Р А З Д Е Л П Е Р В Ы Й. Ценные бумаги и производные инструменты

Save this PDF as:
 WORD  PNG  TXT  JPG

Размер: px
Начинать показ со страницы:

Download "Р А З Д Е Л П Е Р В Ы Й. Ценные бумаги и производные инструменты"

Транскрипт

1 Р А З Д Е Л П Е Р В Ы Й Ценные бумаги и производные инструменты 9

2 10

3 Г Л А В А I Сущность ценных бумаг 1.1. ПОНЯТИЕ ЦЕННЫХ БУМАГ ЮРИДИЧЕСКИЙ ПОДХОД В первой части Гражданского кодекса РФ (статья 142) дается юридическое определение ценной бумаги как документа установленной формы и реквизитов, удостоверяющего имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Поскольку число документов, которые могут удостоверять имущественные права, достаточно велико, постольку в следующей, 143-й статье указанного Кодекса устанавливается способ отнесения того или иного документа к классу ценных бумаг: только по закону или в установленном им порядке. Статьей 149 Гражданского кодекса разрешается бездокументарная форма фиксации прав, удостоверяемых ценной бумагой, а поэтому юридической сутью ее понимания остаются сами эти права. Ценная бумага это просто титул, т.е. юридическое основание прав ее владельца на что-то, на какое-либо имущество (деньги, товары, недвижимость и т.п.). В соответствии со статьей 128 цитируемого Кодекса ценные бумаги относятся к объектам гражданских прав и приравнены к вещам, имуществу. Следовательно, трактовка ценной бумаги лишь как имущественного права является неполной. Юридически ценная бумага есть и титул, и само имущество 1 одновременно (рис. 1.1). 1 Ценные бумаги относятся к движимому имуществу (статья 130 Гражданского кодекса РФ). 11

4 Рис Юридическое понимание ценной бумаги В расширенном понимании ценная бумага это любой документ («бумага»), который продается и покупается по соответствующей цене. Исторические примеры: продажа индульгенций в средние века, в наше время продажа ценных бумаг типа «билеты МММ». Юридическое понятие ценной бумаги более узкое, так как оно включает только такие ценные бумаги, которые отражают конкретные имущественные отношения, а не любые отношения, например отношения религиозной веры или веры во что-либо другое. Юридический подход к определению ценной бумаги состоит в следующем. Если невозможно дать строгое юридическое определение, если невозможно сформулировать понятие ценной бумаги на все случаи жизни, то эту трудность можно обойти путем перечисления признанных государством видов ценных бумаг, которые выработала практика. Например, в Гражданском кодексе или других законах, относящихся к рынку ценных бумаг, определенные виды конкретных бумаг фиксируются именно как ценные бумаги. Все, что объявлено как ценная бумага, подпадает под законодательные акты, регулирующие ее жизнь ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ПОДХОД Поскольку юридические формы являются отражением и фиксацией определенных экономических отношений, т.е. отношений по поводу производства, обращения и использования капитала в современном обществе, постольку можно сразу отметить, что экономическое существо ценной бумаги как экономической категории состоит в том, что она, с одной стороны, есть представитель капитала, с другой ка- 12

5 питал сам по себе. Однако ясно, что если бы речь шла об одном и том же капитале, то такое положение было бы просто невозможно. На самом деле ценная бумага есть представитель реально функционирующего в экономике, или действительного, капитала, а как капитал ценная бумага есть фиктивный капитал. Ценная бумага не всегда была представителем капитала. В докапиталистическую эпоху она была просто представителем стоимости, или общепринятым платежным средством, как, например, вексель исторически первая форма ценной бумаги. Известно, что современные кредитные деньги произошли из данной функции векселя. Существующий товарный мир делится на две группы: собственно товары (материальные блага, услуги) и деньги. В свою очередь деньги могут быть просто деньгами и капиталом, т.е. самовозрастающей стоимостью, или в обыденном представлении деньгами, которые приносят новые (добавочные) деньги. В соответствии с этим ценная бумага может быть представителем товара или денег. В условиях капиталистического хозяйства и товары, и деньги суть лишь обособившиеся части общественного капитала, а поэтому в современных условиях все ценные бумаги это в конечном счете представители определенных видов функционирующего капитала: товарного, денежного или производительного. Каждая ценная бумага в зависимости от направлений использования капитала, полученного взамен нее или представителем которого она является, может выражать разные части функционирующего капитала или даже их комбинации одновременно, а потому представлять этот капитал в целом во всех его формах как капитал, создающий прибавочную стоимость в ее различных проявлениях. Особое место в ряду ценных бумаг занимают ценные бумаги, выпускаемые государством, или государственные ценные бумаги. Государство не является капиталистом и не использует привлекаемые через ценные бумаги денежные средства для получения дохода, оно лишь перераспределяет их через государственный бюджет или через свою финансовую систему, т.е. выступает посредником. Следовательно, государственные ценные бумаги это не представитель непосредственно функционирующего капитала, а представитель капитала, которого у государства нет, который окольными путями возвращается в экономику (через заработную плату государственных служащих, военных, закупку товаров, военной техники и др.). Поэтому государственные ценные бумаги это «косвенный» представитель действительного капитала. 13

6 В процессе разделения труда перечисленные ранее виды функционирующего капитала обособляются и превращаются в ссудный, торговый и промышленный 1 капиталы. Поскольку ценная бумага есть представитель капитала, то ее владелец ни в коей мере не утрачивает связи с этим капиталом. Эта связь теперь выражается в ценной бумаге, а не в непосредственном обладании капиталом. Лицо, получившее в свое распоряжение капитал, может использовать его и как ссудный, и как товарный, и как промышленный капитал. Лицо, получившее в обмен на свой капитал ценную бумагу, использовало последнюю как форму для вложения ссудного капитала. Безвозвратное отчуждение капитала означало бы, что его бывший владелец потерял все права на него, а поэтому не могла бы иметь место и форма ценной бумаги на капитал, обеспечивающая сохранение тех или иных, прежде всего имущественных, прав на этот капитал. Ценная бумага не просто представитель капитала, ведь последний приносит доход (производит прибавочную стоимость), а поэтому она есть представитель приносящего доход капитала. Капитализация этого дохода приводит к тому, что приносящий доход актив, т.е. в данном случае сама ценная бумага, получает денежную оценку, или рыночную цену. А поэтому из простого представителя капитала ценная бумага превращается в капитал, сама становится одной из форм существования капитала, самостоятельным его видом. Однако это уже не капитал, производящий прибавочную стоимость, а фиктивный капитал, т.е. совокупность различного рода притязаний на действительный капитал на деньги, товары, оборудование, имущество, технологии, системы транспорта и связи и т.п. (рис. 1.2). Ценная бумага это не деньги и не материальный товар. Ее ценность состоит в тех правах, которые она дает своему владельцу. Последний обменивает свой товар или свои деньги на ценную бумагу только в том случае, если он уверен, что эта бумага ничуть не хуже, а даже лучше и удобнее, чем сами деньги или товар. Поскольку и деньги, и товар в современных условиях суть разные формы существования капитала, то экономическое определение ценной бумаги можно выразить следующим образом. Ценная бумага это форма существования капитала, отличная от его товарной, производительной и денежной форм, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход. Это особая форма существования капитала наряду с его существованием в денежной, производительной и товарной формах, при 1 Термин «промышленный капитал» означает капитал, занятый в сферах человеческой деятельности, в которых осуществляется процесс производства и увеличения стоимости (материализованного общественного труда). 14

7 Рис.1.2. Экономическая трактовка ценной бумаги которой у владельца капитала сам капитал отсутствует, но имеются имущественные права на него, которые и зафиксированы в форме ценной бумаги. Последняя позволяет отделить собственность на капитал от самого капитала и соответственно включить последний в рыночный процесс в таких формах, в каких это необходимо для самой экономики. Ценная бумага представитель капитала, но для ее владельца она не всегда есть капитал. Это имеет место в том случае, когда она не приносит дохода, например, если владелец чека получает причитающуюся по нему в банке сумму денег или владелец складского свидетельства просто получает соответствующий товар со склада. Диалектика развития капитала состоит в том, что сначала действительный капитал порождает свою видимость ценные бумаги, а они, в свою очередь, воспроизводят новый капитал, но уже как фиктивный, а не действительный. И действительный капитал, и фиктивный капитал как совокупность ценных бумаг вместе образуют функционирующий в современной экономике общественный капитал. 15

8 Действительный и фиктивный капитал это две стороны одного и того же общественного капитала. Однако каждый из них развивается по своим законам. Рост действительного капитала в конечном счете определяется наличием материальных и трудовых ресурсов, с одной стороны, и потребностями общества с другой. Рост фиктивного капитала, находящего свое отражение в рыночной цене ценных бумаг, имеет спекулятивный характер, нацеленный на максимизацию дохода от обращения этих бумаг. Благодаря фиктивному капиталу, т.е. ценным бумагам, общественный капитал получает возможность неограниченно самовозрастать, выходить за пределы реально функционирующего капитала, ибо закон капитала это безграничный рост. Однако возрастание фиктивного капитала в форме ценных бумаг (а вместе с ним и всего общественного капитала) за количественные пределы реально функционирующего капитала, первоначальной рефлексией (отражением, видимостью) которого он является, не может происходить непрерывно и безгранично, так как только действительный капитал создает материальную основу всех видов доходов, в том числе и доходов от ценных бумаг. Опережающий рост фиктивного капитала по сравнению с действительным находит свое отражение в конечном счете в снижении показателей доходности капитала в целом, что, в свою очередь, становится причиной систематических скачкообразных сокращений размеров фиктивного капитала или общего падения цен на ценные бумаги КРУГООБОРОТ ЦЕННОЙ БУМАГИ Ценная бумага это всего лишь право, а не какая- нибудь вещь, а потому для нее не существует ни стадии производства, ни стадии потребления. Единственное место в экономике, где она может существовать это сфера обращения. Однако если для товара обращение есть простой переход от одного владельца к другому, так как до этого имел место процесс его производства, а после обращения наступит время использования товара, для ценной бумаги в сфере обращения сосредоточены все этапы ее жизни «рождение, жизнь и смерть», которые в совокупности составляют ее кругооборот. Последний распадается на три стадии: выпуск, т.е. обмен ссудного капитала на титул; собственно обращение как переход права собственности на нее от одного владельца к другому; гашение, или изъятие, титула из обращения, или его обратный обмен на действительный капитал (рис. 1.3). 16

9 Рис Кругооборот ценной бумаги Перечисленные стадии кругооборота ценной бумаги имеют свои особенности: в первой и третьей стадиях ценная бумага пребывает только однажды, а во второй стадии, в обращении, проходит большая часть ее жизни. Если ценная бумага, приносящая доход, по каким-либо причинам не обращается, не переходит из рук в руки, то она по экономической форме превращается в обычный депозит, по которому начисляется установленный для него доход (процент). Однако следует всегда помнить, что экономическая природа ценных бумаг и депозита (например, банковского) различна. Депозит это форма существования денежного, т.е. действительного, капитала, а ценная бумага может быть только представителем (титулом) последнего. Депозит в своей непосредственной форме обращаться не может, а ценная бумага может свободно переходить от одного владельца к другому различными рыночными способами. Экономическое достоинство ценной бумаги состоит в том, что она может постоянно обращаться, в отличие от действительного капитала, для которого процесс обращения лишь одна из стадий его кругооборота, и чем она короче, тем при прочих равных условиях лучше, так как больший доход может быть создан тем же размером действительного капитала в единицу времени. В форме ценной бумаги действительный капитал получает форму вечного обращения, так как сам он должен «трудиться», производить материальный доход (прибавочную стоимость) для всего общества, а обращается по преимуществу его «заместитель» фиктивный капитал. Обращение ценной бумаги имеет обратное влияние на нее. Если речь идет о ценных бумагах, которые не являются доходными, т.е. не есть представители капитала для их владельцев, то обращение может придать им статус капитала, например, если они перепродаются. Если вести речь о ценных бумагах, которые по своему статусу приносят доход их владельцу, то в ходе обращения последний может получить дополнительный доход. Поскольку ценная бумага это особый род капитала, то и ее рынком является особый рынок рынок ценных бумаг, на котором титулы капитала (т.е. соответствующие права) обращаются как обычные 17

10 товары, но у которых потребительной стоимостью является какое-либо право (на доход), а меновой стоимостью фиктивная стоимость (капитализированный доход). Рынок ценных бумаг это не совсем то же самое, что рынок товаров или денег. Рынок ценных бумаг это экономические отношения по поводу их кругооборота, или экономические отношения, возникающие в связи с их кругооборотом, а стадии кругооборота это составные части указанного рынка ПОТРЕБИТЕЛЬНАЯ СТОИМОСТЬ И КАЧЕСТВО ЦЕННОЙ БУМАГИ Как и любой товар, ценная бумага имеет потребительную стоимость и стоимость для своего владельца. Потребительная стоимость находит свое выражение в тех правах, которыми наделена конкретная ценная бумага, это ее права, выраженные как единое целое. В отличие от обычного товара, потребительная стоимость которого вытекает из его вещной или материальной природы, потребительная стоимость ценной бумаги не имеет материальной основы, а коренится во взаимоотношениях между владельцем ценной бумаги и лицом, обязанным по ней. Хотя эти отношения и закрепляются законодательно, их осуществление всегда сопряжено с возможностью (вероятностью) нарушения, неполного соблюдения и т.п. Мерой реализации прав, которыми наделена ценная бумага, или мерой ее потребительной стоимости, выступает качество ценной бумаги. Качество ценной бумаги находит свое отражение прежде всего в: а) ликвидности ценной бумаги, т.е. мере воплощения ее права на переход от одного владельца к другому; б) доходности ценной бумаги, т.е. мере воплощения ее права на получение дохода ее владельцем; в) риске ценной бумаги, т.е. неопределенности, неизвестности, связанной с осуществлением прав (и прежде всего прав на доход и на обращение), которыми она наделена. Ликвидность ценной бумаги это сочетание права на передачу ее от одного владельца к другому с возможностью осуществления этого права. Она находит свое выражение в перечне разрешенных форм перехода прав собственности на нее (например, бывает, что купля-продажа ценной бумаги ограничена), в объемах и сроках этого перехода и т.д. Доход по ценной бумаге это доход, который она приносит в абсолютном (абсолютная доходность) или относительном (относитель- 18

11 ная доходность) выражении за определенный период времени, обычно в расчете на год. Этот доход распадается на два вида: доход от ценной бумаги как титула капитала, или начисляемый доход, и доход от ценной бумаги как капитала, или дифференциальный доход. Первый есть часть дохода, создаваемого действительным капиталом, а поэтому по своей сути действительный доход есть часть произведенной прибавочной стоимости; второй есть доход от капитала, функционирующего как фиктивный капитал, т.е. этот доход есть чистое перераспределение уже существующей стоимости. Владельцу ценной бумаги совершенно безразличен источник получаемого им дохода, поэтому на практике используются следующие базовые экономические понятия доходности: текущая доходность доходность, определяемая на базе начисляемого дохода или обоих видов доходов за период до одного года или от краткосрочной операции, и полная доходность, учитывающая сразу оба вида дохода по ценной бумаге за длительный период времени, но в расчете на год. Показатели доходности различаются по методам их расчета; по степени учета в них других экономических показателей (например, инфляции, налогов и т.п.); по временному интервалу (отчетные, текущие, прогнозные); по совокупности ценных бумаг (доходность отдельной ценной бумаги, доходность группы (портфеля) ценных бумаг, доходность рынка ценных бумаг (т.е. всех ценных бумаг в целом) и т.д. Риск важнейший наряду с доходностью показатель качества ценной бумаги. Отражаемая им неопределенность (неизвестность) может быть описана как возможность полного или частичного неисполнения целей, которые ставит владелец ценной бумаги из расчета имеющихся у него прав, так и возможность лишь частичного (вплоть до полного) исполнения этих целей. Следовательно, можно утверждать, что риск это неизвестная степень осуществимости прав или целей владельца ценной бумаги или, наоборот, неизвестная степень их неосуществимости. В соответствии с основными правами, предоставляемыми ценной бумагой, существуют риск доходности, риск ликвидности и др. Риск, свойственный отдельной, конкретной ценной бумаге, имеет место и по отношению к их совокупности (портфелю), и по отношению ко всем ценным бумагам, т.е. к рынку ценных бумаг в целом. Однако поскольку права по той или иной конкретной ценной бумаге объективно вступают в противоречие с правами по другой ценной бумаге (например, увеличение дохода по одной ценной бумаге может быть связано с замедлением роста дохода по другой; рост покупок одной ценной бумаги, т.е. повышение ее ликвидности, может вести к уменьшению обо- 19

12 рота (ликвидности) какой-то другой ценной бумаги и т.д.), постольку риск совокупности (портфеля) ценных бумаг не есть простая сумма рисков входящих в нее ценных бумаг, а риск рынка в целом не есть арифметическая сумма рисков всех составляющих его ценных бумаг или их портфелей. Понятие риска существует в трех формах: риск отдельной ценной бумаги, риск портфеля ценных бумаг и рыночный риск, т.е. риск, свойственный рынку ценных бумаг в целом. Осуществление прав по ценной бумаге зависит, с одной стороны, от лица, обязанного по ней, а с другой от факторов, не зависящих от него, поскольку все, что связано с существованием ценной бумаги, регулируется еще и государством. Кроме того, следует помнить, что ценная бумага инструмент рынка ценных бумаг, но последний лишь составная часть рынка в целом. В результате риск ценной бумаги состоит из собственного риска ценной бумаги, коренящегося в неопределенности реализации прав по ней со стороны лица, обязанного по этой конкретной ценной бумаге, и несобственного, или внешнего, риска, отражающего неопределенность реализации прав по ценной бумаге по причинам, находящимся вне лица, обязанного по ней. Риск конкретной ценной бумаги не остается постоянным, а непрерывно изменяется в зависимости от состояния обязанного по ней лица и конъюнктуры рынка ценных бумаг в целом. Поскольку на практике всегда имеет место какой-то средний уровень осуществления того или иного права, постольку изменение риска основывается на расчетах отклонения показателя, характеризующего это право ценной бумаги, от его среднестатистического или просто среднего значения. Обычно для этого используют показатели или расчеты, основывающиеся на среднеквадратическом отклонении, или дисперсии. Чем меньше размер отклонений от среднего уровня осуществимости того или иного права (т.е. чем меньше дисперсия), тем меньше риск, т.е. тем выше вероятность осуществимости этого права на среднем уровне или тем ниже вероятность фактической реализации права на уровне, отличном от его среднего уровня СТОИМОСТЬ И ЦЕНА ЦЕННОЙ БУМАГИ Понятие стоимости ценной бумаги не может совпадать с понятием стоимости обычного товара как материализации общественно необходимого труда на его производство, так как ценная бумага не производится. Ее объективной экономической основой, или источником 20

13 происхождения, является не труд непосредственно, а его абстрактная форма капитал. Ценная бумага есть единство титула капитала (действительного капитала) и самого капитала (фиктивного капитала), а потому в отличие от простого товара, который имеет только одну стоимость стоимость самого товара, ценная бумага обладает двумя стоимостями: стоимостью в качестве представителя действительного капитала, или нарицательной стоимостью, и стоимостью в качестве фиктивного капитала, или рыночной стоимостью. Нарицательная стоимость ценной бумаги находит свое выражение в той сумме денег, которую ценная бумага представляет при обмене ее на действительный капитал на стадии ее выпуска или гашения. Эта сумма денег называется номиналом ценной бумаги. Рыночная стоимость ценной бумаги возникает в результате капитализации ее имущественных прав, ибо благодаря этому процессу ценная бумага и превращается в капитал, хотя и фиктивный. Главное имущественное право в ценной бумаге это ее право на доход, поэтому стоимость ценной бумаги есть прежде всего капитализация этого дохода. Однако получение начисляемого дохода не единственное право по ценной бумаге у ее владельца, остальные права тоже имеют то или иное основание в ее стоимости или являются стоимостно-образующими факторами. Поэтому самая абстрактная модель рыночной стоимости ценной бумаги имеет следующий вид: где С ЦБ рыночная стоимость ценной бумаги; К д капитализация начисляемого дохода; К пр капитализация прочих прав по ценной бумаге. Капитализация начисляемого дохода это частное от деления этого дохода на рыночную (обычно банковскую) процентную ставку. Капитализация позволяет рассчитывать величину капитала, который, будучи положен на депозит под эту процентную ставку, станет приносить доход, равный начисляемому доходу. В отличие от права на доход другие права по ценной бумаге не поддаются строгой количественной оценке. Чем больше их значимость с точки зрения рынка, тем менее детерминирован процесс ценообразования на эту ценную бумагу, тем выше роль субъективно-психологических оценок. 21

14 Рыночная цена ценной бумаги это денежная оценка ее рыночной стоимости. Самая абстрактная модель рыночной цены ценной бумаги имеет такой вид: Ц ЦБ = С ЦБ + Ц РО. или СЦБ * (1 + ПК), где Ц ЦБ рыночная цена ценной бумаги; С ЦБ рыночная стоимость ценной бумаги; Ц РО рыночные ожидания относительно роста или снижения рыночной цены сравнению со стоимостью ценной бумаги в абсолютном выражении; П к рыночный процент отклонений рыночной цены от ее стоимости (в долях). В практике рыночная цена ценной бумаги имеет такие названия, как курсовая стоимость, курсовая цена, курс, рыночная котировка и т.п ЭКОНОМИЧЕСКИЕ РЕКВИЗИТЫ ЦЕННОЙ БУМАГИ ПОНЯТИЕ И ВИДЫ ЭКОНОМИЧЕСКИХ РЕКВИЗИТОВ Экономическое содержание ценной бумаги заключается в ее потребительной стоимости и стоимости. Последние находят свое выражение в экономических характеристиках ценной бумаги, стандартный набор которых называется реквизитами ценной бумаги. Реквизиты ценной бумаги устанавливаются законом. Условно реквизиты можно разделить на две группы: на экономические реквизиты, которые отражают экономическое содержание ценной бумаги, и неэкономические, или технические, реквизиты, которые хотя и не отражают экономического содержания, но абсолютно необходимы для ее кругооборота и в этом смысле являются реквизитами обращения. Главная особенность реквизитов ценной бумаги как установленных по закону сведений о ней, состоит в том, что отсутствие какого-либо из обязательных реквизитов ценной бумаги лишает ее статуса ценной бумаги, так как в этом случае нарушается либо ее экономическое содержание, либо возможность ее кругооборота. К техническим реквизитам относятся: порядковые номера, адреса, подписи, печати, наименование организаций, обслуживающих реализацию прав владельцев ценной бумаги, и т.п. 22

15 К экономическим реквизитам относятся: форма существования; срок существования; принадлежность; обязанное лицо; номинал; предоставляемые права. Форма существования это то, в виде чего существует ценная бумага в жизни, это ее «физический» вид. Срок существования это временное бытие ценной бумаги, период, в течение которого она существует или совершает свой кругооборот. Принадлежность это порядок фиксации права собственности владельца ценной бумаги. Обязанное лицо это юридическое или физическое лицо, которое несет обязательства по ценной бумаге перед ее владельцем. Номинал это денежная оценка нарицательной стоимости ценной бумаги, т.е. это цена, присвоенная (назначенная) ценной бумаге при ее обмене на действительный капитал в начале или в конце кругооборота. Предоставляемые права это основания, которые позволяют владельцу ценной бумаги получать имущественные выгоды от обладания ею ФОРМА СУЩЕСТВОВАНИЯ ЦЕННОЙ БУМАГИ Формы существования ценной бумаги, или, выражаясь философским языком, материальное бытие ценной бумаги, это ее существование в бумажной (документарной) или безбумажной (бездокументарной) формах. Первоначально все ценные бумаги выпускались только в бумажной форме, откуда и произошло их название это бумага, но не обычная, а ценная. Однако развитие рыночных отношений в последние десятилетия привело к появлению новой формы существования ценной бумаги безбумажной, или бездокументарной, формы, что нашло отражение в Гражданском кодексе РФ. Так, в статье 149 говорится о том, что допускается фиксация прав, закрепляемых ценной бумагой, в бездокументарной форме. Переход от бумажной формы ценной бумаги к безбумажной связан, во-первых, с нарастанием количества обращающихся ценных бумаг, прежде всего таких известных видов, как акции и облигации. По дру- 23

16 гим ценным бумагам, число которых сравнительно невелико, документарная форма преобладает. Во-вторых, права, закрепляемые за владельцем ценной бумаги, могут быть реализованы безотносительно к ее форме. Например, выплата дохода по ценной бумаге, купля-продажа ценной бумаги и т.п. могут производиться без наличия ее самой в качестве материального носителя этих прав. В-третьих, безбумажная форма ценной бумаги может ускорять, упрощать и удешевлять ее обращение в части расчетов, передачи от одного владельца к другому, хранения и учета, налогообложения и т.п. В-четвертых, это связано со структурными изменениями на рынке ценных бумаг (в частности, с увеличением числа именных ценных бумаг и снижением доли предъявительских ценных бумаг). Основанием для появления безбумажной формы ценной бумаги является то, что переход ее от одного владельца к другому есть просто передача соответствующих прав, закрепляемых ею, а потому форма самой ценной бумаги при этом не играет никакой роли. В этом смысле можно сказать, что бумажная и безбумажная формы это не просто формы, а стадии развития ценной бумаги, это переход одного качества в другое. Безбумажная ценная бумага это не то же самое, что традиционная ценная бумага в виде определенного бумажного бланка. Это уже не бумага, а электронная форма учета владельцев капитала, обладающих заранее обозначенными правами по отношению к пользователю этого капитала. Благодаря безбумажной форме владение капиталом еще более формализуется: физическое владение (сначала в виде денежного капитала, затем в бумажной форме) превращается в учетное в виде электронных записей. Физическое отделение капитала от его владельца продолжается именно в безбумажной форме ценной бумаги СРОК СУЩЕСТВОВАНИЯ Временное бытие ценной бумаги характеризуется как тем периодом времени, в течение которого данная ценная бумага существует на рынке, так и формой фиксации этого времени. Временной период существования ценной бумаги имеет, в свою очередь, два аспекта, а именно: время существования ценной бумаги как исторического вида и время ее существования как конкретной ценной бумаги с позиции ее владельца и лица, выпустившего эту бумагу, или как время кругооборота данной ценной бумаги. 24

17 Как определенный вид каждая ценная бумага имеет свое историческое происхождение, причем сначала в практике рынка появлялись прообразы конкретных видов ценных бумаг, лишь постепенно они получали свою общепринятую форму. Первоначально ценная бумага основывается на доверии ее владельца к тому лицу, которое получает взамен ее деньги. Однако увеличение количества владельцев ценных бумаг требует подкрепления этого доверия на общественном, государственном уровнях, т.е. законодательного оформления всего, что связано с существованием ценной бумаги как особой формы закрепления имущественных прав. Тот или иной вид ценной бумаги играет разную роль в ходе развития рыночного хозяйства. В этом процессе рождаются новые виды ценных бумаг и теряют свое значение (или отмирают) какие-то старые их виды. В отличие от исторического вида ценной бумаги, время существования которого может исчисляться столетиями, каждая конкретная бумага, составляющая этот вид, имеет свой определенный, заданный условиями ее выпуска срок кругооборота. Последний может быть задан либо временной мерой, т.е. количеством дней, месяцев, лет и т.п., либо он может быть определен (задан) временем существования того юридического лица (компании, государственной власти), которое заимствует капитал путем выпуска определенного вида ценной бумаги на весь срок своего существования. Временная мера характерна для большинства ценных бумаг, составляющих те или иные их виды. От срока существования юридического лица зависят обычно ценные бумаги, входящие в группу акций (так называемые простые, или обыкновенные, акции). По истечении срока существования конкретной ценной бумаги действительный капитал возвращается к последнему владельцу его титула. Это происходит либо через известный ему период времени, либо в случае ликвидации юридического лица, выпустившего эти ценные бумаги. Размеры возвращаемого капитала либо оговариваются условиями выпуска данной ценной бумаги, либо определяются остаточным путем, т.е. никак не оговариваются заранее ПРИНАДЛЕЖНОСТЬ ЦЕННОЙ БУМАГИ Ценная бумага всегда кому-либо принадлежит, т.е. имеет своего владельца, или лицо, которое обменяло свой действительный капитал на его титул. Однако с точки зрения порядка фиксации права собственности на нее, или фиксации ее владельца, она может быть или именной, или предъявительской. В первом случае имеет место неразрыв- 25

18 ная связь (фиксация) ценной бумаги с ее владельцем, во втором случае только сам факт владения ценной бумагой (нахождения ее у владельца) подтверждает право собственности на нее. Именная ценная бумага это ценная бумага, имя владельца которой зафиксировано на бланке и (или) в ее реестре собственников, который может вестись в обычной документарной и (или) электронной формах. Предъявительская ценная бумага это ценная бумага, имя владельца которой не фиксируется вообще: ни непосредственно на ней самой, ни как-либо иначе, а ее обращение не нуждается ни в какой регистрации. Деление ценных бумаг на именные и предъявительские имеет глубокие корни. Исторически сложилось, что, например, в США и Великобритании преобладают именные ценные бумаги, а в Германии предъявительские. С точки зрения участников рынка предъявительская ценная бумага имеет существенные преимущества перед именной, так как процесс перехода прав на капитал совершается мгновенно путем передачи ценной бумаги от ее продавца к покупателю, т.е. скорость ее обращения и расчетов по ней максимально высокая. Кроме затрат на печатание такой ценной бумаги ее обращение почти не требует каких-либо других затрат участников рынка, связанных с «техникой и технологией» рыночного процесса. В этом смысле, когда рынок еще только развивается и отсутствуют в достаточной мере капиталы для создания его инфраструктуры, выпуск предъявительских ценных бумаг в бумажной форме самый быстрый, дешевый и легкий путь формирования рынка ценных бумаг и фондового рынка в частности. Предъявительская ценная бумага может существовать только в бумажной (документарной) форме. Она передается простым вручением ее данным владельцем новому владельцу. Все ее фактические владельцы в каждый момент времени неизвестны, так как их учет на постоянной основе не ведется. Именная ценная бумага в отличие от предъявительской обладает двумя важными свойствами. Во-первых, всегда известен ее владелец, а во- вторых, поскольку в силу первого ее свойства все операции с ней обычно подлежат фиксации, регистрации, постольку эти операции становятся доступными для налогообложения со стороны государства. Иначе говоря, при условии, что рынок ценных бумаг уже достаточно развился, имеется сильнейшая тенденция к увеличению выпуска именных ценных бумаг. В этом заинтересованы, с одной стороны, те, кто их выпускает, так как это позволяет контролировать все передачи прав собственности, а с другой, государство, так как оно расширяет тем самым свою налогооблагаемую базу. При этом и тому, кто выпускает в обращение ценную бумагу, и государству сама по себе форма именной ценной бумаги безразлична. Важен лишь 26

19 признак регистрируемости в чистом виде, что в конечном счете и ведет к тому, что бумажная форма именной ценной бумаги все больше уступает место ее безбумажной форме. Предъявительская ценная бумага в определенных ситуациях тоже фактически превращается в именную. Это связано с процессами хранения таких бумаг, например, в коммерческих банках и превращением последних в представителей владельцев предъявительских ценных бумаг. Сданная на хранение в банк на описанных условиях предъявительская бумага имеет конкретного владельца, заключившего соответствующий договор с этим банком, а значит, по сути она превратилась в именную с точки зрения правовых отношений. Безбумажная ценная бумага это всегда именная ценная бумага, так как в электронной памяти она зарегистрирована на определенное юридическое или физическое лицо. Передача именной ценной бумаги в отличие от предъявительской осуществляется путем уступки требования, т.е. либо путем заключения двусторонней сделки, или цессии, либо путем одностороннего приказа ее владельца, или индоссамента ЛИЦО, ОБЯЗАННОЕ ПО ЦЕННОЙ БУМАГЕ Согласно российскому законодательству по всем видам ценных бумаг обязанными могут быть только юридические лица. Исключение составляет вексель, по которому обязанными могут быть и граждане. Однако в современной практике такие случаи практически отсутствуют. Главное обязанное лицо по ценной бумаге это тот, кто ее выпустил путем обмена титула на действительный капитал, или эмитент. Эмитенты обычно делятся на две группы: государство и корпорации (все остальные юридические лица), соответственно выпускаемые ими ценные бумаги называются государственными и корпоративными. Обязанное по ценной бумаге лицо отвечает перед ее владельцем за реальность всех прав по ней, за их исполнение НОМИНАЛ ЦЕННОЙ БУМАГИ Нарицательная стоимость это стоимость ценной бумаги как титула. В своей денежной форме нарицательная стоимость является ценной бумагой. Номинал представляет собой сумму денег, которая закрепляется за конкретной ценной бумагой на стадии ее выпуска и которая представ- 27

20 ляет собой денежную оценку действительного капитала в момент его обмена на титул либо на стадии выпуска, либо на стадии гашения. На основе номинала ценной бумаги исчисляются те или иные показатели капитала юридического лица, обязанного по этой ценной бумаге, а также устанавливается (рассчитывается) начисляемый доход, т.е. по сути плата за использование капитала, титулом или представителем которого и является данная ценная бумага. В практике начисляемый доход существует в двух формах: в форме дивиденда (по акциям) и процента (по остальным ценным бумагам). Номинал может выражаться суммой денег, закрепленной за конкретным имуществом (товаром). Это имеет место, когда ценная бумага есть представитель товара (товарного капитала) и по сути ее номиналом является этот товар, имеющий определенную денежную оценку ЦЕННАЯ БУМАГА КАК СОВОКУПНОСТЬ ПРАВ По своей сути ценная бумага есть обмен действительного (в данном случае ссудного) капитала на совокупность прав, которые получает ее владелец взамен этого капитала. В самой общей форме ценная бумага дает ее владельцу два вида прав, составляющих ее экономическую суть: право на возврат ее номинала и (или) на получение дохода с этого номинала, т.е. на начисляемый доход, и право на обращение, а точнее, право передачи этой ценной бумаги другому владельцу. Если ценная бумага для ее владельца есть представитель просто товара или определенной суммы денег, то круг предоставляемых ею прав сводится к безусловному праву на возврат этих последних, но главное к праву передачи этой ценной бумаги от одного владельца к другому на тех или иных условиях, а поэтому такие ценные бумаги могут выполнять функцию платежного средства. Если ценная бумага есть представитель капитала своего владельца, то «букет» предоставляемых ею прав может расширяться до бесконечности. Это связано со следующим. Ценная бумага как титул капитала дает право ее владельцу на получение начисляемого дохода в той или иной форме в зависимости от ее вида. Однако сам по себе уровень этого начисляемого дохода не может сильно различаться по видам ценных бумаг и уж тем более по конкретным ценным бумагам. Поэтому конкуренция на рынке заставляет обязанного по ней лица, кроме выплаты того или иного начисляемого дохода по данной ценной бумаге, придавать ей все возможные дополнительные права, которые могут заинтересовать потенциальных ее владельцев. 28

21 Это могут быть как имущественные, так и неимущественные права, в том числе право участия в управлении, какие-то льготы для владельцев, дополнительные возможности в области обращения или обмена и т.п. Право на обращение в широком понимании охватывает весь спектр разрешенных законодательством способов перехода имущества путем купли-продажи, мены, залога, кредитования, дарения, наследования и т.п. Благодаря праву на обращение с помощью ценной бумаги осуществляются процессы перераспределения стоимости в экономике во всех ее разрезах: между государствами, между отраслями и территориями, между рынками, между юридическими лицами, между государством и юридическими лицами, между государством и населением и т.д. Вследствие имеющихся у ценной бумаги прав она может выполнять функции: обслуживания товарного и платежного оборотов капитала; мобилизации капитала, т.е. его привлечения для осуществления каких-либо проектов; перераспределения капитала между странами, отраслями, рынками, экономическими субъектами; возрастания капитала, или обеспечения дохода для ее владельца. Ценная бумага может служить инструментом безналичных расчетов, инвестирования, спекуляции и т.д ОСНОВНЫЕ ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ ЮРИДИЧЕСКИЕ ОПРЕДЕЛЕНИЯ В Гражданском кодексе РФ перечисляются конкретные виды документов, относящиеся к ценным бумагам: а) в статье 143: государственная облигация; облигация; вексель; чек; депозитный сертификат; сберегательный сертификат; банковская сберегательная книжка на предъявителя; коносамент; акция; приватизационные ценные бумаги; 29

22 б) в статье 912 (вторая часть ГК РФ) вводятся еще четыре вида ценных бумаг: двойное складское свидетельство; складское свидетельство как часть двойного свидетельства; залоговое свидетельство (варрант) как часть двойного свидетельства; простое складское свидетельство 1. Последний, пятнадцатый, вид российской ценной бумаги это закладная, которая получила права «гражданства» в соответствии с Федеральным законом «Об ипотеке (залоге недвижимости)» от 16 июля 1998 г. 102-ФЗ. Юридическое определение каждой из перечисленных видов ценных бумаг дается либо в самом Гражданском кодексе, либо в соответствующих законах, регулирующих выпуск и обращение конкретных ценных бумаг. В Гражданском кодексе определяются следующие виды ценных бумаг. Вексель (статья 815). Простой вексель ничем не обусловленное обязательство векселедателя выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока полученную взаймы денежную сумму. Переводной вексель ничем не обусловленное обязательство иного (а не векселедателя) указанного в векселе плательщика выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока полученную взаймы денежную сумму. Облигация (статья 816) ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Государственная облигация (статья 817) это юридическая форма удостоверения договора государственного займа; она удостоверяет право заимодавца (т.е. владельца облигации) на получение от заемщика (т.е. государства) предоставленных ему взаймы денежных средств или в зависимости от условий займа иного имущества, установленных процентов либо иных имущественных прав в сроки, предусмотренные условиями выпуска займа в обращение. 1 По сути речь идет лишь о трех последних из перечисленных ценных бумаг, так как двойное складское свидетельство существует только в форме двух его частей. 30

23 Сберегательная книжка на предъявителя (статья 843) это юридическая форма удостоверения договора банковского вклада (депозита) с гражданином и внесения денежных средств на его счет, в соответствии с которым банк, принявший поступившую от вкладчика или поступившую для него денежную сумму (вклад), обязуется возвратить сумму вклада и выплатить проценты на нее лицу, предъявившему сберегательную книжку. Сберегательный (депозитный) сертификат (статья 844) ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат, или в любом филиале этого банка (на практике сберегательные сертификаты распространяются среди граждан, а депозитные среди юридических лиц). Чек (статья 877) ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю. Складское свидетельство (статьи ) ценная бумага, подтверждающая принятие товара на хранение. Двойное складское свидетельство состоит из двух частей складского свидетельства и залогового свидетельства (варранта), которые могут быть отделены друг от друга, и каждое в отдельности есть именная ценная бумага. Простое складское свидетельство это складское свидетельство на предъявителя. В Федеральном законе «О рынке ценных бумаг» дается определение акции (статья 2). Акция эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. В Федеральном законе «Об ипотеке (залоге недвижимости)» определяется понятие закладной. Закладная именная ценная бумага, удостоверяющая права ее владельца в соответствии с договором об ипотеке (залоге недвижимого имущества) на получение денежного обязательства или указанного в нем имущества. Единственный вид российской ценной бумаги, не описанный до сих пор в законодательных актах, а только упомянутый в Гражданском кодексе, это коносамент. По-видимому, о нем будет сказано в третьей части Гражданского кодекса РФ. 31

24 Практически все перечисленные виды ценных бумаг обязаны своим существованием наличию адекватных им хозяйственных договоров, одним из возможных свидетельств или одной из форм существования которых они являются. Так, складские свидетельства выпускаются в соответствии с договором хранения; коносамент договором на перевозку; облигации и векселя договором займа; банковские сертификаты и сберкнижки на предъявителя договором банковского вклада; закладная договором об ипотеке. По аналогии можно сказать, что акции выпускаются в соответствии с учредительным договором. Что касается чека, то он экономически есть особая разновидность векселя; он есть форма переводного векселя, обязанным лицом по которому (т.е. плательщиком по нему) является банк. В целом конкретные виды ценных бумаг это различные формы сочетания их реквизитов и особенно имущественных прав ЭКОНОМИЧЕСКИ САМОСТОЯТЕЛЬНЫЕ ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ В юридических определениях ценных бумаг фиксируются их главные права (или признаки, свойства), по которым одна ценная бумага традиционно (как правило) отличается от другой. Однако из практики известно (и это есть результат конкуренции между разными видами ценных бумаг), что очень многие права, предоставляемые одной ценной бумагой, придаются другой ценной бумаге и наоборот. Перечисленные выше виды ценных бумаг, разрешенные действующим российским законодательством, могут быть сгруппированы с точки зрения их экономического вида независимо от юридической формы проявления. Государственная облигация и просто облигация это один и тот же экономический вид ценной бумаги под общим названием «облигация». У них лишь разные обязанные лица (в первом случае государство, во втором другие юридические лица), и они по-разному выражают действительный капитал (в первом случае косвенно, во втором непосредственно). Чек это разновидность переводного векселя, плательщиком по которому всегда является банк, обособившаяся в юридически самостоятельный вид ценной бумаги в силу широкого использования его в расчетах. В отличие от обычного переводного векселя, плательщиком по которому тоже может быть банк, форма чека и порядок его обращения имеют самостоятельную правовую базу, отличную от вексельного законодательства. 32

25 Депозитный и сберегательный сертификаты, а также банковская сберегательная книжка на предъявителя экономически могут быть объединены в единый вид банковский сертификат. Первые два отличаются лишь по их владельцу (в первом случае им является юридическое лицо, во втором граждане). Сберкнижка на предъявителя экономически есть разновидность сберегательного сертификата, иными словами, она есть сертификат в форме сберегательной книжки. В то же время сам по себе банковский сертификат, как и чек, есть разновидность векселя, точнее, банковского векселя, но в отличие от последнего банковский сертификат не передается путем индоссамента, а только путем вручения или цессии. То, что все перечисленные виды складских свидетельств есть экономически один вид, достаточно очевидно. Таким образом, российские ценные бумаги существуют согласно действующему законодательству в количестве шести самостоятельных экономических видов 1 : облигация; вексель; закладная; коносамент; складское свидетельство; акция. Перечисленные виды ценных бумаг будем в дальнейшем называть основными ценными бумагами ПОНЯТИЕ О ВТОРИЧНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГАХ Поскольку весь общественный капитал состоит из действительного, реально функционирующего капитала, и фиктивного капитала (представителем которого являются ценные бумаги), постольку существующие ценные бумаги можно разделить на группу ценных бумаг, которые являются свидетельством действительного капитала, или основные ценные бумаги, и на группу ценных бумаг, которые служат свидетельством на фиктивный капитал (т.е. ценные бумаги на ценные бумаги), или вторичные ценные бумаги. К основным ценным бумагам относятся те их виды, которые перечислены ранее. 1 Так называемые приватизационные ценные бумаги, упоминаемые в статье 143 Гражданского кодекса, в современной российской практике отсутствуют. 33

26 Вторичная ценная бумага с юридической точки зрения это ценная бумага, представляющая собой имущественное право на другую ценную бумагу и (или) на доход от нее. Экономически вторичная ценная бумага это представитель не действительного, а непосредственно фиктивного капитала. Она есть титул титула, титул самой ценной бумаги. Выражаясь математическим языком, вторичная ценная бумага может быть производной первого порядка, второго порядка и т.д. Практически дело ограничивается в основном вторичными ценными бумагами первого, очень редко второго порядка. Вторичные ценные бумаги основаны прежде всего на акциях, облигациях и закладных. Они могут выпускаться в двух формах: 1) в форме тех же самых основных ценных бумаг, например, облигации, основанные на пуле закладных; такие ценные бумаги еще называются переходными, т.е. когда с их помощью осуществляется переход прав от владельцев одних видов ценных бумаг к владельцам других видов ценных бумаг; 2) в форме, отличной от основных ценных бумаг: а) в виде самостоятельно обращающихся прав на приобретение, обычно акций. К таким ценным бумагам в рыночной практике относятся: фондовые варранты ценная бумага, которая дает право ее владельцу купить определенное количество акций или облигаций по установленной цене в течение конкретного периода времени; подписные права это по сути те же варранты, но действующие только в течение определенного времени подписки на акции; премиальные опционы это опять же разновидность варрантов, которые выдаются в качестве поощрения (премирования) руководителям компаний; б) в виде депозитарных свидетельств (сертификатов, расписок) типа американских депозитарных расписок (ADR) на акции. В российском законодательстве вторичные виды ценных бумаг отсутствуют ИНСТРУМЕНТЫ РЫНКА, ПОДОБНЫЕ ЦЕННЫМ БУМАГАМ Если абстрагироваться от того, что статус ценной бумаги утверждается законом, то ее основными признаками остаются: стандартный набор реквизитов, существование выражаемого ею имущественного права в качестве обособленного объекта, возможность передачи от одного владельца к другому, доходность. 34

27 Имущественные права и обязательства возникают обычно в результате заключения тех или иных договоров (сделок). Это касается, как было сказано, и ценной бумаги. Она есть имущественное право, которое передается путем вручения или уступки требования. Однако возможна передача не только прав кредитора, но и обязательств, т.е. перевод долга с одного лица на другое, но это возможно лишь с согласия владельца права (кредитора). В случае с ценной бумагой передача обязательства по ней не предусмотрена. В то же время в практике рынка появились такие имущественные обязательства, передача которых стала возможной и привлекательной (т.е. доходной) для участников рынка. Речь идет о так называемых производных инструментах современного финансового рынка, представляющих собой имущественные обязательства по срочным сделкам. Срочная сделка это сделка купли-продажи, исполнение сторонами которой вытекающих из нее обязательств должно произойти через какой-то период времени в будущем. В результате ее заключения возникают сразу два обязательства: обязательство продавца по сделке и обязательство покупателя по сделке, которые одновременно являются и соответствующими имущественными правами, но которые, в отличие от ценной бумаги, неотделимы от противоположных им обязательств. Эти обязательства существуют какое-то время, а не исчезают сразу же, как это имеет место в обычной (кассовой) сделке купли-продажи какого- либо актива. Если передача ценной бумаги как имущественного права это обычно ее купля-продажа по договору (кассовому или срочному), то передача обязательства, возникшего в результате заключенного срочного договора (но не его ликвидация вообще), возможна лишь путем заключения такого же срочного договора, в котором передающая обязательство сторона занимает противоположную позицию. То есть если в первом договоре лицо А было покупателем, т.е. имело обязательство купить какой-то актив через какой-то период времени, то во втором договоре лицо А должно стать продавцом этого же актива на ту же дату, что и в первом договоре, т.е. взять обязательство продать этот актив. В результате такого механизма передачи обязательства обязательство купить актив переходит от лица А к другому лицу, т.е. сохраняется при передаче, но у лица А противоположные и равные по всем параметрам обязательства могут быть взаимопогашены. Технически передача таких имущественных обязательств очень облегчается при выполнении двух условий: а) если они существуют в форме стандартных, одинаковых для всех участников рынка обязательств (как и в случае с правами по ценной бумаге); б) если эти обязательства су- 35

Тема: ЦЕННЫЕ БУМАГИ И ИХ ХАРАКТЕРИСТИКА

Тема: ЦЕННЫЕ БУМАГИ И ИХ ХАРАКТЕРИСТИКА Тема: ЦЕННЫЕ БУМАГИ И ИХ ХАРАКТЕРИСТИКА Вопрос 1 Понятие и кругооборот ценных бумаг Вопрос 2 Потребительная стоимость и качество ценной бумаги Вопрос 3 Система ценных бумаг Вопрос 1 Понятие и кругооборот

Подробнее

Объекты гражданских прав

Объекты гражданских прав Объекты гражданских прав К объектам гражданских прав относятся вещи, включая деньги и ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права; работы и услуги; охраняемые результаты интеллектуальной

Подробнее

Вопрос 1 Чек. Коносамент. Вопрос 2 Складское свидетельство и закладная. Вопрос 3 Банковский сертификат.

Вопрос 1 Чек. Коносамент. Вопрос 2 Складское свидетельство и закладная. Вопрос 3 Банковский сертификат. Тема: ДРУГИЕ ОСНОВНЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ Вопрос 1 Чек. Коносамент. Вопрос 2 Складское свидетельство и закладная. Вопрос 3 Банковский сертификат. Вопрос 1 Чек. Коносамент Чек есть особая форма переводного векселя,

Подробнее

Финансовый рынок, его роль в мобилизации и распределении финансовых ресурсов

Финансовый рынок, его роль в мобилизации и распределении финансовых ресурсов Финансовый рынок, его роль в мобилизации и распределении финансовых ресурсов План презентации: 1. Сущность и функции финансового рынка 2. Участники финансового рынка 3. Товар финансового рынка 4. Структура

Подробнее

Финансовый рынок совокупность всех финансовых ресурсов в их движении

Финансовый рынок совокупность всех финансовых ресурсов в их движении Финансовый рынок совокупность всех финансовых ресурсов в их движении Финансовый рынок это рынок инструментов, дающий чистый доход (финансовых инструментов) Финансовый рынок это рынок, на котором осуществляется

Подробнее

ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ И ФИНАНСОВО-КРЕДИТНЫЕ ИНСТИТУТЫ

ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ И ФИНАНСОВО-КРЕДИТНЫЕ ИНСТИТУТЫ И. А. Алексеева ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ И ФИНАНСОВО-КРЕДИТНЫЕ ИНСТИТУТЫ Часть 1. Рынок ценных бумаг Сборник тестовых заданий 0 Министерство образования и науки Российской Федерации Байкальский государственный

Подробнее

ТЕМА 1. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ, ЕГО СТРУКТУРА И ФУНКЦИИ.

ТЕМА 1. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ, ЕГО СТРУКТУРА И ФУНКЦИИ. 1 ЗАДАНИЯ ДЛЯ ПРАКТИЧЕСКИХ ЗАНЯТИЙ ТЕМА 1. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ, ЕГО СТРУКТУРА И ФУНКЦИИ. 1.1. Какова структура рынка ценных бумаг? 1.2. Назовите квалификационные признаки рынка ценных бумаг. 1.3. Охарактеризуйте

Подробнее

Самылова Т.Н. Рынок ценных бумаг

Самылова Т.Н. Рынок ценных бумаг Рынок ценных бумаг «Деньги, векселя, ценные бумаги точно реют промежду товара в этом рыночном воздухе, где все жаждет наживы, где дня нельзя продышать без того, чтобы не продать и не купить.» П.Боборыкин.

Подробнее

ГЛАВА 1 ЦЕННЫЕ БУМАГИ

ГЛАВА 1 ЦЕННЫЕ БУМАГИ ГЛАВА ЦЕННЫЕ БУМАГИ Основная литература:. Буренин А. Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов: Учеб. пособие. М.: Федеративная книготорговая компания, 998. 2. Каратуев А. Г. Ценные бумаги:

Подробнее

Акция по общему правилу удостоверяет следующие права ее владельца: - право на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов;

Акция по общему правилу удостоверяет следующие права ее владельца: - право на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов; 2.1. Акции Понятие акции Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным

Подробнее

«ФИНАНСОВЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ПРИ ПРАВИТЕЛЬСТВЕ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ» (Финансовый университет) Краснодарский филиал Финуниверситета

«ФИНАНСОВЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ПРИ ПРАВИТЕЛЬСТВЕ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ» (Финансовый университет) Краснодарский филиал Финуниверситета Федеральное государственное образовательное бюджетное учреждение высшего образования «ФИНАНСОВЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ПРИ ПРАВИТЕЛЬСТВЕ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ» (Финансовый университет) Краснодарский филиал Финуниверситета

Подробнее

Рис. 4 Лондонская фондовая биржа. Рис. 3 Токийская фондовая биржа. Рис. 5 Исторический дом фондовой биржи в Амстердаме

Рис. 4 Лондонская фондовая биржа. Рис. 3 Токийская фондовая биржа. Рис. 5 Исторический дом фондовой биржи в Амстердаме Рис. 3 Токийская фондовая биржа Рис. 4 Лондонская фондовая биржа Рис. 5 Исторический дом фондовой биржи в Амстердаме Рис. 6 Нью- Йоркская фондовая биржа Рис. 7 Российская фондовая биржа Глава 3. Что такое

Подробнее

СТАНОВЛЕНИЕ И РАЗВИТИЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

СТАНОВЛЕНИЕ И РАЗВИТИЕ ЦЕННЫХ БУМАГ NovaInfo.Ru - 56, 2016 г. Экономические науки 1 СТАНОВЛЕНИЕ И РАЗВИТИЕ ЦЕННЫХ БУМАГ Миришли Шамхал Эльшан оглы Романова Наталья Дмитриевна Янов Виталий Валерьевич Первые ценные бумаги в виде долговых расписок

Подробнее

1. Общая характеристика ценных бумаг. 2. Характеристика акций. 3. Выпуск и обращение ценных бумаг, деятельность фондовой биржи.

1. Общая характеристика ценных бумаг. 2. Характеристика акций. 3. Выпуск и обращение ценных бумаг, деятельность фондовой биржи. Вопросы: 1. Общая характеристика ценных бумаг. 2. Характеристика акций. 3. Выпуск и обращение ценных бумаг, деятельность фондовой биржи. 1. Закон Украины «О ценных бумагах и фондовой бирже», который был

Подробнее

ЗНАЧИМОСТЬ ВКЛАДОВ НАСЕЛЕНИЯ В ПАССИВНЫХ ОПЕРАЦИЯХ БАНКОВ

ЗНАЧИМОСТЬ ВКЛАДОВ НАСЕЛЕНИЯ В ПАССИВНЫХ ОПЕРАЦИЯХ БАНКОВ NovaInfo.Ru - 56, 2016 г. Экономические науки 1 ЗНАЧИМОСТЬ ВКЛАДОВ НАСЕЛЕНИЯ В ПАССИВНЫХ ОПЕРАЦИЯХ БАНКОВ Кашарский Айдар Андреевич Сбережения населения составляют отдельную группу ресурсов банков. Общая

Подробнее

ГЛОССАРИЙ Амортизация долга погашение долга в рассрочку. Аннуитет см. финансовая рента. Антисипативная процентная ставка, иначе называемая учетной

ГЛОССАРИЙ Амортизация долга погашение долга в рассрочку. Аннуитет см. финансовая рента. Антисипативная процентная ставка, иначе называемая учетной ГЛОССАРИЙ Амортизация долга погашение долга в рассрочку. Аннуитет см. финансовая рента. Антисипативная процентная ставка, иначе называемая учетной ставкой, определяется как выраженное в процентах отношение

Подробнее

ЭКЗАМЕНАЦИОННЫЕ ВОПРОСЫ ПО ДИСЦИПЛИНЕ «РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ» Тема 1. Рынок ценных бумаг как составная часть финансового рынка 1. Что такое рынок ценных

ЭКЗАМЕНАЦИОННЫЕ ВОПРОСЫ ПО ДИСЦИПЛИНЕ «РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ» Тема 1. Рынок ценных бумаг как составная часть финансового рынка 1. Что такое рынок ценных ЭКЗАМЕНАЦИОННЫЕ ВОПРОСЫ ПО ДИСЦИПЛИНЕ «РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ» Тема 1. Рынок ценных бумаг как составная часть финансового рынка 1. Что такое рынок ценных бумаг? 2. Каким образом рынок ценных бумаг связан с

Подробнее

Тема: ПРОИЗВОДНЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ

Тема: ПРОИЗВОДНЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ Тема: ПРОИЗВОДНЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ Вопрос 1 Понятие, основные виды и функции производных инструментов Вопрос 2 Форвардные и фьючерсные контракты Вопрос 3 Опционы и свопы Вопрос 1 Понятие, основные виды и

Подробнее

ЭМИССИОННАЯ ПОЛИТИКА АКЦИОНЕРНО КОММЕРЧЕСКОГО БАНКА «HAMKORBANK» С УЧАСТИЕМ ИНОСТРАННОГО КАПИТАЛА

ЭМИССИОННАЯ ПОЛИТИКА АКЦИОНЕРНО КОММЕРЧЕСКОГО БАНКА «HAMKORBANK» С УЧАСТИЕМ ИНОСТРАННОГО КАПИТАЛА «У Т В Е Р Ж Д Е Н О» Решением С о в е т а АКБ «Hamkorbank» Протокол 21 от 09.09.2015 г Председатель Совета И.Ибрагимов ЭМИССИОННАЯ ПОЛИТИКА АКЦИОНЕРНО КОММЕРЧЕСКОГО БАНКА «HAMKORBANK» С УЧАСТИЕМ ИНОСТРАННОГО

Подробнее

ВЕКСЕЛЬ BILL OF CREDIT (BILL)

ВЕКСЕЛЬ BILL OF CREDIT (BILL) ВЕКСЕЛЬ BILL OF CREDIT (BILL) к.э.н., доцент Золотов Михаил Михайлович кафедра Менеджмента и экономики спорта им. В.В. Кузина ПОНЯТИЕ 2 Вексель это ценная бумага, выпуск и обращение которой осуществляется

Подробнее

О.Б.Ларионова,Н.И.Шанченко

О.Б.Ларионова,Н.И.Шанченко Федеральное агентство по образованию Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования Ульяновский государственный технический университет О.Б.Ларионова,Н.И.Шанченко РЫНОК

Подробнее

БАНК ТЕСТОВЫХ ЗАДАНИЙ ТЕКУЩЕГО КОНТРОЛЯ ПО ДИСЦИПЛИНЕ «РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ»

БАНК ТЕСТОВЫХ ЗАДАНИЙ ТЕКУЩЕГО КОНТРОЛЯ ПО ДИСЦИПЛИНЕ «РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ» БАНК ТЕСТОВЫХ ЗАДАНИЙ ТЕКУЩЕГО КОНТРОЛЯ ПО ДИСЦИПЛИНЕ «РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ» Фонд оценочных средств по дисциплине «Рынок ценных бумаг» структурирован в соответствии с графиком контроля. График контроля Модуль

Подробнее

Облигации: что это, и как они работают? НКО АО НРД

Облигации: что это, и как они работают? НКО АО НРД Облигации: что это, и как они работают? НКО АО НРД 2 НКО АО НРД Облигации что это? Эмиссионная ценная бумага - любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими

Подробнее

Предназначено для студентов специальности: 5B Финансы в, 3к4г, Вечернее с применением ДОТ

Предназначено для студентов специальности: 5B Финансы в, 3к4г, Вечернее с применением ДОТ Банк.дело_рус_3кр_зим_АлиеваБ_ФН(3к4 веч сдот) Метаданные теста Автор теста: Алиева Баглан Муратовна-к.э.н., и.о. доцента Название курса: Банковское дело Название теста: Банковское дело Предназначено для

Подробнее

ТРЕНИРОВОЧНЫЙ ВАРИАНТ

ТРЕНИРОВОЧНЫЙ ВАРИАНТ Федеральное государственное образовательное бюджетное учреждение высшего профессионального образования «Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации» Кафедра «Финансовые рынки и финансовый

Подробнее

Тема 8. Основы биржевого предпринимательства

Тема 8. Основы биржевого предпринимательства Тема 8. Основы биржевого предпринимательства 1. Товарные биржи: сущность, организация деятельности и регулирование 2. Фондовые биржи: сущность, организация деятельности и регулирование. 3. Виды и характеристика

Подробнее

Федеральное государственное образовательное бюджетное учреждение высшего образования «Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации»

Федеральное государственное образовательное бюджетное учреждение высшего образования «Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации» Федеральное государственное образовательное бюджетное учреждение высшего образования «Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации» Кафедра «Финансовые рынки и финансовый инжиниринг» Экзамен

Подробнее

«Определение курсовой стоимости и доходности ценных бумаг» Мальцева А.В. РЭУ им. Г. В. Плеханова Москва, Россия

«Определение курсовой стоимости и доходности ценных бумаг» Мальцева А.В. РЭУ им. Г. В. Плеханова Москва, Россия «Определение курсовой стоимости и доходности ценных бумаг» Мальцева А.В. РЭУ им. Г. В. Плеханова Москва, Россия «Determination of market value and profitability of securities» Maltseva A.V. Plekhanov Russian

Подробнее

КОМПЕТЕНТНОСТНЫЙ ПОДХОД В ОБРАЗОВАНИИ ВСЕХ УРОВНЕЙ

КОМПЕТЕНТНОСТНЫЙ ПОДХОД В ОБРАЗОВАНИИ ВСЕХ УРОВНЕЙ Компетентностный подход в образовании всех уровней КОМПЕТЕНТНОСТНЫЙ ПОДХОД В ОБРАЗОВАНИИ ВСЕХ УРОВНЕЙ Козлова Валерия Николаевна старший преподаватель ФГБОУ ВПО «Хакасский государственный университет им.

Подробнее

РОЛЬ, ЗНАЧЕНИЕ И СИСТЕМА ФИНАНСИРОВАНИЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ ПИЩЕВОЙ ОТРАСЛИ

РОЛЬ, ЗНАЧЕНИЕ И СИСТЕМА ФИНАНСИРОВАНИЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ ПИЩЕВОЙ ОТРАСЛИ Е.В. Моисеенко РОЛЬ, ЗНАЧЕНИЕ И СИСТЕМА ФИНАНСИРОВАНИЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ ПИЩЕВОЙ ОТРАСЛИ В настоящее время проблема финансирования инвестиционной деятельности предприятий пищевой промышленности

Подробнее

ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ И ФИНАНСОВО-КРЕДИТНЫЕ ИНСТИТУТЫ

ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ И ФИНАНСОВО-КРЕДИТНЫЕ ИНСТИТУТЫ И. А. Алексеева ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ И ФИНАНСОВО-КРЕДИТНЫЕ ИНСТИТУТЫ Часть 1. Рынок ценных бумаг Учебное пособие Министерство образования и науки Российской Федерации Байкальский государственный университет

Подробнее

15. Имущественный комплекс без создания юридического лица - это... а) Центральный банк РФ

15. Имущественный комплекс без создания юридического лица - это... а) Центральный банк РФ Вариант 1 1. Ценные бумаги (ЦБ) - это... а) Форма оплаты долговых обязательств, удостоверяющая имущественные права и имеющая неравные размеры на фондовом рынке. б) Форма существования капитала, отличная

Подробнее

ВВЕДЕНИЕ В ФОНДОВЫЙ РЫНОК ПРОГРАММА ОБУЧЕНИЯ "ФОНДОВЫЙ РЫНОК: НОВЫЕ ГОРИЗОНТЫ ДЛЯ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА" Ноябрь 2016

ВВЕДЕНИЕ В ФОНДОВЫЙ РЫНОК ПРОГРАММА ОБУЧЕНИЯ ФОНДОВЫЙ РЫНОК: НОВЫЕ ГОРИЗОНТЫ ДЛЯ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА Ноябрь 2016 ВВЕДЕНИЕ В ФОНДОВЫЙ РЫНОК ПРОГРАММА ОБУЧЕНИЯ "ФОНДОВЫЙ РЫНОК: НОВЫЕ ГОРИЗОНТЫ ДЛЯ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА" Ноябрь 2016 РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ Нужны деньги на развитие бизнеса. Где взять? Есть деньги. Куда вложить?

Подробнее

5 апреля 2012 БИРЖА ММВБ-РТС

5 апреля 2012 БИРЖА ММВБ-РТС 5 апреля 2012 БИРЖА ММВБ-РТС Что за зверь БИРЖА? Биржа - юридическое лицо, обеспечивающее регулярное функционирование организованного рынка товаров, валют, ценных бумаг и производных финансовых инструментов.

Подробнее

ПОНЯТИЕ, СУЩНОСТЬ, ВИДЫ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ

ПОНЯТИЕ, СУЩНОСТЬ, ВИДЫ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ NovaInfo.Ru - 55, 2016 г. Экономические науки 1 ПОНЯТИЕ, СУЩНОСТЬ, ВИДЫ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ Сулейманова Амина Видади Кзы Рынок это взаимодействие продавцов и покупателей. Каждый из них самостоятелен в своих

Подробнее

7. ПРАВОВЫЕ ОСНОВЫ БИРЖЕВОЙ ТОРГОВЛИ И РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ Товарные биржи: сущность, организация деятельности и регулирование

7. ПРАВОВЫЕ ОСНОВЫ БИРЖЕВОЙ ТОРГОВЛИ И РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ Товарные биржи: сущность, организация деятельности и регулирование 7. ПРАВОВЫЕ ОСНОВЫ БИРЖЕВОЙ ТОРГОВЛИ И РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ 7.1. Товарные биржи: сущность, организация деятельности и регулирование Правовое регулирование деятельности товарных бирж осуществляется Гражданским

Подробнее

По дисциплине «Финансовые рынки и институты»

По дисциплине «Финансовые рынки и институты» Негосударственное образовательное частное учреждение высшего профессионального образования УРАЛЬСКИЙ ИНСТИТУТ ФОНДОВОГО РЫНКА Кафедра: Финансов, учета и ценных бумаг КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА По дисциплине «Финансовые

Подробнее

3. Номинальная стоимость каждой акции дополнительного выпуска: 1 (Один) рубль. 4. Количество акций в дополнительном выпуске:

3. Номинальная стоимость каждой акции дополнительного выпуска: 1 (Один) рубль. 4. Количество акций в дополнительном выпуске: 1 1. Вид, категория (тип) акций: Акции именные, обыкновенные 2. Форма акций бездокументарные. Сведения о регистраторе, осуществляющем ведение реестра владельцев именных ценных бумаг кредитной организации

Подробнее

Деньги, денежное обращение и денежная система

Деньги, денежное обращение и денежная система Деньги, денежное обращение и денежная система Важнейшим компонентом любой цивилизованно функционирующей экономической системы, основанной на использовании всей объективной совокупности стоимостных экономических

Подробнее

ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ И ИНСТИТУТЫ

ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ И ИНСТИТУТЫ Министерство образования и науки Российской Федерации Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования «СИБИРСКАЯ ГОСУДАРСТВЕННАЯ ГЕОДЕЗИЧЕСКАЯ АКАДЕМИЯ»

Подробнее

Й Г А И ЭКОНОМИКА 1/2006. штшятшж АНТИМОНОПОЛЬНАЯ ПРАКТИКА Я Н В А Р Ь ДЕПОЗИТ НОТАРИУСА СВОПОВЫЕ СОГЛАШЕНИЯ ВИРТУАЛЬНЫЕ СЕТИ ПОДВИЖНОЙ СВЯЗИ

Й Г А И ЭКОНОМИКА 1/2006. штшятшж АНТИМОНОПОЛЬНАЯ ПРАКТИКА Я Н В А Р Ь ДЕПОЗИТ НОТАРИУСА СВОПОВЫЕ СОГЛАШЕНИЯ ВИРТУАЛЬНЫЕ СЕТИ ПОДВИЖНОЙ СВЯЗИ ISSN 0 8 6 9-7 6 7 1 штшятшж.. я ш н н к Й Г А И ЭКОНОМИКА Д О К У М Е Н Т Ы ИЗДАНИЕ С О Ю З А ЮРИСТОВ К О М М Е Н Т А Р И И ПРАКТИКА РОССИИ 1/2006 АНТИМОНОПОЛЬНАЯ ПРАКТИКА ДЕПОЗИТ НОТАРИУСА СВОПОВЫЕ СОГЛАШЕНИЯ

Подробнее

2. Ценные бумаги дополнительного выпуска являются именными ценными бумагами.

2. Ценные бумаги дополнительного выпуска являются именными ценными бумагами. 2 1. Вид, категория (тип) ценных бумаг: Акции обыкновенные 2. Ценные бумаги дополнительного выпуска являются именными ценными бумагами. 3. Форма ценных бумаг: бездокументарная Информация о реестродержателе

Подробнее

Тема : «Государственный и муниципальный кредит. Доц. Тагиева Н.С

Тема : «Государственный и муниципальный кредит. Доц. Тагиева Н.С Тема : «Государственный и муниципальный кредит. Государственный долг». Доц. Тагиева Н.С План: 1. Значение и функции государственного кредита. 2. Классификация государственного кредита. 3. Формы государственного

Подробнее

Акции что это и как они работают. ПАО «Московская Биржа»

Акции что это и как они работают. ПАО «Московская Биржа» Акции что это и как они работают 2 Акции что это? Права акционера: участие в получении прибыли (дивиденда); участие в управлении (право голоса); доля имущества при ликвидации (ликвидационную стоимость)

Подробнее

ПОЛОЖЕНИЕ О ДИВИДЕНДНОЙ ПОЛИТИКЕ ОАО «РОСТЕЛЕКОМ» новая редакция 1

ПОЛОЖЕНИЕ О ДИВИДЕНДНОЙ ПОЛИТИКЕ ОАО «РОСТЕЛЕКОМ» новая редакция 1 Утверждено Советом директоров ОАО «Ростелеком» Протокол 24 от «04» мая 2009 года ПОЛОЖЕНИЕ О ДИВИДЕНДНОЙ ПОЛИТИКЕ ОАО «РОСТЕЛЕКОМ» новая редакция 1 I. ОБЩИЕ ПОЛОЖЕНИЯ 1.1 Настоящее Положение о дивидендной

Подробнее

2. Ценные бумаги дополнительного выпуска являются именными ценными бумагами.

2. Ценные бумаги дополнительного выпуска являются именными ценными бумагами. 1. Вид, категория (тип) ценных бумаг: Акции обыкновенные. 2. Ценные бумаги дополнительного выпуска являются именными ценными бумагами. 3. Форма ценных бумаг: бездокументарные. Информация о реестродержателе

Подробнее

Rigensis Bank AS Информация о свойствах финансовых инструментах и связанных с финансовыми инструментами рисках

Rigensis Bank AS Информация о свойствах финансовых инструментах и связанных с финансовыми инструментами рисках Rigensis Bank AS Информация о свойствах финансовых инструментах и связанных с финансовыми инструментами рисках Содержание 1. Риски, которые зависят от вида финансового инструмента... 2 Кредитный риск эмитента

Подробнее

Акции и связанные с акциями инструменты

Акции и связанные с акциями инструменты Акции и связанные с акциями инструменты 1. Акции и акционерные общества Акции акционерного общества дают их собственникам право на часть акционерного капитала акционерного общества. Если акционерное общество

Подробнее

ОСОБЕННОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ

ОСОБЕННОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ ОСОБЕННОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ ИПОТЕЧНОГО БАНКОВСКОГО КРЕДИТОВАНИЯ: РОССИЙСКИЙ И ЗАРУБЕЖНЫЙ ОПЫТ Магазинер Я.А. Санкт-Петербургский государственный инженерно-экономический университет, г. Санкт-Петербург Научный

Подробнее

ЧАСТНАЯ ОБРАЗОВАТЕЛЬНАЯ ОРГАНИЗАЦИЯ ВЫСШЕГО ОБРАЗОВАНИЯ «СОЦИАЛЬНО-ПЕДАГОГИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ» Кафедра Социально-экономических дисциплин

ЧАСТНАЯ ОБРАЗОВАТЕЛЬНАЯ ОРГАНИЗАЦИЯ ВЫСШЕГО ОБРАЗОВАНИЯ «СОЦИАЛЬНО-ПЕДАГОГИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ» Кафедра Социально-экономических дисциплин ЧАСТНАЯ ОБРАЗОВАТЕЛЬНАЯ ОРГАНИЗАЦИЯ ВЫСШЕГО ОБРАЗОВАНИЯ «СОЦИАЛЬНО-ПЕДАГОГИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ» Кафедра Социально-экономических дисциплин Фонд оценочных средств для проведения промежуточной аттестации обучающихся

Подробнее

ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА

ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА Публичного акционерного общества «Промсвязьбанк» ПАО «Промсвязьбанк» Утверждена: Советом директоров ПАО «Промсвязьбанк» Протокол 07-15/СД от 16 апреля 2015 года г. Москва 2015 год

Подробнее

СМК РГУТиС. Лист 1 из 8

СМК РГУТиС. Лист 1 из 8 Лист 1 из 8 Лист 2 из 8 Примерные задания задание 1. Составить конспект «Классификационные характеристики ценных бумаг». При изучении темы необходимо акцентировать внимание на следующих понятиях: -ценная

Подробнее

ПОЛОЖЕНИЕ об осуществлении прав по ценным бумагам в АО «АБ «РОССИЯ» как доверительным управляющим

ПОЛОЖЕНИЕ об осуществлении прав по ценным бумагам в АО «АБ «РОССИЯ» как доверительным управляющим АО «АБ «РОССИЯ» УТВЕРЖДЕНО Приказом по общим вопросам от 24.06.2016 377, с изменениями, утвержденными Приказом по общим вопросам от 15.05.2017 334 ПОЛОЖЕНИЕ об осуществлении прав по ценным бумагам в АО

Подробнее

Лекция Рынок ценных бумаг

Лекция Рынок ценных бумаг Лектор к.э.н., доцент, доцент кафедры финансов и кредита Федосенко Л.В. Лекция Рынок ценных бумаг Вопрос 1 Рынок ценных бумаг как инструмент перераспределения финансовых ресурсов и его функции Вопрос 2

Подробнее

Никонова И. А. Ценные бумаги для бизнеса: Как повысить стоимость компании с помощью IPO, облигационных займов и инвестиционных операций / И. А.

Никонова И. А. Ценные бумаги для бизнеса: Как повысить стоимость компании с помощью IPO, облигационных займов и инвестиционных операций / И. А. Никонова И. А. Ценные бумаги для бизнеса: Как повысить стоимость компании с помощью IPO, облигационных займов и инвестиционных операций / И. А. Никонова. М.: Альпина Бизнес Букс, 2006. 350 с. В настоящее

Подробнее

1. Вид, категория (тип) ценных бумаг: Акции обыкновенные неконвертируемые 2. Ценные бумаги выпуска являются именными ценными бумагами.

1. Вид, категория (тип) ценных бумаг: Акции обыкновенные неконвертируемые 2. Ценные бумаги выпуска являются именными ценными бумагами. 1 1. Вид, категория (тип) ценных бумаг: Акции обыкновенные неконвертируемые 2. Ценные бумаги выпуска являются именными ценными бумагами. 3. Форма ценных бумаг: бездокументарная. Информация о реестродержателе

Подробнее

Лекция: Кредитный рынок

Лекция: Кредитный рынок Лектор к.э.н., доцент, доцент кафедры финансов и кредита Федосенко Л.В. Лекция: Кредитный рынок Вопрос 1 Понятие и функции кредитного рынка Вопрос 2 Участники кредитного рынка Вопрос 3 Структура кредитного

Подробнее

Практика выпуска. коммерческих облигаций

Практика выпуска. коммерческих облигаций Практика выпуска коммерческих облигаций ИСТОЧНИК ФИНАНСИРОВАНИЯ ОБЛИГАЦИИ эффективный инструмент привлечения инвестиций позволяющий, не перераспределяя собственность, аккумулировать средства инвесторов,

Подробнее

Акции обыкновенные, неконвертируемые 2. Ценные бумаги выпуска являются именными ценными бумагами

Акции обыкновенные, неконвертируемые 2. Ценные бумаги выпуска являются именными ценными бумагами 1 1. Вид, категория (тип) ценных бумаг: Акции обыкновенные, неконвертируемые 2. Ценные бумаги выпуска являются именными ценными бумагами 3. Форма ценных бумаг: бездокументарная Информация о реестродержателе

Подробнее

Инвестиционные фонды 1

Инвестиционные фонды 1 Инвестиционные фонды 1 «Секреты» осуществления прибыльных инвестиций Если вы хотите инвестировать ваши свободные средства с максимально возможной отдачей вы должны: Знать рынки, виды ценных бумаг, инвестиционные

Подробнее

РЕГУЛИРОВАНИЕ НОРМАТИВНОГО ОБЕСПЕЧЕНИЯ ФИНАНСОВЫХ ВЛОЖЕНИЙ ЧЕРЕЗ ЦЕННЫЕ БУМАГИ В РОССИИ

РЕГУЛИРОВАНИЕ НОРМАТИВНОГО ОБЕСПЕЧЕНИЯ ФИНАНСОВЫХ ВЛОЖЕНИЙ ЧЕРЕЗ ЦЕННЫЕ БУМАГИ В РОССИИ 18. Arcanjo M. Regimes and Reform of Welfare State: the Classification of ten European Countries in 1990 and 2006 // ISEG Working Papers. 2009. Vol.34. p.1-18. 19. Korpi N. Welfare States Regress in Western

Подробнее

Предназначено для студентов специальности: «Финансы» 2 курс 2 г.о. вечернее отделение, ДОТ

Предназначено для студентов специальности: «Финансы» 2 курс 2 г.о. вечернее отделение, ДОТ Автор теста: Рузиева Эльвира Абдулмитовна Название теста: «Рынок ценных бумаг» Предназначено для студентов специальности: «Финансы» 2 курс 2 г.о. вечернее отделение, ДОТ Количество кредитов 3 1 Экономическое

Подробнее

О. Б. Ларионова, Н. И. Шанченко РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ (ИНФОРМАЦИОННЫЕ АСПЕКТЫ)

О. Б. Ларионова, Н. И. Шанченко РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ (ИНФОРМАЦИОННЫЕ АСПЕКТЫ) МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования УЛЬЯНОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ О. Б. Ларионова,

Подробнее

Операции с ценными бумагами (вопросы и ответы)

Операции с ценными бумагами (вопросы и ответы) Опубликовано в еженедельной газете «Бизнес» от 15 февраля 1999г., 7 (318), блок «Документы, комментарии, консультации», часть 3, с.51-53. Операции с ценными бумагами (вопросы и ответы) Согласно ст.32 Закона

Подробнее

ЧАСТНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ОБРАЗОВАНИЯ «АКАДЕМИЯ СОЦИАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ»

ЧАСТНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ОБРАЗОВАНИЯ «АКАДЕМИЯ СОЦИАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ» ЧАСТНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ОБРАЗОВАНИЯ «АКАДЕМИЯ СОЦИАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ» ФОНД ОЦЕНОЧНЫХ СРЕДСТВ СД.ДС.Ф.2 «Правовое регулирование рынка ценных бумаг» (с дополнениями и изменениями) Уровень

Подробнее

9.3. КОММЕРЧЕСКИЕ БАНКИ. Роль банков в рыночной экономике

9.3. КОММЕРЧЕСКИЕ БАНКИ. Роль банков в рыночной экономике 9.3. КОММЕРЧЕСКИЕ БАНКИ Роль банков в рыночной экономике Любой банк выступает в качестве финансового посредника между фирмами и домашними хозяйствами, имеющими свободные деньги, и теми фирмами и домашними

Подробнее

7.МАТЕРИАЛЫ ПО СИСТЕМЕ ПРОМЕЖУТОЧНОГО И ИТОГОВОГО ТЕСТИРОВАНИЯ. Вариант 1

7.МАТЕРИАЛЫ ПО СИСТЕМЕ ПРОМЕЖУТОЧНОГО И ИТОГОВОГО ТЕСТИРОВАНИЯ. Вариант 1 7.МАТЕРИАЛЫ ПО СИСТЕМЕ ПРОМЕЖУТОЧНОГО И ИТОГОВОГО ТЕСТИРОВАНИЯ. Вариант 1 1. Какие элементы включают в состав ликвидных активов текущего характера по методике ЦБ РФ? А) денежные средства в кассе, корреспондентские

Подробнее

ПРАВИТЕЛЬСТВО. Государственная Дума Федерального Собрания Российской Федерации

ПРАВИТЕЛЬСТВО. Государственная Дума Федерального Собрания Российской Федерации ПРАВИТЕЛЬСТВО РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ Государственная Дума Федерального Собрания Российской Федерации 24» Февраля?о 16 г 1126П-П13 МОСКВА О внесении проекта федерального закона "О внесении изменений в Гражданский

Подробнее

4. Правовой режим доли участника общества с ограниченной ответственностью

4. Правовой режим доли участника общества с ограниченной ответственностью Понятие доли участника Обществом с ограниченной ответственностью, как известно, признается учрежденное одним или несколькими лицами хозяйственное общество, уставный капитал которого разделен на доли определенных

Подробнее

Тема: ЦЕННЫЕ БУМАГИ И ИХ ХАРАКТЕРИСТИКА

Тема: ЦЕННЫЕ БУМАГИ И ИХ ХАРАКТЕРИСТИКА Тема: ЦЕННЫЕ БУМАГИ И ИХ ХАРАКТЕРИСТИКА Вопрос 1 Понятие и кругооборот ценных бумаг Вопрос 2 Потребительная стоимость и качество ценной бумаги Вопрос 3 Система ценных бумаг Вопрос 1 Понятие и кругооборот

Подробнее

МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ ДЛЯ ОБУЧАЮЩИХСЯ ПО ОСВОЕНИЮ ДИСЦИПЛИНЫ Б1.В.ДВ Рынок ценных бумаг

МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ ДЛЯ ОБУЧАЮЩИХСЯ ПО ОСВОЕНИЮ ДИСЦИПЛИНЫ Б1.В.ДВ Рынок ценных бумаг ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ БЮДЖЕТНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ОБРАЗОВАНИЯ «ОРЕНБУРГСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ АГРАРНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ» Кафедра «Финансы и кредит» МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ ДЛЯ ОБУЧАЮЩИХСЯ

Подробнее

( ) Кт (104)

( ) Кт (104) Глава 3. Учет пассивных операций коммерческого банка Пассивные операции КБ - это операции, посредством которых банк формирует свои ресурсы, которые состоят из собственного капитала и привлеченных средств.

Подробнее

Денежный рынок. 1. Коммерческие банки. 2. Создание денег банковской системой. 3. Спрос на деньги. 4. Равновесие на денежном рынке

Денежный рынок. 1. Коммерческие банки. 2. Создание денег банковской системой. 3. Спрос на деньги. 4. Равновесие на денежном рынке Денежный рынок 1. Коммерческие банки. 2. Создание денег банковской системой. 3. Спрос на деньги. 4. Равновесие на денежном рынке Коммерческие банки Банк кредитная организация, которая имеет исключительное

Подробнее

1. Общие положения Регламента Порядок осуществления специализированным депозитарием контроля за распоряжением имуществом,

1. Общие положения Регламента Порядок осуществления специализированным депозитарием контроля за распоряжением имуществом, 1 1. Общие положения Регламента... 4 2. Порядок осуществления специализированным депозитарием контроля за распоряжением имуществом, составляющим ипотечное покрытие... 5 3. Порядок взаимодействия структурных

Подробнее

Оценка стоимости ценных. Автор: к.эк.н., доцент кафедры ЭПР И.В. Шарф

Оценка стоимости ценных. Автор: к.эк.н., доцент кафедры ЭПР И.В. Шарф Оценка стоимости ценных бумаг Автор: к.эк.н., доцент кафедры ЭПР И.В. Шарф Темы Тема 1. Оценка стоимости ценных бумаг Тема 2. Оценка стоимости акций Тема 3. Оценка стоимости облигаций И.В.Шарф 2 Тема 3.

Подробнее

ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА акционерного общества «Ульбинский металлургический завод»

ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА акционерного общества «Ульбинский металлургический завод» Утверждена Единственным акционером, владеющим всеми голосующими акциями АО «УМЗ» (Общим собранием акционеров) 296 от «27» сентября 2011 г. Одобрена решением Правления АО «УМЗ» Протокол 16/711 от «13» мая

Подробнее

1. Вид, категория (тип) акций: акции именные обыкновенные. Адрес филиала: , г.астрахань, ул. Победы, д. 41, этаж 4, помещение 25 3

1. Вид, категория (тип) акций: акции именные обыкновенные. Адрес филиала: , г.астрахань, ул. Победы, д. 41, этаж 4, помещение 25 3 1 1. Вид, категория (тип) акций: акции именные обыкновенные. 2. Форма акций: бездокументарные. Сведения о регистраторе, осуществляющем ведение реестра владельцев именных ценных бумаг кредитной организации

Подробнее

Положение по бухгалтерскому учету «Учет финансовых вложений» с комментарием

Положение по бухгалтерскому учету «Учет финансовых вложений» с комментарием Положение по бухгалтерскому учету «Учет финансовых вложений» с комментарием СОДЕРЖАНИЕ Об утверждении положения по бухгалтерскому учету. Приказ Министерства финансов РФ от 10.12.2002 126н Положение по

Подробнее

Тема 6 ПОНЯТИЕ ЮРИДИЧЕСКОГО ЛИЦА. СОЗДАНИЕ И ПРЕКРАЩЕНИЕ ЮРИДИЧЕСКИХ ЛИЦ

Тема 6 ПОНЯТИЕ ЮРИДИЧЕСКОГО ЛИЦА. СОЗДАНИЕ И ПРЕКРАЩЕНИЕ ЮРИДИЧЕСКИХ ЛИЦ Тема 6 ПОНЯТИЕ ЮРИДИЧЕСКОГО ЛИЦА. СОЗДАНИЕ И ПРЕКРАЩЕНИЕ ЮРИДИЧЕСКИХ ЛИЦ Юридическое лицо организация, которая имеет в собственности, хозяйственном ведении или оперативном управлении обособленное имущество

Подробнее

6.2. Права, закрепленные каждой привилегированной акцией.

6.2. Права, закрепленные каждой привилегированной акцией. 1. Вид, категория (тип) акций: акции именные обыкновенные. 2. Форма акций: бездокументарные. Сведения о регистраторе, осуществляющем ведение реестра владельцев именных ценных бумаг кредитной организации

Подробнее

Модуль 1. Деньги и денежные отношения

Модуль 1. Деньги и денежные отношения ПРАКТИКУМ Модуль 1. Деньги и денежные отношения Задание. Наличные металлические и бумажные деньги составляют - 200 ед. Вклады на счетах сберегательных касс 900 ед. Чековые вклады 1500 ед. Мелкие срочные

Подробнее

Ты можешь и не заметить, что у тебя все идет хорошо, но налоговая инспекция напомнит. Пьер Данинос

Ты можешь и не заметить, что у тебя все идет хорошо, но налоговая инспекция напомнит. Пьер Данинос Ты можешь и не заметить, что у тебя все идет хорошо, но налоговая инспекция напомнит. Пьер Данинос Джаарбеков Станислав Маратович Генеральный директор ЗАО «МЦФЭР-консалтинг» 937-9086 доб. 5715. www.mcfr-consulting.ru

Подробнее

МИНИСТЕРСТВО ФИНАНСОВ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ. ПРИКАЗ от 15 марта 2017 г. N 38н

МИНИСТЕРСТВО ФИНАНСОВ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ. ПРИКАЗ от 15 марта 2017 г. N 38н Зарегистрировано в Минюсте России 12 апреля 2017 г. 46353 МИНИСТЕРСТВО ФИНАНСОВ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ ПРИКАЗ от 15 марта 2017 г. 38н ОБ УТВЕРЖДЕНИИ УСЛОВИЙ ЭМИССИИ И ОБРАЩЕНИЯ ОБЛИГАЦИЙ ФЕДЕРАЛЬНОГО ЗАЙМА

Подробнее

Облигация ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между кредитором владельцем облигации и должником эмитентом облигации.

Облигация ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между кредитором владельцем облигации и должником эмитентом облигации. Облигации относятся к ценным бумагам с фиксированным доходом. Они могут выпускаться государством, региональными властями, финансовыми институтами, а также различными корпорациями. Облигация ценная бумага,

Подробнее

ПРИЛОЖЕНИЕ 9 К ПРОСПЕКТУ ЦЕННЫХ БУМАГ. Образец Сертификата Облигаций серии БО-02

ПРИЛОЖЕНИЕ 9 К ПРОСПЕКТУ ЦЕННЫХ БУМАГ. Образец Сертификата Облигаций серии БО-02 ПРИЛОЖЕНИЕ 9 К ПРОСПЕКТУ ЦЕННЫХ БУМАГ Образец Сертификата Облигаций серии БО-02 870 ОБРАЗЕЦ СЕРТИФИКАТА ЦЕННЫХ БУМАГ лицевая сторона Акционерный Коммерческий Банк «НОВИКОМБАНК» закрытое акционерное общество

Подробнее

Создаваемые в целях поддержки малого. ключи для банка

Создаваемые в целях поддержки малого. ключи для банка ключи для банка модель создания региональных фондов и других финансовых институтов для реализации региональной программы развития предпринимательства в сфере услуг Прямые региональные бюджетные дотации,

Подробнее

Тема 6. Кредит как форма движения ссудного капитала. План лекции

Тема 6. Кредит как форма движения ссудного капитала. План лекции Тема 6. Кредит как форма движения ссудного капитала План лекции 6.1. Необходимость, сущность и функции кредита 6.2. Ссудный капитал в формировании кредита 6.3. Сущность ссудного процента. Его функции 6.4.

Подробнее

УТВЕРЖДЕНО приказом департамента финансов Ярославской области от

УТВЕРЖДЕНО приказом департамента финансов Ярославской области от УТВЕРЖДЕНО приказом департамента финансов Ярославской области от 06.05.2005 4 Решение об эмиссии государственных облигаций Ярославской области 2005 года в форме документарных ценных бумаг на предъявителя

Подробнее

2. Ценные бумаги выпуска являются именными ценными бумагами. 4. Права владельца, закрепленные ценной бумагой.

2. Ценные бумаги выпуска являются именными ценными бумагами. 4. Права владельца, закрепленные ценной бумагой. 2 1. Вид, категория (тип) ценных бумаг: акции обыкновенные, неконвертируемые 2. Ценные бумаги выпуска являются именными ценными бумагами. 3. Форма ценных бумаг: бездокументарная. Информация о реестродержателе

Подробнее

ИНФРАСТРУКТУРА ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ

ИНФРАСТРУКТУРА ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ Федеральное государственное образовательное бюджетное учреждение высшего образования «ФИНАНСОВЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ПРИ ПРАВИТЕЛЬСТВЕ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ» (Финансовый университет) Краснодарский филиал Финуниверситета

Подробнее

1. Решение о выпуске сберегательных сертификатов на предъявителя принято на заседании Правления ООО КБ «СОЮЗНЫЙ» 09 августа 2013 года (Протокол 27 от

1. Решение о выпуске сберегательных сертификатов на предъявителя принято на заседании Правления ООО КБ «СОЮЗНЫЙ» 09 августа 2013 года (Протокол 27 от 1. Решение о выпуске сберегательных сертификатов на предъявителя принято на заседании Правления ООО КБ «СОЮЗНЫЙ» 09 августа 2013 года (Протокол 27 от 09.08.2013). Настоящие Условия выпуска и обращения

Подробнее

Модуль 2. Кредитная система. 1. Сущность кредита

Модуль 2. Кредитная система. 1. Сущность кредита Модуль 2. Кредитная система 1. Сущность кредита Кредитом называется движение денежного капитала, предоставляемого в ссуду на условиях платности, срочности и возвратности. Кредит имеет огромное значение

Подробнее

Лабораторная работа 3

Лабораторная работа 3 Лабораторная работа 3 Анализ операций с ценными бумагами Цель работы: изучение технологии проведения анализа операций с ценными бумагами Методические указания Лабораторная работа 5 включает 5 заданий.

Подробнее

3 тур (Финал) г. Москва, 27 марта - 31 марта 2011 г классы. I этап 3-го тура (Финала) 28 марта 2011 г. ТЕСТ

3 тур (Финал) г. Москва, 27 марта - 31 марта 2011 г классы. I этап 3-го тура (Финала) 28 марта 2011 г. ТЕСТ Количество вопросов: 35 Сумма баллов (максимум): 50 Время выполнения: 60 минут 3 тур (Финал) г. Москва, 27 марта - 31 марта 2011 г. 9-11 классы I этап 3-го тура (Финала) 28 марта 2011 г. ТЕСТ ФИО финалиста

Подробнее

1.3 Рынок денег. Рынок капитала

1.3 Рынок денег. Рынок капитала .3 Рынок денег. Рынок капитала.3. Функции денег: мера стоимости; деньги для совершения сделок (проведения транзакции); накопления в виде богатства..3. Агрегаты денежной массы по степени ликвидности: М0

Подробнее

ПРАВО НА ПОКУПКУ ЦЕННЫХ БУМАГ

ПРАВО НА ПОКУПКУ ЦЕННЫХ БУМАГ Вторичные ценные бумаги это представители фиктивного капитала или такие ценные бумаги, которые выражают имущественные права на основные ценные бумаги как представители действительного капитала. Причины

Подробнее

14 Как называется деятельность по определению взаимных требований, обязательств сторон по сделкам с ценными бумагами?

14 Как называется деятельность по определению взаимных требований, обязательств сторон по сделкам с ценными бумагами? Автор теста: Тусаева А.К Название теста: Рынок ценных бумаг Предназначено для студентов специальности: «Финансы» 2 курс 3 г/о веч отд Количество кредитов: 3 1 Найдите правильное определение рынка ценных

Подробнее

«19» июля 2013г. Решением Правления «Запсибкомбанк» ОАО Главное управление Центрального банка

«19» июля 2013г. Решением Правления «Запсибкомбанк» ОАО Главное управление Центрального банка ЗАРЕГИСТРИРОВАНО УТВЕРЖДЕНО «19» июля 2013г. Решением Правления «Запсибкомбанк» ОАО Главное управление Центрального банка Протокол заседания Правления Российской Федерации по Тюменской области «Запсибкомбанк»

Подробнее

ПОЛОЖЕНИЕ О ДИВИДЕНДНОЙ ПОЛИТИКЕ ПУБЛИЧНОГО АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА «МАГНИТ» (редакция 5)

ПОЛОЖЕНИЕ О ДИВИДЕНДНОЙ ПОЛИТИКЕ ПУБЛИЧНОГО АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА «МАГНИТ» (редакция 5) УТВЕРЖДЕНО Решением Совета директоров ПАО от «27» мая 2016 года (протокол заседания Совета директоров б/н от «30» мая 2016 года) ПОЛОЖЕНИЕ О ДИВИДЕНДНОЙ ПОЛИТИКЕ ПУБЛИЧНОГО АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА «МАГНИТ»

Подробнее