EUR/USD: к паритету и не только

Размер: px
Начинать показ со страницы:

Download "EUR/USD: к паритету и не только"

Транскрипт

1 EUR/USD: к паритету и не только Аналитическая команда FOREX.com Март 2015 EUR находится в состоянии свободного падения накануне заседания FOMC 18-го марта 2015 года. В этом отчете представлены фундаментальные и технические определяющие факторы, которые оказывают давление на евро, и наше мнение по поводу того, возможно ли движение назад к паритету. Мы также рассмотрим варианты, что может сделать пара EUR/USD, как только достигнет этого значимого уровня. Графики, данные, информация, ссылки на события и мнения, приведенные в отчёте, предназначены исключительно для использования в общих информационных целях, и не должны истолковываться как рекомендации к покупке или продаже какой-либо валютной пары или контракта на разницу (CFD). Все мнения и информация, содержащиеся в данном отчете, могут измениться в любой момент и без предупреждения. Информация предоставлена без учета специфики инвестиционных целей, финансовой ситуации и нужд конкретного получателя. Любые упоминания исторических движений или уровней цен на рынках основаны на нашем собственном анализе, не дают основания, а так же не гарантируют, что такие движения или уровни цен повторятся в будущем. Хотя, информация, представленная в отчёте, была получена из источников, считающихся надёжными, автор не гарантирует их точность и полноту. Автор не принимает никакого рода ответственности за любые возможные прямые, косвенные или непрямые потери, возникшие в результате использования приведённой информации и мнений. Торговля фьючерсами, опциями на фьючерсы, иностранными валютами и другими финансовыми продуктами с кредитным плечом заключает в себе риск потерь, превышающих первоначальный депозит, и не подходит для всех инвесторов. Повышение кредитного плеча ведет к увеличению риска. Торговля контрактами спот золота и серебра не регулируется Законом о товарно-сырьевых биржах США. Контракты на разницу (CFDs) не доступны жителям США. Прежде, чем принять участие в торговле Форекс или сырьевыми фьючерсами, Вам необходимо тщательно проанализировать собственные финансовые цели, уровень опыта и восприятие риска. Любые мнения, исследования, анализы, цены или другая информация должны восприниматься с пониманием того, что FOREX.com не предоставляет инвестиционные, налоговые и юридические советы. Компания FOREX.com регулируется Комиссией по срочной биржевой торговле (CFTC) в США, Службой финансовой деятельности (FСA) в Великобритании, Австралийской комиссией по ценным бумагам и инвестициям (ASIC), Службой финансового надзора в Японии (FSA) и Организацией по инвестиционному регулированию Канады (IIROC). Пожалуйста, прочитайте Характеристики рисков стандартизированных опций.

2 Фундаментальный обзор: почему ФРС движет EUR вниз В настоящее время валютный рынок в центре всеобщего внимания. Пара EUR/USD упала более чем на 6% с начала этого месяца и потеряла почти 25% после пика на уровне 1.40 в мае прошлого года. Темп снижения был ошеломляющим: лишь с момента выхода прошлого отчета занятости вне аграрного сектора США 6-го марта пара EUR/USD опустилась почти на 400 пунктов. Что же обуславливает снижение курса EUR? Центральные Банки: Федеральный Резервный Банк и ЕЦБ занимали противоположные позиции по кредитно-денежной политике в последние месяцы, учитывая, что ЕЦБ начинает программу количественного смягчения (QE), тогда как ФРС обдумывает повышение процентных ставок позже в этом году. Из-за такого расхождения спред доходности 10-летних облигаций между Германией и США сузился до 26-летнего минимума. Поскольку доходность может определять силу валюты, рекордно низкая доходность в Европе является важнейшим фактором, обуславливающим снижение евро. Доллар: Доллар негативно сказался не только на евро. В этом году USD превзошел всех своих аналогов в группе G10, кроме одного CHF, а также он значительно поднялся по отношению к некоторым валютам развивающегося рынка, таким как бразильский реал, турецкая лира и чешская крона. Некоторые полагают, что это может быть началом крупного восходящего тренда доллара. Экономические и государственные тревоги: Валютный блок все еще ощущает на себе последствия кризиса госдолга. Некоторые страны Еврозоны по-прежнему обременены долгами, и экономический рост не настолько сильный, чтобы смягчить ситуацию. Угроза дефолта Греции попрежнему велика, и снова активизируется в июне месяце, когда истечет срок действия программы антикризисного кредитования. EUR/USD: к паритету и не только 2 / 9

3 Пример 1: Источник: FOREX.com Насколько низко может упасть EUR? После такого резкого снижения, возможно ли, что евро упадет еще ниже? Некоторые утверждают, что EUR, пожалуй, упал достаточно низко, и он может начать восстанавливаться до того, как мы увидим паритет. Мы взвешиваем все «за» и «против» дальнейшего снижения евро ниже: Почему EUR может падать: ФРС: если на заседании 18-го марта банк даст основание надеяться на повышение процентных ставок уже в июне месяце, есть риск, что рынок будет ждать большего касательно процентных ставок США до конца года, что окажет дополнительное давление на спред доходности облигаций Германия США, и подавит единую валюту. EUR/USD: к паритету и не только 3 / 9

4 Драги поддерживает Абэ: Премьер-министр Японии запомнится своей программой Абэномика (Abenomics), направленной на ослабление йены и стимулирование внутреннего роста. С начала программы Абэномика в конце 2012 года курс йены снизился почти на 60% по отношению к доллару США. Хотя президент ЕЦБ, наверное, не столь откровенен насчет желания иметь более слабую валюту, как премьер-министр Абэ, он не сделал ничего, чтобы устно поднять EUR в последние недели. Судя по успеху программы Абэномика, EUR, вероятно, должен упасть гораздо ниже в ближайшие годы. С тех пор цены немного отскочили обратно, но пара смогла лишь вернуть примерно четверть (23.6%) предыдущего снижения, это говорит о том, что продавцы по-прежнему во главе на среднесрочной основе. При этом индикатор RSI все еще находится в медвежьих значениях (ниже 60), указывая на то, Почему распродажа EUR могла исчерпать себя: Европейский рост действительно увеличился в последнее время. ЕЦБ пересчитал выше свои прогнозы касательно роста на этот и следующий годы. Экономические данные также приятно удивляли в этом году. Если рост будет активизироваться и в будущем, то евро может осуществить естественное восстановление. ФРС: Мы полагаем, что центральный банк США будет ключевым определяющим фактором для EUR в краткосрочном и долгосрочном периодах. Нужно учитывать один риск это если ФРС начнет не устраивать сила доллара. Корпорации США уже жаловались на силу доллара, и как это отражается на прибыли, и если ФРС начнет обращать на это внимание, то, вероятно, они будут меньше говорить о повышении процентных ставок, что может ограничить рост USD. В целом, на наш взгляд, в краткосрочной перспективе больший риск представляет дальнейшее снижение курса евро. Прорыв к паритету пары EURUSD, минимальному уровню с сентября 2012 года, и потенциальное дальнейшее снижение можно сравнить с движением индекса доллара примерно до уровня Это, вероятно, будет иметь значительные последствия для остальных финансовых рынков в ближайшие месяцы, например, следующие: Дальнейшая распродажа на развивающемся рынке FX, особенно валют тех стран, где большие внешние долги в долларах, как например, Турция. Падение фондовых индексов США, поскольку сильный доллар негативно сказывается на прибыли корпораций за рубежом. Рост европейских фондовых акций, которые имеют тенденцию, расти, когда евро распродается. Стимул для роста валютного блока, поскольку экономика в двойном выигрыше от ослабления валюты и снижения цен на сырую нефть. EUR/USD: к паритету и не только 4 / 9

5 Важность паритета: Это стоит учитывать. Паритет это чрезвычайно важный психологический уровень для пары EUR/USD, к которому, как мы предполагаем, рынок отнесется с уважением. Несмотря на то, что евро находился в состоянии свободного падения большую часть года, если пара EUR/USD достигнет паритета, то может произойти одно из трех: 1. EUR сделает отскок от этого важного уровня, так как рынок сочтет, что снижение достигло предела. Такое может произойти, если ФРС будет менее «ястребиным» 18-го марта, чем ожидает рынок. 2. EUR обвалится ниже этого уровня и достигнет новых минимумов эпохи евро. Это может произойти, если ФРС откажется от термина «терпеливый» в отношении сроков первого повышения процентных ставок на 5 лет и укажет на дальнейшие повышения ставок после июня месяца. 3. EUR/USD будет колебаться в районе этого уровня и торговаться в боковом тренде, поскольку рынок будет размышлять, что делать дальше. Такое может случиться, если следующее заявление ФРС не даст четкого представления о перспективе процентных ставок США. В следующем разделе мы приводим наш технический прогноз для пары EUR/USD. Технический обзор: Повторение ценового движения 4-го квартала может привести пару EURUSD вниз к паритету С технической точки зрения, не вызывает сомнений, что медведи контролируют пару EUR/USD. Она неуклонно достигала более низких минимумов и более низких максимумов после того, как достигла пика на уровне 1.40 в мае прошлого года, и какие-либо кратковременные паузы в итоге сводились к снижению, совсем недавно в ноябре/декабре и в феврале. По сути, пауза в 4-м квартале может пригодиться в качестве шаблона, чтобы определить, куда дальше может направиться пара EUR/USD. В 4-м квартале прошлого года пара EUR/USD 1) упала более чем на 1,000 пунктов за три месяца до нового многолетнего минимума 2) а потом стабилизировалась в диапазоне 300-х пунктов между отметками 1.23 и 1.26 в течение шести недель 3) затем провалилась ниже поддержки на дне диапазона 4) с последующим разворотом вниз индикатора MACD 5) и продолжила распродаваться примерно на 1,200 пунктов, прежде чем обрела крошечную поддержку около отметки EUR/USD: к паритету и не только 5 / 9

6 Любопытно, что движение пары EUR/USD в течение прошедших двух месяцев в точности повторило ценовое движение 4-го квартала. На начало февраля пара EUR/USD 1) упала более чем на 1,000 пунктов за три месяца до нового многолетнего минимума 2) а потом стабилизировалась в диапазоне 300-х пунктов между отметками 1.12 и 1.15 в течение пяти недель 3) затем провалилась ниже поддержки на дне диапазона 4) с последующим разворотом вниз индикатора MACD 5) и продолжила распродаваться примерно на 700 пунктов до минимума в 1.05 на настоящий момент. Если действительно нынешняя распродажа пары EUR/USD повторит падение на 1,200 пунктов конца декабря и января, то это приведет пару почти точно к ключевой психологической поддержке на уровне паритета, прежде чем она найдет следующий уровень поддержки. EUR/USD: к паритету и не только 6 / 9

7 Пример 2: Источник: FOREX.com Конечно же, такой вид технического анализа (фракталы) нельзя назвать непогрешимым, и есть еще один уровень поддержки, на который нужно обратить внимание, между нынешними уровнями и паритетом. Используя среднее значение первоначальных европейских валют до введения евро, искусственно созданный «евро» находил немалую поддержку на уровне , как в июне 1989, так и в августе 1997, что приводило к многолетним подъемам. При том, что отчаянные быки ищут любой уровень, чтобы организовать сопротивление, этот исторический прецедент может предусматривать возможную отправную точку роста. EUR/USD: к паритету и не только 7 / 9

8 Также важна разница между нынешней ситуацией и тем, что было в 4-м квартале. В отличие от прошлого раза, медведи не могут по логике вещей возлагать надежды на то, что Европейский Центральный Банк объявит о новой масштабной стимулирующей программе; в конце концов, центральный банк уже ввел программу QE, и не похоже, что они будут ее расширять в ближайшее время, хотя опасения по поводу потенциального выхода Греции из Еврозоны могут стать схожим медвежьим катализатором во 2-м квартале. Любопытно, что позиционирование рынка больше не такое экстремальное, чем было в 4-м квартале: согласно последним данным Комиссии по срочной биржевой торговле (CFTC) о вовлеченности трейдеров число фьючерсных дельцов по чистым коротким позициям EUR/USD составляет порядка 224,000 контракта, практически на том же уровне (215,000 контрактов), когда EUR/USD пробила последний диапазон консолидации в декабре 2014 года. Отсутствие действительно экстремального медвежьего настроения (мы достигли максимума в 252 тысячи чистых коротких позиций в начале февраля) говорит о том, что пара EUR/USD может продолжить падать, прежде чем достигнет дна капитуляции. Если паритет будет пробит, куда дальше может направиться пара EUR/USD? После такого резкого снижения пары EUR/USD в последние дни, не исключена возможность того, что она опустится ниже паритета впервые с 2002 года. Чтобы подготовиться к такой перспективе, нам нужно перенестись на ежемесячный график. Дальше психологической поддержки на уровне 1.00, на отметке.9900 проходит 78.6% коррекция Фибоначчи всего роста , что увеличивает вероятность того, что поддержка возникнет в диапазоне С другой стороны, если EUR/USD сможет прибиться дальше уровня.9900 позже в этом году, то вплоть до незначительного предыдущего сопротивления, ставшего поддержкой, в районе не будет достойной технической поддержки. Как ни крути, паритет пары EUR/USD будет солидным долгосрочным техническим уровнем для наблюдения в этом году. EUR/USD: к паритету и не только 8 / 9

9 Пример 3: Источник: FOREX.com EUR/USD: к паритету и не только 9 / 9

Прогноз рынка на 2015 год Год возможностей

Прогноз рынка на 2015 год Год возможностей Прогноз рынка на 2015 год Год возможностей Кетлин Брукс, руководитель исследований Мэтт Веллер, старший аналитик по техническим стратегиям Нил Нилберт, старший рыночный аналитик Фавад Разакзада, аналитик

Подробнее

Прогноз рынка на 2-й квартал 2014

Прогноз рынка на 2-й квартал 2014 Прогноз рынка на 2-й квартал 2014 Продолжается непростой путь к нормализации Кетлин Брукс, Директор аналитики Крис Тевер, CMT, Старший валютный аналитик Фавад Разакзада, Аналитик Крис Теддер, Аналитик Графики, данные, информация, ссылки на события и мнения, приведенные в отчёте, предназначены исключительно для использования в общих информационных целях и не должны истолковываться, как рекомендации к покупке или продаже того или иного финансового продукта. Любые упоминания исторических движений или уровней цен на рынках основаны на нашем собственном анализе и не дают основания или гарантирует, что такие движения или уровни цен повторятся в будущем. Вам необходимо быть осведомленным обо всех рисках, обращаясь за помощью к независимым финансовым консультантам, в случае возникновения вопросов или сомнений. Хотя, информация, представленная в отчёте, была получена из источников считающихся надёжными, автор не гарантирует их точность и полноту. Автор не принимает никакого рода ответственности за любые возможные прямые, косвенные или непрямые потери, возникшие в результате использования приведённой информации и мнений. Все мнения и информация, входящие в этот отчет могут измениться в любой момент и без предупреждения. Представленный отчет был подготовлен без учета специфики инвестиционных целей, финансовой ситуации и нужд конкретного получателя. о торговле на Форексе, Вы должны основательно задуматься о Ваших финансовых целях, уровне опыта, и восприятия риска. Любые мнения, исследования, анализы, цены или другая информация предоставленные в данном сообщении предоставляются с пониманием, что FOREX.com не предоставляет инвестиционные, налоговые и юридические советы. Компания FOREX.com регулируется Комиссией по срочной биржевой торговле (CFTC) в США, Службой финансового надзора (FSA) в Великобритании, Австралийской комиссией по ценным бумагам и инвестициям (ASIC), Службой финансового надзора в Японии (FSA) и Организацией по инвестиционному регулированию Канады (IIROC).

Подробнее

Еженедельный обзор. 6-12 июля 2015 г. ПОЛОЖЕНИЯ ОБ ОГРАНИЧЕНИИ ОТВЕТСТВЕННОСТИ И РАСКРЫТИИ ИНФОРМАЦИИ. CH-1196 Gland forex.analysis@swissquote.

Еженедельный обзор. 6-12 июля 2015 г. ПОЛОЖЕНИЯ ОБ ОГРАНИЧЕНИИ ОТВЕТСТВЕННОСТИ И РАСКРЫТИИ ИНФОРМАЦИИ. CH-1196 Gland forex.analysis@swissquote. Еженедельный обзор ПОЛОЖЕНИЯ ОБ ОГРАНИЧЕНИИ ОТВЕТСТВЕННОСТИ И РАСКРЫТИИ ИНФОРМАЦИИ ЕЖЕНЕДЕЛЬНЫЙ РЫНОЧНЫЙ ПРОГНОЗ Содержание с.3 Экономика с.4 Экономика с.5 Экономика с.6 Экономика с.7 Валютные рынки с.8

Подробнее

Очередная неделя крайне острожного и незначительного роста.

Очередная неделя крайне острожного и незначительного роста. Обзор: 18 25 мая 2015. Одной строкой На рынках зачастили немотивированные обрушения цен по отдельным активам. Общая картина Неделя была относительно спокойной, без сильных движений. После объявления ЕЦБ

Подробнее

: , ( ). , 15

:                  ,         ( ).         ,                     15 Обзор финансовых рынков: нормализация ставок ФРС США не так рано, не так быстро Основной темой мировых финансовых рынков в последние недели и месяцы оставались оценки состояния экономики США, а также сроков

Подробнее

Еженедельный прогноз по сырьевому рынку: Нефтяной рынок может подавать ложный сигнал будьте осторожны

Еженедельный прогноз по сырьевому рынку: Нефтяной рынок может подавать ложный сигнал будьте осторожны 20 апреля 2015 года На этой неделе энергетический рынок выбился в лидеры и помог всему сырьевому комплексу показать лучший результат за два месяца. Но будьте осторожны: если судить по фундаментальным факторам,

Подробнее

FLASH NOTE ЧТО ГОД 2014 НАМ ГОТОВИТ?

FLASH NOTE ЧТО ГОД 2014 НАМ ГОТОВИТ? FLASH NOTE ЧТО ГОД 2014 НАМ ГОТОВИТ? Рекомендация Инструмент < 1 года 1-4 года Валюты USD Продавать EUR JPY Продавать CNY AUD GBP CAD RUB Облигации U.S. Treasuries Продавать German Bunds Продавать British

Подробнее

Иностранные валюты: в поисках надежных опций

Иностранные валюты: в поисках надежных опций Иностранные валюты: в поисках надежных опций Уверенность инвесторов в традиционных резервных валютах не так крепка, как до кризиса 2008-09, что толкает на поиск альтернатив. Критерии выбора валюты конвертируемость,

Подробнее

Директор 360 Развитие во всех направлениях

Директор 360 Развитие во всех направлениях Директор 360 Развитие во всех направлениях Третье издание 2013 Россия Директор 360 Третье издание Отчет о России 1 Методология В рамках проекта «Директор 360» международная сеть компаний «Делойт» провела

Подробнее

Мировые тренды. Мировые тренды. Мировые тренды. Сектора. Одной строкой. Общая картина УНИВЕР. Обзор за период 22 29 июня 2015. В Китае обвал.

Мировые тренды. Мировые тренды. Мировые тренды. Сектора. Одной строкой. Общая картина УНИВЕР. Обзор за период 22 29 июня 2015. В Китае обвал. Обзор за период 22 29 июня 2015 Одной строкой В Китае обвал. Общая картина Летнее ценообразование, обусловленное снижением активности и объемов торгов, приводит к тому, что графики по многим финансовым

Подробнее

СДЕЛКИ С СЫРЬЕВЫМИ ТОВАРАМИ. Руководство по хеджированию зерновых и масличных с помощью фьючерсов и опционов

СДЕЛКИ С СЫРЬЕВЫМИ ТОВАРАМИ. Руководство по хеджированию зерновых и масличных с помощью фьючерсов и опционов СДЕЛКИ С СЫРЬЕВЫМИ ТОВАРАМИ Руководство по хеджированию зерновых и масличных с помощью фьючерсов и опционов В условиях растущей волатильности на мировых рынках биржевые площадки CME Group это место, где

Подробнее

Не дай рынку сломать тебя

Не дай рынку сломать тебя Не дай рынку сломать тебя 1 Дорогие друзья! Данная брошюра предназначена, в первую очередь, для начинающих инвесторов, людей, которые только собираются совершить первые серьезные шаги в этой сложной профессии.

Подробнее

Другое качество роста, который нуждается в поддержке

Другое качество роста, который нуждается в поддержке Среднесрочный прогноз развития экономики и финансовой сферы РФ (до 2016 г.) Другое качество роста, который нуждается в поддержке Официальные оценки темпов роста ВВП в текущем году чудесным образом изменились

Подробнее

Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2015 год и период 2016 и 2017 годов

Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2015 год и период 2016 и 2017 годов Центральный банк Российской Федерации (Банк России) Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2015 год и период 2016 и 2017 годов Одобрено Советом директоров Банка России

Подробнее

СТРАТЕГИЯ ЕСТЬ ЛИ ЖИЗНЬ В ОСАДЕ?

СТРАТЕГИЯ ЕСТЬ ЛИ ЖИЗНЬ В ОСАДЕ? СТРАТЕГИЯ ЕСТЬ ЛИ ЖИЗНЬ В ОСАДЕ? Рекомендация Инструмент < 1 года 1-4 года Валюты USD Держать Продавать EUR Держать JPY Продавать Продавать CNY AUD Держать GBP Держать Держать CAD Держать RUB Облигации

Подробнее

Социально-экономическая политика России в 2014 году: выход на новые рубежи? *

Социально-экономическая политика России в 2014 году: выход на новые рубежи? * Вопросы экономики. 2015. 2. С. 5 31. Voprosy Ekonomiki, 2015, No. 2, pp. 5 31. Экономическая политика В. Мау Социально-экономическая политика России в 2014 году: выход на новые рубежи? * В статье анализируются

Подробнее

ПРОГНОЗ СОЦИАЛЬНО-ЭКОНОМИЧЕСКОГО РАЗВИТИЯ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ НА 2015 ГОД

ПРОГНОЗ СОЦИАЛЬНО-ЭКОНОМИЧЕСКОГО РАЗВИТИЯ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ НА 2015 ГОД МИНИСТЕРСТВО ЭКОНОМИЧЕСКОГО РАЗВИТИЯ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ (Минэкономразвития России) 125993, ГСП-3, Москва, А-47, ул. 1-я Тверская-Ямская, д. 1,3 Телефон: 694-52-71 Факс: 650-68-24 E-mail: macro@economy.gov.ru

Подробнее

Финансовая Академия при Правительстве Российской Федерации. Работа допущена к защите: Зав.кафедрой «Банковское дело» акад. Лаврушин О.И. 2000г.

Финансовая Академия при Правительстве Российской Федерации. Работа допущена к защите: Зав.кафедрой «Банковское дело» акад. Лаврушин О.И. 2000г. Финансовая Академия при Правительстве Российской Федерации Работа допущена к защите: Зав.кафедрой «Банковское дело» акад. Лаврушин О.И. 2000г. Работа допущена к защите: Зав.кафедрой «Ценные бумаги и биржевое

Подробнее

Исследование российского и мирового венчурного рынка за 2007-2013 годы

Исследование российского и мирового венчурного рынка за 2007-2013 годы Исследование российского и мирового венчурного рынка за 27-213 годы 3 Содержание Вступительное слово.......................2 Методология исследования................... 4 Глоссарий.............................

Подробнее

Нефть: далеко ли до «дна»?

Нефть: далеко ли до «дна»? Специальный обзор Российский рынок акций Специальный обзор Российский рынок акций Нефть: далеко ли до «дна»? Нефть: далеко ли до «дна»? 12 ноября 20 г. Flashnote Екатерина Крылова KrylovaEA@psbank.ru Резкое

Подробнее

Индекс развивающихся стран: высокие темпы роста

Индекс развивающихся стран: высокие темпы роста Индекс развивающихся стран: высокие темпы роста Содержание 1 Введение 2 Перспективы роста 4 Индекс развивающихся стран 6 Международное исследование бизнеса 2012: результаты 10 Международная экспансия 14

Подробнее

РАЗВИТИЕ РОССИЙСКОЙ БАНКОВСКОЙ СИСТЕМЫ В ТЕКУЩЕМ ДЕСЯТИЛЕТИИ РЕЗУЛЬТАТЫ ОПРОСА КРУПНЕЙШИХ БАНКОВ

РАЗВИТИЕ РОССИЙСКОЙ БАНКОВСКОЙ СИСТЕМЫ В ТЕКУЩЕМ ДЕСЯТИЛЕТИИ РЕЗУЛЬТАТЫ ОПРОСА КРУПНЕЙШИХ БАНКОВ РАЗВИТИЕ РОССИЙСКОЙ БАНКОВСКОЙ СИСТЕМЫ В ТЕКУЩЕМ ДЕСЯТИЛЕТИИ РЕЗУЛЬТАТЫ ОПРОСА КРУПНЕЙШИХ БАНКОВ ВЕДЕВ А. ГРИГОРЯН С. Исследование подготовлено в рамках Доклада «Стратегия-2020: новая модель роста новая

Подробнее

Международный Валютный Фонд Вашингтон, округ Колумбия

Международный Валютный Фонд Вашингтон, округ Колумбия 211 Международный Валютный Фонд Сентябрь 211 года Доклад МВФ по стране 11/277, 211, 211 212 Республика Беларусь: Первое обсуждение мониторинга в постпрограммный период Были выпущены следующие документы,

Подробнее

Глава 16 Повлияет ли Киотский протокол на процесс экономического роста России?

Глава 16 Повлияет ли Киотский протокол на процесс экономического роста России? Часть I. Принципы торговой политики Глава 16 Повлияет ли Киотский протокол на процесс экономического роста России? Франк Лекок, Змарак Шализи Введение За последние 14 лет Россия прошла значительный путь

Подробнее

ДОКЛАД О ТОРГОВЛЕ И РАЗВИТИИ, 2012 ГОД

ДОКЛАД О ТОРГОВЛЕ И РАЗВИТИИ, 2012 ГОД КОНФЕРЕНЦИЯ ОРГАНИЗАЦИИ ОБЪЕДИНЕННЫХ НАЦИЙ ПО ТОРГОВЛЕ И РАЗВИТИЮ ЖЕНЕВА ДОКЛАД О ТОРГОВЛЕ И РАЗВИТИИ, 2012 ГОД Доклад секретариата Конференции Организации Объединенных Наций по торговле и развитию ОРГАНИЗАЦИЯ

Подробнее

Банкаўскi веснiк, ЖНIВЕНЬ 2003. ÍÓÚÓapple ı ÌÂ Ê ÎË

Банкаўскi веснiк, ЖНIВЕНЬ 2003. ÍÓÚÓapple ı ÌÂ Ê ÎË Банкаўскi веснiк, ЖНIВЕНЬ 2003 Ö appleó: Ò appleôappleëá, ÍÓÚÓapple ı ÌÂ Ê ÎË íöçñöçñàà ÄÌÊÂÎ ÜàãÄó ÉÎ Ì È ÒÔÂˆË ÎËÒÚ ëâíappleâú appleë Ú èapple ÎÂÌËfl ç ˆËÓÌ Î ÌÓ Ó ÌÍ В Европе, судя по всему, ожидали

Подробнее

Выступление Председателя Банка России Э. С. Набиуллиной

Выступление Председателя Банка России Э. С. Набиуллиной Выступление Председателя Банка России Э. С. Набиуллиной Я рада приветствовать участников конгресса. Надеюсь, что обсуждение в течение двух дней будет живым и полез ным и что удастся обсудить новые, может

Подробнее

АНАЛИТИЧЕСКАЯ ЗАПИСКА

АНАЛИТИЧЕСКАЯ ЗАПИСКА АНАЛИТИЧЕСКАЯ ЗАПИСКА «Бюджетная политика: анализ бюджетной стратегии до 2030 года, варианты бюджетного маневра, анализ стрессоустойчивости российского бюджета, анализ целесообразности сохранения бюджетного

Подробнее

Лекция 6 Г Р А Ф И Ч Е С К И Й А Н А Л И З

Лекция 6 Г Р А Ф И Ч Е С К И Й А Н А Л И З Г Р А Ф И Ч Е С К И Й А Н А Л И З Ц е н о в ы е к а н а л ы Линия, которую цена не может пробить вверх, называется линией сопротивления (Resistance res), а линия, которую цена не может пробить вниз, называется

Подробнее