Новости глобальной экономики 8 14 апреля 2013

Размер: px
Начинать показ со страницы:

Download "Новости глобальной экономики 8 14 апреля 2013"

Транскрипт

1 ЦЕНТР МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИХ ИССЛЕДОВАНИЙ Новости глобальной экономики 8 14 апреля 213 В ФОКУСЕ: Кипру еще нужны деньги. Греция достигла дефляции. РЫНКИ: Распродажи в конце недели: золото потеряло 6,5%, цена URALS снизилась до 1 долларов за баррель. НОВОСТИ ПО СТРАНАМ: Розничная торговля в США в минусе. Промпроизводство в еврозоне в феврале выросло, но мартовские индикаторы не позволяют рассчитывать на продолжение. Рост в Китае замедлился, инфляция упала до 2,1%гг, а торговый баланс ушел в минус. ВОСТОЧНАЯ ЕВРОПА: В Венгрии в марте инфляция замедлилась до 2,2%гг, серьезное падение новых внутренних заказов может перечеркнуть наметившийся рост промышленности. Словения в центре внимания после Кипра. РОССИЯ: МЭР существенно понизил прогнозы роста экономики России в 213 г. - до 2,4%. Среди основных причин снижение экспорта и сокращение инвестиций госкомпаний. Отток капитала в 213 году теперь ожидается на уровне 3-35 млрд долл. Дефицит бюджета за 1 квартал составил,9%ввп. СОСЕДИ: В Беларуси в марте - замедление инфляции до 1,1%, но ускоренный рост наличных денег в обороте. В Казахстане - ускорение роста в промышленности. В Украине инфляция в марте составила %, МВФ ожидает продолжения диалога. ких исследований Сбербанка России

2 В ФОКУСЕ Кипр: переоценка потребности в рекапитализации FT.com сообщает, что в предварительном плане структурных реформ для Кипра, подготавливаемого «тройкой», размер потерь вкладчиков и кредиторов повышен с 5,8 млрд евро до 1,6 млрд евро. Для того чтобы хоть как-то смягчить последствия рекапитализации, ЦБ Кипра продал 4 млн из золотых резервов (на денежную базу в еврозоне это слабо повлияет из-за того, что Банк Кипра ничтожная часть системы евро). Как отмечается в плане реформ, совокупное сокращение ВВП в гг. составит 12,5%, уровень госдолга достигнет 126,3% ВВП против текущих 86% ВВП. «Правило Греции»: чтобы заставить цены снижаться нужно 5 лет рецессии Динамика ULC 2-212, отношение издержек на труд к выпуску Германия GIPS, по доле в ВВП GIPS Франция Источник: OECD, Haver Analytics, расчеты ЦМИ Примечание: GIPS - Греция, Италия, Португалия, Испания Кроме того, власти Кипра на прошедшей неделе заявили, что стране будут нужны еще дополнительные средства (примерно 5,5-6 млрд евро.) Вышедшая на неделе статистика по динамике потребительских цен в Греции зафиксировала дефляцию: относительно марта 212 года стоимость потребительской корзины сократилась на,2%гг первый минус с 1968 года. Дефляция - средство спасения для Греции в рамках еврозоны. Отметим, что базовая инфляция (без учета энергии и продуктов) стала отрицательной еще в сентябре 212 года (-1,2%гг - в марте). В то же время, ВВП Греции сокращается уже в течение пяти лет, а безработица достигла 26%. Столь слабая реакция издержек на труд (зарплат) на изменение спроса на труд известна в науке как «жесткость цен» (price rigidities). Она является особенно сильной, когда спрос на труд падает. Тем не менее, у «Греции в еврозоне» нет иного пути, и некоторый совокупный прогресс стран периферии в движении по этому пути уже достигнут (см. диаграмму). В последнем обзоре мировой экономики от МВФ (апрель 213) 1 проводится анализ динамики инфляции в посткризисный период. Авторы исследования приходят к выводу, что в последнее десятилетие реакция инфляции на разрыв выпуска снизилась (инфляция, несмотря на рост безработицы, не снизилась существенно), т.е. кривая Филлипса стала более пологой. В то же время инфляционные ожидания (трендовая инфляция) стали более стабильными («константа» в кривой Филлипса) на фоне проводимой в течение десятилетий политики по связыванию инфляционных ожиданий (таргетированию инфляции). Этот фактор (более пологая и более стабильная кривая Филлипса) затрудняет снижение инфляции за счет роста безработицы. Другой вывод: текущее QE, предпринимаемое во многих странах, вряд ли приведет к росту инфляции, пока ожидания оказываются «связными». То есть до тех пор, пока либо не будет повышен таргет по инфляции, либо QE не будет продолжаться «бесконечно» долго. Выборы в Германии: кандидаты в поисках «медианного избирателя» Последние опросы общественного мнения (от 7 апреля) в Германии предрекают уверенную победу А. Меркель на выборах в сентябре. За союз христианских демократов (CDU-CSU) готовы проголосовать 4% Центр макроэкономических исследований Сбербанка России 1

3 избирателей, за их противников социал-демократов (SPD) - всего 26%. Левые набирают 8%, «зеленые» - 15%. За «свободную демократическую партию» FDP готовы голосовать 5%. Эти данные показывают, что сторонник CDU/CSU партия FDP, защищающая интересы бизнеса, может и не набрать 5% барьер, и Меркель придется идти на коалицию с другими менее дружественными силами. В качестве опции предлагается образование Grand Coalition CDU/CSU и SPD, стоявшей у руля Германии в гг. Именно такая коалиция по опросам населения получает наибольшую поддержку - 26% опрошенных. А. Меркель в качестве канцлера Германии поддерживают 6% избирателей и, по прогнозам, она сохранит пост канцлера Германии, но есть вероятность, что правые также потеряют контроль над верхней палатой парламента. Левые традиционно являются сторонниками более мягкой бюджетной политики, в том числе ратуют за смягчение сроков сокращений бюджета в странах периферии. Однако, чем ближе выборы, тем более слабым является их призыв к росту поддержки стран еврозоны. Если два года назад председатель партии SPD, Штейнбрук, активно агитировал за введение единой облигации еврозоны, то в последнее время наметилась тенденция к изменению его точки зрения на противоположную, в надежде переманить на свою сторону часть электората Меркель. Именно SPD заявило, что не проголосует за рекапитализацию банков Кипра за счет ESM. РЫНКИ Фондовые рынки развитых стран в «плюсе» Большинство фондовых рынков развитых стран закончили неделю в плюсе. Японский Nikkei прибавил за неделю еще 5,1% (+9,5% - за последний месяц в целом и +7,% -за месяц в пересчете на доллар США). Однако распродажи на товарных рынках (см. ниже) в конце недели ставят под сомнение продолжение повышательного тренда на следующей неделе. Российский рынок на фоне продолжающегося снижения цен на нефть потерял за неделю 2,2% в индексе ММВБ и,4% в долларовом индексе РТС. Рубль, тем не менее, за неделю подорожал и к доллару США (+1,4%), и к евро (+,5%), возможно, благодаря интервенциям Банка России (см. «Новости по странам. Россия»). Цена Юралс - 1 долл. за баррель Товарные рынки закончили неделю «в минусе». Цена на нефть URALS снизилась по итогам недели на 2,9% до уровня в 1,3 долларов за баррель. В середине недели организация стран-экспортеров нефти ОПЕК понизила прогноз по годовому потреблению нефти в мире. Так, ОПЕК ожидает, что мировое потребление нефти в 213 г. увеличится на 8 тыс барр. в сутки против озвученного в прошлом месяце прогноза роста на 84 тыс барр. в сутки. МЭА также понизило прогноз по росту спроса на нефть: в 213 г. мировой спрос на нефть вырастет на 795 тыс барр. в сутки и в среднем составит 9,6 млн барр. в сутки. Месяцем ранее предполагалось, что в 213г. мировой спрос на нефть вырастет на 82 тыс барр. в сутки. Центр макроэкономических исследований Сбербанка России 2

if ($this->show_pages_images && $page_num < DocShare_Docs::PAGES_IMAGES_LIMIT) { if (! $this->doc['images_node_id']) { continue; } // $snip = Library::get_smart_snippet($text, DocShare_Docs::CHARS_LIMIT_PAGE_IMAGE_TITLE); $snips = Library::get_text_chunks($text, 4); ?>

4 9 июл 19 июл 29 июл 8 авг 18 авг 28 авг 7 сен 17 сен 27 сен 7 окт 17 окт 27 окт 6 ноя 16 ноя 26 ноя 6 дек 16 дек 26 дек 5 янв 15 янв 25 янв 4 фев 14 фев 24 фев 6 мар 16 мар 26 мар 5 апр 2 июл 12 июл 22 июл 1 авг 11 авг 21 авг 31 авг 1 сен 2 сен 3 сен 1 окт 2 окт 3 окт 9 ноя 19 ноя 29 ноя 9 дек 19 дек 29 дек 8 янв 18 янв 28 янв 7 фев 17 фев 27 фев 9 мар 19 мар 29 мар 8 апр 2 июл 12 июл 22 июл 1 авг 11 авг 21 авг 31 авг 1 сен 2 сен 3 сен 1 окт 2 окт 3 окт 9 ноя 19 ноя 29 ноя 9 дек 19 дек 29 дек 8 янв 18 янв 28 янв 7 фев 17 фев 27 фев 9 мар 19 мар 29 мар 8 апр 2 июл 12 июл 22 июл 1 авг 11 авг 21 авг 31 авг 1 сен 2 сен 3 сен 1 окт 2 окт 3 окт 9 ноя 19 ноя 29 ноя 9 дек 19 дек 29 дек 8 янв 18 янв 28 янв 7 фев 17 фев 27 фев 9 мар 19 мар 29 мар 8 апр СБЕРБАНК РОССИИ неделя 8 14 апреля 213 г Фондовые индексы, 1 янв 212 = 1% Курсы валют к доллару США, 1 янв 212=1% удешевление к доллару S&P 5 DAX Shanghai MICEX Источник: Bloomberg Российский рубль Британский фунт Евро Японская йена Цены на основные товары, 1 янв 212 = 1% Цены на основные металлы, 1 янв 212 = 1% Источник: Лондонская биржа металлов 4 URALS Газ (Европа) Золото C/X товары Медь Алюминий Никель Сталь Также негативное влияние на цены оказали данные по запасам в США. Так, запасы нефти в США, по данным EIA, за неделю, завершившуюся 5 апреля, увеличились на,3 млн барр., до 388,9 млн барр., и достигли максимальной отметки с июля 199 г. Запасы бензина выросли на 1,7 млн барр. и составили 222,4 млн барр. В то же время Китай сократил нетто-импорт нефти в марте до минимума за полгода - 5,39 млн барр. в сутки. Резкое снижение цен на золото Цены на золото по итогам недели опустились ниже 15 долл. за унцию (на 6,5%, до отметки 1478,35 долл. за унцию). На цену золота продолжил оказывать негативное влияние переток средств в более рискованные и высокодоходные активы: американские фондовые индексы продолжили рост. Кроме того, снижению цен могла поспособствовать интерпретация опубликованного протокола заседания ФРС США, согласно которым существует вероятность того, что программа QE3 может быть прекращена к концу этого года в связи с появлением признаков восстановления. Правда, по нашему мнению, вероятность того, что программа QE3 может быть прекращена к концу этого года в связи с появлением признаков восстановления пока не повышается (см. «Новости по странам. США»). НОВОСТИ ПО СТРАНАМ США Центр макроэкономических исследований Сбербанка России 3

5 Заседание ФРС не дало оснований для беспокойства относительно судьбы QE3. Бюджетный план Обамы один из менее радикальных вариантов. ФРС пока не собирается менять QE3 Опубликованные на неделе записи заседания Комитета по денежной политике ФРС (FOMC) не содержали неожиданностей по сравнению с предыдущим заседанием. Записи в настоящее время являются источником информации, за которым пристально следят финансовые рынки, поскольку там могут содержаться первые намеки на изменение программы QE3 (например, снижение объемов закупок). Однако пока ситуация без изменений голосующие директора ФРС в подавляющем большинстве согласны, что плюсы от программы перевешивают минусы. Обама опубликовал свой проект бюджетных реформ на ближайшие 1 лет. По сравнению с уже обсуждаемыми альтернативными планами от республиканцев и демократов, план Обамы предлагает значительные сокращения расходов на оборону и заметные сокращения в расходах на здравоохранение для пожилых (Medicare). Так как именно план Обамы является начальной «ставкой» в переговорах с республиканцами, важно также наличие там сокращений программ социального страхования «священной коровы» партии демократов. Так как палата представителей Конгресса находится под контролем республиканцев, проходной план должен будет так или иначе заручиться поддержкой их части. Основной точкой переговоров станут меры повышения доходных частей бюджета, поскольку республиканцы не раз в жесткой форме декларировали недопустимость каких либо повышений налогов. Таблица. Изменение статей бюджета по сравнению с текущим законодательством (базовый план) в разных предложенных планах, кумулятивно за 1 следующих лет, млрд долл. Расходы, изменение от базы Доходы Дискрец. Соц. Другие % по Оборона расходы страх. Медикэр расходы долгу Обама ПП Республиканцы Сенат Демократы ПП Демократы Республиканцы Базовый план, сумм. расходы/ /доходы статьи за 1 лет Источник: Washington Post Розничная торговля млн. долл, в месяц янв мар.13 номинальный объем реальный объем, в тек. ценах Объем розничной торговли в марте сократился на,4мм и вырос на +2,8%гг в номинальном выражении. Мартовский минус после +1,% февраля стал неожиданностью для рынков, предполагавших нулевой месячный рост. Инфляция за март еще не вышла, но если использовать прогнозы рынка (,%мм), то реальный объем продаж снизился так же как номинальный на,4%мм, а по сравнению с мартом 212 года вырос всего на +1,3%. Видимо, начинают сказываться повышения налогов в результате «бюджетного обрыва», после того как январь и февраль сильно удивили экономистов отсутствием видимой реакции. Центр макроэкономических исследований Сбербанка России 4

6 Еврозона ЕС продлило займы Ирландии и Португалии. Промышленность выросла в феврале, но это - еще не восстановление Динамика выпуска в обрабатывающей промышленности, январь 21 = Германия Испания Источник: евростат Италия Франция Словения На заседании Еврогруппы в выходные было принято ожидаемое решение о продлении срока займов Ирландии и Португалии. Займы от ЕС, входящие в пакет помощи, будут продлены в среднем на 7 лет. Промышленное производство в еврозоне в феврале выросло на +,4%мм после январского падения на,6%мм. Рост идет за счет стран «ядра»: +,9%мм - в Германии, +,8%мм - во Франции, +3,4%мм - в Нидерландах. Большинство стран периферии еврозоны «в минусе». Производство в Италии снизилось за месяц на,8%мм, в Испании - на 1,3%мм. С другой стороны, порадовали Потругалия (+1,3%мм) и Ирландия (+,5%мм). Из-за высокой базы годовой рост снизился до -3,1%гг с январских -2,4%гг. Февральский рост в промышленности может оказаться временным явлением, так как значительный вклад из-за холодной погоды в феврале внесла энергетика (+2,6мм), единственный сектор, зафиксировавший рост по сумме двух первых месяцев. В феврале выросли сектора капитальных товаров (+,9мм) и товаров длительного пользования (+1,3мм), но это не позволило им компенсировать январские потери (по -1,7%мм). Сектор потребительских товаров в феврале - «в минусе» (-1,5%мм) после январских +,3%. В целом, так как настроения менеджеров в промышленности еврозоны остаются самыми пессимистическими среди развитых стран, сейчас врядли стоит говорить о каком-либо начавшемся восстановлении. Сравнение банковского сектора Словении с Кипром неуместно. В целом, страна может самостоятельно решить проблему плохих кредитов, но ситуацию усугубляет потребность рефинансирования большого объема гос. долга. Словения - эпицентр внимания после Кипра Основная проблема плохие кредиты в секторе строительства Вслед за спасением Кипра внимание инвесторов переключилось на ситуацию в экономике Словении. Опасения очередного банковского кризиса и возможного повторения кипрского сценария в Словении подогрел министр финансов Нидерландов, заявив о необходимости Словении оперативно решать проблемы банковского сектора. На этом фоне CDS по 5- летним гос. облигациям страны сразу же выросли на 1 базисных пунктов, а доходность по 1-летним бумагам выросла с 4,5% до 6,5%. Главной проблемой банковского сектора Словении, согласно апрельскому отчету OECD, являются высокорискованные операции и плохое корпоративное управление в государственных банках, а также недостаточность мер регулирования банковского сектора. Величина «плохих» активов в словенских банках по истечению 212 г. достигла 7 млрд евро (2% ВВП), или 14,4% от общей суммы кредитов. При этом величина NPL нефинансовых корпораций (5,6 млрд евро), кредиты которым составляют около половины всех кредитов банковской системы, превысила 24%, а в трех крупнейших государственных банках достигла практически трети. NPL по кредитам строительным компаниям, сосредоточившим на себе Центр макроэкономических исследований Сбербанка России 5

7 SWE CHE AUT DEU NLD EST USA FRA GBR DNK SVK CZE POL ESP PRT ITA SVN HUN IRL GRC СБЕРБАНК РОССИИ неделя 8 14 апреля 213 г. перед началом кризиса 28 года 1% кредитного портфеля юридических лиц (в 212 г. уже 13% кредитов), в 3 квартале 212 превысил 62%, а среди банков-резидентов страны - 7% (т.е. соответственно на «плохие» кредиты строительным компаниям приходиться 15-17% всего корпоративного кредитного портфеля банков). Около трех четвертей этих «плохих» кредитов кредиты строительным компаниям, по которым инициирована процедура банкротства. Это означает, что их «плохие» активы будут оставаться на балансе банков в течение всей юридической процедуры банкротства, которая в Словении очень длительна. Более того, сильное падение цен по активам, которые служат залогом по кредиту, означает будущие потери для банков. В целом стремительный рост объемов выданных кредитов компаниям, по которым инициирована процедура банкротства (с 1,7 млрд евро на конец 211 до 2,9 млрд евро по состоянию на ноябрь 212) вызывает серьезные опасения. Только 45% из них принадлежит строительному сектору, тогда как еще 22% - сектору финансового посредничества. Главные государственные банки уже были рекапитализированы несколько раз, однако текущая ситуация требует очередных инъекций капитала. «Финансы поют романсы» Неважно обстоят дела и в сфере государственных финансов. После активного фискального стимулирования экономики в гг., позволившего, однако, возобновить экономический рост, состояние государственных финансов резко ухудшилось. Баланс бюджета стал хронически дефицитным, превышая в отдельные кварталы 7% ВВП, государственный долг вырос с 19% в середине 28 года до 41% на начало 211 года и более 5% на начало 213 г. После этого правительство сместило фокус своей деятельности на меры бюджетной экономии. В результате, это серьезно ослабило внутренний спрос (сокращение численности работников, снижение зарплат в госсекторе, повышение пенсионного спроса главные пункты фискальной консолидации), который и без того страдал от высокой закредитованности юридических лиц (уровень финансового рычага один из самых высоких в мире, см. график). В результате, темп роста ВВП в 212 году составил -2,3%гг (-3%гг и -1%кк - в 4 квартале), а прогнозы на 213 году пророчат еще один год рецессии (-2%гг). Однако без осуществления мер бюджетной экономии и проведения пенсионной реформы государственный долг, по оценкам OECD, может удвоиться к 225 году и достичь 1% ВВП. 5-летние CDS Словении янв.12 апр.12 июл.12 окт.12 янв.13 апр Международные сопоставления % от кредитоного портфеля NPL Центр макроэкономических исследований Сбербанка России 6

8 BEL CHE USA HUN SWE FRA GBR NLD EST CZE AUT SVK FIN POL PRT IRL SVN ESP ITA DEU NOR JPN GRC СБЕРБАНК РОССИИ неделя 8 14 апреля 213 г. NPL в банках Словении % от кредитов юр. лицам Большие государственные маленькие банки-резиденты Иностранные банки Финансовый рычаг юридических лиц, % Долг, % капитала Ситуацию может спасти «Bad Bank» На рекапитализацию требуется, как минимум, 1 млрд евро. В марте МВФ положительно оценил инициативы правительства по созданию «плохого Банка» («Bad Bank»), куда перейдут «плохие» активы системы, а «очищенные» банки будут рекапитализированы для стимулирования кредитования. По словам премьер-министра, первый трансфер активов в «плохой Банк» должен быть осуществлен в июне. Стоит отметить, что идея создания «плохого банка» появилась уже достаточно давно, но из-за политического кризиса в стране, планы по его созданию активизировались лишь в феврале, когда на должность премьер-министра была выбрана А. Братушек. По оценкам МВФ, рекапитализация трех крупнейших банков в 213 году потребует 1 млрд евро, или 3% ВВП. По оценкам главы компании, управляющей активами институциональных инвесторов, общая потребность в финансировании банковского сектора составляет порядка 4 млрд евро. Тем не менее, в апрельском отчете OECD отмечается, что Словения может серьезно недооценивать объем плохих долгов в системе, а значит, и необходимые размеры рекапитализации. В любом случае, OECD советует стране, отделить «хорошие» банки от «плохих», предоставив дополнительный капитал первым и позволив обанкротиться последним. При этом Парламенту страны необходимо принять закон, который бы обеспечил то, что именно держатели облигаций терпели убытки вперед вкладчиков. Также OECD рекомендует снизить долю государства в жизнеспособных банках, что должно привести к улучшению корпоративного управления в них. Словения не похожа на Кипр Безусловно, серьезные проблемы банковского сектора Словении в сочетании с высоким уровнем задолженности корпоративного сектора, относительно высоким дефицитом бюджета и повторной рецессией вызывают сомнения в способности страны самостоятельно преодолеть банковский кризис. Однако явная аналогия с Кипром, проводившаяся в первые дни Кипрского кризиса и пророчащая повторение этих событий в Словении, скорее всего, неуместна. Прежде всего, размеры банковского сектора в Словении лишь ненамного превышают размер экономики (144% ВВП против 715% ВВП в Кипре), а состояние государственных финансов лучше, чем в странах периферии, что означает большую гибкость и способность государства в самостоятельном решении проблем банковского сектора, без участия средств вкладчиков (несмотря на такую же, как и в Кипре, крайне малую долю других кредиторов банков) и «тройки». Однако ситуацию осложняют собственные потребности государства в рефинансировании облигаций, срок погашения по которым также наступает в июне, величиной около 3 млрд евро. Учитывая ограниченные возможности участия банков в новом размещении гос. облигаций, большая часть спроса должна прийти извне. Центр макроэкономических исследований Сбербанка России 7

9 Многое зависит от настроений инвесторов В целом ситуация может быть урегулирована без привлечения кредитов «тройки». Однако очень много будет зависеть от настроений иностранных инвесторов и их требований к доходностям гособлигаций Словении, а также от уверенности вкладчиков словенских банков в том, что ситуация не дойдет до повторения кипрского сценария, что, в свою очередь, предотвратит серьезное изъятие ликвидности у банков и не усугубит ситуацию. Однако стоит заметить, что даже в случае обращения Словении за помощью к «тройке», ЕС, скорее всего, постарается найти менее «опасный» сценарий спасения, прежде всего, потому что Словения не является оффшором, а также чтобы улучшить настроения банковских вкладчиков в еврозоне, и так резко ухудшившееся после Кипра. Венгрия Инфляция в марте замедлилась до 2,2%гг. Возможно очередное 1%-ое снижение тарифов ЖКХ в этом году. Серьезное падение новых внутренних заказов может перечеркнуть наметившийся рост промышленности. Инфляция замедлилась до 2,2%гг Впереди возможно очередное снижение тарифов ЖКХ Темп роста потребительских цен в марте составил,3%мм (,1%мм и 2,8%гг - в февр.,,8%мм и 3,7%гг - в январе), в годовом выражении инфляция замедлилась до 2,2%гг. Снижение тарифов на электроэнергию и газ, осуществленное 1 января 213, остается главным драйвером замедления темпов инфляции (-1,2%мм - в янв., -7,4%мм - в феврале, -,2%мм - в марте). Тем не менее, это - его не единственная причина. Спад в экономике также приводит к снижению инфляции: БИПЦ замедлился с 4,1%гг в феврале до 3,4%гг в марте, хотя остается все еще выше таргета ЦБ (3%). Между тем, на неделе пресс-секретарь Премьер-министра заявил, что осуществленного 1%-ого снижения тарифов на электроэнергию недостаточно, и вскоре может потребоваться очередное 1%-ое снижение тарифов ЖКХ. Существуют оценки, показывающие, что в целом только 3% снижение тарифов может серьезно улучшить финансовое положение большинства семей. Рост профицита внешней торговли Профицит сальдо внешней торговли в феврале составил 673 млн евро (197 млрд форинтов), увеличившись по сравнению с январем сразу на 31,3%мм с учетом сезонности. Однако в годовом выражении зафиксировано снижение величины профицита (-7,3%гг) ввиду продолжающего падения экспорта (- 2,7%мм и -,9%гг). Импорт в феврале практически не изменился по сравнению с показателем годовой давности, но снизился по сравнению с январем на 4,8%мм, с учетом сезонности, что и обусловило увеличение Центр макроэкономических исследований Сбербанка России 8

10 сальдо по сравнению с январским показателем. Некоторое улучшение в «обработке» которое скорее всего будет непродолжительным Окончательные данные подтвердили первоначальную оценку динамики промышленного производства в феврале: -5,4%гг, -1,1%гг с учетом календарной поправки и,3%мм с учетом сезонности. Некоторое улучшение относительно января обусловлено приростом выпуска в «обработке» (+,8%мм с учетом сезонности и -4,3%гг). Динамика показателей остальных секторов выглядит хуже: теплая погода ослабила показатели сектора коммунальных услуг (-1,5%мм и 18,5%гг), имеющего незначительный вес, добывающая промышленность просела в феврале на 25%гг. Перспективы промышленности пока не радужны. Новые заказы в феврале сократились на 9,3%гг, при этом, если экспортные заказы снизились на 1,4%гг, то внутренние заказы упали практические вдвое (-44%гг). Чехия Снижение объемов экспорта и импорта. Замедление инфляции продолжается. Снижение объемов экспорта и импорта Внешняя торговля в Чехии (таможенная методология), млрд. евро, Экспорт Импорт Баланс* (п/ш) Источник: Haver Analytics, расчеты ЦМИ *с сезонной корректировкой В феврале 213 года экспорт и импорт снизились на 3,6%гг (-9, млрд крон) и 4,4%гг (-1, млрд крон). Однако из-за обесценивания кроны в сравнении с началом прошлого года, показатели внешней торговли более значительно 1,4 1,2 1,,8,6,4,2 сократились в евро (-5,2%гг и -6,1%гг - экспорта и импорта соответственно). Торговый баланс закрылся с профицитом 1,1 млрд евро как и год назад. Что же касается сравнения с январем, то, с учетом сезонных колебаний, экспорт упал на,6%, а импорт вырос на,6%. Внешнеторговый оборот при этом снизился с 19,1 млрд евро (в феврале 212) до 17, 9 млрд евро. По-прежнему весомый вклад оказывает торговля со странами ЕС, хотя и сокращается профицит составил 53,4 млрд крон, что на 6,1 млрд крон меньше, чем в феврале 213 г. Сальдо торгового баланса в отношении России выросло на 3, млрд крон, и дефицит превратился в профицит. Накопленные в январе-феврале 213 года экспорт и импорт снизились на 3,% и 3,9% соответственно (в пересчете в евро сокращение составило 4,2% и 5,1%гг соответственно). Положительное сальдо торгового баланса выросло на,1 млрд евро. Накопленный внешнеторговый оборот сократился с 37,7 до 36 млрд евро, основное сокращение наблюдалось в феврале (1,2 млрд евро). Внешняя торговля в Чехии, млрд. евро фев 213 фев 212 янв-фев 213 янв-фев 212 Экспорт 9,5 1,1 19,2 2, Импорт 8,4 9, 16,8 17,7 Баланс 1,1 1,1 2,4 2,3 Оборот 17,9 19,1 36, 37,7 Источник: Haver Analytics, расчеты ЦМИ Замедление инфляции Замедление инфляции (индекса потребительских цен) в Чехии продолжается продолжается уже полгода: в октябре 212 рост ИПЦ составил 3,4%гг, в марте 213 лишь 1,65% после февральских 1,74%гг. При этом в сравнении с февралем темп рост цен остался неизменным,1%мм. На таком же Центр макроэкономических исследований Сбербанка России 9

11 низком уровне (,1%гг) зафиксировано изменение базового индекса цен, который исключает наиболее подверженные изменениям группы товаров. Впрочем, рост цен в одной из таких категорий продукты питания в марте продолжил замедляться и составил 4%гг (5%гг - в феврале, 5,7%гг - в январе). Рост цен на коммунальные услуги почти не изменился 3,5%гг против 3,6%гг. В транспортных услугах по-прежнему наблюдается падение цен, которое ускорилось с начала года: -3,4%гг в марте после 2,3%гг в январе и 2,8%гг в феврале Инфляция в Чехии, рост %гг Общий ИПЦ Базовый ИПЦ Питание Коммунальные услуги Транспорт Источник: Haver Analytics Инфляция в Чехии, рост %гг 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1,,5, -,5-1, Общий ИПЦ Базовый ИПЦ Источник: Haver Analytics Турция Промышленное производство растет первые два месяца 213 года. Дефицит счета текущих операций снизился по сравнению с январем. Приближается заседание ЦБ. Перспективы роста промышленного производства В промышленности Турции в первые месяцы 213 года отмечается достаточно уверенный рост 2%гг и 2,3%мм в январе, 4,4%гг и 1,5%мм. Такой рост был ожидаем на фоне увеличения в конце прошлого года индекса деловой активности PMI, который в январе 213 г. достиг рекордного уровня 54 пункта (последний раз индекс находился в зоне отрицательных оценок в июле 212 года 49,4). Как всегда, наибольшее влияние на общий индекс промпроизводства оказал сектор обрабатывающей промышленности, который вырос в феврале на 7%гг. Сокращение объемов выпуска добывающей промышленности замедлилось с -3,6%гг в январе до -3,3%гг; в секторе электроэнергетики уже четвертый месяц подряд отрицательные темпы роста в феврале 213 на фоне эффекта базы (11,3%гг в 212 году) 13 Пром. производство в Турции*, 21= Пром. производство Добывающая Обрабатывающая Электричество/газ Источник: Haver Analytics *с учетом сезонной корректировки Платежный баланс Турции, млрд. евро изменения резервов капитальный и финансовый счет текущий счет Источник: Haver Analytics, расчеты ЦМИ Центр макроэкономических исследований Сбербанка России 1

12 падение ускорилось с -3,2%гг до -7,2%гг. Снижение индекса деловой активности PMI в феврале и марте до 53,5 и 52,3 соответственно в определенной мере позволяет говорить о возможности, если не сокращения выпуска (все же PMI остается в положительной зоне), то о замедлении роста. Впрочем, в случае если на ближайшем заседании Совета директоров ЦБ Турции, как ожидается, будет принято решение о снижении ставки РЕПО, вероятно новое ускорение роста выпуска в промышленном секторе. Дефицит счета текущих операций Турции, накопленный в январе-феврале, по сравнению с аналогичным периодом 212 года, увеличился на,9 млрд долл. и достиг 1,9 млрд долл. Главным образом, это объясняется ростом дефицита внешней торговли на,8 млрд долл., а также снижением профицита баланса услуг до 1,3 млрд долл. В феврале же, в сравнении с первым месяцем года, дефицит счета текущих операций сократился с 5,8 до 5,1 млрд долл. как за счет роста профицита баланса услуг с,6 до,7 млрд долл. (относительно февраля 212 года изменения не произошло), так и за счет сокращения дефицитов баланса товаров и доходов с -5,9 млрд долл. и -,5 млрд долл. до -5,6 млрд долл. и -,3 млрд долл. соответственно. Впрочем, в сравнении с февралем прошлого года изменения все же негативные дефицит баланса товаров вырос на,8 млрд долл. (до 5,6 млрд), а дефицит доходов на,1 млрд долл. (до,3 млрд). Что касается финансового счета, то его улучшение в сравнении с прошлым годом связано с ростом объемов портфельных инвестиций с,8 млрд (февраль 212) до 3,1 млрд долл. в феврале 213, а накопленный объем за два месяца вырос с 2,2 млрд долл. до 4,9 млрд долл. Почти двукратное увеличение профицита финансового счета за первые два месяца (15,5 млрд в 213 против 8,4 млрд долл. в 212 году) связано также и с большими объемами прочих инвестиций в Турцию в январе 213 года 7,2 млрд долл. Их снижение в феврале могло быть вызвано повышением Центробанком Турции нормы обязательных резервов. Объем прямых иностранных инвестиций не только остается крайне низким накопленный объем за январь-февраль снизился с 1,5 млрд долл. в 212 году до 8 млн долл. в текущем; в феврале 213 г. объем ПИИ составил лишь,3 млрд долл. после,5 млрд долл. в январе. фев.13 янв.13 фев.12 янв-фев 213 янв-фев 212 Счет текущих операций -5,1-5,8-4,3-1,9-1, в т.ч. баланс товаров -5,6-5,9-4,8-11,5-1,7 баланс услуг +,7 +,6 +,7 +1,3 +1,4 баланс доходов -,3 -,5 -,2 -,8 -,7 Финансовый счет* +6, +9,5 +5,4 +15,5 +8,4 в т.ч. ПИИ +,3 +,5 +,6 +,8 +1,5 портфельные инвестиции +3,1 +1,8 +,8 +4,9 +2,2 прочие инвестиции* +2,6 +7,2 +4, +9,9 +4,8 Изменение резервов -,9-3,7-1,1-4,6 +1,6 Источник: Haver Analytics, расчеты ЦМИ Платежный баланс Турции в феврале 213, млрд. долл. *включая кап. счет и чистые ошибки и пропуски Центр макроэкономических исследований Сбербанка России 11

13 Счет текущих операций Турции, млрд. долл доходы услуги товары Источник: Haver Analytics, расчеты ЦМИ Финансовый счет, млрд. долл прочие и деривативы портфельные инв. ПИИ Источник: Haver Analytics, расчеты ЦМИ Укрепление лиры и политика Центрального банка Накануне назначенного на 16 апреля совещания Центрального банка Турции интересно посмотреть на динамику турецкой лиры в последнее время после предыдущего заседания ЦБ и отсутствия на нем решения о снижении базовых ставок - лира укрепилась к доллару почти на 2% за три недели. В отношении к евро укрепление было не столь сильным 1,3%. Центральный банк Турции вынужден работать на несколько направлений и стараться соблюдать относительный баланс с одной стороны, необходимость стимулировать активность на внутреннем рынке; с другой борьба с краткосрочным притоком спекулятивного капитала; с третьей поддержание относительно слабой лиры для улучшения условий внешней торговли. После заседания в феврале и принятых на нем решений о росте нормы резервирования и снижении коридора ставки овернайт лира ослабла по отношению к доллару и евро что и было целью ЦБ. Что касается ближайшего заседания, то многие прогнозируют изменение вниз не только коридора ставки овернайт, но и снижение минимальной ставки РЕПО впервые с ноября 212 года. 2,45 2,4 2,35 2,3 2,25 Курс турецкой лиры, 1 год 1,89 1,87 1,85 1,83 1,81 1,79 1,77 1,75 2,2 1,73 майиюниюл авг сен окт ноя дек янв февмар апр лира/евро (л/ш) лира/доллар (п/ш) Источник: Haver Analytics, расчеты ЦМИ 1,83 1,82 1,81 1,8 1,79 1,78 1,77 1,76 Курс турецкой лиры, 1 месяц март лира/евро (л/ш) Источник: Haver Analytics, расчеты ЦМИ 2,38 2,37 2,36 2,35 2,34 2,33 2,32 2,31 апрель лира/доллар (п/ш) Япония ЦБ продолжит количественное смягчение дольше двух лет. Баланс счета текущих операций снова «ушел в минус». Вырос индекс экономических наблюдателей. Смягчение денежнокредитной политики Центральный банк будет продолжать скупку активов и другие меры по Глава Банка Японии Харухико Курода на минувшей неделе заявил, что продлится дольше количественному смягчению дольше двух лет - так долго, сколько это будет двух лет требоваться. Курода уверен в способности Центрального банка избежать Центр макроэкономических исследований Сбербанка России 12

14 влияния активной скупки государственных облигаций на рост доходностей на долговом рынке. Дефицит счета текущих операций в феврале Дефицит торгового баланса растет на фоне ослабления иены: в феврале он составил млрд иен (против 657 млрд иен в январе), импорт товаров вырос на 5,6%мм, тогда как экспорт сократился на 2,7%мм. По всей видимости, наблюдается первая фаза так называемого эффекта «J-curve», когда экспортные и импортные контракты, заключенные по ранее оговоренным ценам и объемам, не дают в краткосрочной перспективе проявиться положительному влиянию на торговый баланс удешевления иены. Счет текущих операций в феврале оказался в дефиците (с учетом сезонности), который составил,1 млрд иен. Без поправки на сезонность баланс счета текущих операций составил 637 млрд иен, сократившись за год почти вдвое (-47%). Индекс экономических наблюдателей в экономике: + 4,1 пункт Индекс экономических наблюдателей в экономике в марте показал, что ситуация в экономике улучшается: текущая компонента индекса составила 57,3 пункта, увеличившись на 4,1 пункт. Будущая компонента индекса сократилась, но всего на,2 пункта, составив 57,5 пунктов. Заказы на машинное оборудование, млрд. иен янв 211 июль янв 212 июль янв 213 Источник: JMTBA Заказы на машинное оборудование в марте по отношению к февралю выросли на +2,3%мм (с учетом сезонности), по отношению к марту 212 года заказы сократились на 21,6% (-21,5%гг в феврале). Индекс экономических наблюдателей июль янв 211 июль янв 212 июль Текущий Будущий Источник: Кабинет правительства Японии янв Счет текущих операций Счет текущих операций Торговый баланс Источник: Министерство финансов Японии Центр макроэкономических исследований Сбербанка России 13

15 Китай Инфляция после новогоднего всплеска снизилась до 2%. Торговый баланс неожиданно в минусе Динамика ВВП Китая I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I Рост ВВП, %кк без сезонности (пш) Рост ВВП, %гг ВВП Китая в 1 квартале 213 года вырос всего на +7,7%гг, после роста в 7,9%гг четвертого квартала. Консенсус рынков давал прогноз в 8,%гг роста, ожидая восстановления темпов роста после замедления в первой половине 212 года. За вычетом сезонности, рост в 1 квартале составил +1,6%кк. Инфляция после февральского новогоднего всплеска в марте замедлилась до 2,1%гг, ниже прогнозов рынка (2,5%гг). Такое неожиданное снижение должно несколько ослабить существующие опасения большинства игроков на рынке, что Народный Банк Китая будет скоро вводить новые меры ужесточения политики. В последние месяцы НБК в основом обсуждал нежелательность возобновившегося роста цен на жилье, и передал возможные ограничительные меры на уровень провинций. Цены производителей продолжают оставаться в зоне дефляции, зафиксировав в марте -1,9%гг после февральских -1,6%гг. Торговый баланс в марте неожиданно упал в минус (-$,9 млрд) при ожиданиях рынка в +$15 млрд. Как и в январе-феврале, опубликованные данные по торговле вызывают множество вопросов. Экспорт Китая в Гонг-Конг в марте почти удвоился, по сравнению с мартом 212 года, составив $48,8 млрд. При этом экспорты в США и ЕС, основные места назначения китайских товаров, снизились на 14%гг и 6,5%гг соответственно. Учитывая, что китайские товары, идущие в Гонг-Конг, далее в подавляющем большинстве реэкспортируются в те же США и ЕС, такое различие в динамике вызывает подозрения. Оно также не характерно для предыдущих лет, где рост экспорта в Гонг-Конг и в США.ЕС демонстрировали похожую динамику. Экспорт в Гонг-Конг за 1 квартал составил, по данным китайской стороны, $95 млрд. При этом Гонг-Конг отчитывается только о $59 млрд импорта из Китая за тот же период. Аналитики выдвигают ряд гипотез для такого поведения торговой статистики. Рост зарегистрированных объемов экспорта может отражать а) приток капитала, замаскированный под торговые операции, или б) бухгалтерские трюки компаний, помогающих местным правительствам похвастать хорошей торговой статистикой перед новым центральным правительством. Китайское правительство уже заявило, что будет исследовать этот вопрос. Агентство Fitch понизило инвестиционный рейтинг Китая в национальной валюте на одно деление до А+. Основной причиной является резко выросший объем различных типов кредитования в экономике. Включая теневую банковскую систему, Fitch оценивает объем кредитования в 2% ВВП. Рост за четыре года с докризисной отметки в 125% ВВП вызывает опасения в отношении качественности финансовых активов. В частности, Fitch выделил непрозрачность заимствований локальных правительств, общий объем которых оценивается в 25% ВВП. Рейтинг госдолга в иностранной валюте остался на А+ со стабильным прогнозом. Центр макроэкономических исследований Сбербанка России 14

16 8 Инфляция, %гг Внешняя торговля Китая, $млрд. в месяц Источник: Haver Analytics мар.13 цены производителей цены потребителей 5 Источник: Haver Analytics, расчеты ЦМИ Сальдо, без сезонности (пш) Экспорт Импорт Россия МЭР существенно понизил прогнозы роста экономики России. Среди основных причин снижение экспорта и сокращение инвестиций госкомпаний. Отток капитала в 213 году теперь ожидается на уровне 3-35 млрд долл. Дефицит бюджета за 1 квартал составил,9%ввп. Основные тенденции Снижение прогнозов МЭР роста экономики МЭР существенно понизило прогнозы темпов роста основных показателей российской экономики на 213 год (см. Таблицу), при этом приведенные цифры, по словам А. Клепача, представляют собой оптимистичный вариант, так как экстраполяция показателей экономики, полученных в первые месяцы, на весь 213 год, означает рост ВВП только на 1,7%гг. Кроме того, по оценкам МЭР, отток капитала в 213 году составит 3-35 млрд долл. (ЦБ прогнозировал 1 млрд долл.). Основными причинами пересмотра темпов экономического роста в текущем году служат сокращение экспорта (см. ниже) и роста инвестиций, которое во многом обусловлено деятельностью «Газпрома». Согласно Ведомостям, цитирующим А. Клепача, «Газпром» сократил инвестиционные планы на 28%, что отрицательно повлияло на общий показатель роста инвестиций, где доля госкомпаний достигает половины. Инвестиционная активность в не связанных с государством компаниях растет, но недостаточно, чтобы перекрыть эффект от меньшего инвестирования госкомпаний. факт уточненный прогноз (декабрь 212) пересмотр (апрель 213) * ВВП, %гг Пром. производство, %гг Инвестиции, %гг Оборот розничной торговли, %гг Реальные располагаемые доходы населения, %гг Реальная заработная плата, %гг Экспорт, млрд. долл. США Импорт, млрд. долл. США Счет текущих операций, млрд. долл. США Темп прироста реального эффективного обменного курса рубля, % к предыдущему году * - прогноз МЭР в сентябре 212 Центр макроэкономических исследований Сбербанка России 15

17 Следующим шагом станет внесение уточненного прогноза МЭР в Минфин с целью пересмотра расчетов по бюджету. Дефицит бюджета по итогам 1 квартала составил,9%ввп В марте баланс федерального бюджета вышел в плюс, 28 млрд руб. или,5%ввп, прежде всего, благодаря некоторому восстановлению динамики ненефтегазовых доходов (+57%мм после -4%мм в феврале и -26%мм в январе), позволившей восстановить паритет темпов расходования бюджетных средств и поступления в бюджет доходов: 24,2% и 24,1% соответственно, после 16,7% и 15,4% в феврале. По итогам 1 квартала, дефицит бюджета составил 141 млрд долл., или,9%ввп, что хуже результатов прошлого года (-,5%ВВП). Кроме того, ввиду ухудшившихся прогнозов роста экономики, рассчитывать на изменение ситуации не приходится. Исполнение федерального бюджета март 213 январь-март 213 млрд. руб. рост, % гг рост, % мм млрд. руб. рост, % гг % от плана на год* Доходы в т.ч. нефтегазовые ненефтегазовые Расходы Непроцентные расходы ВВП Баланс федереального бюджета март 213 январь-март 213 млрд. руб. % ВВП год назад, год назад, млрд. руб. % ВВП млрд. руб. % ВВП Общий Первичный Ненефтегазовый Доля нефтегазовых доходов 47.1% 48.1% 48.5% Источник: Минфин, расчеты ЦМИ Сокращение экспорта при росте импорта В феврале профицит внешней торговли снизился до 15,9 млрд долл. на фоне продолжающегося падения экспорта (-2,1%мм, -7,1%гг) при сохраняющемся стабильном росте импорта (+,3%мм, +4,4%гг). В целом снижение темпов роста экспорта при сохраняющемся росте импорта было характерно для всего 1 квартала (см. предыдущий выпуск НГЭ), что также повлияло на снижение оценок роста экономики в 213 году. Внешняя торговля Российской Федерации февраль 213 январь - февраль млрд. долл. рост, % гг рост, % мм* млрд. долл. рост, % гг Экспорт Импорт Баланс Оборот Источник: ЦБР, расчеты ЦМИ *с учетом сезонной корректировки Все более заметное переключение с кредитного на сберегательное поведение По сравнению с аналогичным периодом прошлого года в марте и для физических, и для юридических лиц было характерно все большее предпочтение сберегательного поведения при уменьшении склонности к получению кредитов. В то же время темпы роста объема кредитования физических лиц в марте сохранились на достаточно высоком уровне: 2,2%мм, 37,4%гг (за 1 кв. 213 на 4,7%кк) при 3,5%мм, 4,6%гг в марте 213 Центр макроэкономических исследований Сбербанка России 16

18 г. и 6,2%кк в целом за 1 кв Объем депозитов физических лиц в марте вырос на 2,4%мм, 23%гг (за 1 кв. 213 на 3,4%кк), тогда как в марте 212 рост составил только 1,6%мм, 17,7%гг и 1%кк в целом за 1 кв Темпы роста кредитования юр. лиц в марте составили,9%мм, 13,9%гг (1,1%кк за 1 кв. 213 г.) при темпах роста 1,9%мм, 23,3%гг в марте прошлого года и 2,4%кк в целом за 1 кв Объем депозитов юр. лиц в марте увеличился на 3,3%мм, 26,9%гг (-1,8%кк за 1 кв. 213 г.), тогда как в марте 212 года юр. лица нарастили депозиты на 1,7%мм, 24,2%гг (но в целом за 1 кв %кк). Максимальная ставка по депозитам вблизи максимума 24 июня Набиуллина станет главой ЦБ Между тем, максимальная процентная ставка по вкладам в рублях десяти крупнейших организаций сохранилась в первой декаде апреля на достаточно высоком уровне 9,94%. На неделе Госдума одобрила кандидатуру Э. Набиуллиной на пост главы ЦБ РФ. В своем выступлении Э. Набиуллина подтвердила преемственность курса на снижение инфляции (главная задача денежно-кредитной политики снижение инфляции до 3-4% в год), одновременно указав на существование простора для маневра по основным ставкам ЦБ, таким образом, не исключив возможности снижения ставок в случае замедления экономического роста. Официально главой ЦБ Набиуллина станет 24 июня. Денежный рынок Удачные аукционы Минфина Инфляция Темпы роста набрала ден. с начала ускорились года 2% до 1% 1 апреля Минфин провел очередной аукцион по размещению 2 траншей облигаций федерального займа с постоянным купонным доходом. К размещению предлагалось 1 млрд руб. в 6-летних бумагах и 25 млрд руб. в 15-летних бумагах. Спрос на аукционе в несколько раз превысил объем предложения. В результате, удалось разместить 1% объема эмиссии в обоих траншах по довольно низким ставкам: в 6-летних бумаг доходность составила 6,41%, в 15-летних 7,12%. Тем не менее, по итогам первого квартала чистый объем заимствований Минфина оказался отрицательным (-274,8 млрд руб.), что вкупе с накопленным дефицитом бюджета за январьмарт (-141,1 млрд руб.) означает поступление дополнительной ликвидности на МБК. Инфляция в период с 2 по 8 апреля составила,1%, с начала года 2%. (в 212 г. с начала года 1,6%). В указанный период продолжился рост цен на алкогольную (+,2%, с начала года + 22,4%) и плодоовощную продукцию (+1,3%). Цены на хлеб, муку и чай выросли на,3%. Цены на бензин не изменились и снизились на дизельное топливо на,3 п.п. Плата за жилье в домах государственного и муниципального жилищных фондов также осталась без изменений. Поддержка рубля продолжилась в первой половине недели По состоянию на 8 апреля объем денежной базы составил 7427 млрд руб., что на 19 млрд руб. меньше, чем неделей ранее. При этом ее темп роста составил 9,9%гг (неделей ранее 1,3%гг.). Объем денежной базы в широком определении за март увеличился на 1,4%мм, 1,8%гг (+1%мм, +9,6%гг - в феврале), главным образом, за счет увеличения депозитов кредитных организаций в ЦБ (+25,4%мм). ЦБ России в начале недели продолжил проводить валютные интервенции с целью поддержки курса рубля, объемами 4-75 млн долл. Со среды регулятор не осуществлял интервенций. Объем международных резервов по состоянию на 5 апреля 213 г. составил Центр макроэкономических исследований Сбербанка России 17

19 516,9 млрд долл. США, снизившись за неделю на 1,9 млрд долл. Укрепление на соответствующей неделе евро, фунта и австралийского доллара в сочетании с ослаблением японской йены и канадского доллара увеличило резервы на 3,1 млрд долл. Снижение цены золота за неделю на 1,5% обеспечило сокращение резервов на,8 млрд долл. Таким образом, с учетом переоценки резервы снизились на 13 млрд долл. МБК в ожидании налогового периода В преддверии налоговых выплат ситуация на МБК оставалась достаточно стабильной. Пришедшийся на конец недели срок выплаты налога на прибыль, ознаменующий начало налогового периода, привел к некоторому повышению ставок МБК, тогда как ситуация с задолженностью банков практически не изменилась. В итоге, 1-дневная и 1-недельная ставка прибавили за неделю,38 п.п. и,14 п.п. 1-месячная и 3-месячные ставки Mosprime незначительно снизились (на,4 и,2 п.п.). По состоянию на 12 апреля, объем чистой задолжености банков перед ЦБ снизился на 24 млрд руб. до,8 трлн руб., задолженность по операциям РЕПО выросла на 25 млрд руб. до 1,47 трлн руб. Задолженность банков перед ЦБ, трлн. руб май июн июл авг сен окт ноя дек янв мар апр корр. счета депозиты прямое РЕПО прочие кредиты чистая задолженность Источник: ЦБР, расчеты ЦМИ Ставки МБК май июн июл авг сен окт ноя дек янв фев мар апр 1 день 1 неделя 1 месяц 3 месяца Источник: ЦБР СОСЕДИ Беларусь Инфляция в марте продолжала замедляться 16 Инфляция в Белоруссии, %мм Янв 211 Янв 212 ИПЦ март Источник: Белстат По данным Белстата рост потребительских цен в марте замедлился до 1,1% после 1,2% в феврале и 3% в январе. В годовом исчислении рост потребительских цен в марте составил 22,2%, а с начала года - 5,4%, что более 4% от прогнозного показателя, который был на уровне 12%. Опережающими темпами продолжали расти цены на платные услуги населению, составив в марте 3,%мм против 2,5%мм месяцем ранее. За квартал рост цен на услуги составил 8,7%. Рост цен на продовольствие, напротив, в марте замедлился по сравнению с февралём, составив,6%мм против 1,4% (5,2% с начала года). Цены на непродовольственные товары в марте увеличились на,4%мм, за квартал на 1,8%. Центр макроэкономических исследований Сбербанка России 18

20 Ускоренный рост наличных денег в обороте Денежные агрегаты в Белоруссии, %гг Янв Янв Источник: Haver Analytics Существенное замедление роста в марте демонстрировали цены производителей промышленной продукции:,6%мм против 1,1%мм в феврале. Базовый индекс потребительских цен составил в марте 1,6%, с начала года 14,%, что также ставит под сомнение возможность достижения прогнозного показателя правительства РБ в текущем году (12%). А поскольку БИПЦ исключает изменение цен на отдельные товары и услуги, регулируемые государством, а также на товары сезонного характера, то причиной ускоренного (относительно прогнозного) прироста цен являются не только увеличение тарифов на услуги ЖКХ, рост акцизов и цен на алкоголь и табачные изделия, но и монетарные факторы. Что и подтверждает опубликованная в пятницу денежно-кредитная и финансовая статистика. Объективной причиной роста цен является расширение количества денег в обращении. Смягчение монетарной политики Нацбанка в феврале вызвало ускоренный рост большинства денежных агрегатов. Однако регулятор с целью предотвращения расширения кредитной экспансии и давления на Янв 212 M мар.1 3 M валютный рынок ввел для банков жесткие административные ограничения в части кредитования экономики. Что в определенной мере предопределило замедление роста ряда денежных агрегатов в марте. В феврале рост кредитования ускорился до 38,4%гг (после 36,6%гг в дек. 212 г. и 37,2%гг в янв. 213 г.) в первую очередь, за счет роста кредитов в иностранной валюте (+58%гг), при росте кредитов в нац. валюте на 25,2%гг. Резкий рост кредитования в иностранной валюте наблюдается, в первую очередь, для государственных предприятий (+91,5%гг), но также регистрируется и для частного сектора (+3%гг). С учетом ожидающейся постепенной девальвации бел. рубля на фоне увеличения дефицита счета текущих операций (см. «Новости глобальной экономики» за 1-7 апреля), подобная ситуация с увеличением кредитов в иностранной валюте представляется рискованной с точки зрения финансовой стабильности, как корпоративных заемщиков, так и самих банков. Денежная масса в широком определении (М3) за I квартал выросла на 3,7%, составив на 1 апреля 213 года эквивалент 167,24 трлн бел. руб. В годовом исчислении рост этого показателя в марте составил 41,1% при прогнозе на 213 г. в пределах 19%. Однако в марте рост денежной массы замедлился до 1,4%мм после роста на 2,2% в феврале и сохранения в январе декабрьского уровня. Увеличение денежной массы в марте обусловлено ускоренным ростом срочных депозитов физлиц в белорусских рублях, который продолжается с начала года в связи с высокими процентными ставками и ростом наличных денег в обращении. Однако юрлица в марте, впервые с начала года, сократили срочные вклады в нацвалюте (на 1,2 трлн. бел. руб.). Объем наличных денег в обращении (денежный агрегат M) в марте продолжал расти высокими темпами (6,5%мм), хотя и несколько меньшими, чем в феврале (8,4%мм). На 1 апреля 213 года этот показатель составил 11,81 трлн. бел. руб., увеличившись за 3 месяца на 4,4%. Центр макроэкономических исследований Сбербанка России 19

21 млн. долл. СБЕРБАНК РОССИИ неделя 8 14 апреля 213 г. Профицит внешней торговли в январефеврале сократился почти вдвое Внешняя торговля РБ Внешняя товарами (по методологии платежного баланса), январь 211г. = 1% фев.13 сальдо экспорт импорт Казахстан Рублевая денежная масса (денежный агрегат М2*) за 3 месяца выросла на 5,2%, составив на 1 апреля 72,3 трлн бел. руб. При этом за март этот показатель вырос на 2,3%мм (8,2%мм в феврале) и 52,2%гг. Несмотря на замедление роста денежной массы в годовом выражении, он по-прежнему остается чрезмерно высоким. По индикативному прогнозу НББ, в 213 году рост рублевой денежной массы (агрегат М2*) запланирован на уровне 21%. Показатель денежной базы, выражающий денежную эмиссию, на 1 апреля составил 3,9 трлн бел. руб. сократившись за месяц на 3,1% после роста в феврале на 9,2%. Сокращение было вызвано снижением объемов обязательных резервов в Нацбанке. Препятствовал снижению денежной базы в марте рост наличных денег в обороте (+6,5%мм или +,73 трлн бел. руб.), т.е. фактическое печатание денег. По данным Нацбанка, сальдо внешней торговли товарами и услугами в январе-феврале 213 г. сложилось положительным, составив 191,5 млн долл. Это на 81,6% меньше, чем годом ранее. В феврале 213 года положительное сальдо внешней торговли снизилось почти вдвое до 63,6 млн долл. с 127,9 млн долл. в январе. Профицит торгового баланса по методологии платежного баланса сохраняется благодаря росту положительного сальдо услуг и пока, несмотря на усиливающийся дефицит внешней торговли товарами (-178,8 млн долл. в феврале против 11,8 млн долл. в январе). Профицит внешней торговли услугами за январь-февраль вырос на 33,5% - до 472,1 млн долл. (229,7 млн долл. в январе, 242,4 млн долл. в феврале). Несмотря на сохраняющийся профицит торгового баланса, риски внешнеэкономических дисбалансов возрастают. Рост экспорта заметно отстает от роста импорта. Так, в феврале экспорт увеличился на 5,8%мм, импорт на 9%мм. Причем, импорт, прежде всего инвестиционный, будет нарастать ускоренными темпами в связи с объявленной модернизацией промышленности. А объемы экспорта вряд ли восполнимы в ближайшее время до уровня прошлого года (после прекращения экспорта растворителей). И вопреки положительным тенденциям на рынке калийных удобрений (третьего по значимости экспортного товара Беларуси), сохранить месячные объемы на уровне прошлого года представляется мало реальным. Поскольку калийные удобрения занимают 5-6% от общего экспорта (2,6 млрд долл. по итогам 212 г.), а нефтепродукты треть экспорта (14,5 млрд долл.). Для сохранения прежних объемов экспорта в целом за счет калийных удобрений необходим практически двукратный рост их экспорта, что представляется трудно выполнимым даже в условиях благоприятно складывающейся конъюнктуры. Значимое увеличение же машиностроительного экспорта (второго по объемам экспорта товара), в короткие сроки невозможно. На 213 год власти утвердили целевой прогноз по профициту внешней торговли в сумме 515 млн долл. (,7% прогнозного ВВП) при экспорте в объеме 59,4 млрд долл. и импорте в 58,9 млрд долл. Рост промышленности ускорился. Приток прямых иностранных инвестиций в 212 г. остался на уровне 11,2% ВВП. Рост реальных доходов в феврале замедлился. Правительство понизило прогноз по нефтепереработке, добыче нефти и газа. Центр макроэкономических исследований Сбербанка России 2

22 В марте промышленность Казахстана с учетом сезонного сглаживания выросла на 1,4%мм (с учетом сезонности) и 3,8%гг. В феврале рост составил,5%мм (+1,1%гг). «Обработка» снизила темпы роста, которые в марте составили,5%мм (+4,%гг) после роста на 2,1%мм (+1,5%гг) в феврале. Рост горнодобывающей промышленности, напротив, ускорился до 2,1%мм (5,%гг) в марте после,1%мм (+1,4%гг) в феврале. Сектор электроснабжения, подачи газа, пара и воздушного кондиционирования падает четвертый месяц подряд: - 1,7%мм (-6,1%гг) после 1,8%мм (-2,4%гг) в феврале. Приток прямых иностранных инвестиций увеличился в 212 г. на 6,7% Темп роста притока прямых иностранных инвестиций в 212 г. замедлился. Так, в 212 г. они увеличились на 6,7%, достигнув 22,5 млрд долл., тогда как годом ранее рост составил 1,5%. По отношению к ВВП приток прямых иностранных инвестиций практически не изменился, составив 11,2% ВВП. В отраслевом разрезе наблюдается сдвиг инвестиций с промышленности в сторону торговли, финансовой и страховой деятельности, информации и связи. Доля горнодобывающей промышленности в 212 г. составила 19,5% (-,2 п.п.), обрабатывающей промышленности 8,3% (-5,5 п.п.), геологической разведки и изысканий 25,9% (-16, п.п.), торговли 1,% (+2,6 п.п.), финансовой и страховой деятельности 11,9% (+8,5 п.п.). Быстро выросла доля инвестиций в сектор информации и связи в 212 г. она составила 9,4% (+8,3 п.п.). В пятерку крупнейших стран по уровню прямых инвестиций входят Нидерланды (33,%), Китай (9,1%), Швейцария (8,7%), США (5,9%) и Франция (4,6%). РФ расположилась на 13-ом месте (1,7%). При этом стоит сказать, что Нидерландами заключена сеть соглашений об исключении двойного налогообложения, страна является резиденцией холдинговых структур, в которых головные предприятия зарегистрированы в оффшорах, входящих в Королевство Нидерландов. Таким образом, большой объем ПИИ, поступающий из Голландии в Казахстан, может быть как российского, так и казахского происхождения. Центр макроэкономических исследований Сбербанка России 21

23 Рост реальных доходов в феврале замедлился Предпринимательская уверенность растет Рост реальных доходов в феврале составил 2,2%гг против 2,9%гг в январе. В месячном выражении с учетом сезонного сглаживания реальные доходы в феврале выросли на,1%мм, тогда как месяцем ранее рост составлял,2%мм. Вместе с тем в марте руководители промышленных предприятий отметили увеличение спроса на готовую продукцию и, как следствие, рост объемов производства, что обусловило увеличение их деловой активности. Индекс предпринимательской уверенности предприятий промышленности увеличился за месяц на 1 п.п. и составил 8%. Аналогичную динамику демонстрирует индекс предпринимательской уверенности предприятий торговли: в марте он увеличился на 1 п.п. по сравнению с февралем и составил 19%. По оценкам большинства руководителей промышленных предприятий в ближайшее время (до июня 213 г.) ожидается рост их деловой активности, тогда как 68% предприятий торговли не ожидает изменений в финансово-хозяйственной деятельности по сравнению с текущим моментом, 18% - ждет улучшения и 12% спада, на чем сказывается, в том числе, снижение темпов роста реальных доходов. Потребители также стали более оптимистичны Индекс настроений потребителей, отражающий субъективные мнения опрошенных об изменениях в экономике за последний год, увеличился в марте по сравнению с февралем на 1 п.п. и составил 19%: 31% респондентов отметили улучшение экономического положения в стране за последний год, 12% - ухудшение. Индекс экономического климата, отражающий субъективные мнения потребителей об экономической ситуации в стране в Центр макроэкономических исследований Сбербанка России 22 Рынок труда стабилен

24 следующие 12 месяцев, увеличился в марте по сравнению с февралем на 1 п.п. и составил 2%. Менее трети респондентов (31%) ожидают в следующие 12 месяцев дальнейшего ухудшения экономического положения в стране. 11% считают, что оно может ухудшиться. Индекс желания покупать, свидетельствующий о финансово-экономическом положении домашних хозяйств и являющийся индикатором спроса населения на товары длительного пользования, в марте по сравнению с февралем не изменился и составил 18%. Менее трети респондентов (31%) сообщили об улучшении финансового состояния в собственном домашнем хозяйстве, 13% респондентов - об ухудшении. Уровень безработицы в марте не изменился как по сравнению с предыдущим месяцем, так и по сравнению с мартом 212 г., составив 5,3%. Условия торговли улучшаются В феврале цены на экспортируемые товары повысились на,1%гг (+3,5%мм), на импортируемые снизились на 8,1%гг (-1,%мм). Увеличение цен экспортных поставок за месяц зафиксировано на газовый конденсат на 27,6%мм, нефть на 8,6%мм, нефтепродукты на 6%мм, железные руды на 5,2%мм, цинк на 3%мм, медь на 1,2%мм, их уменьшение на пропан и бутан сжиженные на 4,5%мм, свинец на 2,8%мм, газ природный на 2,7%мм, алюминий на 1,4%мм. В результате индекс условий торговли вырос в феврале на 6,8 п.п. по сравнению с предыдущим месяцем и на 15,3 п.п. по сравнению с предыдущим годом. Вместе с тем курс тенге в реальном выражении вырос: индекс реального эффективного курса увеличился в феврале на,6 п.п. по сравнению с январем и на 2,2 п.п. по сравнению с февралем 212 г. Правительство понизило прогноз по добыче нефти, по добыче газа и Министерство нефти и газа РК снизило прогноз добычи нефти и газового конденсата на гг. Снижение прогнозов обусловлено отсутствием добычи нефти на Кашагане. Согласно скорректированному прогнозу, в 213 г. объем добычи нефти и конденсата ожидается на уровне 82 млн тонн, тогда как согласно предыдущему прогнозу - ожидалось 83 млн тонн, в 214 г. 83 млн тонн (в предыдущем прогнозе - 85 млн тонн), в 215 г. 9 млн тонн (в предыдущем прогнозе - 95 млн тонн). Напомним, что в 212 г. общий объем добытой нефти, включая газовый конденсат, составил 79,2 млн тонн, что ниже аналогичного показателя прошлого года на 1,1%, однако первоначальный прогноз на 212 г. составлял 83 млн тонн, позже он был скорректирован до 81 млн тонн. С января по март 213 г. было добыто 2,6 млн тонн нефти, включая газовый конденсат, что выше аналогичного показателя прошлого года на 2,5%. Также был снижен прогноз по добыче природного и попутного газа в Центр макроэкономических исследований Сбербанка России 23

ПРЕСС - РЕЛИЗ 18. О ситуации на финансовом рынке. 27 июля 2016 года г. Алматы

ПРЕСС - РЕЛИЗ 18. О ситуации на финансовом рынке. 27 июля 2016 года г. Алматы ПРЕСС - РЕЛИЗ 18 О ситуации на финансовом рынке 27 июля 2016 года г. Алматы 1. Инфляция в июне 2016 года По официальным данным Комитета по статистике Министерства национальной экономики Республики Казахстан,

Подробнее

ОБЗОР СОЦИАЛЬНО-ЭКОНОМИЧЕСКОЙ СИТУАЦИИ В РОССИИ В ЯНВАРЕ-СЕНТЯБРЕ 2004 Г.

ОБЗОР СОЦИАЛЬНО-ЭКОНОМИЧЕСКОЙ СИТУАЦИИ В РОССИИ В ЯНВАРЕ-СЕНТЯБРЕ 2004 Г. ОБЗОР СОЦИАЛЬНО-ЭКОНОМИЧЕСКОЙ СИТУАЦИИ В РОССИИ В ЯНВАРЕ-СЕНТЯБРЕ 2004 Г. В январе-сентябре 2004 года продолжился рост важнейших макроэкономических показателей, прежде всего ВВП и объемов промышленного

Подробнее

Ежемесячные тенденции экономического развития в Российской Федерации Февраль 2017 г.

Ежемесячные тенденции экономического развития в Российской Федерации Февраль 2017 г. Ежемесячные тенденции экономического развития в Российской Федерации Февраль 2017 г. В IV квартале 2016 года темпы роста мировой экономики оставались в целом стабильными. После отмечавшегося в IV квартале

Подробнее

1.1 Социально-экономическое положение Российской Федерации в 2012 году 1

1.1 Социально-экономическое положение Российской Федерации в 2012 году 1 1.1 Социально-экономическое положение Российской Федерации в 2012 году 1 1.1.1 Общая ситуация 16.01.2012 г. Fitch подтвердило рейтинг России в иностранной и местной валюте на уровне ВВВ. Прогноз стал «стабильным».

Подробнее

НАЦИОНАЛЬНЫЙ БАНК РЕСПУБЛИКИ КАЗАХСТАН П Р Е С С - Р Е Л И З апреля 2014 года. О ситуации на финансовом рынке. Инфляция

НАЦИОНАЛЬНЫЙ БАНК РЕСПУБЛИКИ КАЗАХСТАН П Р Е С С - Р Е Л И З апреля 2014 года. О ситуации на финансовом рынке. Инфляция НАЦИОНАЛЬНЫЙ БАНК РЕСПУБЛИКИ КАЗАХСТАН П Р Е С С - Р Е Л И З 34 17 апреля 2014 года О ситуации на финансовом рынке 1. Инфляция По официальным данным Агентства Республики Казахстан по статистике, в марте

Подробнее

Наш Экономический Прогноз: 100/90

Наш Экономический Прогноз: 100/90 Институт «Центр развития» НИУ-ВШЭ Наш Экономический Прогноз: 100/90 25 июля 2012 г. 1 Мировая экономика: между стагнацией и спадом Промышленное производство, изменение, в % год к году Безработица, в %

Подробнее

18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% сен.11. май.11. янв.11. янв.12

18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% сен.11. май.11. янв.11. янв.12 ИНФЛЯЦИЯ И ДЕНЕЖНО КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА А.Божечкова В декабре темп прирост индекса потребительских цен (ИПЦ) составил,8% (2,6% в декабре 214 г.), при этом медианное значение ожидаемой инфляции за год в декабре

Подробнее

КУРС РУБЛЯ БЛИЗОК К РАВНОВЕСНОМУ ЗНАЧЕНИЮ А.Божечкова, П.Трунин

КУРС РУБЛЯ БЛИЗОК К РАВНОВЕСНОМУ ЗНАЧЕНИЮ А.Божечкова, П.Трунин КУРС РУБЛЯ БЛИЗОК К РАВНОВЕСНОМУ ЗНАЧЕНИЮ А.Божечкова, П.Трунин 1 Данные платежного баланса 2015 г. демонстрируют увеличение профицита счета текущих операций, связанное со снижением дефицита балансов услуг,

Подробнее

Страны региона СНГ: основные макроэкономические показатели и прогнозы

Страны региона СНГ: основные макроэкономические показатели и прогнозы Страны региона СНГ: основные макроэкономические показатели и прогнозы Э. С. Курманалиева Эльвира Курманалиева Страны региона СНГ: основные макроэкономические показатели и прогнозы Эльвира Станкуловна Курманалиева

Подробнее

Денежно-кредитная политика в Беларуси после валютного кризиса 2011 г.

Денежно-кредитная политика в Беларуси после валютного кризиса 2011 г. С оригиналом статьи на английском языке можно ознакомиться по ссылке: http://freepolicybriefs.org/2012/10/08/monetary-policy-in-belarus-since-the-currency-crisis-2011/ Денежно-кредитная политика в Беларуси

Подробнее

Макроэкономический обзор Июнь 2015

Макроэкономический обзор Июнь 2015 Макроэкономический обзор Июнь 2015 Мировые тенденции: Макропоказатели США - незначительный рост. Еврозона рост, Китай сохраняются тенденции к замедлению. Глобальные товарные рынки: По мнению экспертов

Подробнее

ПРЕСС - РЕЛИЗ 1. Предварительные итоги 2015 года и текущая ситуация на финансовом рынке. 21 января 2015 года г. Алматы

ПРЕСС - РЕЛИЗ 1. Предварительные итоги 2015 года и текущая ситуация на финансовом рынке. 21 января 2015 года г. Алматы ПРЕСС - РЕЛИЗ 1 Предварительные итоги 2015 года и текущая ситуация на финансовом рынке 21 января 2015 года г. Алматы 1. Инфляция за 2015 год По официальным данным Комитета по статистике Министерства национальной

Подробнее

ДАЙДЖЕСТ ВАЖНЕЙШИХ НОВОСТЕЙ И СОБЫТИЙ ЭКОНОМИКИ, ПОЛИТИКИ И ТАМОЖЕННОГО СОЮЗА. Июнь 2012

ДАЙДЖЕСТ ВАЖНЕЙШИХ НОВОСТЕЙ И СОБЫТИЙ ЭКОНОМИКИ, ПОЛИТИКИ И ТАМОЖЕННОГО СОЮЗА. Июнь 2012 ДАЙДЖЕСТ ВАЖНЕЙШИХ НОВОСТЕЙ И СОБЫТИЙ ЭКОНОМИКИ, ПОЛИТИКИ И ТАМОЖЕННОГО СОЮЗА Июнь 2012 ЭКОНОМИКА И ПОЛИТИКА... 3 Беларусь... 3 Россия... 4 Мир... 4 ОБЩИЕ СТАТИСТИЧЕСКИЕ ПОКАЗАТЕЛИ РБ НА 01.06.2012...

Подробнее

Сценарный прогноз социально-экономического развития РФ в гг. (Июнь 2016)

Сценарный прогноз социально-экономического развития РФ в гг. (Июнь 2016) В. Аверкиев, С. Дробышевский, М. Турунцева, М. Хромов Сценарный прогноз социально-экономического развития РФ в 206 208 гг. (Июнь 206) Макроэкономический прогноз для наиболее вероятных сценариев в 206 208

Подробнее

Ситуация в Европе и Китае: влияние на Россию и Казахстан. Ксения Юдаева, ЦМИ Сбербанка

Ситуация в Европе и Китае: влияние на Россию и Казахстан. Ксения Юдаева, ЦМИ Сбербанка Ситуация в Европе и Китае: влияние на Россию и Казахстан Ксения Юдаева, ЦМИ Сбербанка Алматы 9 декабря 2011 0 Текущая ситуация в мире: проблемные точки Главные текущие проблемные точки: Долговой кризис

Подробнее

НАЦИОНАЛЬНЫЙ БАНК РЕСПУБЛИКИ КАЗАХСТАН П Р Е С С - Р Е Л И З августа 2009 года. О ситуации на финансовом рынке. Инфляция

НАЦИОНАЛЬНЫЙ БАНК РЕСПУБЛИКИ КАЗАХСТАН П Р Е С С - Р Е Л И З августа 2009 года. О ситуации на финансовом рынке. Инфляция НАЦИОНАЛЬНЫЙ БАНК РЕСПУБЛИКИ КАЗАХСТАН П Р Е С С - Р Е Л И З 19 12 августа 2009 года О ситуации на финансовом рынке 1. Инфляция По официальным данным Агентства Республики по статистике инфляция в июле

Подробнее

Глобальная неопределенность и сокращение трансграничной активности капитала

Глобальная неопределенность и сокращение трансграничной активности капитала Центр Экономического Прогнозирования, ноябрь 212 «Газпромбанк» (Открытое акционерное общество) В масштабах страны, в интересах каждого XII Всероссийская конференция участников финансового рынка 8 ноября

Подробнее

НАЦИОНАЛЬНЫЙ БАНК РЕСПУБЛИКИ КАЗАХСТАН П Р Е С С - Р Е Л И З 4 9 февраля 2011 года. О ситуации на финансовом рынке Итоги 2010 года

НАЦИОНАЛЬНЫЙ БАНК РЕСПУБЛИКИ КАЗАХСТАН П Р Е С С - Р Е Л И З 4 9 февраля 2011 года. О ситуации на финансовом рынке Итоги 2010 года НАЦИОНАЛЬНЫЙ БАНК РЕСПУБЛИКИ КАЗАХСТАН П Р Е С С - Р Е Л И З 4 9 февраля 2011 года О ситуации на финансовом рынке Итоги 2010 года 1. Инфляция в январе 2011 года. По официальным данным Агентства Республики

Подробнее

Ежемесячные тенденции экономического развития Российской Федерации Март 2017 г.

Ежемесячные тенденции экономического развития Российской Федерации Март 2017 г. Ежемесячные тенденции экономического развития Российской Федерации Март 2017 г. После стремительного подъема в III квартале 2016 года рост мировой экономики в IV квартале в целом сохранялся стабильным,

Подробнее

ПРЕСС - РЕЛИЗ 30. О ситуации на финансовом рынке. 21 октября 2016 года г. Алматы

ПРЕСС - РЕЛИЗ 30. О ситуации на финансовом рынке. 21 октября 2016 года г. Алматы ПРЕСС - РЕЛИЗ 30 О ситуации на финансовом рынке 21 октября 2016 года г. Алматы 1. Инфляция в сентябре 2016 года По официальным данным Комитета по статистике Министерства национальной экономики Республики

Подробнее

Ежедневная Аналитика

Ежедневная Аналитика Ежедневная Аналитика Кратко о главном Торговая сессия во вторник началась снижения основных европейских и азиатских индексов акций на фоне негативных новостей из корпоративного сектора. Курс американского

Подробнее

Макроэкономика Еврозоны

Макроэкономика Еврозоны Макроэкономика Еврозоны Статистический сборник Профицит торгового баланса еврозоны в ноябре 216 года вырос до 25,9 млрд евро Главные новости Еврозона Совет управляющих Европейского центрального банка (ЕЦБ)

Подробнее

Политика Центрального банка РФ и стабилизация денежнокредитной. Трунин П.В., к.э.н. РАНХиГС при Президенте России 12 марта 2015 г.

Политика Центрального банка РФ и стабилизация денежнокредитной. Трунин П.В., к.э.н. РАНХиГС при Президенте России 12 марта 2015 г. Политика Центрального банка РФ и стабилизация денежнокредитной сферы в РФ Трунин П.В., к.э.н. РАНХиГС при Президенте России 12 марта 2015 г., Нижний Новгород В 2014 г. денежно-кредитная политика столкнулась

Подробнее

Социально-экономическое положение России в январе-марте 2010 года

Социально-экономическое положение России в январе-марте 2010 года Социально-экономическое положение России в январе-марте 2010 а Источники информации: Федеральная служба государственной статистики (ФСГС) - http://www.gks.ru/ Центральный Банк России (ЦБР) - http://www.cbr.ru/

Подробнее

Ежемесячные тенденции экономического развития Российской Федерации апрель 2017 г.

Ежемесячные тенденции экономического развития Российской Федерации апрель 2017 г. Ежемесячные тенденции экономического развития Российской Федерации апрель 2017 г. В I квартале 2017 года отмечалось сохранение динамики роста мировой экономики. На фоне усиления склонности к риску и улучшения

Подробнее

Ежемесячные тенденции экономического развития июнь 2016 г.

Ежемесячные тенденции экономического развития июнь 2016 г. Ежемесячные тенденции экономического развития июнь г. Предварительные оценки роста реального ВВП за I квартал года свидетельствуют о сокращении ВВП на 1,2%, что значительно меньше, чем снижение на 2,8%

Подробнее

Прогноз основных показателей экономического развития государств членов Таможенного союза и Единого экономического пространства на годы 1

Прогноз основных показателей экономического развития государств членов Таможенного союза и Единого экономического пространства на годы 1 Прогноз основных показателей экономического развития государств членов Таможенного союза и Единого экономического пространства на 2014-2016 годы 1 Во второй половине наблюдались некоторые признаки оживления

Подробнее

3. Рост цен в феврале оказался ниже таргета ЦБ

3. Рост цен в феврале оказался ниже таргета ЦБ Инфляция и деньги 3. Рост цен в феврале оказался ниже таргета ЦБ Укрепление рубля привело к замедлению роста потребительских цен с 0,6% в январе до рекордно низких 0,2% в феврале. Хотя рост цен вскоре

Подробнее

Экономика России: риски и возможности

Экономика России: риски и возможности Сентябрь 2014 г. Экономика России: риски и возможности Наталия Орлова Руководитель Центра макроэкономического анализа +7 495 795 36 77 Потребление остается главным фактором роста Уровень потребления на

Подробнее

Центральный банк Российской Федерации (Банк России)

Центральный банк Российской Федерации (Банк России) 1 Центральный банк Российской Федерации (Банк России) Заседание комиссии РСПП по банкам и банковской деятельности Департамент финансовой стабильности 2 Департамент финансовой стабильности Банка России

Подробнее

НАЦИОНАЛЬНЫЙ БАНК РЕСПУБЛИКИ КАЗАХСТАН ПРЕСС- РЕЛИЗ 8 5 апреля 2006 года. О ситуации на финансовом рынке

НАЦИОНАЛЬНЫЙ БАНК РЕСПУБЛИКИ КАЗАХСТАН ПРЕСС- РЕЛИЗ 8 5 апреля 2006 года. О ситуации на финансовом рынке НАЦИОНАЛЬНЫЙ БАНК РЕСПУБЛИКИ КАЗАХСТАН ПРЕСС- РЕЛИЗ 8 5 апреля года О ситуации на финансовом рынке 1. Инфляция. По официальным данным Агентства Республики Казахстан по статистике инфляция в марте года

Подробнее

О возможных последствиях снижения курса доллара по отношению к евро С начала июня наблюдается снижение обменного курса доллара по отношению к ряду

О возможных последствиях снижения курса доллара по отношению к евро С начала июня наблюдается снижение обменного курса доллара по отношению к ряду О возможных последствиях снижения курса доллара по отношению к евро С начала июня наблюдается снижение обменного курса доллара по отношению к ряду ключевых мировых валют. За два с половиной месяца оно

Подробнее

ОБЗОР РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКИ И БАНКОВСКОГО СЕКТОРА

ОБЗОР РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКИ И БАНКОВСКОГО СЕКТОРА ОБЗОР РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКИ И БАНКОВСКОГО СЕКТОРА РОССИЙСКАЯ ЭКОНОМИКА В ГОДУ На фоне падения темпов роста мировой экономики и сокращения спроса на основные топливно -энергетические ресурсы, российская

Подробнее

Об экономической ситуации в Республике Беларусь в январе мае 2012 г.

Об экономической ситуации в Республике Беларусь в январе мае 2012 г. Об экономической ситуации в Республике Беларусь в январе мае 2012 г. Стабилизация в ценовом секторе экономики наряду с высокими результатами во внешней торговле способствовали достижению в январе мае 2012

Подробнее

Прогноз : хуже, чем ожидалось С. Дробышевский, В.Петренко, М. Турунцева, М. Хромов

Прогноз : хуже, чем ожидалось С. Дробышевский, В.Петренко, М. Турунцева, М. Хромов Прогноз 2015 2016: хуже, чем ожидалось С. Дробышевский, В.Петренко, М. Турунцева, М. Хромов Показатели развития экономики РФ в 1-м полугодии 2015 г. и первые данные о динамике основных макроэкономических

Подробнее

2. Инвесторы уходят из страны

2. Инвесторы уходят из страны рубля, пока не способны вывести российскую экономику из зоны охватившей ее турбулентности. Конечно, прогнозом спада в экономике России в 2015 г. сейчас никого не удивишь. Заметим, однако, что многие из

Подробнее

Ежедневная Аналитика

Ежедневная Аналитика Ежедневная Аналитика Кратко о главном Цена барреля марки Brent оттолкнулась от минимумов последнего месяца и поднялась с начала дня на 1% до $46,7 на фоне резкого сокращения запасов сырой нефти в США.

Подробнее

УТВЕРЖДЕНО Указ Президента Республики Беларусь ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2010 год

УТВЕРЖДЕНО Указ Президента Республики Беларусь ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2010 год УТВЕРЖДЕНО Указ Президента Республики Беларусь 07.12.2009 591 ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2010 год РАЗДЕЛ I ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ 1. Денежно-кредитная политика Республики

Подробнее

Анализ экономической ситуации в стране и прогноз развития на г.г. CIO&CEO Конгресс "Подмосковные Вечера" 21 Сентября 2009

Анализ экономической ситуации в стране и прогноз развития на г.г. CIO&CEO Конгресс Подмосковные Вечера 21 Сентября 2009 Анализ экономической ситуации в стране и прогноз развития на 09-10 г.г. CIO&CEO Конгресс "Подмосковные Вечера" 21 Сентября 2009 СОДЕРЖАНИЕ - Общий анализ экономики России и взаимосвязь с мировыми тенденциями

Подробнее

квартал 2015 ОБЗОР МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ: Россия, США, Европа Подготовлено Департаментом маркетинга и консалтинга NAI Becar, октябрь 2015

квартал 2015 ОБЗОР МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ: Россия, США, Европа Подготовлено Департаментом маркетинга и консалтинга NAI Becar, октябрь 2015 ОБЗОР МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ: Россия, США, Европа Подготовлено Департаментом маркетинга и консалтинга NAI Becar, октябрь 2015 1 трлн., $ квартал 2015 ВВП На фоне негативного изменения внешних условий

Подробнее

Макроэкономика США. ВВП США в IV квартал 2014 года, по уточненным данным, вырос 2,2% Статистика США. Статистический сборник.

Макроэкономика США. ВВП США в IV квартал 2014 года, по уточненным данным, вырос 2,2% Статистика США. Статистический сборник. Макроэкономика США Статистический сборник ВВП США в IV квартал 1 года, по уточненным данным, вырос,% Главные новости ВВП США в четвертом квартале 1 года, по уточненным данным, вырос на,% в годовом исчислении.

Подробнее

«Мы где-то на дне лежим»

«Мы где-то на дне лежим» «Мы где-то на дне лежим» Глава Минэкономразвития Алексей Улюкаев озвучил новый прогноз состояния экономики с учетом обвала нефти и рубля. Он не склонен драматизировать ситуацию: российская экономика наконец-то

Подробнее

Сценарный макроэкономический прогноз на 2015 г. Исп.: Андреянова Е.

Сценарный макроэкономический прогноз на 2015 г. Исп.: Андреянова Е. Сценарный макроэкономический прогноз на 2015 г. Исп.: Андреянова Е. 1 Высокая неопределенность в экономике, риски пересмотра прогноза Цены на нефть: Несмотря на снижение цен, основные производители заявляют

Подробнее

Уточнение макроэкономического прогноза на 2016 год

Уточнение макроэкономического прогноза на 2016 год Уточнение макроэкономического прогноза на 2016 год 28 декабря 2015 г. Ожидаемые результаты 2015 года и коррекция прогноза базового сценария на 2016 год Новые возмущения на нефтяных и сырьевых рынках позволяют

Подробнее

Ежедневная Аналитика

Ежедневная Аналитика Ежедневная Аналитика Кратко о главном Сегодня утром в Китае была опубликована позитивная макроэкономическая статистика. Прирост ВВП страны в прошлом квартале составил 6,9%, что оказалось лучше ожиданий

Подробнее

Ежедневная Аналитика

Ежедневная Аналитика Ежедневная Аналитика Кратко о главном Рост рынка акций продолжается второй день подряд на фоне публикации сильной квартальной отчётности американскими компаниями и ожиданиями позитивных итогов сегодняшнего

Подробнее

Макроэкономические тенденции

Макроэкономические тенденции Макроэкономические тенденции Декабрь 1 г. ВВП Рост ВВП в реальном выражении на,9% по сравнению с третьим кварталом 11 г. был связан с увеличением внутреннего спроса. стр. ИНФЛЯЦИЯ По предварительным данным,

Подробнее

О ситуации в экономике России и рисках региональных бюджетов

О ситуации в экономике России и рисках региональных бюджетов март 215 г. ЦЕНТР ЭКОНОМИЧЕСКОГО ПРОГНОЗИРОВАНИЯ «Газпромбанк» (Акционерное общество) В масштабах страны, в интересах каждого О ситуации в экономике России и рисках региональных бюджетов Максим Петроневич

Подробнее

ИНФОРМАЦИОННЫЕ СООБЩЕНИЯ. В Казахстане наблюдается замедление темпов инфляции

ИНФОРМАЦИОННЫЕ СООБЩЕНИЯ. В Казахстане наблюдается замедление темпов инфляции ИНФОРМАЦИОННЫЕ СООБЩЕНИЯ 16 марта 2017 года В Казахстане наблюдается замедление темпов инфляции Экономическая модель Национального Банка по прогнозированию макроэкономических параметров демонстрирует высокую

Подробнее

Одобрены постановлением Правления Национального Банка Республики Казахстан от 27 декабря 2010 года 113

Одобрены постановлением Правления Национального Банка Республики Казахстан от 27 декабря 2010 года 113 Одобрены постановлением Правления Национального Банка Республики Казахстан от 27 декабря 2010 года 113 ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ РЕСПУБЛИКИ КАЗАХСТАН НА 2011 ГОД Введение Мировой

Подробнее

Социально-экономическое положение России в 2009 году

Социально-экономическое положение России в 2009 году Социально-экономическое положение России в 2009 у Источники информации: Федеральная служба государственной статистики (ФСГС) - http://www.gks.ru/ Центральный Банк России (ЦБР) - http://www.cbr.ru/ Экономическая

Подробнее

Экономика Беларуси в 2014 г.: возможные сценарии

Экономика Беларуси в 2014 г.: возможные сценарии Экономика Беларуси в 214 г.: возможные сценарии Александр Чубрик Исследовательский центр ИПМ chubrik@research.by 4 Исследовательский центр ИПМ 21 http://research.by/ Структура Причины кризисов 29 и 211

Подробнее

Тренды развития экономик стран-партнеров России по ЕАЭС

Тренды развития экономик стран-партнеров России по ЕАЭС ЦЕНТР МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА И КРАТКОСРОЧНОГО ПРОГНОЗИРОВАНИЯ Тел.: +7-499-129-17-22, факс: +7-499-129-09-22, e-mail: mail@forecast.ru, http://www.forecast.ru Тренды развития экономик стран-партнеров

Подробнее

Среднесрочный прогноз экономического развития России

Среднесрочный прогноз экономического развития России Среднесрочный прогноз экономического развития России Март 2016 г. 09.03.2016 Основные принципы деятельности Внешэкономбанк 1 ВВП России Индекс Внешэкономбанка 2 Соктября2015 года в экономике вновь усилились

Подробнее

Денежное обращение и кредитование в государствах членах Таможенного союза и Единого экономического пространства

Денежное обращение и кредитование в государствах членах Таможенного союза и Единого экономического пространства Денежное обращение и кредитование в государствах членах Таможенного союза и Единого экономического пространства Статистический обзор 2011-2012 Москва 2013 Сокращения и условные обозначения: белорусский

Подробнее

Итоги года: восстановление закончилось что дальше?

Итоги года: восстановление закончилось что дальше? ЦЕНТР МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА И КРАТКОСРОЧНОГО ПРОГНОЗИРОВАНИЯ Итоги года: восстановление закончилось что дальше? Экономика России: итоги года и прогноз на 2013 г РИА Новости 11.12.2012 г. Москва 2012

Подробнее

Прогноз развития российской экономики на гг.

Прогноз развития российской экономики на гг. Дробышевский С.М. Петренко В.Д. Турунцева М.Ю. Хромов М.Ю. Прогноз развития российской экономики на 2015 2016 гг. Очевидно, что в 2015 г. Россия входит в период экономического спада, глубина и продолжительность

Подробнее

ПРЕСС - РЕЛИЗ 39. О ситуации на финансовом рынке. 29 ноября 2016 года г. Алматы

ПРЕСС - РЕЛИЗ 39. О ситуации на финансовом рынке. 29 ноября 2016 года г. Алматы ПРЕСС - РЕЛИЗ 39 О ситуации на финансовом рынке 29 ноября года г. Алматы 1. Инфляция в октябре года По официальным данным Комитета по статистике Министерства национальной экономики Республики Казахстан,

Подробнее

Ежедневная Аналитика

Ежедневная Аналитика Ежедневная Аналитика Кратко о главном Новая торговая неделя на глобальном рынке акций началась с разнонаправленного движения индексов. Китайские индексы акций снизились на фоне ужесточении регулирования

Подробнее

4. Инфляция обновляет исторические минимумы. Что делать?

4. Инфляция обновляет исторические минимумы. Что делать? Инфляция и деньги 4. Инфляция обновляет исторические минимумы. Что делать? Под воздействием сильно подорожавшего за полгода рубля рост цен в марте практически остановился, а темп годовой инфляции опустился

Подробнее

Обзор экономики Чехии в 2015 году К числу внешних факторов, повлиявших на развитие экономической ситуации в Чешской Республике в 2015 году, следует

Обзор экономики Чехии в 2015 году К числу внешних факторов, повлиявших на развитие экономической ситуации в Чешской Республике в 2015 году, следует Обзор экономики Чехии в 2015 году К числу внешних факторов, повлиявших на развитие экономической ситуации в Чешской Республике в 2015 году, следует отнести, прежде всего, стабилизацию после недавнего кризиса

Подробнее

Обзор мировой экономики

Обзор мировой экономики Обзор мировой экономики Замедление экономики Китая может стать одним из самых интересных сюжетов года Китай Первый квартал показал замедление роста экономики Китая до 7,4% Наиболее уязвимым выглядит сектор

Подробнее

Тенденции и факторы оттока капитала в 2004 году

Тенденции и факторы оттока капитала в 2004 году ЦЕНТР МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА И КРАТКОСРОЧНОГО ПРОГНОЗИРОВАНИЯ Тел.: 9-7-, факс: 78-97-7, e-mail: mail@forecast.ru, http://www.forecast.ru Тенденции и факторы оттока капитала в году. Основные тенденции

Подробнее

ПРЕСС - РЕЛИЗ 26. О ситуации на финансовом рынке. 27 сентября 2016 года г. Алматы

ПРЕСС - РЕЛИЗ 26. О ситуации на финансовом рынке. 27 сентября 2016 года г. Алматы ПРЕСС - РЕЛИЗ 26 О ситуации на финансовом рынке 27 сентября 2016 года г. Алматы 1. Инфляция в августе 2016 года По официальным данным Комитета по статистике Министерства национальной экономики Республики

Подробнее

Динамика развития российской банковской системы в условиях кризиса. Февраль 2009 г.

Динамика развития российской банковской системы в условиях кризиса. Февраль 2009 г. Динамика развития российской банковской системы в условиях кризиса Февраль 29 г. 1 2 Динамика развития банковского сектора в сравнении с ростом экономики - В последние годы банковский сектор рос опережающими

Подробнее

Наш экономический прогноз: выдержит ли бюджет?

Наш экономический прогноз: выдержит ли бюджет? Институт «Центр развития» НИУ-ВШЭ Наш экономический прогноз: выдержит ли бюджет? 23 апреля 2012 г. 1 Макроэкономические условия, критические для бюджета Внешняя конъюнктура Динамика ВВП Инфляция Режим

Подробнее

15 Май Ликвидность банковского сектора и финансовые рынки. Факты, оценки, комментарии. Москва

15 Май Ликвидность банковского сектора и финансовые рынки. Факты, оценки, комментарии. Москва и 15 Май 2017 Ликвидность банковского сектора и финансовые рынки Факты, оценки, комментарии Москва Дата отсечения данных: в разделе «Ликвидность банковского сектора и денежный рынок»* 06.06.2017; в разделе

Подробнее

Макроэкономический обзор Декабрь 2014

Макроэкономический обзор Декабрь 2014 Макроэкономический обзор Декабрь 2014 Мировые тенденции: экономика США уходит в рост, темпы роста развивающихся стран замедляются Глобальные товарные рынки: поиск нового «равновесного уровня» на товарных

Подробнее

Указ. Президента Республики Беларусь

Указ. Президента Республики Беларусь Указ Президента Республики Беларусь 29 августа 2008 г. 460 г. Минск Об утверждении Основных направлений денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2009 год 1. Утвердить Основные направления денежно-кредитной

Подробнее

Раздел 1. Падение рубля : эффект для бюджета положительный в краткосрочной перспективе, но отрицательный на горизонте 6-12 месяцев.

Раздел 1. Падение рубля : эффект для бюджета положительный в краткосрочной перспективе, но отрицательный на горизонте 6-12 месяцев. Раздел 1. Падение рубля : эффект для бюджета положительный в краткосрочной перспективе, но отрицательный на горизонте 6-12 месяцев. 1.Что произошло? С начала года курс национальной валюты потерял 6,6%

Подробнее

Финансы БАНКОВСКИЙ СЕКТОР: ГОД ПРИ НОВОМ РУКОВОДИТЕЛЕ ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА

Финансы БАНКОВСКИЙ СЕКТОР: ГОД ПРИ НОВОМ РУКОВОДИТЕЛЕ ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА Финансы БАНКОВСКИЙ СЕКТОР: ГОД ПРИ НОВОМ РУКОВОДИТЕЛЕ ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА Михаил ХРОМОВ При новом руководстве ЦБ РФ лицензий лишились 7% банков, действовавших год назад. Кроме того, за прошедшие 12 месяцев

Подробнее

Платёжный баланс и рубль: отток капитала из-за финансовых санкций вновь угрожает стабильности российской валюты

Платёжный баланс и рубль: отток капитала из-за финансовых санкций вновь угрожает стабильности российской валюты Платёжный баланс и рубль: отток капитала из-за финансовых санкций вновь угрожает стабильности российской валюты Базовый сценарий со стоимостью нефти в $60, оттоком капитала в $100 млрд. и снижением курса

Подробнее

Готова ли. новым. испытаниям?

Готова ли. новым. испытаниям? Практика экономический обзор Евгений ГАВРИЛЕНКОВ, профессор ГУ ВШЭ Антон СТРУЧЕНЕВСКИЙ, ИК «Тройка Диалог» Готова ли Россия новым к испытаниям? Если в еврозоне разразится полномасштабный кризис, он затронет

Подробнее

МОНЕТАРНЫЕ ТЕНДЕНЦИИ В 2002 ГОДУ

МОНЕТАРНЫЕ ТЕНДЕНЦИИ В 2002 ГОДУ ЦЕНТР МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА И КРАТКОСРОЧНОГО ПРОГНОЗИРОВАНИЯ Тел.: 129-17-22, факс: 718-97-71, e-mail: mail@forecast.ru, http://www.forecast.ru МОНЕТАРНЫЕ ТЕНДЕНЦИИ В 2002 ГОДУ Развитие денежно-кредитной

Подробнее

Ежедневная Аналитика

Ежедневная Аналитика Ежедневная Аналитика Кратко о главном Согласно данным Американского Института нефти, запасы сырья выросли 4,5 млн. барр. на прошлой неделе, не оказав значительного влияния на рынок нефти. Несмотря на стабильность

Подробнее

М.Хромов БАНКОВСКИЙ СЕКТОР РФ В НОЯБРЕ 2015 Г.

М.Хромов БАНКОВСКИЙ СЕКТОР РФ В НОЯБРЕ 2015 Г. БАНКОВСКИЙ СЕКТОР РФ В НОЯБРЕ 21 Г. БАНКОВСКИЙ СЕКТОР РФ В НОЯБРЕ 21 Г. М.Хромов В ноябре на фоне рекордного количества отозванных лицензий темпы роста банковских активов достигли минимального уровня с

Подробнее

Прогноз основных показателей экономического развития государств членов Евразийского экономического союза на годы 1

Прогноз основных показателей экономического развития государств членов Евразийского экономического союза на годы 1 основных показателей экономического развития государств членов Евразийского экономического союза на 2015-2017 годы 1 Мировая экономика продолжает испытывать на себе последствия глобального финансового

Подробнее

Рубль и платежный баланс: отток капитала ушёл, но обещал вернуться

Рубль и платежный баланс: отток капитала ушёл, но обещал вернуться Рубль и платежный баланс: отток капитала ушёл, но обещал вернуться Сокращение оттока капитала в 3 квартале заставило нас пересмотреть оценку влияния фактора на рубль и в конце 2015 года. В 4 квартале в

Подробнее

УСЛОВИЯ ДЛЯ РОСТА МИРОВЫХ ЦЕН НА ЗОЛОТО СОХРАНЯЮТСЯ

УСЛОВИЯ ДЛЯ РОСТА МИРОВЫХ ЦЕН НА ЗОЛОТО СОХРАНЯЮТСЯ УСЛОВИЯ ДЛЯ РОСТА МИРОВЫХ ЦЕН НА ЗОЛОТО СОХРАНЯЮТСЯ Цены на золото в краткосрочной перспективе имеют хорошие шансы продемонстрировать рост до отметок 1550-1650 долл. США за унцию. В пользу такого сценария

Подробнее

Ежедневная Аналитика

Ежедневная Аналитика Ежедневная Аналитика Кратко о главном Цены на нефть марки Brent рухнули на минимальные значения последнего месяца на фоне неожиданного увеличения запасов нефтепродуктов в США. Следом за нефтяными контрактами

Подробнее

Национальный Банк Казахстана снизил базовую ставку до 13% Глава Нацбанка перечислил внешние факторы, которые повлияли на снижение базовой ставки

Национальный Банк Казахстана снизил базовую ставку до 13% Глава Нацбанка перечислил внешние факторы, которые повлияли на снижение базовой ставки Национальный Банк Казахстана снизил базовую ставку до 13% Базовая процентная ставка в Казахстане снижена с 15% до 13% с сохранением ширины процентного коридора в +/-1%. Официальный пресс-релиз НБ РК о

Подробнее

Ежедневная Аналитика

Ежедневная Аналитика Ежедневная Аналитика Кратко о главном Торговую сессию в четверг азиатские индексы акций завершили падением. Европейские фондовые индикаторы на текущий момент снижаются на фоне публикации слабых финансовых

Подробнее

Прогноз основных показателей экономического развития государств членов Таможенного союза и Единого экономического пространства на годы 1

Прогноз основных показателей экономического развития государств членов Таможенного союза и Единого экономического пространства на годы 1 Прогноз основных показателей экономического развития государств членов Таможенного союза и Единого экономического пространства на 2014-2017 годы 1 Экономика Таможенного союза и Единого экономического пространства

Подробнее

Социально-экономическое положение России в январе-сентябре 2009 года

Социально-экономическое положение России в январе-сентябре 2009 года Социально-экономическое положение России в январе-сентябре 2009 а Источники информации: Федеральная служба государственной статистики (ФСГС) - http://www.gks.ru/ Центральный Банк России (ЦБР) - http://www.cbr.ru/

Подробнее

Наш Экономический Прогноз Россия на пути к 2012

Наш Экономический Прогноз Россия на пути к 2012 Институт «Центр развития», «Центр анализа экономической политики» ГУ-ВШЭ Наш Экономический Прогноз Россия на пути к 2012 22 декабря 2009 г. Содержание Текущие тенденции: спрос не хочет расти Сценарные

Подробнее

Экономика РФ в 2010 г.: итоги и прогнозы

Экономика РФ в 2010 г.: итоги и прогнозы СОДЕРЖАНИЕ 3 СОБЫТИЯ 19 ПОЛИТИКА 31 ЭКОНОМИКА 3 37 БИЗНЕС 38 63 ТЕХНОЛОГИИ 6 81 БЕЗОПАСНОСТЬ 8 91 ОБЩЕСТВО 9 96 Экономика РФ в 1 г.: итоги и прогнозы Текст ЦСА Росбанка: Михаил Ершов (руководитель проекта),

Подробнее

Ежедневная Аналитика

Ежедневная Аналитика Ежедневная Аналитика Кратко о главном Фондовые индексы азиатских стран завершили сегодняшний день ростом, несмотря на увеличение кредитных ставок в Китае. Европейские индикаторы торгуются разнонаправленно,

Подробнее

Продолжит ли рубль укрепление. Обзор валютного рынка

Продолжит ли рубль укрепление. Обзор валютного рынка Продолжит ли рубль укрепление. Обзор валютного рынка Рубль укрепится относительно ведущих валют в 2017 году Нефть сохраняет потенциал для восстановления Отток капитала из России останется минимальным за

Подробнее

8 ЭКОНОМИЧЕСКОЕ РАЗВИТИЕ РОССИИ ТОМ ОКТЯБРЬ НОЯБРЬ 2014 ИНФЛЯЦИЯ И ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА

8 ЭКОНОМИЧЕСКОЕ РАЗВИТИЕ РОССИИ ТОМ ОКТЯБРЬ НОЯБРЬ 2014 ИНФЛЯЦИЯ И ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА ИНФЛЯЦИЯ И ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА Александра БОЖЕЧКОВА, канд. экон. наук В августе 2014 г. индекс потребительских цен составил 0,2% (0,1% в августе 2013 г.), оказавшись ниже аналогичного показателя

Подробнее

«Новая нормальность» на глобальном финансовом рынке и политика ЦБ РФ. Трунин П.В., к.э.н. РАНХиГС при Президенте России 17 марта 2016 г.

«Новая нормальность» на глобальном финансовом рынке и политика ЦБ РФ. Трунин П.В., к.э.н. РАНХиГС при Президенте России 17 марта 2016 г. «Новая нормальность» на глобальном финансовом рынке и политика ЦБ РФ Трунин П.В., к.э.н. РАНХиГС при Президенте России 17 марта 216 г., Новгород «Новая нормальность» в мировой экономике 9 7 5 3 1-2 27

Подробнее

Ежедневная Аналитика

Ежедневная Аналитика Ежедневная Аналитика Кратко о главном По итогам вчерашнего заседания FOMC, как мы ожидали, было принято решение повысить диапазон процентной ставки по федеральным кредитным средствам. Несмотря на ужесточение

Подробнее

Ноябрь Взгляд на долговой рынок ...

Ноябрь Взгляд на долговой рынок ... Ноябрь 2014. Взгляд на долговой рынок Новости по теме: Октябрь ознаменовался сильнейшей паникой на российском валютном рынке. Доллар подорожал с начала года уже на 40%, что стало худшей динамикой с 2008

Подробнее

Сценарный прогноз социально-экономического развития РФ в гг. (Январь 2017)

Сценарный прогноз социально-экономического развития РФ в гг. (Январь 2017) Аверкиев В., Дробышевский С., Турунцева М., Хромов М. Сценарный прогноз социально-экономического развития РФ в 2017 2018 гг. (Январь 2017) В III ах 2016 г. в экономике России началась фаза циклического

Подробнее

Среднесрочный прогноз экономического развития России

Среднесрочный прогноз экономического развития России Среднесрочный прогноз экономического развития России Август 2016 г. 12.08.2016 Основные принципы деятельности Внешэкономбанк 1 ВВП России Индекс Внешэкономбанка 2 Оценка ВВП, январь 1999 = 100, с исключением

Подробнее

Прогноз основных показателей экономического развития государств членов Евразийского экономического союза на годы 1

Прогноз основных показателей экономического развития государств членов Евразийского экономического союза на годы 1 основных показателей экономического развития государств членов Евразийского экономического союза на 2015-2017 годы 1 В мировой экономике сохраняются умеренные темпы восстановления, обусловленные снижением

Подробнее

России необходимо укрепить банки и обеспечить адресность бюджетного стимула

России необходимо укрепить банки и обеспечить адресность бюджетного стимула Обзор МВФ АНАЛИЗ ЗДОРОВЬЯ ЭКОНОМИКИ России необходимо укрепить банки и обеспечить адресность бюджетного стимула Дарья Захарова Европейский департамент МВФ 6 августа 2009 года В экономике начнется медленный

Подробнее

НА ИГЛЕ ГОСФИНАНСИРОВАНИЯ: ПРОБЛЕМЫ И РИСКИ БАНКОВСКОГО СЕКТОРА*

НА ИГЛЕ ГОСФИНАНСИРОВАНИЯ: ПРОБЛЕМЫ И РИСКИ БАНКОВСКОГО СЕКТОРА* НА ИГЛЕ ГОСФИНАНСИРОВАНИЯ: ПРОБЛЕМЫ И РИСКИ БАНКОВСКОГО СЕКТОРА* Михаил ХРОМОВ Проблемы российской банковской системы начали формироваться еще до введения антироссийских санкций и падения цен на нефть.

Подробнее

Реальные и эффективный курсы рубля (январь 2000 г.=100) Реальный курс рубля к доллару Реальный курс рубля к евро Реальный эффективный курс

Реальные и эффективный курсы рубля (январь 2000 г.=100) Реальный курс рубля к доллару Реальный курс рубля к евро Реальный эффективный курс Реальные и эффективный курсы рубля (январь 2000 г.=100) 290 270 250 230 210 190 170 150 130 110 90 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Реальный курс рубля

Подробнее

Точка возврата А. ДЕМКИН, CFA РЫНОК СУБФЕДЕРАЛЬНОГО ДОЛГА-2015

Точка возврата А. ДЕМКИН, CFA РЫНОК СУБФЕДЕРАЛЬНОГО ДОЛГА-2015 Точка возврата А. ДЕМКИН, CFA РЫНОК СУБФЕДЕРАЛЬНОГО ДОЛГА-215 27 марта 215 ИНДЕКС СОВОКУПНОГО ДОХОДА, П. Рынок локального долга-215 начало восстановления после трудного года 214 Г.: УЖЕСТОЧЕНИЕ ДКП (+11,5

Подробнее

1 Источники информации: Федеральная служба государственной статистики (ФСГС) http://www.gks.ru, Центральный Банк России (ЦБР) http://www.cbr.ru, Экономическая экспертная группа (EEG) http://www.eeg.ru,

Подробнее