы считаем, что самым дешевым способ зайти в новую акцию будет покупка акций ТГК-9. По нашим расчетам, акции ТГК-9, ТГК-5 и ТГК-6 недооценены на 123%, 13,1% и 1,7% соответственно. При этом акции Волжской ТГК мы считаем переоцененными на 48,7%. Для данного расчета мы использовали сравнительную методику с использованием мультипликаторов EV/S и EV/EBITDA. По нашим оценкам, данный вариант наиболее вероятен, поскольку не подразумевает использования дополнительных средств на выкуп акций у миноритариев. Структура акционерного капитала ТГК-6 Структура акционерного капитала Волжской ТГК Структура акционерного капитала ТГК-9 Источник: данные компании. Оценка: Велес Капитал 8 октября 2013 г. Стр. 2

3 Финансовая модель и оценка, руб. а н а л и т и ч е с к и й о б з о р Значение показателя для ТГК-5, млн руб Вес мультипликатора 1,0 0,0 Чистый долг ТГК-5, 17988,2 Оценка акционерного капитала ТГК-5, 3616,8 Оценка обыкновенной акции, руб. 0,00294 Значение показателя для ТГК-5, млн руб Чистый долг ТГК-5, 10832,7 Оценка акционерного капитала ТГК-5, 5683,0 Оценка обыкновенной акции, руб. 0,00305 Значение показателя для ТГК-5, млн руб Чистый долг ТГК-5, 15680,3 Оценка акционерного капитала ТГК-5, 26529,5 Оценка обыкновенной акции, руб. 0,88397 Значение показателя для ТГК-5, млн руб Чистый долг ТГК-5, 20457,2 Оценка акционерного капитала ТГК-5, 50678,0 Оценка обыкновенной акции, руб. 0, октября 2013 г. Стр. 3

4 Раскрытие информации а н а л и т и ч е с к и й о б з о р Заявление аналитика и подтверждение о снятии ответственности Настоящий отчет подготовлен аналитиком (ами) ИК «Велес Капитал». Приведенные в данном отчете оценки отражают личное мнение аналитика (ов). Вознаграждение аналитиков не зависит, никогда не зависело и не будет зависеть от конкретных рекомендаций или оценок, указанных в данном отчете. Вознаграждение аналитиков зависит от общей эффективности бизнеса ИК «Велес Капитал», определяющейся инвестиционной выгодой клиентов компании, а также доходами от иных видов деятельности ИК «Велес Капитал». Данный отчет, подготовленный Аналитическим управлением ИК «Велес Капитал», основан на общедоступной информации. Настоящий обзор был подготовлен независимо от других подразделений ИК «Велес Капитал», и любые рекомендации и суждения, представленные в данном отчете, отражают исключительно точку зрения аналитика (ов), участвовавших в написании данного обзора. В связи с этим, ИК «Велес Капитал» считает необходимым заявить, что аналитики и Компания не несут ответственности за содержание данного отчета. Аналитики ИК «Велес Капитал» не берут на себя ответственность регулярно обновлять данные, находящиеся в данном отчете, а также сообщать обо всех изменениях, вносимых в данный обзор. Данный аналитический материал ИК «Велес Капитал» может быть использован только в информационных целях. Компания не дает гарантий относительно полноты и точности приведенной в этом отчете информации и ее достоверности, а также не несет ответственности за прямые или косвенные убытки от использования данных материалов. Данный документ не может служить основанием для покупки или продажи тех или иных ценных бумаг, а также рассматриваться как оферта со стороны ИК «Велес Капитал». ИК «Велес Капитал» и (или) ее дочерние предприятия, а также сотрудники, директора и аналитики ИК «Велес Капитал» имеют право покупать и продавать любые ценные бумаги, упоминаемые в данном обзоре. ИК «Велес Капитал» и (или) ее дочерние предприятия могут выступать в качестве маркет-мейкера или нести обязательства по андеррайтингу ценных бумаг компаний, упоминаемых в настоящем обзоре, могут продавать или покупать их для клиентов, а также совершать иные действия, не противоречащие российскому законодательству. ИК «Велес Капитал» и (или) ее дочерние предприятия также могут быть заинтересованы в возможности предоставления компаниям, упомянутым в данном обзоре, инвестиционнобанковских или иных услуг. Все права на данный бюллетень принадлежат ИК «Велес Капитал». Воспроизведение и/или распространение аналитических материалов ИК «Велес Капитал» не может осуществляться без письменного разрешения Компании. Велес Капитал 2013 г. Принцип определения рекомендаций Инвестиционные рекомендации выносятся исходя из оценки доходностей акций компаний. Основу при расчете ожидаемой стоимости компании составляет оценка по методу дисконтированных денежных потоков (DCF). В некоторых оценках применяется оценка по методу сравнительных коэффициентов, а также смешанная оценка (методу DCF и по методу сравнительных коэффициентов). Все рекомендации выставляются исходя из определенной нами справедливой стоимости акций в последующие 12 месяцев. В настоящее время инвестиционная шкала ИК «Велес Капитал» представлена следующим образом: ПОКУПАТЬ соответствует потенциалу роста акций в последующие 12 месяцев на 15% и более. АККУМУЛИРОВАТЬ соответствует потенциалу роста акций в последующие 12 месяцев на 5-15%. ДЕРЖАТЬ соответствует потенциалу роста (снижения) акций в последующие 12 месяцев от -5% до 5%. СОКРАЩАТЬ соответствует потенциалу снижения акций в последующие 12 месяцев от 5% до 15%. ПРОДАВАТЬ соответствует потенциалу снижения акций в последующие 12 месяцев на 15% и более. В некоторых случаях возможны отклонения от указанных выше диапазонов оценки, исходя из которых устанавливаются рекомендации, что связано с высокой волатильностью некоторых бумаг в частности и рынка в целом, а также с индивидуальными характеристиками того или иного эмитента. Для получения дополнительной информации и разъяснений просьба обращаться в Аналитическое управление ИК «Велес Капитал». 8 октября 2013 г. Стр. 4

5 а н а л и т и ч е с к и й о б з о р Департамент активных операций Евгений Шиленков Директор департамента Денис Саранцев Управляющий директор по активным операциям Михаил Васильев Заместитель управляющего директора по активным операциям Александр Антипов Начальник управления операций на рынке акций Алексей Никогосов Вячеслав Беззубенко Александр Цветков Артем Московский Елена Дэйвиз Аналитический департамент Иван Манаенко Директор департамента Айрат Халиков Металлургия, Машиностроение Василий Танурков Нефть и газ, Химия и Удобрения Юрий Кравченко Банковский сектор, Денежный рынок Анна Соболева Долговые рынки Александр Костюков Электроэнергетика Юлия Фрумкина Потребительский сектор Управление по работе с VIP - клиентами Юрий Павлов Директор (VIP клиенты) Арсений Валитов Корпоративные клиенты Россия, Москва, , Краснопресненская наб., д. 12, под. 7, эт. 18 Телефон: +7 (495) , факс: +7 (495) Украина, Киев, 01025, Б. Житомирская ул., д. 20 Телефон: +38 (044) , факс: +38 (044) октября 2013 г. Стр. 5


Премаркет на 10 марта 2010 года

Премаркет на 10 марта 2010 года И н в е с т и ц и о н н а я к о м п а н и я Премаркет 10 марта 2010 г. Украина, Киев, 04070, ул. Большая Житомирская, д. 20 Тел: 8 (044) 459 0250 Факс: 8 (044) 459 0251 Премаркет на 10 марта 2010 года

Подробнее

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 17 июня 2013 г. Обзор отрасли. В ожидании перемен. +7 (495)

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 17 июня 2013 г. Обзор отрасли. В ожидании перемен. +7 (495) АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 17 июня 213 г. Обзор отрасли В ожидании перемен +7 (495) 258-19-88 research@veles-capital.ru Аналитик: Александр Костюков Эл.почта: Akostyukov@veles-capital.ru В преддверии консолидации.

Подробнее

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 30 декабря 2013 г. Дикси Прогноз результатов деятельности по итогам 4К13 и 2013 г. Цель: 14,36 долл. (+14,4%), АККУМУЛИРОВАТЬ

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 30 декабря 2013 г. Дикси Прогноз результатов деятельности по итогам 4К13 и 2013 г. Цель: 14,36 долл. (+14,4%), АККУМУЛИРОВАТЬ АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 30 декабря 2013 г. +7 (495) 258-19-88 research@veles-capital.ru Дикси Прогноз результатов деятельности по итогам 4К13 и 2013 г. Ключевые моменты Принимая во внимание неаудированные

Подробнее

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 22 июля 2015 г. Магнит. Цель: руб. (+19%), «ПОКУПАТЬ» Улучшение рентабельности

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 22 июля 2015 г. Магнит. Цель: руб. (+19%), «ПОКУПАТЬ» Улучшение рентабельности АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 22 июля 2015 г. Магнит Улучшение рентабельности +7 (495) 258-19-88 research@veles-capital.ru Цель: 14 288 руб. (+19%), «ПОКУПАТЬ» Аналитик: Александр Костюков Эл.почта: Akostyukov@veles-capital.ru

Подробнее

Цель: $0,00033 (+33,94%), ДЕРЖАТЬ

Цель: $0,00033 (+33,94%), ДЕРЖАТЬ АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 29 августа 2014 г. ИНТЕР РАО Повышение бизнеса маржинальности +7 (495) 258-19-88 research@veles-capital.ru Цель: $0,00033 (+33,94%), ДЕРЖАТЬ Аналитик: Александр Костюков Эл.почта: Akostyukov@veles-capital.ru

Подробнее

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 9 Октября 2015 г. Магнит. Цель: руб. (+15,7%), «ДЕРЖАТЬ» Вслед за покупательской активностью

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 9 Октября 2015 г. Магнит. Цель: руб. (+15,7%), «ДЕРЖАТЬ» Вслед за покупательской активностью АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 9 Октября 2015 г. Магнит Вслед за покупательской активностью +7 (495) 258-19-88 research@veles-capital.ru Цель: 13 557 руб. (+15,7%), «ДЕРЖАТЬ» Аналитик: Александр Костюков Эл.почта:

Подробнее

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 22 октября 2013 г. Дикси - Инвестиционная привлекательность в долгосрочной перспективе!

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 22 октября 2013 г. Дикси - Инвестиционная привлекательность в долгосрочной перспективе! АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 22 октября 2013 г. +7 (495) 258-19-88 research@veles-capital.ru Дикси - Инвестиционная привлекательность в долгосрочной перспективе! Ключевые моменты Мы начинаем покрытие акций Группы

Подробнее

Цель: 1,3748 руб. (-8,3%), ДЕРЖАТЬ

Цель: 1,3748 руб. (-8,3%), ДЕРЖАТЬ АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 18 Февраля 2015 г. Интер РАО Покупка Иркутскэнерго +7 (495) 258-19-88 research@veles-capital.ru Цель: 1,3748 руб. (-8,3%), ДЕРЖАТЬ Аналитик: Александр Костюков Эл.почта: Akostyukov@veles-capital.ru

Подробнее

ЛУКОЙЛ. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 5 марта 2014 г. Цель: $82,5 (+72,2%), ПОКУПАТЬ. «победитель волн, громов и непогод»

ЛУКОЙЛ. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 5 марта 2014 г. Цель: $82,5 (+72,2%), ПОКУПАТЬ. «победитель волн, громов и непогод» АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 5 марта 2014 г. ЛУКОЙЛ «победитель волн, громов и непогод» +7 (495) 258-19-88 research@veles-capital.ru Цель: $82,5 (+72,2%), ПОКУПАТЬ Аналитик: Танурков Василий Эл. почта: VTanurkov@veles-capital.ru

Подробнее

Цель: $1,5 (-6%), ДЕРЖАТЬ

Цель: $1,5 (-6%), ДЕРЖАТЬ АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 29 января 2014 г. НЛМК Рост рентабельность после продажи NBH +7 (495) 258-19-88 research@veles-capital.ru Цель: $1,5 (-6%), ДЕРЖАТЬ Аналитик: Айрат Халиков Эл.почта: AKhalikov@veles-capital.ru

Подробнее

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 15 ноября 2013 г. Электроэнергетика: Обзор отрасли. Ноябрьский ливень

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 15 ноября 2013 г. Электроэнергетика: Обзор отрасли. Ноябрьский ливень АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 15 ноября 213 г. Электроэнергетика: Обзор отрасли Ноябрьский ливень +7 (495) 258-19-88 research@veles-capital.ru Аналитик: Александр Костюков Эл.почта: Akostyukov@veles-capital.ru В

Подробнее

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 27 Октября 2015 г. Магнит. Цель: руб. (+21,5%), «ПОКУПАТЬ» Неоправданная распродажа

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 27 Октября 2015 г. Магнит. Цель: руб. (+21,5%), «ПОКУПАТЬ» Неоправданная распродажа АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 27 Октября 2015 г. Магнит Неоправданная распродажа +7 (495) 258-19-88 research@veles-capital.ru Цель: 13 428 руб. (+21,), «ПОКУПАТЬ» Аналитик: Александр Костюков Эл.почта: Akostyukov@veles-capital.ru

Подробнее

Цель: 0,059 долл. (+82,12%), ПОКУПАТЬ

Цель: 0,059 долл. (+82,12%), ПОКУПАТЬ АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 1 июля 2013 г. Мосэнерго Оптимистичные результаты за счет снижения операционных расходов +7 (495) 258-19-88 research@veles-capital.ru Цель: 0,059 долл. (+82,12%), ПОКУПАТЬ Аналитик:

Подробнее

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 13 апреля 2013 г.

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 13 апреля 2013 г. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 13 апреля 213 г. +7 (495) 258-19-88 research@veles-capital.ru Российские сети Ключевые моменты Аналитик: Александр Костюков Эл. почта: AKostyukov@veles-capital.ru Основные показатели

Подробнее

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 28 июня 2016 г. РусГидро. Цель: 0,6931 руб. (+16,63%), «ПОКУПАТЬ» Улучшение условий Ключевые моменты. Основные показатели

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 28 июня 2016 г. РусГидро. Цель: 0,6931 руб. (+16,63%), «ПОКУПАТЬ» Улучшение условий Ключевые моменты. Основные показатели АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 28 июня 216 г. РусГидро Улучшение условий Ключевые моменты +7 (495) 258-19-88 research@veles-capital.ru Цель:,6931 руб. (+16,63%), «ПОКУПАТЬ» Аналитик: Александр Костюков Эл. почта:

Подробнее

Башнефть. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 27 марта 2015 г. Цель: $39,4 (+24,3%), ПОКУПАТЬ. Новый собственник прежние дивиденды

Башнефть. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 27 марта 2015 г. Цель: $39,4 (+24,3%), ПОКУПАТЬ. Новый собственник прежние дивиденды АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 27 марта 2015 г. Башнефть Новый собственник прежние дивиденды Приняв во внимание финансовые результаты за 2014 г., а также изменения конъюнктуры рынка, мы обновили нашу финансовую модель

Подробнее

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 20 марта 2015 г. Э.ОН Россия. Цель: 3,2728 руб. (+16,4%), ПОКУПАТЬ. В ожидании дивидендов Ключевые моменты. Основные показатели

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 20 марта 2015 г. Э.ОН Россия. Цель: 3,2728 руб. (+16,4%), ПОКУПАТЬ. В ожидании дивидендов Ключевые моменты. Основные показатели АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 20 марта 2015 г. Э.ОН Россия В ожидании дивидендов Ключевые моменты +7 (495) 258-19-88 research@veles-capital.ru Цель: 3,2728 руб. (+16,4%), ПОКУПАТЬ Аналитик: Александр Костюков Эл.

Подробнее

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 15 марта 2013 г.

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 15 марта 2013 г. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 15 марта 213 г. Черная металлургия России Промежуточные результаты отрасли вызывают опасения +7 (495) 258 19 88 research@veles capital.ru Аналитик: Айрат Халиков Эл. почта: AKhalikov@veles

Подробнее

Газпром нефть. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 23 марта 2015 г. Цель: $4,71 (+75,1%), ПОКУПАТЬ. С надеждой на ФНБ и иракскую нефть

Газпром нефть. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 23 марта 2015 г. Цель: $4,71 (+75,1%), ПОКУПАТЬ. С надеждой на ФНБ и иракскую нефть АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 23 марта 2015 г. Газпром нефть С надеждой на ФНБ и иракскую нефть Приняв во внимание финансовые результаты за 2014 г., а также изменения конъюнктуры рынка, мы обновили нашу финансовую

Подробнее

Цель: $13,43 (+34,6%), ПОКУПАТЬ

Цель: $13,43 (+34,6%), ПОКУПАТЬ АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 15 марта 2013 г. НОВАТЭК Газовый «Давид» Цель: $13,43 (+34,6%), ПОКУПАТЬ Аналитик: Танурков Василий Эл. почта: VTanurkov@veles-capital.ru Мы провели оценку обыкновенных акций второго

Подробнее

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 16 апреля 2013 г. Мечел. Цель: 8.91 долл. (+107%), ДЕРЖАТЬ. На пределе рентабельности. Обзор результатов 2012 г.

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 16 апреля 2013 г. Мечел. Цель: 8.91 долл. (+107%), ДЕРЖАТЬ. На пределе рентабельности. Обзор результатов 2012 г. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 16 апреля 2013 г. Мечел На пределе рентабельности Обзор результатов 2012 г. Мы обновили DCF модель Мечела с учетом последних финансовых результатов и ожиданий в 2013 г. Мы понизили

Подробнее

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 21 августа 2013 г.

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 21 августа 2013 г. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 21 августа 2013 г. +7 (495) 258-19-88 research@veles-capital.ru ОГК-2 Долгосрочное инвестирование Ключевые моменты Цель: $0,0111 (+14,4%), АККУМУЛИРОВАТЬ Аналитик: Александр Костюков

Подробнее

Газпром. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 11 августа 2016 г. Цель: $2,92 (+38,4%), ПОКУПАТЬ. Результаты 1 кв г. Газпром и Индекс РТС

Газпром. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 11 августа 2016 г. Цель: $2,92 (+38,4%), ПОКУПАТЬ. Результаты 1 кв г. Газпром и Индекс РТС АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 11 августа 2016 г. Газпром Результаты 1 кв. 2016 г. +7 (495) 258-19-88 research@veles-capital.ru Цель: $2,92 (+38,4%), ПОКУПАТЬ Аналитик: Танурков Василий Эл. почта: VTanurkov@veles-capital.ru

Подробнее

Цель: 1,032 руб. (+10,3%), ДЕРЖАТЬ

Цель: 1,032 руб. (+10,3%), ДЕРЖАТЬ АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 4 марта 215 г. Интер РАО Козыри были в рукаве +7 (495) 258-19-88 research@veles-capital.ru Цель: 1,32 руб. (+1,3%), ДЕРЖАТЬ Аналитик: Александр Костюков Эл.почта: Akostyukov@veles-capital.ru

Подробнее

Цель: долл (+48,03%), покупать

Цель: долл (+48,03%), покупать АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 4 февраля 2013 г. Энел ОГК 5 Перспективы роста Ключевые моменты +7 (495) 258 19 88 research@veles capital.ru Цель: 0.0827 долл (+48,03%), покупать Аналитик: Александр Костюков Эл. почта:

Подробнее

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 4 апреля 2013 г.

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 4 апреля 2013 г. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 4 апреля 2013 г. Polyus Gold int. Главная интрига старт добычи на Наталке Polyus Gold int. опубликовал нейтральные финансовые результаты по итогам 2012 г., которые в целом оказались

Подробнее

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 24 октября 2016 г. Магнит. Цель: руб. (+14,3 %), «ПОКУПАТЬ» Обновление формата

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 24 октября 2016 г. Магнит. Цель: руб. (+14,3 %), «ПОКУПАТЬ» Обновление формата АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 24 октября 2016 г. Магнит Обновление формата +7 (495) 258-19-88 research@veles-capital.ru Цель: 12 056 руб. (+14,3 %), «ПОКУПАТЬ» Аналитик: Александр Костюков Эл.почта: Akostyukov@veles-capital.ru

Подробнее

Газпром нефть. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 21 мая 2015 г. Цель: $4,55 (+62,6%), ПОКУПАТЬ. Ставка на промежуточные дивиденды. Газпром нефть и Индекс РТС

Газпром нефть. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 21 мая 2015 г. Цель: $4,55 (+62,6%), ПОКУПАТЬ. Ставка на промежуточные дивиденды. Газпром нефть и Индекс РТС АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 21 мая 2015 г. Газпром нефть Ставка на промежуточные дивиденды Финансовые результаты Газпром нефти по МСФО за 1 кв. оказались заметно лучше ожиданий рынка. Чистая прибыль выросла на

Подробнее

Итоги заседания ФРС 18 декабря 2013 г. Процесс пошел. СПЕЦИАЛЬНЫЙ КОММЕНТАРИЙ 23 декабря 2013 г.

Итоги заседания ФРС 18 декабря 2013 г. Процесс пошел. СПЕЦИАЛЬНЫЙ КОММЕНТАРИЙ 23 декабря 2013 г. СПЕЦИАЛЬНЫЙ КОММЕНТАРИЙ 23 декабря 2013 г. +7 (495) 258-19-88 research@veles-capital.ru Итоги заседания ФРС 18 декабря 2013 г. Под конец года ФРС поставила точку в многомесячной мыльной опере под названием

Подробнее

Цель: 0,0501 долл. (+49,85%), ПОКУПАТЬ

Цель: 0,0501 долл. (+49,85%), ПОКУПАТЬ АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 3 августа 213 г. Мосэнерго Невысокие результаты из-за сомнительной дебиторки +7 (495) 258-19-88 research@veles-capital.ru Цель:,51 долл. (+49,85%), ПОКУПАТЬ Аналитик: Александр Костюков

Подробнее

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 20 апреля 2016 г. РусГидро. Цель: 0,7511 руб. (+10,44%), «ДЕРЖАТЬ» В ожидании допэмиссии Ключевые моменты. Основные показатели

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 20 апреля 2016 г. РусГидро. Цель: 0,7511 руб. (+10,44%), «ДЕРЖАТЬ» В ожидании допэмиссии Ключевые моменты. Основные показатели АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 2 апреля 216 г. РусГидро В ожидании допэмиссии Ключевые моменты Оценка акций. Мы провели переоценку обыкновенных акций РусГидро и выставляем справедливую цену, рассчитанную по методу

Подробнее

Газпром. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 2 сентября 2013 г. Цель: $4,89(+20,7%), ПОКУПАТЬ. Длительная ремиссия

Газпром. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 2 сентября 2013 г. Цель: $4,89(+20,7%), ПОКУПАТЬ. Длительная ремиссия АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 2 сентября 2013 г. Газпром Длительная ремиссия Основываясь на нашей оценке компании по методу дисконтированных денежных потоков (DCF), мы определили справедливую цену Газпрома на конец

Подробнее

НОВАТЭК. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 23 марта 2015 г. Цель: $11,23 (+47,9%), ПОКУПАТЬ. Курсом на Ямал-СПГ

НОВАТЭК. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 23 марта 2015 г. Цель: $11,23 (+47,9%), ПОКУПАТЬ. Курсом на Ямал-СПГ АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 23 марта 2015 г. НОВАТЭК Курсом на Ямал-СПГ +7 (495) 258-19-88 research@veles-capital.ru Цель: $11,23 (+47,9%), ПОКУПАТЬ Аналитик: Танурков Василий Эл. почта: VTanurkov@veles-capital.ru

Подробнее

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 27 января 2014 г.

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 27 января 2014 г. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 27 января 2014 г. Северсталь Операционные результаты за 4К13. Нет поводов для оптимизма Мы сохранили прогноз финансовых результатов компании и рекомендацию «ДЕРЖАТЬ» с целевой ценой

Подробнее

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 23 января 2017 г. Дикси. Цель: 262,56 руб. (+1,53%), «ДЕРЖАТЬ» Прогноз результатов за 2016 г.

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 23 января 2017 г. Дикси. Цель: 262,56 руб. (+1,53%), «ДЕРЖАТЬ» Прогноз результатов за 2016 г. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 23 января 2017 г. Дикси Прогноз результатов за 2016 г. +7 (495) 258-19-88 research@veles-capital.ru Цель: 262,56 руб. (+1,53%), «ДЕРЖАТЬ» Аналитик: Александр Костюков Эл. почта: Akostyukov@veles-capital.ru

Подробнее

Цель: 7,70 центов (+2,76%), ДЕРЖАТЬ

Цель: 7,70 центов (+2,76%), ДЕРЖАТЬ АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 27 марта 2012 г. Энел ОГК-5 Итальянцы остаются в России Ключевые моменты +7 (495) 258-19-88 research@veles-capital.ru Цель: 7,70 центов (+2,76%), ДЕРЖАТЬ Аналитик: Анна Дианова Эл.

Подробнее

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 23 марта 2016 г. Э.ОН Россия. Цель: 3,185 руб. (+19,1%), «ПОКУПАТЬ» В ожидании роста Ключевые моменты. Основные показатели

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 23 марта 2016 г. Э.ОН Россия. Цель: 3,185 руб. (+19,1%), «ПОКУПАТЬ» В ожидании роста Ключевые моменты. Основные показатели АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 23 марта 2016 г. Э.ОН Россия В ожидании роста Ключевые моменты +7 (495) 258-19-88 research@veles-capital.ru Цель: 3,185 руб. (+19,1%), «ПОКУПАТЬ» Аналитик: Александр Костюков Эл. почта:

Подробнее

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 24 сентября 2013 г.

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 24 сентября 2013 г. SQM K+S - ICL - APC Potach/Canpotex Уралкалий Беларуськалий АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 24 сентября 2013 г. Уралкалий Десятилетие перепроизводства Учитывая изменения конъюнктуры на мировом рынке калия, а также

Подробнее

Татнефть. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 22 июня 2015 г. Цель: $5,84 (+6,3%), ДЕРЖАТЬ. Дивидендные привилегии

Татнефть. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 22 июня 2015 г. Цель: $5,84 (+6,3%), ДЕРЖАТЬ. Дивидендные привилегии АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 22 июня 2015 г. Татнефть Дивидендные привилегии Чистая прибыль акционеров Татнефти в 1 кв. 2015 г. по МСФО составила 26,57 млрд руб. по сравнению с 24,39 млрд руб. в 1 кв. 2014 г. Выручка

Подробнее

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 16 февраля 2016 г. ММК. Все внимание на FCF

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 16 февраля 2016 г. ММК. Все внимание на FCF АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 16 февраля 216 г. ММК Все внимание на FCF +7 (495) 258-19-88 research@veles-capital.ru Аналитик: Абрамов Михаил Эл.почта: MAbramov@veles-capital.ru Динамика акций vs Индексы ММВБ ММК

Подробнее

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 1 февраля 2016 г. Магнит. Цель: руб. (+18,8%), «ДЕРЖАТЬ» Не лучшие времена

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 1 февраля 2016 г. Магнит. Цель: руб. (+18,8%), «ДЕРЖАТЬ» Не лучшие времена АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 1 февраля 2016 г. Магнит Не лучшие времена +7 (495) 258-19-88 research@veles-capital.ru Цель: 13 668 руб. (+18,8%), «ДЕРЖАТЬ» Аналитик: Александр Костюков Эл.почта: Akostyukov@veles-capital.ru

Подробнее

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 30 ноября 2015 г. Цель: 1,3748 руб. (+20,7%), ДЕРЖАТЬ. Интер РАО. Умеренно позитивные результаты

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 30 ноября 2015 г. Цель: 1,3748 руб. (+20,7%), ДЕРЖАТЬ. Интер РАО. Умеренно позитивные результаты АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 30 ноября 2015 г. Интер РАО Умеренно позитивные результаты +7 (495) 258-19-88 research@veles-capital.ru Цель: 1,3748 руб. (+20,7%), ДЕРЖАТЬ Аналитик: Александр Костюков Эл.почта: Akostyukov@veles-capital.ru

Подробнее

Цель: 27,86долл. (+2%),АККУМУЛИРОВАТЬ

Цель: 27,86долл. (+2%),АККУМУЛИРОВАТЬ АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 28 июня 2013 г. Яндекс Недооценен ли Яндекс? Ключевые моменты +7 (495) 258-19-88 research@veles-capital.ru Цель: 27,86долл. (+2%),АККУМУЛИРОВАТЬ Аналитик: Фрумкина Юлия Эл. почта: YFrumkina@veles-capital.ru

Подробнее

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 6 августа 2013 г. Мечел. Цель: 8,18 долл. (+180%), ПОКУПАТЬ. Лучшее впереди. Основные показатели

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 6 августа 2013 г. Мечел. Цель: 8,18 долл. (+180%), ПОКУПАТЬ. Лучшее впереди. Основные показатели АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 6 августа 2013 г. Мечел Лучшее впереди Обзор операционных результатов 2 кв. 2013 г. +7 (495) 258-19-88 research@veles-capital.ru Цель: 8,18 долл. (+180%), ПОКУПАТЬ Аналитик: Айрат Халиков

Подробнее

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 19 июня 2013 г. Мечел. Цель: 7,8 долл. (+174%), ПОКУПАТЬ. Лучшее впереди. Обзор результатов 1 квартала 2013 г. Основные показатели

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 19 июня 2013 г. Мечел. Цель: 7,8 долл. (+174%), ПОКУПАТЬ. Лучшее впереди. Обзор результатов 1 квартала 2013 г. Основные показатели АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 19 июня 2013 г. Мечел Лучшее впереди Обзор результатов 1 квартала 2013 г. Мечел опубликовал финансовые результаты по итогам 1 кв. 2013 г. компания не показала какого-либо значимого

Подробнее

ФосАгро. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 12 ноября 2015 г. Цель: $56,5 (+38,2%), ПОКУПАТЬ. Еще один хороший квартал (прогноз 3К15)

ФосАгро. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 12 ноября 2015 г. Цель: $56,5 (+38,2%), ПОКУПАТЬ. Еще один хороший квартал (прогноз 3К15) АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 12 ноября 2015 г. ФосАгро Еще один хороший квартал (прогноз 3К15) Совет директоров ФосАгро 16 ноября утвердит отчетность по МСФО за 3 кв., опубликован документ, вероятно, будет в течение

Подробнее

Газпром нефть. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 21 марта 2016 г. Цель: $2,77 (+33,8%), ПОКУПАТЬ. Отрицательный FCF повод для дисконта и возможность для инвестиций

Газпром нефть. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 21 марта 2016 г. Цель: $2,77 (+33,8%), ПОКУПАТЬ. Отрицательный FCF повод для дисконта и возможность для инвестиций АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 21 марта 2016 г. Газпром нефть Отрицательный FCF повод для дисконта и возможность для инвестиций Снижение чистой прибыли за год на 10,2% обеспечено бумажными статьями. Корректировка

Подробнее

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 21 июня 2016 г. Дикси. Цель: 324,17 руб. (+8,4%), «ДЕРЖАТЬ» Географический фактор

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 21 июня 2016 г. Дикси. Цель: 324,17 руб. (+8,4%), «ДЕРЖАТЬ» Географический фактор АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 21 июня 2016 г. Дикси Географический фактор +7 (495) 258-19-88 research@veles-capital.ru Цель: 324,17 руб. (+8,4%), «ДЕРЖАТЬ» Аналитик: Александр Костюков Эл.почта: Akostyukov@veles-capital.ru

Подробнее

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 27 июня 2012 г. Отраслевой срез. Фавориты: Э.ОН Россия. Электроэнергетика Ручное регулирование

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 27 июня 2012 г. Отраслевой срез. Фавориты: Э.ОН Россия. Электроэнергетика Ручное регулирование АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 27 июня 2012 г. Отраслевой срез Электроэнергетика Ручное регулирование В 2011 г. государство увеличило набор инструментов ручного воздействия на цены на электроэнергию. Были снижены

Подробнее

(П) 2013 (П)

(П) 2013 (П) АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 18 октября 2012 г. Норильский никель Туманные перспективы Ключевые моменты Норильский никель ожидаемо слабо отчитался за 1 пол. 2012 г. Выручка снизилась на 19% г/г пропорционально

Подробнее

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 8 июля 2011 г. Северсталь. Цель: 22,07 долл. (+17,6%), ПОКУПАТЬ. Стойкий металлург Ключевые моменты. Основные показатели

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 8 июля 2011 г. Северсталь. Цель: 22,07 долл. (+17,6%), ПОКУПАТЬ. Стойкий металлург Ключевые моменты. Основные показатели АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 8 июля 2011 г. Северсталь Стойкий металлург Ключевые моменты +7 (495) 258 19 88 research@veles capital.ru Цель: 22,07 долл. (+17,6%), ПОКУПАТЬ Аналитик: Айрат Халиков Эл. почта: AKhalikov@veles

Подробнее

Цель: $2,7 (-21%), Продавать

Цель: $2,7 (-21%), Продавать АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 27 февраля 2014 г. Polyus Gold int. Понижение прогнозов +7 (495) 258-19-88 research@veles-capital.ru Цель: $2,7 (-21%), Продавать Аналитик: Айрат Халиков Эл.почта: AKhalikov@veles-capital.ru

Подробнее

ФосАгро. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 18 мая 2015 г. Цель: $73,1 (+86,4%), ПОКУПАТЬ. Неисчерпанный потенциал. ФосАгро и Индекс РТС

ФосАгро. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 18 мая 2015 г. Цель: $73,1 (+86,4%), ПОКУПАТЬ. Неисчерпанный потенциал. ФосАгро и Индекс РТС АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 18 мая 2015 г. ФосАгро Неисчерпанный потенциал Годовые финансовые результаты ФосАгро в целом оказались на уровне ожиданий по выручке и EBITDA, значительные убытки по чистой прибыли

Подробнее

Роснефть Время продавать

Роснефть Время продавать АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 27 ноября 2015 г. Роснефть Время продавать Чистая прибыль Роснефти по МСФО за 3 кв. 2015 г. составила 112 млрд руб. значительно выше консенсуспрогноза в 89 млрд руб. EBITDA и выручка

Подробнее

Нефть. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 12 мая 2016 г. Отчет МЭА последний повод для роста нефти? Добыча и бурения в США

Нефть. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 12 мая 2016 г. Отчет МЭА последний повод для роста нефти? Добыча и бурения в США 01.11 01.11 03.14 05.14 09.14 11.14 03.15 05.15 09.15 11.15 03.16 АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 12 мая 2016 г. Нефть Отчет МЭА последний повод для роста нефти? Международное Энергетическое Агентство опубликовало

Подробнее

Акрон. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 2 июня 2016 г. Цель: $51 (-9,3%), ДЕРЖАТЬ. Эффект от девальвации сходит на нет. Акрон и Индекс РТС

Акрон. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 2 июня 2016 г. Цель: $51 (-9,3%), ДЕРЖАТЬ. Эффект от девальвации сходит на нет. Акрон и Индекс РТС АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 2 июня 2016 г. Акрон Эффект от девальвации сходит на нет Финансовые результаты Акрона в 1 кв. 2016 г. несколько хуже ожиданий рынка. Существенный вклад в рост прибыли оказала продажа

Подробнее

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 07 Июля 2014 г.

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 07 Июля 2014 г. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 7 Июля 214 г. +7 (495) 258-19-88 research@veles-capital.ru ОГК-2 Обновление прогноза Ключевые моменты Мы скорректировали нашу модель по обыкновенным акциям ОГК-2 с учетом показанных

Подробнее

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 14 апреля 2016 г. Магнит. Цель: руб. (+28,15%), «ПОКУПАТЬ» В ожидании смены тренда

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 14 апреля 2016 г. Магнит. Цель: руб. (+28,15%), «ПОКУПАТЬ» В ожидании смены тренда АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 14 апреля 2016 г. Магнит В ожидании смены тренда +7 (495) 258-19-88 research@veles-capital.ru Цель: 13 541 руб. (+28,1), «ПОКУПАТЬ» Аналитик: Александр Костюков Эл.почта: Akostyukov@veles-capital.ru

Подробнее

Нижнекамскнефтехим. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 22 августа 2016 г. Цель: $1,24 (+38,2%), ПОКУПАТЬ. Польза налоговых стимулов.

Нижнекамскнефтехим. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 22 августа 2016 г. Цель: $1,24 (+38,2%), ПОКУПАТЬ. Польза налоговых стимулов. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 22 августа 2016 г. Нижнекамскнефтехим Польза налоговых стимулов Чистая прибыль Нижнекамскнефтехима по РСБУ в 1П выросла на 34% до 16,43 млрд руб. Ожидаем по итогам 1П чистую прибыль

Подробнее

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 24 ноября 2014 г. Электроэнергетика. Без позитива. Ключевые моменты. Основные оказатели

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 24 ноября 2014 г. Электроэнергетика. Без позитива. Ключевые моменты. Основные оказатели АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 24 ноября 2014 г. Электроэнергетика Без позитива Ключевые моменты Объем генерации ГЭС в октябре снизился на 15,2 г/г, упав до минимума за 2,5 года, что является индикатором снижения

Подробнее

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 28 июля 2017 г.

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 28 июля 2017 г. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 28 июля 2017 г. Энел Россия Сохранение потенциала роста несмотря на впечатляющую динамику котировок +7 (495) 258-19-88 research@veles-capital.ru Цель: 1,41 руб., «ПОКУПАТЬ» Аналитик:

Подробнее

Нижнекамскнефтехим. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 16 июня 2015 г. Цель: $0,98 (+122,9%), ПОКУПАТЬ. Лучшее, конечно, впереди

Нижнекамскнефтехим. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 16 июня 2015 г. Цель: $0,98 (+122,9%), ПОКУПАТЬ. Лучшее, конечно, впереди АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 16 июня 2015 г. Нижнекамскнефтехим Лучшее, конечно, впереди Чистая прибыль Нижнекамскнефтехима (далее НКНХ) по МСФО в 1 кв. выросла в 2,7 раза до 5,23 млрд руб. EBITDA составила 6,754

Подробнее

ЕЖЕМЕСЯЧНЫЙ ОБЗОР 28 апреля 2014 г. Магнит «Захват территории»! Цель: 254 долл. (+33,8%), «ДЕРЖАТЬ» Основные показатели.

ЕЖЕМЕСЯЧНЫЙ ОБЗОР 28 апреля 2014 г. Магнит «Захват территории»! Цель: 254 долл. (+33,8%), «ДЕРЖАТЬ» Основные показатели. ЕЖЕМЕСЯЧНЫЙ ОБЗОР 28 апреля 2014 г. +7 (495) 258-19-88 research@veles-capital.ru Магнит «Захват территории»! Ключевые моменты Приняв во внимание результаты деятельности компании за 2013 г. и за 1К14, мы

Подробнее

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 17 июля 2013 г. Цель: $208 (-2%), Держать Аналитик: Айрат Халиков Эл.почта:

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 17 июля 2013 г. Цель: $208 (-2%), Держать Аналитик: Айрат Халиков Эл.почта: АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 17 июля 2013 г. Норильский никель: дивидендная бумага Основные моменты Мы пересмотрели оценку акций Норильского никеля, ориентируясь на обновленный прогноз по ценам на никель. Нами

Подробнее

НЕФТЬ Пределы роста. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 12 мая 2015 г.

НЕФТЬ Пределы роста. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 12 мая 2015 г. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 12 мая 2015 г. НЕФТЬ Пределы роста К концу апреля нефть преодолела уровень в 65 долл. и в начале мая сделала попытку взять штурмом уровень в 70 долл. за баррель марки Brent. Поводом

Подробнее

Цель: 3,1 руб., «ДЕРЖАТЬ»

Цель: 3,1 руб., «ДЕРЖАТЬ» АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 29 марта 2018 г. +7 (495) 258-19-88 research@veles-capital.ru Юнипро Отсутствие новостей хорошая новость Цель: 3,1 руб., «ДЕРЖАТЬ» Аналитик: Алексей Адонин e-mail: AAdonin@veles-capital.ru

Подробнее

Цель: 5,0 руб., «ПОКУПАТЬ»

Цель: 5,0 руб., «ПОКУПАТЬ» АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 22 мая 2018 г. Интер РАО Самое интересное - впереди +7 (495) 258-19-88 research@veles-capital.ru Цель: 5,0 руб., «ПОКУПАТЬ» Аналитик: Алексей Адонин Эл.почта: AAdonin@veles-capital.ru

Подробнее

EV / EBITDA 13,74 8,44 7,09 P / E 42,4 18,7 15,5

EV / EBITDA 13,74 8,44 7,09 P / E 42,4 18,7 15,5 АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 20 октября 2016 г. X5 Retail Group На пути к лидерству +7 (495) 258-19-88 research@veles-capital.ru Цель: 36,55 долл. (+20,42%), «ПОКУПАТЬ» Аналитик: Александр Костюков Эл.почта: Akostyukov@veles-capital.ru

Подробнее

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 10 июня 2016 г. Магнит. Цель: руб. (+34,6 %), «ДЕРЖАТЬ» Хуже ожиданий

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 10 июня 2016 г. Магнит. Цель: руб. (+34,6 %), «ДЕРЖАТЬ» Хуже ожиданий АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 10 июня 2016 г. Магнит Хуже ожиданий +7 (495) 258-19-88 research@veles-capital.ru Цель: 12 056 руб. (+34,6 %), «ДЕРЖАТЬ» Аналитик: Александр Костюков Эл.почта: Akostyukov@veles-capital.ru

Подробнее

Цель: 0,67 руб., «ДЕРЖАТЬ»

Цель: 0,67 руб., «ДЕРЖАТЬ» АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 09 июня 2018 г. РусГидро Под давлением неопределенности +7 (495) 258-19-88 research@veles-capital.ru Цель: 0,67 руб., «ДЕРЖАТЬ» Аналитик: Алексей Адонин Эл.почта: AAdonin@veles-capital.ru

Подробнее

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 5 июля 2017 г.

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 5 июля 2017 г. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 5 июля 2017 г. Аукционы первичного рынка: ОФЗ Минфин предложит: 26219 (9 лет) и 26220 (5,5 лет) Министерство финансов на сегодняшнем аукционе предложит выпуски, расположенные на среднем

Подробнее

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 6 октября 2015 г. Российский продуктовый ритейл. На дне?

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 6 октября 2015 г. Российский продуктовый ритейл. На дне? АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 6 октября 215 г. Российский продуктовый ритейл На дне? +7 (495) 258-19-88 research@veles-capital.ru Аналитик: Александр Костюков Эл.почта: Akostyukov@veles-capital.ru Наибольшее влияние

Подробнее

ОАО "Стахановский вагоностроительный завод" (SVGZ) Встал на рельсы роста 1 июня 2011 г.

ОАО Стахановский вагоностроительный завод (SVGZ) Встал на рельсы роста 1 июня 2011 г. F L A S H N O T E ОАО "Стахановский вагоностроительный завод" (SVGZ) Встал на рельсы роста 1 июня 2011 г. Согласно комитету статистики СНГ, в 1 квартале 2011г. перевозки грузов в странах содружества увеличились

Подробнее

Внешпромбанк рост под присмотром акционеров Ключевые моменты

Внешпромбанк рост под присмотром акционеров Ключевые моменты АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 25 марта 213 г. +7 (495) 258 19 88 bonds@veles capital.ru Внешпромбанк рост под присмотром акционеров Ключевые моменты Внешнеэкономический промышленный банк (ООО), далее Внешпромбанк,

Подробнее

НОВАТЭК. Все идет по плану. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 4 марта 2016 г. Цель: $9,83 (+13,6%), ДЕРЖАТЬ. НОВАТЭК и Индекс РТС

НОВАТЭК. Все идет по плану. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 4 марта 2016 г. Цель: $9,83 (+13,6%), ДЕРЖАТЬ. НОВАТЭК и Индекс РТС АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 4 марта 2016 г. НОВАТЭК Все идет по плану Чистая прибыль НОВАТЭКа в 2015 г. выросла в два раза по сравнению с 2014 г. до 74,4 млрд руб. и на 3,3% превзошла ожидания рынка. Рост обеспечен

Подробнее

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 30 марта 2018 г. Мегафон. Инвестиции в будущее преимущество. Цель: 591 руб. (+10,3%) «ПОКУПАТЬ»

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 30 марта 2018 г. Мегафон. Инвестиции в будущее преимущество. Цель: 591 руб. (+10,3%) «ПОКУПАТЬ» АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 30 марта 2018 г. Мегафон Инвестиции в будущее преимущество Динамика финансовых показателей компании во второй половине года позволяет сделать вывод, что российский рынок телекоммуникаций

Подробнее

Аналитический обзор. Ключевые моменты. ММК, Северсталь слишком дорого, чтобы покупать Торговая идея. 3 ноября 2010 г.

Аналитический обзор. Ключевые моменты. ММК, Северсталь слишком дорого, чтобы покупать Торговая идея. 3 ноября 2010 г. И н в е с т и ц и о н н а я к о м п а н и я Аналитический обзор 3 ноября 2010 г. ММК, Северсталь слишком дорого, чтобы покупать Международный кредитный рейтинг НЛМК BBB-/Ba1/BB+ Северсталь BB-/Ba3/B+ ММК

Подробнее

Цель: 174 (+18%), ПОКУПАТЬ

Цель: 174 (+18%), ПОКУПАТЬ АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 4 декабря 2017 г. Аэрофлот Слабая отчетность, нерадужные перспективы Мы понижаем целевую цену акций компании "Аэрофлот" на 17,5% до 174 руб. из-за менее благоприятной для прибыльности

Подробнее

Цель: 211 (+16%), ПОКУПАТЬ

Цель: 211 (+16%), ПОКУПАТЬ АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 10 октября 2017 г. Аэрофлот Консолидация восстанавливающегося рынка Рынок авиаперевозок в России прошел низшую точку кризиса в прошлом году и начал восстановление. Аэрофлот выглядит

Подробнее

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 24 ноября 2014 г.

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 24 ноября 2014 г. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 24 ноября 2014 г. Алюминий: тенденции и прогнозы Ключевые моменты Ситуация в отрасли значительно улучшилась в 2014 г. Избыток производства алюминия сократился, причем вне Китая участники

Подробнее

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 12 февраля 2014 г. ММК. Цель: 0,45 долл., ПОКУПАТЬ. Производственные результаты Ключевые моменты. Основные показатели

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 12 февраля 2014 г. ММК. Цель: 0,45 долл., ПОКУПАТЬ. Производственные результаты Ключевые моменты. Основные показатели АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 12 февраля 2014 г. ММК Производственные результаты Ключевые моменты Мы обновили оценку акций ММК с использованием метода дисконтированных денежных потоков (DCF) и понизили целевую цену

Подробнее

Нижнекамскнефтехим. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 26 февраля 2015 г. Цель: $0,95 (+115,5%), ПОКУПАТЬ. Незаслуженно забытый победитель

Нижнекамскнефтехим. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 26 февраля 2015 г. Цель: $0,95 (+115,5%), ПОКУПАТЬ. Незаслуженно забытый победитель АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 26 февраля 215 г. Нижнекамскнефтехим Незаслуженно забытый победитель +7 (495) 258-19-88 research@veles-capital.ru Цель: $,95 (+115,5%), ПОКУПАТЬ Аналитик: Танурков Василий Эл. почта:

Подробнее

Удобрения. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 27 октября 2015 г. Предпочтение фосфатам. Динамика цен на удобрения

Удобрения. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 27 октября 2015 г. Предпочтение фосфатам. Динамика цен на удобрения АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 27 октября 2015 г. Удобрения Предпочтение фосфатам Цены на удобрения с начала года остаются под давлением (впрочем, ситуация различается в зависимости от типа удобрений). Со стороны

Подробнее

Цель: $1,15 (+27%), ДЕРЖАТЬ

Цель: $1,15 (+27%), ДЕРЖАТЬ АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 14 августа 2014 г. КАМАЗ Сжатие рынка +7 (495) 258-19-88 research@veles-capital.ru Цель: $1,15 (+27%), ДЕРЖАТЬ Аналитик: Айрат Халиков Эл.почта: AKhalikov@veles-capital.ru Оценка акций.

Подробнее

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 30 сентября 2014 г.

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 30 сентября 2014 г. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 30 сентября 2014 г. Ашинский метзавод Трубники вдохновляют +7 (495) 258-19-88 research@veles-capital.ru Цель: 7,2 руб. (+19%), Покупать Аналитик: Айрат Халиков Эл.почта: AKhalikov@veles-capital.ru

Подробнее

復 - Возвращение. ОТРАСЛЕВОЙ ОБЗОР 27 марта 2014 г. Рынок удобрений. Цены на основные типы удобрений

復 - Возвращение. ОТРАСЛЕВОЙ ОБЗОР 27 марта 2014 г. Рынок удобрений. Цены на основные типы удобрений ОТРАСЛЕВОЙ ОБЗОР 27 марта 14 г. Рынок удобрений 復 - Возвращение Большую часть прошлого года рынок удобрений находился под давлением. На сегмент азотных и фосфатных удобрений ключевое влияние оказало увеличение

Подробнее

Нефть. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 12 февраля 2016 г. ОПЕК или «невидимая рука рынка»? Добыча и бурения в США

Нефть. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 12 февраля 2016 г. ОПЕК или «невидимая рука рынка»? Добыча и бурения в США 12.96 08.98 04.00 12.01 08.03 04.05 12.06 08.08 04.10 12.11 08.13 12.96 08.98 04.00 12.01 08.03 04.05 12.06 08.08 04.10 12.11 08.13 12.16 01.14 04.14 07.14 10.14 01.15 07.15 10.15 01.16 АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР

Подробнее

Обзор рынка нефти. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 27 марта 2018 г. Рынок нефти в I квартале 2018 г.

Обзор рынка нефти. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 27 марта 2018 г. Рынок нефти в I квартале 2018 г. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 27 марта 2018 г. Обзор рынка нефти ОПЕК vs США +7 (495) 258-19-88 research@veles-capital.ru Аналитик: Сидоров Александр Эл.почта: ASidorov@veles-capital.ru Рынок нефти в I квартале

Подробнее

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 6 февраля 2018 г.

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 6 февраля 2018 г. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 6 февраля 2018 г. +7 (495) 258-19-88 research@veles-capital.ru Цель: 6 000 руб. (+20,3%), «Покупать» Магнит 23,55 USD (+16,0%), «Покупать» Цена закрытия: 4 986 руб. / 20,30 USD MCap:

Подробнее

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 27 сентября 2017 г.

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 27 сентября 2017 г. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 27 сентября 2017 г. Аукционы первичного рынка: ОФЗ Минфин предложит: 26222 (7 лет) и 26214 (3 лет) Сегодня Министерство финансов предложит два выпуска с фиксированной ставкой купона:

Подробнее

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 20 июня 2013 г. РОСГОССТРАХ БАНК страховка не нужна Ключевые моменты. Основные показатели

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 20 июня 2013 г. РОСГОССТРАХ БАНК страховка не нужна Ключевые моменты. Основные показатели АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 2 июня 213 г. +7 (495) 258 19 88 bonds@veles capital.ru РОСГОССТРАХ БАНК страховка не нужна Ключевые моменты РОСГОССТРАХ БАНК (ОАО, далее РГС Банк; B2/ / ) входит в топ 5 крупнейших

Подробнее

Татнефть. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 21 июня 2016 г. Цель: $5,5 (+11,7%), ДЕРЖАТЬ. Недооцененная отчетность и выгодные приобретения. Татнефть и Индекс РТС

Татнефть. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 21 июня 2016 г. Цель: $5,5 (+11,7%), ДЕРЖАТЬ. Недооцененная отчетность и выгодные приобретения. Татнефть и Индекс РТС АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 21 июня 2016 г. Татнефть Недооцененная отчетность и выгодные приобретения Снижение финансовых показателей в 1 кв. 2016 г. связано в первую очередь с фиксацией убытка от деконсолидации,

Подробнее

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 24 сентября 2013 г. РОСТ БАНК приумножая бизнес Ключевые моменты. Основные показатели. Структура баланса по РСБУ, млрд руб.

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 24 сентября 2013 г. РОСТ БАНК приумножая бизнес Ключевые моменты. Основные показатели. Структура баланса по РСБУ, млрд руб. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 24 сентября 213 г. +7 (495) 258 19 88 bonds@veles capital.ru РОСТ БАНК приумножая бизнес Ключевые моменты Открытое акционерное общество «РОСТ БАНК» (далее РОСТ БАНК) представляет собой

Подробнее

Банк СОЮЗ возможности в союзе с надежностью Ключевые моменты

Банк СОЮЗ возможности в союзе с надежностью Ключевые моменты АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 31 мая 2013 г. +7 (495) 258 19 88 bonds@veles capital.ru Банк СОЮЗ возможности в союзе с надежностью Ключевые моменты Акционерный коммерческий банк «СОЮЗ» (ОАО, далее Банк СОЮЗ) на

Подробнее

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 23 мая 2013 г.

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 23 мая 2013 г. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 23 мая 2013 г. Магнит Абсолютное лидерство Ключевые моменты Приняв во внимание годовые финансовые и операционные результаты, а также операционные результаты компании за январь апрель,

Подробнее

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 11 октября 2017 г.

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 11 октября 2017 г. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 11 октября 2017 г. Аукционы первичного рынка: ОФЗ Минфин предложит: 26207 (9 лет) и 26222 (7 лет) Сегодня Министерство финансов предложит два среднесрочных выпуска с фиксированной ставкой

Подробнее

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 10 июня 2013 г. УБРиР уверенный рост без ущерба качеству Ключевые моменты. Основные показатели

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 10 июня 2013 г. УБРиР уверенный рост без ущерба качеству Ключевые моменты. Основные показатели АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 1 июня 213 г. +7 (495) 258 19 88 bonds@veles capital.ru УБРиР уверенный рост без ущерба качеству Ключевые моменты ОАО «Уральский банк реконструкции и развития» (далее УБРиР) представляет

Подробнее

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 28 августа 2017 г.

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 28 августа 2017 г. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 28 августа 217 г. Северсталь Потенциал роста цен на металлы уже отыгран С начала года бумаги Северстали потеряли в цене около 7%. Однако благоприятная конъюнктура мирового рынка металлов

Подробнее

7 сентября 2011 г. Электроэнергетика Desk note: Инвестиционная идея

7 сентября 2011 г. Электроэнергетика Desk note: Инвестиционная идея Компания: ТГК-9 (TGKI) ТГК-9 является 3-й по тепловой и 6-й по электрической мощности территориальной генерирующей компанией в России. Главным драйвером роста стоимости ТГК-9 в среднесрочной перспективе

Подробнее

Цель: 6,08 цента (+23,6%), ПОКУПАТЬ

Цель: 6,08 цента (+23,6%), ПОКУПАТЬ 26.05.2010 08.07.2010 19.08.2010 30.09.2010 13.11.2010 24.12.2010 15.02.2011 31.03.2011 16.05.2011 АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР 17 мая 2011 г. РусГидро Долгосрочная инвестиция Ключевые моменты +7 (495) 258-19-88

Подробнее